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来源丨招股书、**大数据

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2026年4月23日，伊卡路斯首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中泰国际。

公司是全球领先的车辆铰接系统供应商，2024年收入1.42亿元，净利润0.28亿元，毛利率36.79%；2025年收入2.22亿元，净利润0.67亿元，同比增长139.26%，毛利率54.19%。

公司是全球领先的车辆铰接系统供应商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司为全球第二大车辆铰接系统制造商，占据10.8%的市场份额。

公司的产品为交通运输设备的电气化与智能化升级提供技术支持，为公共交通及专用车辆等商业化运营场景提供可靠的铰接系统。

公司主要从事车辆铰接系统的设计、开发、制造及销售，产品组合多元且持续扩展，以满足境内外客户不断变化的多样化需求。于往绩记录期间，公司主要通过销售车辆铰接系统获得收入，其中包括：(i)车辆铰接系统产品的销售，包括铰接盘及其相关的风挡系统，该等产品可作为完整套装或单个组件提供，以满足客户的需求；及(ii)风挡系统的销售，该等系统作为独立产品为特定应用提供。

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在车辆铰接系统领域，公司构建了涵盖结构轻量化技术、ACU姿态感知算法、电液比例控制技术及控制协同在内的系统级解决方案，以满足大运力公共交通车辆在高载荷、频繁转向及复杂工况下的运行需求。

于往绩记录期间，公司的毛利率增加，主要由于(i)来自车辆铰接系统产品的收入比例增加，包括售价较高的铰接盘及相关风挡系统，因此产生较高的利润率。

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币1.32亿、1.42亿、2.22亿，2025年同比+56.99%；

毛利分别约为人民币0.45亿、0.52亿、1.20亿，2025年同比+131.25%；

净利分别约为人民币0.26亿、0.28亿、0.67亿，2025年同比+139.26%；

毛利率分别约为33.64%、36.79%、54.19%；

净利率分别约为19.29%、19.75%、30.10%。

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行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，受城市化加速及公共交通需求增长的推动，车辆铰接系统行业保持稳步增长。按收益计，全球车辆铰接系统行业的市场规模自2021年的人民币1,078.6百万元增至2025年的人民币1,758.2百万元，复合年增长率为13.0%。预计于2030年，全球车辆铰接系统行业的市场规模将达到人民币4,717.7百万元，2025年至2030年的复合年增长率为21.8%。

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按2025年的收益计，全球前三大车辆铰接系统制造商约占97.1%的市场份额，其中公司排名第二，市场份额约为10.8%。

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可比公司

从行业可比维度来看，伊卡路斯目前在境内外资本市场上暂无可完全匹配的可比上市公司。

全球车辆铰接系统赛道中，虎伯拉集团为行业龙头，该公司为非上市主体，成立于1946年，总部位于德国黑森州，专注为客车及轨道车辆提供铰接与贯通道系统解决方案。

按2025年收益计算，虎伯拉集团以86.0%的市占率占据行业绝对主导地位，是该细分领域的标杆企业。伊卡路斯作为国内龙头企业，与虎伯拉集团同处全球车辆铰接系统赛道，是目前全球范围内仅次于虎伯拉集团的第二大供应商。

董事高管

公司的董事会由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

郝庆军先生，合计持股约73.49%，为控股股东。

郝先生与女儿郝韵女士分别持有苏州凯人99%及1%的股权。

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中介团队

据**大数据统计，伊卡路斯中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计2家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）