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2026年3月30日，极视角登陆港交所，4591倍超额认购、首日暴涨150%——这组数据放在当下港股的语境里，是相当扎眼的。

但市场给的溢价，到底是在买一家传统AI视觉公司，还是在买一个更稀缺的标的？我翻了一遍招股书和相关材料，越来越觉得，用"AI视觉算法商城第一股"来定义它，可能低估了。更准确的说法应该是：视觉语言大模型第一股，或者说，CV大模型赛道里最先跑出来的那个。

赛道卡位：这不是传统安防视觉，这是CV大模型

很多人一听"AI视觉"，本能反应就是安防摄像头、人脸识别、传统CV四小龙那一套。但极视角的底层逻辑完全不一样。

公司自主研发的高精度视觉语言大模型，覆盖超过80%的常见视觉感知场景。注意这个表述——不是传统的图像识别模型，而是视觉语言大模型（Vision-Language Model）。这意味着什么？意味着它处理的不只是"这张图里有什么"，而是能理解视觉内容与自然语言之间的关系，实现更复杂的跨模态推理和交互。

2024年，极视角开始为企业提供大模型解决方案，这被明确定位为第二增长曲线。在CV大模型这个赛道上，国内真正具备自研能力且已经商业化的玩家，掰着手指头数得过来。极视角十年积累的数据、场景和行业know-how，现在正快速迁移到大模型产品上。这种"垂直场景+大模型"的路径，比纯做通用大模型的公司更接地气，也比传统CV公司多了代际差。

技术底座：全栈自研+国产替代，不是一句空话

技术路径上，极视角选择了自主可控的全栈式布局。核心技术及基础设施均为自主研发，涵盖自研AI视觉语言模型、算法开发平台"极市"，以及集成多智能体协同、RAG等技术的自研AI工具链。

自主研发的AI开发推理工具平台，打通了底层算力与上层行业应用的链路，实现了从国产算力适配、数据治理到模型算法开发训练的全流程国产替代，平台兼容全部主流国产化芯片。

截至2025年9月30日，研发团队101人，2025年前三季度研发开支同比大幅增长94.1%。上百项专利软著及资质认证，成功入围工信部人工智能创新任务揭榜挂帅榜单，国家级专精特新"小巨人"企业。这些标签堆在一起，说明一件事：在CV大模型这个赛道，能做算法的不一定能做底层基础设施，能做基础设施的不一定有行业落地能力。极视角把这几件事串起来了。

商业化：大模型解决方案正在快速起量

视觉语言大模型不能只停留在实验室，极视角的商业化路径已经跑通了。

截至2025年9月30日，公司已展示1,517种算法能力，覆盖工业、能源、零售、交通等逾100个行业场景，其中148种自研，其余与第三方开发者联合开发。累计服务政企客户超过3,000名，交付逾6,000个项目。

更重要的是，2024年大模型解决方案业务正式启动后，增长势头很猛。工业制造领域服务陕煤集团、中钢天源、中国生物；智慧能源领域为国家电投、光大环保能源等开发了近30种安全管控AI视觉算法；智慧零售覆盖华润集团、微众银行、澳柯玛；智慧交通切入深圳地铁、青岛地铁、中国铁塔；政府和公共事业方面，青岛城管局、济南市应急局、深圳龙华区、芜湖市湾沚区等都是标杆案例。智慧城市领域，AI视觉算法已落地全国100多座城市的300多个项目。

大模型解决方案的落地，意味着极视角从卖"单点算法"进化到了卖"系统级AI能力"，客单价和附加值都在往上走。

财务成色：59.2%复合增速，而且已经扭亏

看财务数据。营业收入从2022年的1.02亿元增长至2024年的2.57亿元，复合年增长率59.2%。2024年实现扭亏为盈，经调整净利润2,049万元。

这个业绩曲线说明两件事：第一，CV大模型的商业化规模化效应开始显现；第二，公司已经过了烧钱换增长的阶段，商业模式跑通了。2025年前三季度研发开支同比大增94.1%，说明管理层在盈利之后没有选择躺平，而是在大模型这条新线上持续加注。

生态壁垒：数十万开发者，是大模型迭代的燃料

很多人分析AI公司只看客户数，其实开发者生态才是极视角真正的护城河。

公司已汇聚由数十万AI算法开发者组成的全球社区。这个生态对CV大模型来说价值极大——开发者贡献的不仅是算法，更是场景数据、反馈和迭代燃料。大模型时代，数据飞轮比单纯的技术壁垒更可怕。客户越多→场景越丰富→模型越准→吸引更多客户，这个循环一旦转起来，后来者很难复制。

与**（**生态）、腾讯云、阿里云、暗物智能等保持深度合作，也说明极视角在CV大模型产业链里的位置是被头部玩家认可的。

政策红利：国产替代+专精特新，踩在了风口上

极视角的全流程国产替代能力，在当下这个环境里是加分项。平台兼容全部主流国产化芯片，从算力适配到模型训练全链路自主可控。国家级专精特新"小巨人"、工信部人工智能创新任务揭榜挂帅榜单，这些资质在政企采购和国产替代浪潮中，都是实打实的通行证。

总结一下我的看法

极视角上市首月的表现，市场已经用真金白银投了票。4591倍超额认购、首日暴涨150%，说明资金对"CV大模型第一股"这个稀缺标的是认可的。

但短期热度归热度，长期看还是要回到基本面：营收三年复合增速59.2%、2024年扭亏为盈，财务基本面扎实；全栈自研的视觉语言大模型+国产替代技术路线，卡位了政策红利；数十万开发者生态和3,000+政企客户的场景积累，构成了数据飞轮；大模型解决方案作为第二增长曲线，2024年才刚开始发力，后续的空间值得持续跟踪。

三个90后从澳门创业，十年时间做到港股上市，这本身就不是一件容易的事。现在公司总部在青岛，分支机构覆盖深圳、上海、无锡、芜湖、珠海及港澳等地，格局已经打开了。

对于投资者来说，关键问题是：当前市值是否已经反映了CV大模型的预期？视觉语言大模型业务何时能贡献显著收入占比？这些都需要后续财报来验证。但至少从底层逻辑来看，极视角不是那种纯靠概念撑起来的AI公司，它有真实的收入、真实的利润、真实的场景落地能力。

CV大模型的产业化爆发才刚开始，这条赛道里，有自研大模型能力、已经盈利、且场景扎得够深的公司，屈指可数。极视角算一个。

$极视角(06636)$ @话题虎 @爱发红包的虎妞