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周末闲着没事，去某途社区逛了一圈

财哥发现了一个非常有趣的现象：群核科技 $MANYCORE TECH(00068)$ 想搞事情！！！

为啥这样说呢？

少部分打新博主在收米chui文，更有趣的是，一些原本不是打新的博主，比如专门聊宏观的、专门美股的专门转债的，这些博主对打新几乎一窍不通的，都跑来chui群核

他们文章特点统一如下：不说不足点，狂chui星辰大海，观感就是避开主要要害，在次要上大幅篇章！

这就有点意思了呢

这样其实有好有坏：

好的一方面是：如果公司有这个舆论造势的实力，那么即使公司本身不太行，上市后也会涨，这就是钞能力！！！

坏的一面呢，如果没有这个钞能力，后果就是国配砸盘之类的

打不打群核，就是你去不去对赌公司的钞能力，就这么简单的事！

群核就先说到这，咱今天是本次热度第二的长光辰芯！ $长光辰芯(03277)$

一、公司是做什么的？

长光辰芯微电子股份有限公司（是中国领先的CMOS图像传感器（CIS）提供商，成立于2012年，依托中科院长春光机所的技术背景。公司专注于工业成像、科学成像、专业影像及医疗成像等高端应用领域，避开消费级CIS红海市场，深耕高壁垒细分赛道。

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根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司在全球工业成像CIS市场排名第三（市场份额15.2%），在全球科学成像CIS市场同样排名第三（市场份额16.3%），在中国市场均位列第一。公司采用无晶圆厂（Fabless）模式运营，掌握11项核心技术，产品已出口至全球30多个国家和地区。

废话不多说，正式开展，直接进入犀利的一针见血环节

财哥一针见血环节：

1、先说这个CIS行业

CIS总共细分为几个领域：工业成像、消费类、科学成像、医疗成像、汽车电子等等

其中，规模最大的是消费类，但正是由于蛋糕大，这个领域已成为杀红眼的红海市场

消费级CIS市场早已被索尼、三星等国际巨头垄断，国产厂商多集中在中低端领域拼价格、挣薄利

而长光辰芯的战略，就是避开消费级这个竞争激烈的领域，专精于工业成像和科学成像领域

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但是，就算压两个领域，其结果也是相当激烈

无论是工业成像还是科学成像，其产品有分为高端和低端两种路线！！

低端路线，同样厮杀激烈，产品同质化严重，只要产品没有特别的优势，其结果就是为了争夺客户大打价格战

目前，绝大多数国产产商走的是低端路线

不过呢，在高端路线，又是另一番风景，这里竞争少，头部几家公司垄断了市场上的大部分份额，进入壁垒极高

究其原因，在于高端CIS技术壁垒高，客户认证周期长，国产玩家想分一杯羹很难

而长光辰芯是唯一一家在高端CIS中能跟海外巨头抗衡的国产厂商

根据行业数据，按2024年的收入计算，长光辰芯在全球工业成像CIS市场排名第三，市场份额15.2%；

在全球科学成像CIS市场同样位列第三，份额16.3%。

更重要的是，在这两个细分领域，它都是中国厂商里毫无争议的第一名，国内市占率高达35.7%。

工业、科学、医疗这些专业级市场，虽然总体规模远不如消费电子（两者合计仅占全球CIS市场的约3%），但单价高、定制化程度深、客户粘性极强。

因此，从质地上来看，长光辰芯，是没问题的！！！

2、再说下业绩！

看长光辰芯的财务数据，财哥能明显感受到一个节奏的变化。

2023年到2024年，它的增长是稳健的：收入从6.05亿元增至6.73亿元，增长11.3%；净利润从1.70亿元到1.97亿元。

这个速度不算慢，但也谈不上惊艳。

真正的转折点出现在2025年：

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这一年，公司的收入猛增27.3%，达到8.57亿元；净利润更是跃升至2.93亿元，同比增幅接近49%。

年复合增长率高达34%的净利润，放在整个半导体板块都相当亮眼

2025年发生了啥，促使长光的成长能力上了一个台阶？

看完了招股书和同行的业绩，财哥得出的结论是：高端工业成像步入了高景气度，卡位高端的长光辰芯迎来了量价齐升的态势！

智能制造、自动化检测的浪潮，特别是新能源、半导体等领域对高精度视觉检测的迫切需求，带动了公司面阵和线阵传感器的销售。

2025年，公司不仅销量大幅增加，高端线阵传感器的平均售价也从528元/件涨到了663元/件，实现了难得的“量价齐升”。

同时，几个高毛利的定制化解决方案项目在当年集中交付，进一步拉高了整体盈利水平，使得毛利率从2024年的59.0%强势反弹至66.9%。

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这个毛利率水平，远超聚焦消费级市场的同行，直观地说明了其在高端市场的定价权和产品附加值。

3、豪华的“朋友圈”，是另一种形式的背书

一家公司好不好，资本市场的“聪明钱”往往嗅觉最灵敏。

长光辰芯这次赴港IPO，最引人注目的亮点之一，就是其堪称“顶配”的基石投资者阵容，其机构阵容比思格新能都还要牛！

一共24家顶级机构，掏出了约1.66亿美元真金白银认购，占此次发售股份的近一半。

这份名单星光熠熠：既有CPE源峰、高瓴资本、博裕资本这样在硬科技领域深耕多年的顶级PE，也有富国、广发、易方达、华夏等头部公募基金，还有景林、源码、钟鼎资本等知名私募。

如果说思格新能是4.5星的基石阵容，那么长光辰芯就是五星满分基石了

公司质地好不好，财哥说了不算，顶级海外和国内机构说了算！

4、唯一不好的观感：估值！

按照2025年经调整利润计算，本次静态PE高达41倍！！！

从数字本身看，这个估值肯定是高了

财哥发现本波三只新股啊，都各有特点

确定性上，思格新能是无敌的，可是很难中

群核科技呢，确定性不太足，长光辰芯呢，质地上好是好，但估值上让人不放心啊

私蜜圈内细聊这个估值，到底值不值！

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