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2026年3月30日，来自江苏苏州的万源通首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为兴证国际。

公司于2024年11月在北交所上市（代码：920060.BJ），截至3月30日的A股总市值约48.35亿人民币。

公司是长三角地区PCB制造商，2024年收入11.8亿元，同比增长13.15%，净利润1.25亿元，毛利率19.66%。

公司是一家专业从事印制电路板（「PCB」）研发、生产和销售的高新技术企业，自成立以来一直注重打造在工程设计、工艺技术和生产执行方面的综合能力。

公司的产品系列涵盖单层、双层及多层印刷电路板，包括厚铜板、金属基板、高密度互连板（「HDI」）、高频/高速板、超薄硬板、半孔板及其他先进PCB解决方案。

根据弗若斯特沙利文报告，按收入计，2024年公司在中国PCB制造商中排名第42位，在长三角地区排名第6位。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币9.84亿、10.43亿、11.80亿，2025年同比+13.15%；

毛利分别约为人民币2.34亿、2.26亿、2.32亿，2025年同比+2.61%；

净利分别约为人民币1.18亿、1.23亿、1.25亿，2025年同比+1.14%；

毛利率分别约为23.79%、21.68%、19.66%；

净利率分别约为12.00%、11.83%、10.57%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球PCB市场规模由2020年的约652亿美元增长至2024年的约736亿美元；预计到2029年，全球PCB市场规模将达约1,092亿美元。

2024年，中国前五大PCB供货商合计市场份额占比36.3%，公司排名全国第42位。在所有位于长三角的PCB供货商中，公司排名第六，2024年在中国PCB市场的市场份额为0.3%。

董事高管

董事会将由八名董事组成，包括四名执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

王雪根先生直接持股34.94%，并通过东台绥定、广通源分别持股2.28%、1.23%，合计约38.45%；汪立国先生持股14.97%；其他A股股东合计持股46.58%。

中介团队

据**大数据统计，中微半导中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计2家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现缺乏亮点。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）