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港股IPO观察

截止2026年的第13周（2026年3月23日~2026年3月29日），港交所4家上市，7家招股，4家聆讯，25家递表。

当周上市（4家）

• 泽景股份（首日-36.92%） $泽景股份(02632)$

• 凯乐士科技（首日+84.27%） $凯乐士科技(02729)$

• 国民技术（首日+4.17%） $国民技术(02701)$

• 飞速创新（首日+13.46%） $飞速创新(03355)$

当周招股（7家）

• 中医康养赛道品牌稀缺连锁服务企业同仁堂医养（延迟上市） $同仁堂医养(02667)$

• 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$

• 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$

• 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$

• 文创工艺品品牌铜师傅 $铜师傅(00664)$

• 全球碳化硅外延龙头瀚天天成 $瀚天天成(02726)$

• 人工智能计算机视觉解决方案提供商极视角（18C） $极视角(06636)$

当周聆讯（4家）

• 云原生空间设计软件提供商Manycore科技 $群核科技有限公司（临时代码）(91183)$

• CMOS图像传感器提供商长光辰芯 $长春长光辰芯微电子股份有限公司（临时代码）(91053)$

• 分布式储能系统领先企业思格新能源 $思格新能源(上海)股份有限公司（临时代码）(91178)$

• 人工智能及高性能计算PCB龙头胜宏科技 $胜宏科技(惠州)股份有限公司（临时代码）(91228)$

递表公司（25家）

Aqara国际、默迪卡黄金资源、中茵微电子、锦江酒店（AH）、山金国际（AH）、首钢朗泽、高能环境（AH）、英派药业-B、星宸科技（AH）、小阔科技、天赐材料（AH）、随手播、四维智联、易点天下（AH）、瑞为信息、极飞科技、双林股份（AH）、星环科技（AH）、源杰半导体（AH）、剂泰科技-P、迈威生物、可胜技术、先为达生物-B、承泰科技、华勤技术（AH）

上周个股表现

上周港股IPO市场迎来递表端的密集放量，共有4家挂牌、7家招股、4家聆讯及25家递表。

挂牌企业方面，挂牌端，泽景电子、凯乐士科技、国民技术与飞速创新4家企业顺利上市，涵盖了半导体、机器人与网络通信等核心硬科技赛道，凯乐士科技首日表现惊艳，大涨84.27%，赚钱效应显著；飞速创新以及国民技术，首日分别稳健收涨13.46%和4.17%。然而，泽景电子首日却低开低走，大幅破发36.92%，显示出市场资金对部分赛道估值的严苛与谨慎。

招股环节表现平稳，同仁堂医养、傅里叶半导体、极视角等7家企业密集开启发行，涉及中医药、AI视觉与自动驾驶等多元化领域。值得注意的是，同仁堂医养在此期间宣布延迟上市。整体来看，硬科技与18C特专科技企业已成为当前招股期的绝对主力。

聆讯端，胜宏科技、长光辰芯等4家企业顺利过会。

递表环节则迎来一波高峰，单周递表企业数量多达25家，A股回归潮汹涌澎湃，锦江酒店、山金国际、高能环境、星宸科技、天赐材料、易点天下、双林股份、星环科技、源杰半导体、华勤技术等十家A股行业龙头齐聚港交所，加速构建两地双融资平台；此外，英派药业、先为达生物、剂泰科技、迈威生物等未盈利生物医药企业加速涌入；极飞科技、四维智联、Aqara国际、小阔科技等物联网与前沿科技黑马同样表现亮眼。这波AH股回归与硬科技企业扎堆交表，彻底点燃了港股一级市场的热情。

凯乐士科技上市 $凯乐士科技(02729)$

2026年3月24日，凯乐士科技(2729.HK)正式在香港联交所主板挂牌上市，凯乐士科技于2026年3月16日至19日进行招股，计划全球发售18,399,000股，其中香港公开发售占10%。招股价范围设定为每股16.40至20.40港元，每手200股，入场费约4121.15港元。按发行价中位数18.40港元计算，公司拟募资总额约3.68亿港元，发行时市值约70.17亿港元。本次发行由国泰君安融资有限公司与中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人，设有15%的超额配股权，无基石投资者。

上市首日，凯乐士科技开盘价32港元，较发行价大涨92.1%；盘中股价一度涨至34.98港元，最终收报30.7港元，涨幅84.27%。截至首日收盘，总市值约131.36亿港元，H股市值约131.36亿港元，全天成交额约3.35亿港元。

凯乐士科技是一家综合智能场内物流机器人专家，主营业务是利用前沿的具身智能机器人技术为供应链提供场内物流解决方案。公司商业模式主要为B2B模式，为企业客户提供智能机器人硬件、软件及系统集成服务，其盈利逻辑在于通过销售或租赁智能机器人设备、提供持续的软件更新与维护服务以及项目制解决方案来获取收入。

公司长期致力于场内物流自动化的创新，按2024年的收入计，公司在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中名列第五，市场份额达1.6%。

收入与业绩：2022年收入6.57亿人民币，2023年下降16.16%至5.51亿人民币，2024年则反弹增长30.98%至7.21亿人民币。净亏损方面，2022年为-2.09亿人民币，2023年扩大至-2.42亿人民币，2024年收窄至-1.78亿人民币。

泽景股份上市 $泽景股份(02632)$

智能车载HUD解决方案提供商泽景股份（股票代码：02632），于2026年3月24日正式在港交所挂牌交易。

本次IPO拟全球发售1,622.65万股股份，招股价区间为每股42.00至48.00港元，总募资额约在6.81亿至7.78亿港元之间。发行市值区间为51.83亿至59.23亿港元。

发行设有基石投资者阵容，包括香港高精尖产业(北京)发展投资有限公司及盈科壹号(香港)有限公司，合共认购15.06%的发行股份。

上市首日，公司股价未能迎来开门红。开盘价报43.90港元，随后资金抛压显现，股价呈现低开低走态势，盘中最低一度触及27.70港元。至当日收盘，股价报收于27.88港元，最终的收盘跌幅为36.92%，全天成交额为2.30亿。

江苏泽景在中国HUD解决方案市场中占据领先地位，以2024年销量计，公司在中国市场份额达到16.2%。公司的竞争优势在于技术创新能力、一体化自研技术体系以及与多家主机厂的紧密合作。

公司的核心竞争优势在于其在HUD领域的技术积累以及与主机厂的“深度合作共创”模式。公司拥有W-HUD和AR-HUD两款核心产品，旨在通过前期技术合作建立壁垒。

业绩方面，2022至2024财年，总收入分别为2.14亿、5.49亿及5.78亿元人民币。2023财年同比增长高达156.60%，主要得益于HUD解决方案市场渗透率提升及公司产品放量。尽管收入显著增长，但公司在2022年至2024年期间分别录得净亏损2.56亿元、1.75亿元和1.38亿元。2024年及2025年截至9月30日止九个月的期内亏损分别为1.28亿元和3.44亿元。

傅里叶开启招股 $傅里叶(03625)$

傅里叶(3625.HK)于2026年3月23日至26日期间公开招股，计划于3月31日上市。

拟全球发售1120万股，招股价区间为每股40.0至50.0港元，每手100股，入场费约5050.43港元。公司预计募资总额约4.8亿港元，发行时市值约44.8亿港元。发行设有绿鞋机制，未引入基石投资者。

公司主营业务为功放音频芯片及触觉反馈芯片的设计与销售。其商业模式为B2B，向电子设备制造商供应芯片产品，盈利逻辑源于芯片产品的销售。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收益计算，公司在全球功放音频芯片供应商中排名第四，中国功放音频芯片在供应商中排名第三，中国触觉反馈芯片供应商中排名第五。

业绩方面，2022-2024年，公司总收入从1.30亿元增长至3.55亿元，2024年同比增速高达136.34%，显示强劲增长。同期，净亏损分别为-0.66亿元、-0.94亿元和-0.57亿元。

德适-B招股 $德适-B(02526)$

德适-B（股票代码：02526）招股期为2026年3月20日至25日，并于2026年3月30日成功上市，公司是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。

公司以99.0港元的发售价定价，集资总额约8.0亿港元。本次发行共发售约799.9万股，每手50股。招股价范围介于95.6至112.5港元之间，最终定价接近区间上限。由华泰金融控股（香港）有限公司担任保荐人，并引入了多家国际性证券机构作为联席账簿管理人。

公司是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。其商业模式主要为B2B，向医院、诊所等医疗机构提供软件产品、商业化医疗设备、试剂及耗材。其盈利逻辑在于销售其多元化医学影像产品组合及提供相关的技术许可服务。

业绩方面，公司过去两年及2025年前九个月的收入分别为0.53亿、0.70亿及1.12亿人民币，同比增长分别为33.13%及469.82%。

华勤技术（AH）递交招股书 $华勤技术(603296)$ $华勤技术股份有限公司（临时代码）(91172)$

2026年3月23日，华勤技术第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司和美银。公司曾于2025年9月16日第1次向港交所递交招股书。

华勤技术，此前公告港交所上市委员会于2026年2月5日举行上市聆讯，公司于1月28日已获中国证监会境外发行上市备案通知书，可发行不超过101,573,100股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

华勤技术是深耕智能产品领域20余年的智能产品平台型公司，智能产品集人工智能物联网、大数据及通信技术等核心技术为一体且融合多项智能功能。公司推动移动通讯、互联网、云计算和人工智能时代下产品和技术的开发和应用，为全球科技公司提供涵盖移动终端、计算及数据中心业务、AIoT和创新业务领域的智能产品。

按2024年全球笔记本计算机ODM出货量计，公司为全球第四大及中国最大的笔记本计算机ODM厂商，市场份额为9.6%。按2024年中国数据基础设施业务收入计，公司在中国所有数据基础设施厂商中排名第六，市场份额为5.0%。

业绩方面，2022-2024年收入分别约为人民币853.38亿、1098.78亿、1714.37亿，2025年同比+56.02%；净利分别约为人民币26.57亿、29.16亿、41.32亿，2025年同比+41.67%。

长光辰芯通过聆讯 $长春长光辰芯微电子股份有限公司（临时代码）(91053)$

3月29日，长春长光辰芯微电子股份有限公司正式通过港交所主板上市聆讯，中信证券与国泰君安国际担任联席保荐人。公司此前曾筹备A股上市，后转战港股并顺利获批，此次发行将同步推动其境内股份的境外全流通。

长光辰芯是一家CMOS图像传感器提供商，产品覆盖工业成像、科学成像、专业影像及医疗成像等高科技领域。

据弗若斯特沙利文资料，按2024年的工业成像收入计算，公司在全球及中国CIS公司中排名第三和第一，市场份额分别为15.2%及25.0%

业绩方面：2023年至2025年，公司营业收入分别为6.05亿元、6.73亿元和8.57亿元，呈现出加速增长的态势。同期经调整净利润分别为2.23亿元、2.49亿元和3.69亿元，产品毛利率企稳并反弹至历史高位，基本面展现出极强的韧性与盈利爆发力。

美股IPO观察

当周上市

暂无

下周上市

• HMH Holding(HMH) $HMH Holding Inc.(HMH)$

• Optimi Health(OPTH) $Optimi Health Ltd. (Uplisting)(OPTH)$

• Seahawk(SEAH) $Seahawk Recycling Holdings, Inc.(SEAH)$

其他递表

• 蛋白质检测与分析及精准蛋白质组学公司：Alamar Biosciences, Inc.(ALMR)

• 注射和口服减肥药开发商：Kailera Therapeutics Inc.(KLRA)

• 香港广告技术平台提供商：亚思博 AsiaPac AdTechinno Group Limited(APAT)

• 人工智能驱动的机器人和无人机技术公司：Exyn Technologies, Inc.(EXYN)

• 航空航天和国防工程电子元器件制造商：Arxis Inc.(ARXS)

• 美国国防技术主承包商及军用无人机生产商：AEVEX Corp.(AVEX)

SPAC方面

暂无

2026港股IPO重点企业展望

这两天复盘2026年港股IPO的招股书，越看越有一种感觉：港股这盘棋，已经不是当年那个靠“模式创新”讲故事的市场了。

我拉了一份最新的递表名单，从里面挑了10家代表性企业。说实话，有点恍惚。

以前的港股，来的大多是互联网平台、地产分拆、消费品。但你看今年这阵容——光子芯片、具身智能机器人、合成生物学、空间智能操作系统……随便拎一个出来，放在三五年前，那都是要在纳斯达克敲钟的硬核科技公司。

港股，正在悄悄“硬”起来。

把这几家放在一起看，你会发现一个很清晰的信号：2026年的港股IPO，不再是“新经济”这三个字能概括的了。

以前说新经济，大家想到的是平台、是流量、是烧钱换规模。但今年这批企业，内核变了。

像曦智科技、云英谷科技这类，属于“卡脖子”环节的破局者。一个是光子芯片，把计算从电变成光，速度提升两个数量级；一个是显示驱动芯片，在AMOLED和Micro-OLED两个细分领域都做到了国内第一甚至全球第二。它们代表的不是模式创新，而是真正的技术替代。

还有微亿智造、海柔创新、迦智科技，这三家其实可以放在一起看——都是工业机器人，但切的角度不同。微亿做具身智能，强调“开箱即用”；海柔深耕仓储分拣，产品叫“库宝”，名字朴实但场景扎实；迦智主打智能移动机器人，靠SLAM导航技术在3C和电商里跑通了。它们的共同点是：不靠补贴，不靠概念，靠的是在真实工厂里一台一台卖出去的设备。

AQARA和极飞科技，一个做空间智能操作系统，一个做农业机器人。前者把房子里乱七八糟的协议统一起来，后者把田里没人干的活接过来。这两家共同的特点是：用技术去解决碎片化场景里的系统性问题，一旦跑通，就是平台级的公司。

英派药业和引航生物，一个做合成致死抗癌药，一个做合成生物学，都是生物技术里最前沿的方向。英派的塞纳帕利已经上市，引航的微生物发酵正在替代传统化工。医药和生物技术这两年在港股遇冷，但真正有全球竞争力的公司，估值早晚会回来。

德兰明海新能源算是一个异类，做中小型储能，品牌BLUETTI在海外卖得很好。它说明一个道理：出海不是讲故事，是真能把产品卖到全球，还能卖出溢价。

整体来看，这批公司有三个共性：

一是技术门槛极高，不是靠烧钱能烧出来的。

二是大多已有商业化验证，不是纯讲愿景。

三是覆盖的赛道非常硬，从芯片到机器人，从生物医药到新能源，都是全球产业竞争的制高点。

港股的这批IPO，其实是在回答一个问题：中国的硬科技公司，到底值多少钱？

以前这个答案在美股找，现在，答案可能要回到港股来写了。