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2026年3月27日，首钢朗泽在去年两次招股失败后，再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人由此前的国泰君安国际变更为越秀融资。

公司是一家从事碳捕集、利用和封存行业的公司，2024年收入5.64亿元，净亏损2.46亿元，毛利率7.46%。2025年收入5.22亿元，净亏损3.25亿元，毛利率8.14%。

公司曾于2025年6月30日启动招股，计划于7月9日上市。就在原定上市日期前一周，公司突然发布公告，因收到子公司首朗吉元的股东吉元君熠提起民事起诉状并被列为被告，决定延迟上市。而后又于7月7日重启招股，并在预计上市的前4天再次公告延迟上市，退回申请股款。

此前公告指出，吉元君熠为持有首钢朗泽子公司首朗吉元42%股权的股东，一直对投资回报不满并希望撤出其在首朗吉元的投资，于过往期间一直就此事进行沟通，但中国法律顾问已确认，吉元君熠并无任何权利要求首钢朗泽或任何第三方购买其于首朗吉元的股权。

最新招股书披露，首钢朗泽与吉元君熠的诉讼已根据2026年3月3日订立的诉讼和解协议达成和解，且该等诉讼已撤销。

首钢朗泽是一家从事碳捕集、利用和封存行业（亦称为CCUS行业）的公司，主要专注于通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品，并提供低碳综合性解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司是CCUS行业中首家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司。截至最后实际可行日期，公司在中国成功投入运营四套规模化生产设施，证明了公司能够实现专有技术产业化应用的复制。

公司的商业模式主要包括(i)产品销售（主要包括乙醇和微生物蛋白销售）和(ii)为工业客户提供低碳综合性解决方案。

公司的乙醇能够应用于车用燃料以及用作生产香水、运动时装、清洁剂、包装材料等产品的原料。公司的微生物蛋白是中国第一种新型饲料蛋白原料，亦获得了中华人民共和国农业农村部颁发的首张饲料原料类别的饲料和饲料添加剂新产品证书。

公司生产所需的主要原料为钢铁厂、铁合金厂生产过程中产生的含碳工业尾气。公司的生产工艺主要包括气体组分净化、生物发酵、蒸馏脱水及蛋白分离。公司的技术有助于减少传统农业种植及养殖的空间和时间限制，开创了通过工业化生产获得优质蛋白的新路径。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币5.93亿、5.64亿、5.22亿，2025年同比-7.44%；

毛利分别约为人民币0.18亿、-0.93亿、-1.28亿，2025年同比+36.75%；

研发分别约为人民币-0.36亿、-0.42亿、-0.42亿，2025年同比+1.02%；

净利分别约为人民币-1.10亿、-2.46亿、-3.25亿，2025年同比+32.31%；

毛利率分别约为2.99%、-16.56%、-24.47%；

研发费用率分别约为6.07%、7.46%、8.14%；

净利率分别约为-18.59%、-43.57%、-62.28%。

截至2025年12月31日，公司账上现金约0.69亿元，应收账款约0.34亿元，短期贷款3.31亿元，长期借款7.48亿元。2025年经营现金流约0.87亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，在中国，CCUS项目发展迅速。2021年当年新增了16个CCUS项目。近年来，新增项目数量持续增长。到2025年，新增项目数量已增至20个。预计到2030年，项目数量将增加至56个。

按2025年收入计，公司是全球利用合成生物技术的CCUS行业中规模最大的企业。

可比公司

同行业IPO可比公司：

凯美特气（002549.SZ）、同兴科技（003027.SZ）、LANZATECH GLOBAL（LNZA.O）

董事高管

公司董事会目前由11名董事组成，包括两名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

首钢集团直接持股约26.54%，NZ Tang Ming直接持股约9.48%，曹妃甸基金直接持股约3.54%。首钢集团、NZ Tang Ming及曹妃甸基金连同董女士、Ye女士、昌发展新元及首程融石组成一组控股股东，合计持股约39.56%。

其他股东中：

上海铭大实业及上海德汇持股约19.0%；

浪泽科技香港持股约9.31%；

睿泓投资持股约7.27%；

三井物产株式会社持股约4.61%；

国富永朗持股约3.34%；

平阳朴毅持股约2.92%；

广州泛美持股约2.18%；

上海国玶持股约2.07%；

员工持股平台北京嘉业源持股约0.99%；

其他股东合计持股约7.84%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资约11.25亿元人民币。在2022年4月的最新融资中，公司的投后估值约为43亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，首钢朗泽中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不足；公司律师共计2家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）