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💰 核心财务数据

全年营收： 4573亿元人民币（同比 +25%），首次突破4000亿
调整后净利润： 392亿元（同比 +44%），创历史新高
整体毛利率： 22.3%（同比 +1.3pct），历史最佳

分业务收入：

• 📱 手机 × AIoT：3512亿元（同比 +5.4%）

• 🚗 智能电动车 × AI创新：1061亿元（同比 +200%+）

• 🌐 互联网服务：374亿元（同比 +9.7%）

研发投入：

• 2025年：331亿元

• 2026年计划：400亿元+

• 未来3年AI总投入：600亿元

资本开支： 182亿元（同比 +73%，其中EV和AI占66%+）
股份回购： 2025年63亿港币，2026年至今47亿港币

📱 手机业务：高端化加速，全球份额稳居前三

• 全球出货量：1.65亿台

• 全球市占率：13.3%（连续22个季度全球前三）

• 中国大陆销量排名升至 第二

高端机占比：

• 中国市场高端机占比：27.1%（+3.8pct）

• 6000–10000元价位段份额同比接近翻倍

📌 管理层重点：

手机高端化已站稳脚跟，将持续突破超高端价格带

🏠 IoT业务：首次破千亿，大家电成增长主力

全年收入： 1232亿元（同比 +18.3%）

表现亮点：

• 大家电收入同比 +23%

• 可穿戴设备全球第一

• TWS耳机全球第二

• 平板出货量全球第五（同比 +25%）

• AI眼镜：中国第一、全球第三

📌 战略方向：

IoT全面高端化 + 加速出海
海外市场空间被认为是中国市场的数倍

🚗 智能汽车：爆发式增长，首次实现年度盈利

2025交付量： 41.1万辆（远超年初30万辆目标）
2026目标： 55万辆

汽车业务收入： 1033亿元
汽车毛利率： 24.3%（同比 +5.8pct）
首次实现全年经营盈利： 9亿元

SU7表现：

• 新车发布34分钟锁单破1.5万辆

• 3天锁单破3万辆

• 女性用户、iPhone用户占比明显提升

• 高配版本选装率显著提高

📌 管理层强调：

披露“锁单量”而非“预订单”更真实
小米汽车已具备爆款制造能力

🤖 AI战略：小米未来十年的核心引擎

未来3年AI投入：600亿元

三大方向：

1️⃣ 大模型布局

• MiMo大模型进入全球开源第一梯队

• 万亿参数模型全球排名前十

• 多模型登顶全球开源调用榜单

2️⃣ AI终端落地

• 手机AI Agent已开启测试

• SU7搭载认知大模型，实现复杂场景自动驾驶

• 智能家居进入“具身智能”阶段

3️⃣ 具身机器人

• 机器人已进入小米汽车工厂“实习”

• 未来5年将大规模进厂替代人工

• 自研机器人VLA模型达到全球SOTA水平

📌 定位变化：

小米正从“硬件公司” → “AI驱动的全生态科技平台”

📈 互联网服务：高利润现金牛

全年收入： 374亿元（同比 +9.7%）
毛利率： 76.5%（持续高位）

用户规模：

• 全球MAU：7.5亿（+7.4%）

• 中国MAU：1.9亿（+10.1%）

广告收入： 285亿元（创新高）
海外互联网收入占比： 33.8%

⚠️ 管理层重点提示的风险

1️⃣ 存储芯片价格大涨

• AI需求推动存储涨价周期拉长

• 手机、平板、笔电成本压力显著

• 小米将优先自行消化成本，必要时才提价

2️⃣ 中东局势

• 对小米收入影响有限（占比个位数）

• 原材料成本略有波动但整体可控

🎯 2026战略重点

1️⃣ 手机：稳固全球前三 + 冲击超高端
2️⃣ IoT：全面高端化 + 海外扩张
3️⃣ 汽车：冲刺55万辆交付目标
4️⃣ AI：全面融入“人车家”生态
5️⃣ 芯片：长期核心战略，不因AI投入削弱

🧭 一句话总结

手机稳基本盘，汽车成第二增长曲线，AI定义未来十年天花板。
小米正在进入「硬件规模化 + 汽车爆发 + AI重投入」三线并进的新阶段。

（本纪要根据公开资料整理，内容可能存在不准确、遗漏或文字误差之处，仅供参考，不构成任何形式的承诺、保证或投资建议。纪要所载观点仅代表发言者个人意见，不代表老虎的立场或观点。）