新股简评：铜师傅 (0664)、傅里叶 (3625)
铜师傅 (0664)
铜师傅是一家文创产品生产及销售商，其产品以铜质摆件为主。
某线上电商上铜师傅销量领先的产品
泡泡玛特已经充分告诉香港市场：文创产品是可以赚钱的，而且是整个消费行业为数不多还能保持快速增长的细分。
那么接下来要问的问题就是铜师傅经营的铜质摆件是不是一个好生意。
账号菌是持怀疑态度的，因为（1）铜质摆件本身是一个niche的市场，天花板有限；（2）泡泡玛特的成功一大部分是源自海外市场，而其海外市场的走红有很大偶然因素，其成功未必可以复制。
另外IP运营和品牌形象的运营其实也很看团队，而铜师傅似乎在这一点上还缺乏一定经验，感兴趣的投资人可以去搜一下铜师傅创始人过去的一些争议事件。
综上，账号菌认为铜师傅本身是一家有卖点的公司，但是目前的估值水平已经透支了太多未来的增长了，至少账号菌是下不了手的。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0323/2026032300038_c.pdf
傅里叶 (3625)
首先说明：这里的傅里叶半导体和从事机器人业务的傅里叶智能不是一家公司。
傅里叶是一家fabless芯片设计商，专注于功放音频芯片及触觉反馈芯片。
芯片设计是个辛苦活，上游有往往很强势的供应商（晶圆制造、芯片封装及量产测试），下游的客户、代理商一样难搞。同时，半导体是一个需要快速迭代的行业，但是产品迭代往往又意味着研发成本和单品的量上不去。即便在这样的环境下，傅里叶还是在一个niche的业务领域站稳了脚跟。
不过大概也是因为上文的原因，傅里叶的收入是上去了，但是利润层面还是看不到希望。所以显然目前的发行价是一个“买希望”的价格。
这个希望是不是真的存在账号菌不敢下结论，不过既然傅里叶的上下游都有很多知名厂商，这些厂商进来做战略投资者似乎更合适；而从财务投资的角度看，账号菌是实在想不明白怎么论证这个估值。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0323/2026032300024_c.pdf
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