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课程主题：中东大战进入暴风眼中的假宁静？美股指和黄金原油大行情正在酝酿中。。。

课程重要观点热力图：

任课嘉宾：

代课老师：程俊 专业交易员，曾任华尔街见闻黄金头条总经理、华尔街见闻内容总监等职位，拥有超过10年保证金经验，目前为多家交易所做特约策略讲师。

本次会议围绕伊朗局势发展路径、对金融市场的影响以及各类资产走势展开分析，并给出投资建议，内容如下：

伊朗局势发展路径分析

局势扩大化可能性低

不符合多方利益：说话人1指出，局势扩大化指战争激烈程度或地区冲突范围扩大，更多国家受牵连。但这不符合多数国家利益，除俄罗斯可能是最终受益者外，中东国家、美国和以色列都将面临难以解决的风险和极端问题，还会影响美国中期选举，所以概率较低。

极端情况特征：从美伊方面看，派地面部队进行肉搏或巷战；从伊朗方面看，彻底疯狂打击能让以色列或美国暴怒的设施，如核设备或核设施，可能导致所谓的“S3赛季开启”，但这种极端情况可能性极小。

战事快速了结概率低

缺乏话事人：按照逻辑，美国打击行动使伊朗难以出现能站出来谈判的话事人，目前无法以美国希望的“赢”的形式结束战事。

伊朗持久战策略：伊朗目标明确，要打持久战，虽不会像初期大量发射导弹，但会时不时用无人机等进行攻击，因此彻底终结战争可能性较低。

维持弱化战时状态可能性大

双方宣称胜利：最有可能的情况是双方都宣称自己赢了，伊朗一段时间后宣布打退侵略者，美国称完成斩首目标并打击了伊朗导弹库存，维持相对弱化的战时状态。

市场接受度高：这种状态对金融市场影响相对有限，若局势扩大化，风险资产将面临危机，如迪拜的酒店和民用设施受打击影响中东金融市场稳定性；若战事快速了结，市场将回到原来状态，但目前来看彻底结束可能性低。

美国的选择及影响

“小盈后退出”是最佳选择

符合美国利益：长期战争和地面战争不符合美国实际利益，从地缘政治看，影响美国在中东利益；从金融角度看，可能导致油价失控，引发通胀问题和金融体系崩盘风险。

退出时机和口径：特朗普打击目标是斩首伊朗领袖和使以色列无弹道导弹威胁，目前伊朗导弹发射量下降。若美国希望退出，可表态已达成目标而撤退，但需选择合适时机，即伊朗反击频次下降，双方能体面接受的状态。

$美国原油ETF(USO)$ $WTI原油主连 2604(CLmain)$ $小原油主连 2604(QMmain)$ $小原油主连 2604(QMmain)$ $二倍做多彭博原油ETF(UCO)$ $微型WTI原油主连 2604(MCLmain)$ $两倍做多彭博天然气ETF-ProShares(BOIL)$ $天然气主连 2604(NGmain)$ $布油现金主连 2605(BZmain)$ $美国原油ETF(USO)$

对美国霸权地位的影响

实力受损：此次战争使美国霸权地位和实力主导性受损，其军事力量“露出血条”，“胡萝卜加大棒”政策中的“大棒”力量减弱，影响美元资产吸引力和软实力。长期利空美元：美国债台高筑，此次战争从长期看对美元资产和美元信用构成重大利空。

市场资产走势分析

风险资产表现

比特币：从去年四季度开始被看空，近期连续两次测试 6 万美元未下破，显示战争短期风险影响不大，但长期仍因流动性问题偏空，预计测试 8 - 8.6 万美元后下行。

日韩股市：韩股因萨德挪地方波动大，日股本周初大跌后反弹。日经指数只要保持在 5.2 万之上，或后续几周保持在本周低点 53,620 之上，股票市场和风险资产就不会出现结构性崩盘。

美股：虽面临财报不佳、预期不佳和战争等多个负面因素，但未出现恐慌性抛售，说明金融市场对地缘政治判断相对乐观。

避险资产表现

黄金：本周高开低走，期金一度跌进 5000 美元水平。从长线逻辑看多黄金有一定支撑，但在现实交易中，投资者可能因流动性压力在市场恐慌时抛售黄金，导致其面临补跌压力。二季度黄金可能创新高，但新高后走势未知，短周期处于新高前的打磨和整固阶段，可在调整期高抛低吸。

白银：近期表现不如黄金强势，说话人1认为白银可能无法创新高，走势将回到相对弱势地位。若二季度黄金创新高后无持续买盘，贵金属可能出现较大调整，白银可能回到 40 - 50 美元的重要历史高点位置。

原油走势

关注关键区间：原油价格打仗利好会推升至 70 美元上方，强阻力在 74 - 80 美元区间，此区间是技术点位和消息面的关键位置，也是地缘冲突阶段性高点。

后续走势判断：若没有新的超预期战事扩大化表现，原油涨势接近尾声或构筑头部，但不会马上暴跌转弱，可能围绕 70 美元形成新的交投区间。若跌破 70 美元，尤其是本周或下周初跌破，可能是短期涨势终结信号，也可能意味着局势暂时缓和。长期来看，美油若长期维持在 80 美元上方，是金融市场不稳定信号；升破 94 - 100 美元，是金融市场有大问题的前瞻性信号。

全课程回顾：

00:00 伊朗局势发展路径及投资者应对分析

本章节围绕美以打击伊朗后的局势展开，探讨后续进展及投资者应对策略。从交易和博弈角度，分析战争路径有三种可能，其中局势恶化或扩大化概率较低，因其不符合多方利益，极端情况如美伊派地面部队、伊朗极端报复或导致“S3赛季”开启，但这种可能性小。

03:58 美伊战事难以快速终结，伊朗欲打持久战

本章节指出部分评论员或政治观察者认为战事会快速了结，但此概率较低。美国虽有结束战事意愿，但伊朗无人能签协议，且美国斩首行动带来的连环套超特朗普预判。同时，战争结束需双方达成一致，而伊朗目标是打持久战，时不时发动袭击，所以彻底终结战争可能性低。

06:14 美伊局势或维持宣称双赢的弱化战时状态

本章节认为从市场实际情况看，较可能的路径是各方宣称自己赢了，维持相对弱化的战时状态，类似俄乌局势但不完全相同，这是金融市场较能接受的。若局势扩大化，如出现地面战或无差别攻击，金融市场可能崩盘，风险大但概率低；暂时了结会回到原状，而彻底结束可能性低，大概率是各方宣称胜利后拖时间。

08:18 美伊冲突局势分析及对美国的影响预判

本章节主要探讨美国在对伊朗进攻中的局势及选择。认为银学退出是美国最佳选择，可在伊朗导弹发射量下降时体面退出。若不退出拖得越久越不利。此次进攻可能是重要转折点，美国控制力倒退，长期看对美元资产利空。若特朗普决策不当，或加速金融市场泡沫，需提前做好保护。

14:38 市场情绪稳定，期待纠错后保持乐观状态

本章节中说话人1表示目前整体市场情绪比较稳定，多数投资者和参与者认为，即便相关方起初决策错招频出，但在市场未达预期效果后应能纠错。若能纠错，后续可保持相对乐观的状态。

15:15 金融市场现状及对地缘政治风险的判断

本章节从资产走势分析市场情况。加密资产比特币守住低位，显示战争短期风险影响没那么大；日韩股市，日经已反弹，美股在多负面因素下未恐慌抛售，表明金融市场对地缘政治判断较乐观；避险资产黄金高开低走、白银大幅调整。整体来看，市场担忧不大，后续走势更可能符合此前判断。

17:38 战争地缘话题结束与否看原油及海峡消息

本章节讨论战争或地缘话题何时翻篇，认为主要看原油。打仗利好油价，会推至70美元上方，74 - 80美元是强阻力区间，技术和消息面都重要。若逻辑成立，油价应在此回调。核心在于霍尔木兹海峡消息，若伊朗解除封锁声明，油价将大幅调整，市场会认同局势暂告段落，结束与否看原油表现和海峡消息进展。

19:34 日经与纳指点位判断及市场风险分析

本章节主要围绕资产点位判断市场方向展开。以日经为例，本周最低到5万3，最高5万8，有较大回撤，周线留明显下影线，只要在5万2之上或后续几周保持在本周低点53,620之上就没问题。若日经不崩盘，股票等风险资产不会结构性崩盘。还提到AI相关公司股票在高位盘整，纳指在23,900附近不跌破就无大问题。

20:57 美元短期受益但美国霸权受损影响资产吸引力

本章节主要讨论美元走势，此前认为美元长线看跌，虽短期因第一时间消息让投资者为对冲风险买入，获得提振且本周跳空高开，但关键因素是美国霸权地位及实力主导性受损。如同游戏中“boss”露出血条，其军事实力影响力减弱，会使美元资产吸引力和软实力受较大影响。

22:07 美元比特币走势分析及加密资产长期看空

本章节主要讨论了美元和比特币的走势。虽本周做空美元未成功，但后续仍会继续。长期来看，美元偏下行。比特币在消息面利空下反弹，表明地缘政治影响有限，虽短期有反弹机会，但趋势仍弱势，预计测试8万到8万六位置后，因流动性问题，加密资产整体长期偏看空。

23:21 原油价格走势分析与交易策略建议

本章节主要讨论原油走势。短期看74 - 80位置争夺和消息面进展，若无新超预期表现，涨势接近尾声。长期或在70附近震荡，跌破70是短期涨势终结信号。美油长期维持80上方是金融市场不稳定信号。交易上建议用期权参与，买put最多一个月内或见回落。

29:14 黄金短中期震荡，长期或创新高，白银不乐观

本章节讨论黄金投资，长线来看，基于金融、地缘政治等逻辑看多黄金，但现实交易中投资者受流动性压力影响，可能使黄金面临补跌压力。二季度黄金或创新高，但之后走势未知，短期需时间消化行情。说话人在 5300 位置做空黄金，长期仍看好黄金，对白银较悲观，还提及二季度黄金创新高后若无持续买盘或有大调整。

35:25 韩国股市走势分析及下跌修复可能性探讨

本章节主要讨论韩国股市是否会大跌的问题。说话人表示主要盯住日经指数，若日经图中两个位置不失守，韩国股市便无更多下行空间。虽萨德事件对韩国不利，且韩国股市有大起大落的区域性特征，本周跌势较猛，但只要其他核心市场不出现更大调整，韩国股市的修复也会随之而来。

36:46 韩国币圈特性及美元走势分析与操作建议

本章节说话人1提到韩国币圈投资玩家疯狂，上新币涨跌幅大。认为美元短期上升空间不大，100.25 - 100.50位置能抵挡其上涨，当前美元涨势靠短期市场热度，后续人们认清美国情况后会远离美元资产，下周或尝试做空美元，若做多美元，可考虑美元对日元。

37:53 建议以期权形式做空原油，预计价格区间70±10美元

本章节说话人1主要探讨原油投资方向。认为当前价格应以期权形式尝试做空，从期货角度看，74 - 80是构建空头寸位置，80附近可能见顶。因期货、现货CFT品种有周末不确定性且止损点难设，所以期权做空更合适。市场热度褪去后，原油或围绕70美元中轴上下10美元波动，80美元压力明显。

38:49 原油投资调仓建议：视伊朗局势灵活应对

本章节围绕原油短期和中期判断下个人调仓换股问题展开。若认同市场无太大风险，可继续持有此前看好的标的板块；若伊朗局势或地缘政治冲突极端扩大，除少数防御性板块和个股，其他换仓可能都不佳，此时应持现金，待市场大跌后再进场，且个股无需频繁换仓调整。

39:46 黄金矿业股是否长期持有取决于投资态度

本章节讨论了黄金矿业股是否长期持有的问题。若仓位较低，可看一波新高；若成本高，是市场热起来后追入的，建议解套、盈利或到下一个新高后先出来。是否长期持有取决于此前对黄金的态度，若多年看好可长期持有，若因市场火热或他人推荐才关注，不建议长期持有，应做熟悉板块。

40:57 恒生科技走势分析及交易策略分享

本章节说话人表示恒生科技非其擅长领域，若周末或下周初董王以银学形式结束或冷化局势、伊朗宣布不再封锁霍尔木兹海峡，可做反弹，否则保持观望。还提到专栏在老虎平台，每周一更新，给出交易策略供参考，强调投资者要自己把控风险和盈亏，最后祝愿大家交易顺利。

$SP500指数主连 2603(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2603(MESmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$ $NQ100指数2603(NQ2603)$ $道琼斯指数主连 2603(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2603(MYMmain)$ $道琼斯(.DJI)$ $微型道琼斯指数2603(MYM2603)$ $道琼斯指数2603(YM2603)$ $道琼斯ETF(DIA)$