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各位朋友晚上好，我把 2 月 5 日这场课的重点整理成一份可直接阅读的文字稿，方便错过直播的朋友补课复盘。​ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$
老师一上来先复盘了上周金银的剧烈波动：周四直播后，周五和周一“黄金白银一起发生了历史性的这么一次下跌”，并强调他当时就提醒过“1月底2月初这个商品会有大的波动”。​
这次课的主线是：继续讲“美股股指”，并补充“美元指数和黄金白银的一个最新的看法”。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$

触发点：美联储主席提名与市场轮动

这场课的标题核心是“美联储新主席提名落实”，老师认为这个提名“被认为是对于黄金白银下跌和这个美股下跌的一个直接的推手”。​
从年初开始，市场出现明显轮动：资金“从这些估值很贵的科技软件公司流出，流到了与经济周期、政策变化和市场动能相关的其他领域”。​
他反复提醒关注“主街板块”（与实体经济高度相关），并点名运输、零售、矿产、能源等方向，强调这些板块里不少个股“绝对的涨幅非常的高”。 $运输指数ETF-iShares(IYT)$ $零售指数ETF-HOLDRs(RTH)$ $联盟矿产(40F.SI)$ $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $贝莱德全球基金 - 世界能源基金 A2(LU0122376428.USD)$

美股框架：VIX、偏度、伽马墙、CTA与流动性 $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $美股做空ETF-AdvisorShares(HDGE)$ $安硕核心标普全美股市ETF-iShares(ITOT)$ $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$

指数层面，老师给了一个很明确的结构观察：标普在“三个多月”的震荡区间里看似平静，但“VIX 的底部在不断抬高”，他认为这“像极了 2025 年初到 4 月份这波大跌之前的这么一个结构”。​
期权维度也在提示风险：他提到“偏度在上升”，意思是“大家在做多美股的同时，同时也买了 put”。​
再往上，他指出标普接近 7000 一带有“比较高的一个伽马墙”，因此“上涨会更加的难一点，但是相对应的下跌就比较自由”，总结成一句就是“利于下跌，难于上涨”。​

资金行为上，他引用 CTA 资金流向模型：上涨/震荡时流入不大，但在下跌模式下资金流出会显著放大，他说“也是更有利于下跌，下跌是最阻力最小的一个方向”。​
他还给出关键阈值：中期分水岭大概在“6,700 点左右”，长期在“6,200”。​
另外一个重要背景是流动性偏弱：他提醒“流动性比较弱…将会减少 1,500 万美元的一个流动性”，并强调在这种环境里“价格下跌的时候…更容易崩溃式下跌”，金银那次急跌就是典型的“没有人接盘，多杀多”。

二月季节性：为什么更要重视下半月 $ABNB期权收益策略ETF-YieldMax(ABNY)$ $AMD期权收益策略ETF-YieldMax(AMDY)$ $路博迈美国期权策略指数A Acc(IE00BDDWGC76.USD)$

老师直接给了历史统计结论：从 1928 年以来接近 100 年数据看，“两月份是一年中表现第二差的月份”，并且 2 月“下半月开始主要是回落”。​
他给出的解释很直白：上半月延续 1 月“年初效应”，资金把年度计划执行完就“买买买”，但到后半月“缺乏新的买盘”，市场更容易走震荡回调。​
他也补充了研究者 ruben 的观察：2 月前半月受企业回购和散户入场支撑，而后半月散户和机构“也买完了”，再叠加税收相关抛压和共同基金季节性调仓，回落概率更高。​

交易要点：用期权应对波动，金银与美股怎么做

美股这边，老师用一个“实战案例”讲清楚怎么做波动：2 月 4 日他在纳指临界位置，选择“不去赌到底是大涨还是大跌”，而是做“宽跨式期权（双买）”。​
具体结构是买入 24,950 的 put，同时买入 25,650 的 call，跨幅 700 点，当时两个期权 Delta 很低（“0.08、0.09 这个样子”）。​
他给出的结果是：进场价格 31（最大损失约 623 美金），随后在波动中择机卖出到 149，“几个小时里面它翻了五倍”，并强调“这不是抄作业，我是给你一个思路”。​

• IGV分析 $IShares VII PLC(IGVTF)$ $北美软件ETF-iShares(IGV)$ $VINCO VENTURES INC(BBIGV)$

  • 走势与指标：北美软件ETF IGV从去年11月见顶以来已跌超30%，昨日收长下影，处于2011年以来超卖水平，周线指标显示可能触发均值回归。

  • 机构看法：摩根大通认为投资者对人工智能的担忧过度，黄仁勋也认为人工智能取代软件公司的想法不合逻辑，时间会证明软件股杀跌是否会纠错。

贵金属这边，他再次重申此前观点：白银 $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ “波动性进入历史极值阶段…投机属性高，不建议大规模交易，关注转移至黄金”，而黄金同样“波动力也进入历史高位…建议要价差合约”。​
对金价节奏，他回顾自己 12 月的公开判断：已提前预判“金价将在 1 月、2 月出现重要顶部（中期、非长期）”，当前黄金进入“震荡模式”，反弹到下跌幅度的 50% 附近后，后续需要“震荡盘整之后再决定方向”。

• 美元情况分析 $美元指数(USDindex.FOREX)$ $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$ $白银/美元(XAGUSD.FOREX)$ $平安货币基金P类美元(HK0000720752.USD)$

  • 周线结构与走势：美元周线出现锤子线结构，纵观近几年，出现该结构后一般会有回落，当前位置可能成为阶段性低点。

  • 经济数据与汇率背离：美国经济数据意外飙升、经济增长预期上调，而欧元区经济增长预期下调，但欧元对美元汇率却背离经济走势，这是由于部分交易员受政治意识形态影响，美元抛售规模堪比2015年峰值。

• 黄金白银分析 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$

  • 走势回顾与预判：12月曾预判金价将在1 - 2月出现中期重要顶部，目前黄金已阶段性见顶，白银可能是中长期顶部。本周黄金冲高十字星后大幅下跌，反弹至下跌幅度的50%后进入震荡模式，后续需震荡整理后再确定方向。

  • 波动情况与建议：黄金白银目前波动性进入历史极值阶段，期权流动性不佳，建议美盘交易，不建议大规模交易白银，可关注黄金，参与时可用期权双腿策略自带止损或用期货做日内波段。

最后一句提醒也很关键：在波动率仍高、走势又急又猛的年份，如果要参与，老师建议用“期权的双腿策略自带止损”，或者用期货做日内波段，但核心是把风险控制放在第一位。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $SP500指数主连 2603(ESmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$

课堂回顾：