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疯了，涨疯了，连跌多年的白酒股罕见出现集体涨停，1.8万亿市值的 $贵州茅台(600519)$ 涨超8.6%！ $五粮液(000858)$ 、 $泸州老窖(000568)$ 、 $山西汾酒(600809)$ 、 $洋河股份(002304)$ 集体涨停，连 $酒ETF(512690)$ 都封涨停板！

港股的白酒股更加疯狂， $珍酒李渡(06979)$ 涨超12%， $易方达白酒(03189)$ 涨超11%！

消息面上，白酒迎来两大利好消息：

一是临近春节，部分烟酒店提前备货，叠加茅台控量挺价，飞天茅台市场价开始回升，原箱茅台单瓶价格上涨至1610元，较昨日涨价20元：

二是有媒体报道称多家房企无需每月上报“三道红线”债务指标，受此影响，地产股集体暴涨， $融创中国(01918)$ 涨超26%、 $佳兆业集团(01638)$ 涨超21%、 $碧桂园(02007)$ 涨超16%！

白酒跟地产关系密切，一方面，地产商务宴请、工程应酬较多。另一方面，地产是中国家庭主要财富汇聚地，此前房价大跌带来的财富效应减弱，居民减少了消费开支。

如果房地产能够企稳反弹，白酒也有望迎来拐点！

从估值上看，贵州茅台的市盈率只有19倍，位于近10年来的低值：

另外，根据LV披露的财报，去年四季度，亚洲（除日本）地区营收同比增长1%，连续2个季度保持正增长，表现优于欧洲和日本，预示着国内富裕消费者的开支保持了韧性： $LVMH-Moet Hennessy Louis Vuitton(LVMHF)$

但是，目前白酒企业的业绩仍在触底中，根据 $水井坊(600779)$ 、 $口子窖(603589)$ 等白酒企业发布的2025年业绩预告，四季度的净利润依然大幅下滑中！

如水井坊预计2025年净利润为3.92亿，据此推算，四季度净利润约6600万人民币，同比下滑69.4%，仅略低于去年三季度75%的下滑幅度：

口子窖更惨，预计四季度净利润约300万，同比下滑99%，下滑幅度较去年三季度的92.5%有所扩大：

由此来看，白酒四季度业绩大概率仍然惨淡！

销量方面，根据国家统计局的数据，去年12月份，我国烟酒零售额为623亿，同比下滑2.9%，连续2个月下降：

因此来看，白酒今日暴涨主要是前期股价跌幅较大，叠加茅台市场价反弹所至，未来需关注价格能否持续回升。

展望未来，彭博分析师预期茅台、五粮液等头部白酒品牌的销售将于今年末触底，并有望在2027年录得超预期表现，主要原因是疫情期间，经销商积累了大量白酒库存，而2025年，酒企实施了控量措施，并导致了去年三季度业绩暴跌。经过库存消化，叠加去年三季度业绩基数较低，白酒企业有望在今年末迎来拐点！

目前，港股市场唯一的白酒ETF就是 $易方达白酒(03189)$ ，前4大持仓股分别是贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒和五粮液，占净值的比例高达60%： $易方达白酒-R(83189)$

 你觉得白酒到底了吗？