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2026年开年，核心投行的最新策略正在形成几条高度一致、但又内部明显分化的主线：中国市场重估、AI算力从“巨头”走向供应链、黄金与工业金属的长期牛市，以及美股内部的结构性分化。 下面，我们按投行逐一拆解，并在文末给出今日可直接跟踪的指标清单。 一、高盛：押注中国+AI资本开支，黄金进入“央行定价”阶段 1）中国权益：高配不是情绪，是模型结果 高盛明确给出结论：高配中国股票。 2026/2027年企业盈利预计增长 14% / 12% 叠加约 10% 的估值修复 两年年化回报 15%–20% MSCI中国指数到2027年底仍有38%的上行空间 这意味着，在高盛模型中，中国已从“可选配置”转为“必须配置”。 2）AI：资本开支继续加速，但“七巨头”开始分化 2026年AI资本开支维持高增速 超额回报正从大模型平台向算力与存储供应链扩散 内存成为核心受益方向， $美光科技(MU)$ （Micron）被点名 3）黄金与工业金属：央行才是最大的多头 金价2026年底目标 4900美元/盎司 $黄金主连 2602(GCmain)$ 全球央行月均购金约 70吨，单独贡献14个百分点涨幅 长期继续看多铜，供应受限+需求增长，2035年目标价15000美元 一个关键信号：黄金已经越来越像“央行资产”，而不是单纯的避险工具 二、摩根士丹利：全面“超配中国”，美股目标7800 1）中国：政策协同打开估值修复空间 中国评级上调至 超配 “十五五”周期：财政更积极、货币更协同 科技方向领跑：AI / 智驾 / 电池 MSCI中国估值修复空间 超过30%，外资回流是核心变量 2）美股：涨，但不是所有人都涨 $标普500(.SPX)$ 目标 7800点（+14%） 偏好：科技 + 医疗 AI与云龙头重点提及： $亚马逊(AMZN)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 3）能源：需求增长，但价格被供应压制 2026年原油需求 +90万桶/日 但供给过剩，布伦特原油均价 58美元/桶 三、瑞银：AI变现，中国正在“跑在前面” 瑞银的逻辑更偏向基本面修复与结构性成长并行。 $MSCI中国ETF(HMCH.UK)$ 2026年EPS +10% “反内卷”政策+折旧摊销下降，利润弹性释放 判断：中国在AI商业化与变现上走在前列 新增长引擎：先进制造 + 科技自立 策略关键词： 用 AI / 能源转型捕捉增长，用高股息对冲波动。 四、摩根大通：能源过剩已成共识，金融板块迎修复 1）能源：不是需求问题，是供给太多 2026年石油显著过剩 布伦特原油均价 58美元/桶 2027年继续下行至 57美元 2）金融：降息窗口打开，银行盈利改善 降息预期有利于净息差稳定 财报季或看到盈利修复 明确推荐： $金融ETF(XLF)$ 五、Wedbush：AI真正拐点在2026，特斯拉不是车企估值 Wedbush给出的判断更加“激进”，但逻辑极具代表性。 $微软(MSFT)$ ： 2026财年是AI增长的“真正转折点” 企业级部署全面提速 $特斯拉(TSLA)$ ： 未来6–9个月完成从汽车股到AI股的估值切换 FSD、CyberCab落地是关键 一年内市值 2万亿美元（乐观情形3万亿） $苹果(AAPL)$ ： AI商业化未来几年可贡献 75–100美元EPS 库克预计留任至2027年底，专注推进AI转型 今日跟踪要点（盘前清单） 1️⃣ CES 2026 AI硬件、智能驾驶新品 验证AI应用是否真正落地 相关ETF： $Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF(BOTZ)$ / $Global X Cloud Computing ETF(CLOU)$ 2️⃣ 中国市场 港股通资金流向 中概股财报前瞻 相关ETF： $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ / $尚乘数科(HKD)$ 3️⃣ 黄金 / 铜 金价是否继续创新高 铜库存变化 相关ETF： $黄金ETF-SPDR(GLD)$ / $铜矿ETF-Global X(COPX)$ 4️⃣ 金融股 利率期货走势 银行股资金流入 相关ETF： $金融ETF(XLF)$ 5️⃣ 能源 EIA库存数据 布油价格变化 相关ETF： $SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF(XES)$ 一句话总结： 2026年的主线不在“要不要AI”，而在AI的钱花到哪里、价值落在哪个环节；同时，中国正在从“估值修复”走向“盈利兑现”，而黄金与能源，则开始走出完全不同的命运轨迹。 如果你只能跟踪三件事：中国资金流、AI算力链条、央行买金节奏，已经足够。