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最近市场有几个特别有意思的现象，跟传统教科书说的完全不一样。 $Gold.com(GOLD)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$

1️⃣ 股债“反向共振”：收益率涨、股市也涨、黄金还在涨？

按以前的逻辑，美债收益率一升（昨天从 4.10% 回到 4.17%）
➡️ 成长股应该承压
➡️ 黄金这种“无息资产”也不应该涨

但昨天的市场：
📈 美债收益率涨
📈 股票涨
📈 黄金也涨

这说明大家现在交易的主线不是“流动性紧不紧”，而是一个更强的主题：

👉 【再通胀 + 名义增长】预期正在被重新计价。

市场在押注：

• 2026 年美国经济可能不会衰退

• 甚至在 高财政赤字 + AI 提升生产力 的刺激下
  ➡️ 再来一波“高名义增长周期”

简单说：

“钱可能没那么紧，经济可能比你想的更好。”

2️⃣ 波动率“异常平静”，像暴风雨前的风平浪静

现在的波动率真的低得离谱：

• VIX 只有 15.04（偏低）

• 债市对应的 MOVE 指数也掉到 60 以下

Sentimentrader 的统计里有一句老话：
📌 MOVE < 60 → 往后 6–12 个月股市通常是涨的。

低波动意味着什么？
✔️ 杠杆资金很容易冲进来
✔️ 大家都觉得“市场很稳”

但是注意⚠️
低波动本身就是一种风险积累。
只要波动率突然反弹——
➡️ 杠杆资金会被强平
➡️ 市场容易出现“踩踏式下跌”

最近黄金/白银的日内波动已经明显放大，说明商品市场的“波动率溢出”可能正在靠近。

市场正在押注“再通胀 + 名义增长”，短期看起来风平浪静，但风平浪静往往意味着真正的大行情正在酝酿。