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美国流媒体平台 $奈飞(NFLX)$ 周四盘后公布第一季度财报显示，由于订阅收入和广告收入增长强劲，该公司营收和二季度业绩指引均超出分析师预期，季度利润创下历史新高，并预计2025年广告销售将翻倍，带动股价盘后一度涨近5%，截至发稿，涨2.92%，股价报1001.4美元。

主要财务数据：

营收：Netflix一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期105亿美元，同比增长12.5%

运营利润率：Netflix第一季度运营利润率为31.7%，高于预期的28.2%以及去年同期的28.1%

净利润：Netflix一季度净利润29亿美元，比预期的24.4亿美元高出24%

每股收益：Netflix一季度每股收益6.61美元，高于市场预期的5.68美元

自由现金流：Netflix第一季度自由现金流为27亿美元，环比增长25%

牛市看跌价差是什么

牛市看跌价差（Bull Put Spread）是一种典型的信用价差策略，适用于对标的资产持中度看涨预期的交易者。该策略通过卖出行权价较高的认沽期权（short put）并同时买入行权价较低的认沽期权（long put），在获得净权利金收入的同时，限定了最大可能的盈利与亏损。

财报前，我们进行了两组牛市看跌价差策略的建立。奈飞财报前为973.03美元，财报后股价盘后升至1006.79美元。

一组到期日为4月17日，卖出行权价为920的Put，获得1179美元权利金，买入行权价880的Put，花费349美元权利金。

另一组到期日为4月25日，卖出行权价为920的Put，获得2860美元权利金，买入行权价880的Put，花费1623美元权利金。

奈飞财报策略盈亏分析

到期日：2025年4月17日

短腿（卖出）：行权价920的认沽期权，收取权利金$1,179。

长腿（买入）：行权价880的认沽期权，支付权利金$349。

初始净信用（净权利金）：$1,179 − $349 = $830。

1. 净权利金

建仓时获得的净权利金（Net Credit）等于短腿收入减去长腿支出： > $1,179 − $349 = $830。

2. 最大盈利

当标的收于短腿行权价之上，所有认沽期权均过期作废，交易者保留全部净权利金，即： > 最大盈利 = $830。

3. 最大亏损

若标的跌破长腿行权价，最大亏损被限制为行权价差乘合约数再减去净权利金：

> 行权价差 = 920 − 880 = 40（美元/股）

> 合约合计 = 100 股/张 × 1 张 = 100 股

> 最大亏损 = 40 × 100 − 830 = $3,170。

4. 盈亏平衡点

盈亏平衡点等于短腿行权价减去净权利金（按每股计算）： > 盈亏平衡点 = 920 − 8.30 = $911.70。

到期实盘盈亏

• 到期时标的价格：$1,006.79（盘后，财报后）

• 由于$1,006.79 > $920，两腿认沽期权均过期作废，投资者实现最大盈利。

  

  实际盈亏 = 最大盈利 = $830。