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摘要：瀚天天成于2025年4月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金。

公司是全球最大的碳化硅外延供应商。2024年收入为9.74亿元（年复合增长48.69%），净利润为1.66亿元（年复合增长7.73%）。公司曾于2023年12月向上交所提交上市申请，于2024年6月终止。              

根据招股书，自2023年来，按年销售片数计，公司是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年的市场份额超过30%。          

公司主要从事碳化硅外延芯片的研发、量产及销售。在业绩期内，公司累计交付了合共超过45万片碳化硅外延芯片。          

公司提供多种尺寸的碳化硅外延芯片，包括4英吋、6英吋及8英吋，于往绩记录期间，6英吋碳化硅外延芯片占公司销售的绝大部分。        

在业绩期内，公司拥有110家客户，全球前5大碳化硅功率器件巨头中有4家以及全球前10大功率器件巨头中有7家是公司的客户。按地区来分，公司主要客户来自亚洲和欧洲，2024年占比分别达到69%、27.6%。             

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财务分析        

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024：          

收入分别约为人民币4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元，年复合增长率为48.69%；              

毛利分别约为人民币1.97亿元、4.45亿元、3.32亿元，年复合增长率为29.90%；         

净利润分别约为人民币1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元，年复合增长率为7.73%；         

毛利率分别约为44.69%、38.98%、34.11%；          

净利率分别约为32.53%、10.67%、17.08%。          

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公司营收、毛利在经历了2023年的大幅提升后，2024年有所回落，主要是外延片代工服务收入减少；公司毛利率连年下降至34%，主要因为公司毛利率较低的外延片销售业务收入比例提高。             

截至2025年2月28日，公司存货2.3亿，应收1.3亿，经营活动现金流6.4亿，账上现金20.3亿。

行业地位       

公司是全球领先的碳化硅外延代工厂。于2024年，公司在外销市场中位居全球第一（以销量计）。          

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主要股东             

赵博士持股29.44%、希科众恒持股14.04%、员工持股平台瀚天核芯持股3.95%；

其他投资者持股52.57%，包括李庆华（6.69%）芯成众创（李庆华配偶创立，4.08%）、哈勃科技（华为，4.03%）、华润微（688396.SH；0597.HK）(2.69%)等          

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管理层情况

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上市前融资          

公司近10年经历多轮融资，合计融资约21.9亿元人民币。          

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中介团队          

据LiveReport大数据统计，瀚天天成中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计2家，综合项目数据良好。整体而言中介团队历史数据表现不错。          

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）