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APPlovin是领先的营销平台，为开发人员提供了一套强大的解决方案来发展他们的移动应用程序，使开发人员能够营销，盈利，分析和发布他们的应用程序，公司的市场份额正在增长，已成为开发商向消费者进行营销的最大平台之一。全球的APP数量非常庞大，谷歌商店有287万个应用，其中游戏类有130万个，这些应用早期需要获客，在成熟后要变现，一种是广告变现，一种是内购变现，对于这些应用而言，他们除了在FB、谷歌、应用商城内投放广告，这些应用可以相互投放广告，早期应用负责花钱、获取流量和客户，成熟以后负责收钱、变现广告位，这给了

Applovin机会，将这样一群非常分散的应用，组成联盟，并且搭建相互投放广告和变现的数据标签体系，AI投放体系，和联盟资源。

Applovin两手抓AdTech（广告技术）和MarTch（营销技术），AdTech核心是让广告主的每一分钱都花在刀刃上，创造更高效率，KPI是每条广告有多少人看/有多少人下载APP，而MarTech更高级一点，要管理和评估客户所有的数字营销活动，给客户提供包括用户行为分析、渠道贡献分析及各维度的市场洞察等全面的营销效果分析，AdTech和MarTech打通，通过

MarTech进行全局数据分析，使AdTech能精准匹配广告主与广告位，优化后的匹配效果，又能进一步提高MarTech的ROL，一个正向反馈的全链路增长闭环由此实现，

Applovin的体量是最大的，程序化广告体量就是优势，移动营销行业有具有典型的双边网络效应——平台接入的媒介越多，数据越多，算法越精准，吸引广告主接入，这样一来开发者变现

效果好，接入数量会更多，这就是公司的护城河。国内对标的是汇量科技，汇量科技的商业模式就是开放性更好，因为不涉及自有的APP，而Applovin发行自有APP时，势必与客户存在竟争，两家的发展方向是Applovin横向做宽，由移动营销向以游戏为主的自有APP延伸，汇量科技则是纵向做深，构建SaaS工具生态，为开发者提供一站式服务。

APP的护城河就是规模优势，然后是机器学习，自从机器学习引擎AXON推出以来，公司的软件平台收入增长连续三个季度加速，二季度软件平台收入增长了两倍多，软件效率的提高也加速了客户的采用，由于前两年受到苹果隐私政策的影响，还有加息的影响，这两个原因导致公司在2022年收入停止增长，但是现在降息加上人工智能技术的发展，公司的收入增长速度又恢复了高速增长，虽然跟2021年的高速增长不能比，但是现在增长速度也有40%左右，未来还能保持一段时间的收入高速增长，公司的人均收入一直是在增长的，但是增长速度不是很快，但是用户量跟两年前比还下降了，估计后面用户量会增长，但是不管怎么增长，整个广告市场的规模增长是不大的，而抢谷歌这些头部互联网巨头的市场份额是不大可能的。

APP未来能涨到多少，这个就是市场规模了，APP跟Meta 谷歌 TikTok 亚马逊是不能比的，他们是行业内的巨头，四家市场份额达到90%以上，剩下的互联网广告商都只能吃点残羹剩饭了，这就是一个行业的整体情况，APP现在1100亿美元的市值，上百倍的市盈率，明显的高估了，英伟达的市盈率才50倍，两家毛利率差不多，只是APP的市值小，所以估值才这么高，Meta 谷歌两家的市盈率才30倍，所以不管是跟谁比估值都很高了，而且三季度收入增长速度环比在下降了，估计明年收入增长速度还是会加快，因为降息跟人工智能技术的进步，但是整个广告市场规模就是这么大，就算明后年收入增长速度快了，后面收入增长速度还是会下来，这就是行业规模决定的，APP不像ALAB这样有着很大的市场潜力，当然APP行业地位优势明显，就是安全性很高，但是想持续高增长，就不大可能了。

APP今年大涨主要是得益于人工智能的崛起，但是技术再进步，改变不了市场空间的事实，APP后面还会涨，但是想要爆发式增长就比较难了，我还是更看好UPST，UPST看就是市场空间大，有降息跟人工智能两个题材炒作，所以我更看好UPST的长期上涨空间，UPST未来五年十倍没有问题。