社区

$有道(DAO)$

操作员

祝您有个美好的一天，欢迎参加2020年第四季度的有道和全年收益电话会议。今天的会议正在录制中。目前，我想将会议移交给有道投资者关系总监王杰夫先生。请继续。

杰弗里·王（Jeffrey Wang）

谢谢接线员。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩有关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国私人证券诉讼改革法案所规定的免责责任的安全港。此类声明并非对未来业绩的保证，并受到某些风险和不确定性，假设和其他因素的影响。其中一些风险超出了公司的控制范围，可能导致实际结果与今天的新闻稿和讨论中提到的结果大不相同。

公司向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交的某些文件中，包括对可能影响Youdao的业务和财务业绩的这些风险因素的一般讨论，包括我们在20-F表中提交的年度报告。除非法律要求，否则公司不承担更新这些前瞻性信息的任何义务。

在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，仅供比较之用。有关非GAAP财务指标的定义以及将GAAP转换为非GAAP财务结果的信息。请参阅今天早些时候发布的2020年第四季度和全年财务业绩新闻稿。提醒一下，正在录制会议。此外，该电话会议的网络广播重播将在Youdao的公司网站ir.youdao.com上进行。

今天，我们的首席执行官周峰博士应有道的高级管理层的邀请加入我们。雷金先生，运营副总裁；战略与资本市场副总裁苏鹏先生；以及我们的财务副总裁魏力先生。

我现在将电话转给周博士，以回顾我们最近的一些亮点和战略方向。

冯周

谢谢杰弗里，也谢谢大家参加今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有数字都是基于人民币的。在线教育的重要性从未像2020年那样明显。2020年对于有道来说是标志性的一年。首先让我回顾一下我们整个业务的财务和运营重点。

第四季度，我们在线课程的总收入达到人民币11亿元，到2020年达到人民币31亿元，同比分别增长22％和33％。因此，2020年第四季度实现的总收入为人民币11亿元，2020年全年为人民币32亿元，同比分别增长169％和142％。2020年第四季度和12月，我们的K-12付费学生入学人数达到659,000，而2020年则达到164万人，同比分别增长309％和357％。

2020年第四季度的整体毛利率达到47.5％，同比增长超过17％。2020年第四季度，我们实现了1.29亿元人民币的正运营现金流，这标志着2020年第三季度的正运营现金流。我们2020年的运营现金流收窄至3.22亿元人民币，而2019年为3.72亿元人民币。这意味着总收入增长了三倍，现金流出减少了5,000万元人民币。

我们的课程和产品质量在业界也得到了更多认可。我们的四门课程最近获得了中国质量认证中心颁发的5A级在线教育服务评级。2021年2月，我们通过后续发售筹集了约2.32亿美元的净收益。此外，网易和我们公司的董事会最近批准了一项拟议的循环贷款安排，由网易向我们扩展，总额为承诺提供3亿美元，以支持我们的长期增长。

现在让我谈谈我们业务运作的进展。首先，加强我们的教练团队仍然是我们关注的重点，因为这将推动成本质量的提高。在第四季度，我们又增加了42名讲师，总人数达到214名。到2020年12月，我们还共有3,786名训练有素的导师来支持我们的持续发展。对于高中阶段，我们在第四季度招聘了13名教练，并培养了3名高级教练。

通过我们定制的分层指导服务，我们现在可以满足不同学习水平的学生的多样化需求。我们还改进了学生的评估流程，以使学生更好地与具有适当难度级别的课程相匹配。其次，正如我们在第三季度中提到的，我们的初中团队继续致力于本地化教学。我们已经发布了中文课程的本地化版本，涵盖了30多个不同的本地人。学生已经开始注册这些课程，这些课程将在即将到来的春季学期开设。我们还将为高中入学考试提供低客户考试准备更新和分析。

第三，我们继续升级我们的互动功能。例如，我们在本季度针对小学课程引入了一种称为交互式语音传感器的功能，该功能可同时将许多学生的语音答案转换为文本，以便教师可以快速识别出有价值的答案。此类功能有效地提高了我们在大班教学中的互动质量。有了这些及其他方面的进步，我们在第四季度的K-12课程的留任率有了显着提高。以初中语文课程为例，保留率接近70％。我们所有年级的汉语课程的总报名入学人数同比增长了近4倍。

对于小学部分，我想重点介绍一门课外课程，Youdao [音频不清晰]或Youdao [音频不清晰]。该课程正在开始[听不清]或围棋游戏的在线课程。这是一门有趣的课程，其中包含实时视频说明，丰富多彩的动画以及AI驱动的练习。利用我们新的AI功能，学生可以在各种难度的AI下适应性地练习Go游戏技能，并自动为父母和孩子生成学习报告。有道[音频不清晰]是热门产品，并且发展非常迅速。该课程的保留率在第四季度超过70％。我们准备了有关该产品的简短视频，为方便起见，可在我们投资者的网站ir.youdao.com上找到该视频。

谈到我们针对成人学习者的案例。除了现有的课程（如逻辑英语）外，我们还有一门快速发展的新课程，非凡的记忆力，[听不清]，该课程可帮助学习者获得新的技术，从而在学习时更好地记忆和提高注意力。该方法对不同年龄和背景的学习者有效，并帮助他们在学习不同学科时变得更有效率。到2020年，此费用的总帐单的复合季度增长率约为90％。我想稍作讨论。

我们当前的产品策略有两个方面。首先，我们正在实施我们在几个季度之前讨论过的交互式大型课程模型，并在我们的案例中构建越来越多的实时互动，其中一些是由AI驱动的。我刚才谈到的语音应答交互是一个很好的例子，其中包括许多其他功能。我们产品策略的第二部分是，我们只关注一小部分明星海报，或者在内部称其为“大片”，而不是将投资平均分配给所有主题和年龄组。

例如，中文课程占我们初中业务的很大一部分。通过专注于一些真正具有创新性并能解决学生和家长迫切需求的课程，我们吸引了更多满意和忠诚的客户，并为我们的业务带来了更好的经济效益。交互式和针对性课程的双重战略使我们在2020年实现了快速增长，并将继续推动我们前进。它适合我们，因为从根本上讲，它需要我们的团队拥有多种技能，包括[硬件]设计，AI技术和深入的用户研究。也许更重要的是，网易又到了耐心与协作的文化。

关于学习产品部分，我们将继续加大对智能学习设备的研发，在硬件技术，人工智能能力和学习内容上进行投资。我们在12月推出了《 Youdao Dictionary Pen 3》。它在Youdao Dictionary Pen 2成功开展业务的基础上，增加了诸如点按和检查，[听不清]和交互式阅读[听不清]之类的独特功能，可以更快地查找单词并帮助年轻学习者阅读英语–像图画书一样的读者。

我们很高兴看到全国数百个中小学和数百所大学以及来自25个省市的大学都将《 Youdao Dictionary Pen》作为一种有价值的学习工具。我们前面有一个强大的学习设备管道，我们迫不及待地向我们的客户展示它们。当我们完成2020年的重点工作时，我们的团队比以往任何时候都对2021年的旅程感到更加兴奋。

作为一家智能学习公司，我们致力于提供出色的学习内容，令人兴奋的AI技术和高质量的服务。我们孜孜不倦地努力，以抓住世俗的在线学习应用的增长机会。随着我们实现更大的规模，自然而然的副产品将是获利能力，我们正朝着实现目标的正确道路前进，我们邀请您加入我们的旅程。感谢您的宝贵时间和在我们努力将好奇的中国思想带入我们的智能学习视野中的一贯支持。

有了这个概述，我现在将电话转到Su Peng，以查看我们的财务业绩。然后，我们将开始提问。苏鹏

彭苏

谢谢周医生，大家好。今天，我将介绍2020年第四季度和全年的一些财务摘要。我们鼓励您通读今天早些时候发布的新闻稿，以获取更多详细信息。正如周博士所提到的，我们在一年中取得了非凡的进步–在规模和财务方面，我们取得了可靠的进步。

我们取得了长足的进步，吸引了更多的学生，产品和客户。这样一来，我们已更改了部门报告，以更清楚地描述我们的产品，从而更好地反映了我们产品的出现，分为三个不同的类别。随着我们在各个领域的不断发展，我们将不会报告学习服务，学习产品和在线营销服务。这样一来，与智能设备相比，我们可以更轻松地从课程中看到绩效。

让我们来看第四季度的财务和运营结果。第一季度我们在线课程的总账单达到人民币11.2亿元，比2019年增长222.8％。我们优质课程的总账单增长到10.4亿元人民币，同比和季度分别增长268.8％和18.2％。超过四分之一。我们的K-12分部继续保持增长势头，第四季度的总收入达到了创纪录的7.67亿元人民币，同比增长354.5％，比第三季度增长13.5％。

我们的K-12小组在第四季度的付费报名人数达到659,000，同比增长309％。高级课程的付费报名人数同比增长了208％。在第四季度，所有新入学学生的总账单中有29％来自我们的自然流量，同比增长183％。这种增长不仅显示了我们的决心，还显示了我们快速扩展业务的能力以及我们的模型正在发挥作用。

第四季度的总净收入达到了创纪录的11亿元人民币（1.696亿美元）。与2019年第四季度相比，增长了169.7％。按细分市场的增长，我们的学习服务净收入为人民币7.316亿元，或1.121亿美元，较2019年同期增长198.8％。我们将此归因于这一增长大大提高了有道高级课程的K-12课程的步伐注册入学率，以及有道高级课程的付费学生入学总费用。

我们的学习产品净收入为人民币2.373亿元（约合3640万美元），较2019年同期增长253.8％，这是由于我们的《道道词典》笔在第四季度的销量增加了39万支。在线营销服务的净收入为1.378亿元人民币（约合2110万美元），较2019年同期增长39.9％.2020年第四季度，我们的总毛利润大幅改善，达到人民币5.255亿元（约合美元） 8050万美元，比2010年第四季度增长329.2％。

学习服务的毛利率从2019年第四季度的30％增长到2020年第四季度的53.9％。利润率的大幅增长主要归因于规模经济的改善以及我们业务和教职员工的进一步优化补偿结构。学习产品的毛利率从2019年同期的26.7％增长至第四季度的39.5％。这一增长得益于我们的游刀词典笔销售的大幅增长，该产品的毛利率高于其他学习产品产品。

2020年第一季度在线营销服务的毛利率为26.9％，而2019年同期为31.6％。该下降主要是由于通过第三方互联网资产投放的基于效果的广告有所增加，较低的利润。第四季度总营业费用为人民币978.2百万元（1.499亿美元），去年同期为326.5百万元。我们将继续投资于我们的未来和最高端的扩展，特别是技术，人才，教师以及专注于学生获取和扩大我们品牌知名度的销售和营销工作。

第四季度，品牌和绩效广告在课程上的支出约为人民币5.3亿元。正如我们在第三季度中提到的那样，品牌和性能广告支出在今年第三季度达到了顶峰。这些策略正在产生立竿见影的收益，我们希望长期能对品牌和保留率产生积极影响。

根据我们的投资，我们的模型今天比一年前效率更高。而且，我们有更大的规模经济所带来的回报，这是我们的幸福受益者。这是我们在可预见的未来中前进的道路。这样一来，我们的第一季度销售和营销收入为8.048亿元人民币，而2019年第四季度为2.058亿元人民币。

研发费用为人民币1.281亿元，而2019年第一季度为人民币8,930万元。我们的经营亏损率为2020年第四季度为40.9％，去年同期为49.7％。2020年第一季度，我们归属于普通股股东的净亏损为4.478亿元人民币（约合6,860万美元），而去年同期则为2.057亿元人民币。

第一季度非美国通用会计准则归属于普通股股东的净亏损为4.331亿元人民币（约合6640万美元），而去年同期则为1.861亿元人民币。第四季度每美国存托凭证基本和摊薄净亏损为人民币3.93元（约合0.6美元）。非美国通用会计准则第一季度每美国存托凭证基本和摊薄净亏损为3.8元人民币或0.58美元。我们第四季度经营活动提供的现金净额为人民币1.292亿元（约合1,980万美元）。

谈到我们的全年业绩。2020年我们的总收入增长142.7％，达到32亿元人民币（4.854亿美元）。2020年，我们的学习服务净收入为22亿元人民币（3.302亿美元），比2019年增长207.9％。2020年，我们的学习产品净收入为5.4亿元人民币（8,280万美元），同比增长265.1％。2020年在线营销服务的净收入同比增长4.4％至人民币4.729亿元（7,250万美元）。

2020年的总毛利润为15亿元人民币，而2019年为3.706亿元人民币。2020年的总营业费用为33亿元人民币或4.996亿美元，而2019年为9.715亿元人民币。2020年归属于普通股股东的净亏损为18亿元人民币（或2.686亿美元）。每份美国存托凭证基本和摊薄亏损为人民币15.53元或2.38美元。

看我们的资产负债表。截至2020年12月31日，我们的合同负债（主要包括我们在线课程的递延收入）为14亿元人民币（约合2.208亿美元），比截至2019年12月31日的人民币4.568亿元增长215.3％。期末，我们的现金，现金等价物，定期存款和短期投资总额为12亿元人民币（1.831亿美元）。

到此结束我们的准备发言。感谢您的关注。现在，我们希望向您提出问题。接线员，请继续。

$有道(DAO)$

（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)