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美股期权入门，看完这篇全懂了

上篇文章我们介绍了几种常用的期权策略，相信不少朋友已经在实战中小赚一笔了，我们来总结一下已经讲过的期权策略

1、如果预计股价上涨：买入股票，或者看涨期权（Call）

2、如果预计股价不会大涨：买入牛市价差（Bull Spread）

3、如果预计股价下跌：买空股票（buy put），或者买熊市价差（Bear Spread）

4、如果预计股价不会跌穿某个价格：可以使用裸卖看跌期权（naked put）

这些策略都是上两期视频详细讲过的，在日常买卖股票期权中也是最基本常用的策略

我之前在社群里也有讲过，没有人可以预测股价，如果有，那一定是骗子！他如果能100%命中，自己偷摸赚钱不就好了吗，干嘛还要教你呢？我确信在看我文章的观众认知能力是高于其他投资者的，这种智商税，是不会交的

那么我们普通投资者应该如何应对股价的波动呢？答案是建立自己的交易计划！我们普通投资者能做的是无论股价上涨还是下跌，都确保它在你的交易计划之内，能够承受的损失范围之内，如果在您开仓之前这个计划没有做好，个人情绪就很容易受股价波动影响，频繁操作最终导致账户亏损！

好了，刚才讲的有点远，我们回归正题，接下来给大家介绍一个最常用的，相对风险较低的期权策略 covered call

covered call是最简单也是最实用的期权收入策略。所谓Covered Call就是持有股票（100股以上）的同时，并卖出对应的看涨期权，通过牺牲未来股票上涨的潜力，来换取当下就能就能赚取的权利金，通俗一点来讲，我们持有的正股，肯定是希望它一直往上涨的，但并不是所有股票都如你所愿，它会在某个时间出现略微下跌或者横盘不动，这时候有人就想，可以不可以在下跌时候减少股票的损失，在上涨中还能增加收益呢？

这时候我们就可以卖出一张看涨期权（sell call），我们通过这个损益图可以看出，Covered Call策略需要您设置一个行权价，只要在期权到期日之前股价低于您的行权价，权利金就算是进到您兜里了，这种策略比较适合股价波动较小，很少狂飙突进，也很少暴跌的股票。

下面我通过自己实操的案例来给大家讲一下这个策略，宝洁这家公司在过去5年中几乎每年都能够给我带来20%的收益，大家都知道，这种股票是属于那种买了几乎可以闭眼睡觉不用管的，短期内的涨跌幅度几乎都在5%以内，一般都在1%-2%左右，很是无聊，于是我几乎每周都会做一次Covered Call策略，一年下来，即使算上做错的交易，整体账户也能达到40%左右的收益，我这也算是在无聊中发现乐趣的同时，还能增加点额外的收益吧，于是每个周预测宝洁的涨跌便成了我的乐趣

我在2020年10月26日，持有100股宝洁股票的同时，卖出了一张行权价143美元，一周后到期，2.3美元权利金的看涨期权，当时宝洁收盘价为141.3美元，未来会出现两种可能：

一是股价微涨或者微跌，但是始终没有超出我设定的143美元行权价，这样230美元的权利金算是拿到手了，我们可以看到我卖出call的第三天股价开始下跌，这230美元的权利金正好弥补了我股票下跌的损失

二是股价上涨，涨超我设定的143美元的行权价，我们假设股价上涨到150，这时候我100股股票的收益为：（143-141.3）*100=170美元

期权收益为：230美元，总计是：170+230=400美元

我们可以看到，即使股价涨到150，但实际每股收益为143-141.3=1.7，143的行权价锁定了上涨的利润，如果我们不使用covered call策略的话，我100股的收益将是（150-141.3）*100=870美元

理论上covered call策略是不会给投资者造成亏损的，通过定期卖出covered call可获得稳定的权利金收益，每周操作一次，一年下来也是一笔不少的收入，美国有不少封闭式基金就是采用这种方法，持有一篮子稳定的分红型股票，同时卖出covered call，卖期权收到的权利金和分红作为基金投资人的分红

上次有个粉丝提问：相比较covered call策略与之前视频讲的naked put 策略，后者的风险更高一些吗？

回答：风险没有相对的高低，主要看自己的策略目的是什么吧，比如说我长期看好苹果这家公司，我想买100股长期持有，当前股价为131.9，但目前股价我认为偏高，我想用更便宜的价格来开仓，这时候我就可以卖出一张接近于当前股价的put期权，假设我们卖出的put期权是2020年1月15日到期，行权价128美元，2.6权利金，那么未来会出现两种情况：

一是股价继续上涨，这时候就没人愿意买你这张行权价128美元的期权，这张期权将会作废，260美元的权利金就到您兜里了

第二种情况是股价下跌，并且跌穿128美元，这时候您就需要以（128-2.6）*100=12540美元买入100股正股了，相比之前的开仓价格，每股便宜了131.9-（128-2.6）=6.5美元，100股也就是650美元

早期的巴菲特经常使用naked put策略来开仓自己看好的公司股票，这个策略说白了就是对自己看好的价值股进行压价，压价不成功就赚权利金，压价成功就以较低的建仓价格长期持有

covered call策略是在持有至少100股正股的同时再卖出call赚取权利金，与naked put的风险程度是没有可比性的，前者是对价值股再套利，后者是对价值股压价，反向理解的话这两者逻辑基本是相通的，当然naked put策略还有一种方法可以不用买入正股，这个后期我会在我的会员视频中讲到

粉丝提问：我目前有50w的仓位，如果近期大盘下跌，不想卖出股票，应该如何对冲？目前可对冲的资金量不多

回答：相信这个问题不少朋友都会遇到，大部分的资金都在持仓里面，能拿出对冲的资金少之又少，在这里老鲁给出两个方案：

一是用股指期货对冲，当然这个方法不太适用于小白操作，搞不好分分钟爆仓，这里我就不多讲了

二是通过期权做空大盘指数来对冲，这个方法对小白来讲简单而又实用，通常我们普通投资者会直接买入对应大盘反向指数的SQQQ，或者买空spy指数来操作，就以上面这位粉丝为例，50w的持仓想要对冲需要至少买SQQQ 500000/15.83/3=10548股，15.83是当前SQQQ的价格，各位看到这里相信已经明白，即使像SQQQ这种加了三倍杠杆的指数要实现对冲，我们仍需要买入一万多股！可想而知，这个资金量对多数人来讲是不划算的！

那么我们如何通过期权用更少的资金来对冲这50w仓位的股票呢？

很多人说QQQ大盘个股成分太单一，我这里就用spy给大家讲解一下，当前时间为2020年12月27日，spy价格为369美元，我们看下它的期权连，2021年1月29日到期 ，行权价369美元的put期权价格为7.94，call期权价格为8.07

我们大概来算一下，对冲50w股票我们需要买入500000/369=1355股spy指数，一张期权option对应100股，也就是说我们大概需要买入13张option

这里我会引用出另一个期权概念，Buy Put +Sell Call 买空是看跌，卖涨也是看跌，这两个加在一起的组合等同于做空，俗话说在期权交易里面会买的是徒弟，会卖的才是师傅，Buy Put是买方，Sell Call 是卖方，买方是先交钱，卖方是先收钱，两个一相加，就减少了很多占用资金！在这里我给大家计算下

注意：本策略仅适合部分券商（大部分券商会在sell call的时候要求追加保障金）

做空等比例50w spy大盘我们需要买入 2021年1月29日到期 ，369行权价 ，期权费7.94的put看跌期权，我们上面已经计算过，需要买入13个option，于是我们的买入费用便是：7.94*13*100=10322

同时我们再卖出一张 相同到期日，相同行权价，期权费为8.07美元的call期权，卖出收到的费用是8.07*13*100=10491

买put10322是先花的钱，卖call10491是先收的钱，这两个一相加等于169美元，您看我们只需要用169美元就可以对冲50w资金，并且做空一个月spy大盘，您只要学会了运用期权，从某些方面是真正的可以让您花小钱办大事的

好了，关于期权的知识差不多就分享这些，由于引用的数据比较多，难免出现遗漏和不足，还请各位给予批评指正，当然，一切的金融衍生品都是基于公司的基本面，一些我认为可以长期价值投资的股票，我也会在会员群分享给大家