【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇

望着手机里不断跳动的特斯拉股价,570、565、560、555、550、...,一道道防线瞬间就像纸糊的一样被突破了,我的心感觉也被这些数字一点点地拉下了深水。隔夜风控值已经是负数,当前风控度也已经达到“非常危险”的96%了,更加要命的是,当时手头上有三张已经深度跌破行权价的看跌期权,行权价分别是680、650、625,每张期权的浮亏都接近或者超过1万刀,有被对手提前行权的风险。“出来混,总是要还的”,我想着,选了当中一张,按下了平仓的按钮,以后就上床睡觉去了,这是我的铁律:炒股绝不影响睡眠。

其时是北京时间3月6日晚12点38分。

这是我10年投资经历中最大的单笔亏损[流泪] 。第二天起床一看,如果当时能再坚持多1个小时,股价就反弹到590以上了,真真正正地倒在了黎明前的最后一刻[笑哭] 。

我10年投资经历中最大的单笔亏损

故事的反转

对于这次市场回调之前我也不是没有觉察,早在1月中的时候,我就感觉美股市场太过火了,应该很快有一波的调整,我的重仓股特斯拉预计会有20-30%的回调,英伟达会有10-15%的回调,纳指有10%左右的回调。为此我的现金准备和仓位控制也做出了相应的调整。

基于这样的判断,在2月底到3月3日的这段下跌过程,我的心态还是很平稳的,按照既定计划分批地加仓了特斯拉、方舟基金、小米、微软、Adobe等心仪股,还加仓了特斯拉两张长期看跌期权。

然而我有我的计划,世界另有计划。3月3日起,特斯拉股价调整的幅度很快就突破我原先以为的范围,特斯拉回调的幅度达到了40%,手头上一批特斯拉的看跌期权很快就跌下了行权价,祸不单行的是另一个重仓英伟达也跌破了500元的支撑位,保证金迅速地下跌到危险状态。于是我不得不平仓了一些暂时盈利或者小幅亏损的期权来增加保证金,暂时地稳住了战线。

可是特斯拉的股价还是在一步步坚定地后退,今年以来的盈利数字迅速地变成了负数,几张跌破行权价的期权出现了恐怖的浮亏数字。终于在3月6日那天,出现了开头那段的情景。

在经历短暂的迷糊后,我很快理清了思路:利率是在涨了,可是特斯拉的车还是业界最好的,埃隆马斯克还是那个牛人,英伟达的芯片还是卖到断货啊,美国以及世界主要经济体的感染人数和死亡人数都在大幅度的下降,经济增长的基本面仍然良好,走出大门,依然车水马龙阳光灿烂啊,这样的大跌更多的是情绪面的。基于这样的判断,我觉得这个时候还是个抄底的机会。

根据分散化投资的原则,我的投资组合里大概有两成的资金配置了一些本地的企业债券,平时安稳地拿着4%的收益,我把这个当作是一个蓄水池的。“养兵千日,用在一时”,此时不用,更待何时!我迅速兑现了这些债券并投入了股市,随着生力军的加入,同时跟随着股价的反弹,危机又解除了。在这个过程中我也相对激进地买了几个Call,因为买Call是不需要保证金的,同时也一口气加仓了特斯拉和英伟达的长期看跌期权。

截至3月12日我的特斯拉和英伟达看跌期权持仓

展望:收复今年以来的收益可期

股市在3月9日的大幅反弹后,我的盈利又变成正数了。

我的判断是还会有这个反弹还有反复,但是随着消息面的消化,人群情绪的慢慢稳定,不会再击破3月6日的底部了,稳定现有的持仓,收复我今年以来的盈利,这应该是可以期望的。

教训:永远对市场保持敬畏之心

这是我在这次大跌中学到最大的教训。不要以为看了很多书,刷了很多油管视频,就能够做得“别人恐惧是我贪婪,别人贪婪时我恐惧“,在别人恐惧的时候恐惧,在别人贪婪时也跟着贪婪,这是深刻的人性,回看这次大跌的过程,至少我知道我自己是做不到的。

永远对市场保持敬畏之心,永远留有后手,是我等散户能长久留在股市牌桌上的必修心态

在这次下跌的过程中,有一些应对危机的手段还是值得记下来的:

招数1:平仓保证金占比高的期权

危机来临时,我首先做的是检视一下手头上所有未平仓的期权,所有卖出的期权包括看涨和看跌都是需要保证金的,因此看看哪个占比比较高,又暂时有盈利或者只是小亏损的,就先平仓,这样能增加保证金。增加保证金也就增加了自己的保险系数。

老虎App上可以查看保证金的占比

在3月4日下跌的过程中,我就平仓了当时全部的英伟达期权以增加保证金。不要去想如果早平的话,会多赚多少多少。

提前平仓仍在盈利的期权

招数2:入金

入金就是往账户里注入更多的资金,这是应对危机的大杀招[开心] 。

对于资金量大的朋友,这点特别要注意。平时老生常谈的分散化投资,其实是以牺牲部分收益来减少收益的波动率,这次大跌我自己的体验是这样的配置是非常必要的 。等这轮调整结束以后,我会将这一部分的资金归还到原来的债券配置上。

随便提一下,对于新加坡的朋友,从DBS入金老虎是秒到账的,如果只是充当保证金的话,不需要把新元兑换成美元,老虎会根据汇率折算成相应的美元保证金的,这样能减少货币兑换的汇率耗损。

招数3:Roll Over

对于跌破了行权价又不想接下来的话,可以用Roll Over这招。方法是平仓现有的期权,马上(最好在5分钟内完成操作!!)以同样的行权价卖出一个1-2星期后到期的看跌期权,这样你的收到的权利金应该比你刚刚买回平仓的权利金要多。只要股价在1-2星期后涨回行权价,你就能解套并且赚到比原来还多一些的权利金,当然这个结果的前提是股价会涨回来。如果1-2星期后股价还是在行权价之下,你可以重复这个操作直到股价涨回来。

这个方法的问题是每次Roll Over之后保证金是在增加的,你需要保证你这段时间可以撑得住。另外,买了这个看跌期权的对手看到时间价值不多又已经有盈利的话,有可能提前行权的,这样等于你的损失被提前地兑现了。

招数4:硬扛接招

这一招就像郭靖的降龙十八掌,势大力沉,是化解危机的最厉害招式。

当期权的到期日来临,什么都不做,接下这个正股就是,肯定会有浮亏,只要我相信这是一个好股票,股价总要回来的一天,那么我接下来也不是什么天塌下来的事情,捂着耐心等就是了。对于特斯拉的期权我就是这个想法。


之前我有写了一系列关于裸卖看跌期权策略的文章,有兴趣的朋友可以瞄一眼:

我的稳定月入一万期权策略系列文章

“以时间换取空间”,稳定月入一万美元的期权实战策略

“薅机构的羊毛”,稳定月入一万美元的期权实战策略(1月篇)

“细节中的魔鬼”,稳定月入一万美元的期权实战策略(2月篇)

我的航拍作品

本人爱好航拍,这里分享一张我拍摄的作品。

马来西亚 天猛莪湖森林(摄于2019年)

# 暴跌启示录

修改于 2021-03-12 16:22

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评论78

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  • mitzu
    ·2021-11-26
    但是老虎是不支持提前行权的,就是说,您的担心好像完全没必要,老虎证券是不能提前行权,只有在到期日才可以由系统自动行权
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    • 谋定后动
      不是的,如果期权的买家不是老虎用户,他是可以提前行权的,我就曾经被提前行权过。
      2021-11-26
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  • 流浪小脸猫
    ·2021-09-14
    这么玩,早晚有被爆破的一天,运气不会总是眷顾你
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    • 流浪小脸猫回复谋定后动
      客气了。如果碰上股价大跌的情况,要么账户资金足够被行权买入正股;要么做rolling over到期转仓,继续博一把。相比较而言,我更倾向于前者,前提是💰够。
      2021-09-14
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  • Yelena_Liu
    ·2021-09-14
    请教您:rollover 方法 是持有call 和 put 都适用吗?都是先平仓然后再卖出一单put 吗 多谢
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    • Yelena_Liu
      多谢您🙏 就是说如果有call 平仓完了再入call 如果有put 平仓完了再入put 对吗
      2021-09-14
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  • mimaldy
    ·2021-07-14
    请问一下,sell put 是用的账户自有现金,和保证金有什么联系
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    • mimaldy
      好的,谢谢
      2021-07-16
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    • mimaldy
      问下新加坡做美股需要交税吗
      2021-12-23
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  • zengyixun
    ·2021-04-03
    你的债券配置的啥
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    • zengyixun回复谋定后动
      啥是本地企业债,代码多少,老虎上买吗?
      2021-04-04
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  • Flyingvic
    ·2021-03-23
    老虎不支持covered call?持有正股卖call还要保证金?
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  • JeffLee
    ·2021-03-21
    卖出期权保证金如何查看?5万刀能sell特斯拉call,或put几手?
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  • 日内交易
    ·2021-03-18
    裸卖一手期权,需要多少保证金?
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  • bobalan
    ·2021-03-17
    保证金占比怎么显示?拨到右侧,显示调节界面里 只有 delta,theta,vega,隐含波动率 什么的。没看到保证金占比的选项。难道我用的是假老虎m
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  • plaispool
    ·2021-03-17
    买空确实比做多风险大n倍
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  • 继权
    ·2021-03-17
    就是需要对你期权操作的正股有信念,相信股价总会回来的,即使接住了,也不是什么大不了的事情。我对特斯拉、英伟达、微软、苹果都有这样的信念。期权本质是加了杠杆的股票,波动一定是放大的,明白这些,或许能让你心态平复一些
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  • 继权
    ·2021-03-17
    之前就是看到楼主的帖子尝试sell put期权,虽然有盈利,但是发觉风险和获得的权益金相比不太匹配。所以除非是想要长期持有的股票,一般不做裸卖期权操作。风控太重要了
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  • 继权
    ·2021-03-17
    在哪里能看到保证金占比?我手机端和pc端?
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  • LarryChow
    ·2021-03-17
    怎么显示保证金占比的?
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  • 小土豆1977
    ·2021-03-16

    在哪里能看到保证金占比?我手机端和pc端?

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  • 问个问题,我也是裸卖期权,经常导致晚上醒来,你有没有这种情况?睡眠质量咋样?
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    • 芝麻计划首席执行官回复谋定后动
      面对期权这么高的波动性,你是怎么调整心态的啊,我现在就被期权波动搞得心态很差了,向你请教请教[正经][正经][正经]
      2021-03-16
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    • 芝麻计划首席执行官回复谋定后动
      可能我每天交易的都是那些暴涨暴跌的股票,比如SOS、嘉楠科技、amc、gmc等这些,对股票本身完全没任何了解,纯属赌博一样,虽然有时候利润非常的高,就是心态摆不正,就不能正确应对股票涨跌带来的情绪波动,以后还是要交易自己熟悉的股票,感谢🙏指点
      2021-03-16
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  • 安盛美妆
    ·2021-03-16
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  • 菲你莫属
    ·2021-03-16
    谢谢分享!
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  • 水次心
    ·2021-03-16
    风控度达到多少会被强行平仓?
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  • 亚文雅虎
    ·2021-03-16
    期权太难做了
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