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备受年轻人喜爱的聊天软件Snapchat北京时间今天凌晨美股盘后发布了2020年第三季度财报，由于营收、利润和活跃用户水平都大超市场预期，盘后大涨24%，创下史上新高。

Q3的欧美市场在疫情不断发展和人们想迫不及待的社交活动的共同影响下，Snapchat这类的聊天软件迎来千载难逢的增长时机。Snap三季度DAU增加3900万至2.49亿，同比增幅18%，而且是iOS和Android两开花；同时每日平均发帖量同比增长25%。

因此，营收也同比增长52%至6.79亿美元，大大超过华尔街分析师平均预期5.5亿美元。单客户平均应收（ARPU）从去年同期的2.12美元上升至2.73美元，也超过分析师预期的2.27美元。

利润方面，Q3的EBITDA为5640万美元，去年同期为亏损4240亿美元；非美国会计准则下调整后的EPS为0.01美元，去年同期为-0.04美元，且超出分析师预期的-0.05美元。

业绩突然爆发的原因？

首先，超预期的收入来自公司广告业务的意外增长。疫情有影响，但也是催化剂。北美和欧洲地区的增长远远超过了分析师们的预期，我们可以从高管的表述中窥得其因：三个典型的行业——零售商品（电商）、包装产品、餐馆的广告主很明显地加大了广告投入的力度，并且获得了较好的回报。很显然，这与欧美Q3疫情下的现状不谋而合——谨慎的人在屯粮减少外出，但是下馆子之类的外出需求也很大。广告主都非常务实，什么样的流量能带来好处，自然就会把资金和资源更多倾斜。

与此同时，平台技术上的创新提高了广告主的投资回报率。Snap平台在自助的AR工具上的投入、优化的视频广告、机器学习技术提高投放相关性等等，都增加了广告主的投放效率。百事可乐、米高梅、Champion、Kohl's、Levi's等大牌都加大了与Snap的合作,为其品牌带来全面的渠道影响力。

此外，Tik Tok事件一定程度上改变了北美社交流量的流向。虽然高管们嘴上说娱乐业务的影响只是一部分，但疫情下的不确定性的确增加了Snap这种以沟通为主的社交工具的竞争力。

这样的增长是否能保持下去？

Snap业绩强于预期，让投资看到了盈利的曙光，二级市场对于这种极具成长性的业绩的估值是一点也不吝啬的。当然，股价的跳涨和众多机构提升评级和目标价也不无关系。此前，富国银行、KeyBanc等机构上调Snap目标价，从29美元上调至35美元。

随着Q4以来，疫情在欧美地区的再度反弹，不少商业活动可能不得不再次受到影响，这也给Snap继续增长的预期蒙上一层阴影，管理层也并没有提供下季度的指引。

而与Snap处于同一赛道的Facebook、Roku流媒体等，也在广告的投放效率上不断投入，他们在广告上的收入可能会进一步压榨传统媒体广告收入的空间。

当然，市场上的投资者其实也很会在成长企业中做取舍。比如以高增长见长的流媒体王者奈飞在Q3就遭遇用户增长不及预期的尴尬，虽然大公司更有市值安全垫，但是那些激进投资者就可能会选择增长更强势的公司。

不过对Snap来说，没有在不擅长的视频内容上死磕，进而投入更多精力在转化广告主的效率上，不失为当前阶段最明智又保险的做法了。说到底C端的流量，还是要为B端的变现服务。

$Snap Inc(SNAP)$$Netflix, Inc.(NFLX)$$Facebook(FB)$$Roku Inc(ROKU)$