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各位虎友们好，本周要与我们分享的虎友是 @理想中的生活 。他从事于房地产行业，曾通过深圳炒房赚了四倍[财迷]！在2019年购入理想汽车后，由于用车体验良好，所以购入 $理想汽车(LI)$ 股票，通过期权的操作，多次获得超100%的收益率[美金]。当前他仍看好 $理想汽车-W(02015)$ 的发展前景，他认为理想L6是承载着理想打舆论翻身仗的产品。

当下，他认为美股市场可能继续维持高位震荡，但若降息时间和幅度不及预期，很可能出现大幅度的调整。 $纳斯达克(.IXIC)$

来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]

Q：请简单自我介绍一下

85后，房地产企业高级管理者；社区昵称“理想中的生活”描绘的是一种自由美好的理想生活状态，对目前的生活状态比较满意，在事业和家庭上得到平衡；出生成长在哈尔滨，大学学习土木工程专业，曾在深圳工作多年，目前定居西安；喜欢研究宏观经济，结合经济和行业周期进行投资。

Q：聊聊您的投资背景吧，和我们一起分享一下您的投资故事吧

从08年大学毕业起，一直从业于房地产行业，完整经历了行业的两轮大周期，特别是由于工作地点的变化，抓住一二线城市的市场轮动，在货币\信用宽松时进场，炒了几轮房，平均每三年买入\卖出一批房子。最成功的一次是深圳龙华的星河项目，2013-2016，总收益400%+，从房地产的金融属性中获益。

最早接触金融投资是在2014年，主要是在A股尝试投资老东家的股票，都是快进快出，小打小闹，赚了点小钱，踏空了那一轮“杠杆牛”，当然也幸运的躲过了股灾。投资的第一桶金是捡带血的筹码，在轰动全国的“上市公司董事长猥亵……”事件中抄底博反弹获利 $新城控股(601155)$ ，信心来源于认可公司管理层的果断处置，了解公司经营和债务情况风险可控，敢于在黑天鹅事件出现时下场接盘。

2015年开始购买海外保险，2020年接触到 $老虎证券(TIGR)$ ，开始利用账户闲置资金投资美港股市场。自己算是平衡型投资者，收益率一般，但胜率较高，以股票投资为主，看好的标的愿意长期持有，踏空了也不会盲目去追；

在期权交易领域还是新手一枚，主要操作是判断好一定周期的趋势后，sc或sp期权，利用期权IV回落赚点权利金，如果价内行权，相当于以更优价格卖出或更低价格抄底买入，所以很少去单独买入期权，上一次买入call，是因为抱着小赌怡情的心态，裸空了 $VinFast Auto(VFS)$ ，从30多一直卖空到90多，一度亏损超过150%，期权交易开放后，马上买入call对冲风险。

Q：有看您一直在操作理想，为什么会比较关注理想呢？

19年在朋友推荐之下，盲订了理想one，用车体验相当满意。而买入理想汽车股票，源于理想L9发布会被种草。在深入对比新能源车动力与驱动形式各技术路线优劣，分析了主要原材料价格走势，智能驾驶和智能座舱发展趋势，了解身边老车主口碑后，十分认可理想汽车先增程再纯电。先以转化传统豪华品牌燃油车客户增换购为目标，迅速获得市占率，再以成功的国产豪华品牌形象，助推纯电战略突围成功。两条腿走路的车型规划阵列，特别是其在产品定义、供应链和库存管理、营销组织力等方面进步很快，很早重视华为并向其学习，这一点是领先于同期成立的其它对手的，使得企业经营效率不断提高，交付量持续稳定攀升，实现高增速和高毛利率，2023年大幅盈利，一把填平前几年累计亏损。

我不认为理想从0-1的成功是因为顺风局，李想能连续创业成功，说明对行业演变和技术发展周期的认识相当到位，在战略制定，产品研究，经营管理，组织赋能，推广宣传等领域优势明显，因为产品力十分出色，以一己之力逆势带火了“增程式”，问界对标理想的产品就是产品力最好的证明。

Q:看您操作理想的期权获得了良好的收益率，和我们具体分享一下当时的操作吧。

进入2024年以来，问界连续2个月交付量超过理想，华为发布手机新品顺便带货，巨大的品牌声量，加上M7的性价比优势，给理想汽车带来巨大的压力，面临的挑战不同于以往任何时候。

2月下旬，理想汽车年报发布前后，股价短期上涨超过40%，当时我判断股价会在高位震荡回踩支撑位，新车MEGA会开启理想的第二增长曲线，继续持有正股做sell covered call。而随着MEGA发布后被抹黑，“优等生”被舆论反噬，创始人噤声失语，负面情绪充斥之下，形势出现了较大变化，股价快速向下跳空跌破支撑位，果断在股价反抽时清仓了正股，sell covered call策略守住了部分盈利，现在来看这波下跌是超预期的，当时最稳妥的策略应该是高位横盘时做collar。

这些对应的就是平时滚动sell put 或sell covered call 赚点权利金，跌\涨到预期价格被行权接盘\止盈；超过100%收益率都是买入单腿期权，结合财报发布前后的市场预期变化，选择持有正股+追加单腿buy call，或大涨后buy put对冲回调风险。

Q:当今新能源车竞争形势加剧，您如何看待理想的前景？

2024年竞争进入淘汰赛，虽然理想汽车进入纯电赛道的首款新车MEGA销量未达预期，甚至由于宣发和推出改款节奏错乱，导致改款L系列订单量也未达预期，被迫下调了2024Q1和全年交付量，但我仍然看好理想的发展前景，主要基于以下三点：

1. 产品力优势：L系列是理想最大的基本盘，拥有庞大的用户基数和良好的使用体验，较好口碑带来的NPS仍保持领先；况且今年是理想汽车的产品大年，价格下沉到25万以下的L6，有机会成为新的增量爆款，给客户带来更多选择。智能驾驶方面虽然投入晚但投入高，这块的短板也以肉眼可见的迅速进步补齐；智能座舱本身是领先于行业的，特别是车机的交互逻辑，界面流畅度，搭载的MindGPT引擎也比较强大。MEGA近期已取得50万以上纯电MPV销冠，本身不是大众化车型，起到品牌价值锚的作用，同时给纯电做技术储备，随着路上能见度提高，在车主圈内口碑扩散，销量有望走高。

2. 经营管理优秀：理想汽车是造车新势力中经营最务实，行动最迅速的，面对问题能迅速调整总结，这次危机体现的是过去爆炸式增长，唯销量论英雄，得罪了一批对手及其拥趸，对于恶意抹黑的负面舆论缺乏重视和有效应对措施，这次是预期管理的问题。但最近一个月，也实打实的看到了内部变革和行动，比如调整MEGA展车向一二线主销城市核心展厅聚集，全面聚焦新款L系列推广销售动作，进一步提升客户服务体验，把基本盘做扎实。

3. 腾挪空间更广：账上趴着1000多亿现金储备，可以更从容的应对挑战，也有足够底气根据竞争烈度，适当降低毛利率目标，以价换量，进一步提高市占率，等累计交付规模再上升一个数量级，支持者和正面传播者更多了，把竞品卷死，吃掉这部分市场，反对的声音自然也就少了，还会在一定程度上摊薄成本，进而对毛利率有正向优化。

理想汽车当前的滚动市盈率约为18，低于行业平均水平，相比 $特斯拉(TSLA)$ 便宜差不多一半，要知道特斯拉的估值是建立在其全球销量增长预期上的，还有流动性溢价，而国内其它主要新能源企业尚未实现盈利。理想接下来官方出口俄罗斯、中东、中亚等地区，从前面平行出口的规模和增速来看，成长性还是值得期待的；理想目前走势仍然在2022年10月纳指反弹以来的上升通道内，个人认为不出现外部的黑天鹅事件，阶段性底部在USD28~30，扛过这波危机，稳住市占率，再实现逆风翻盘，叠加美联储实质性降息后的流动性宽松，或许会迎来戴维斯双击。

本人长期看好理想汽车，主要是通过身边的老车主的口碑做出的理性判断，愿意长期持有其正股，在降息预期未落地前，主要的操作策略是roll sell put。

Q:理想L6就要发行啦，您有哪些看法吗？

比较看好，承载着理想汽车打舆论翻身仗的产品，市场普遍的反映是先看定价，定价必须低于主要竞品才能上量起势，夺得销冠。我同意市场的观点，因为这个价格段内卷很厉害，这部分消费群体比30万+更精打细算，2~3万价差可能会纠结很久，所以定价很关键，既要留足折扣让利空间，又要保护品牌的调性，形成情绪价值。

我想理想的策略仍然是依靠聚焦产品力和与之匹配的有竞争力的定价。量大管饱、性价比路线，让更多消费群体，触碰30万+的理想品牌。

Q:除理想外，您还有关注其他新能源车吗？近期小米来势汹汹，您认为他会对理想造成威胁吗？

• 国内竞争加剧， $特斯拉(TSLA)$ 的产品力不足以支撑其国内销量增长，在2024Q1的全球交付量也罕见的出现环比负增长；

• $蔚来(NIO)$ 、 $小鹏汽车(XPEV)$ 等品牌交付量依旧徘徊在1万辆/月难以稳定增长；

• $小米集团-W(01810)$ 声量很大，年轻客户为主，不是理想汽车的主要目标客户，近期车型为轿跑，初期产能也有限，暂时不会构成威胁。

• 问界虽然已经给理想带来影响，但该价格段市场并非完全的存量竞争，仍有大量产品力远不如它们的传统豪华品牌客户可供增量转化，两个品牌绝非此消彼长的关系。

Q:您目前的持仓情况如何？最近有什么操作吗？最近比较关注的股票或期权有哪些呢？为什么？

目前没有持仓正股，愿意在28元以下接盘正股，所以手里主要是分批次sp LI期权，到期日1~3个月不等，吃的是临近行权日IV回落。

除此之外，最近开始sp $3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion(TMF)$ ，主要考虑大国博弈，地缘政治风险加剧，经济增长不及预期。

美元、美股、黄金、原油、虚拟币，还有部分战略储备大宗商品都处在历史高位附近，要么是避险需求，要么是大量资金抢跑进场，资产价格对降息预期已有所反应，也进一步推高了美国通胀。所以首次降息落地时点和幅度尚不明朗，近期美债收益率再次反弹，美股大型科技公司也出现滞涨或调整，要警惕预期落空市场出现大幅度的回调，所以看待美股后市偏谨慎。

Q：常用的投资策略有哪些？您选股主要关注哪些因素？

主要还是sell put和sell covered call，毕竟时间是卖方的朋友，在判断好大方向的情况下，愿意接盘或止盈，只要不碰到黑天鹅，胜算更高。

如果投资中概股，要利用好信息差优势，比如3.1下午4点左右，理想发布新款L系列，提升了带激光雷达版本的占比，禾赛科技作为其激光雷达唯一供应商，当天盘前交易到开盘1个小时都没什么动静，而后一周大涨了约50%，buy call会有比较好的收益。

近期中长期美债收益率开始反弹，后续可能会压制美股进一步表现，如果经济出现衰退迹象，美债是要反弹的，sp TLT或者TMF也是比较好的选择。

Q：您最成功的一笔交易是什么？您认为这笔交易还可以复制吗？

2023年7月，在小鹏G6发布前单腿buy call $小鹏汽车(XPEV)$ ，搏一把新车销量带来股价提振，结果大众突然收购了小鹏5%股份，正股不到一周大涨了50%，陆续平仓，平均盈利接近300%。因为行权日期比较远，当时的买入价格有点高，杠杆稍微低了点，现在复盘，既然是博反弹，应该买入到期日比较近的，成本会低一些，杠杆会更大，值博率更高，到期归零也不心疼；当然，这笔交易是典型的运气成分，后面难以复制。 $小鹏汽车-W(09868)$

Q：当市场变得波动并影响您的信心时，您如何坚持到底？

因为投资风格属于平衡型，多数情况下不去追高，有足够耐心等待市场调整到心理预期时再进场抄底，谨慎可能会错过一些机会，当然也能躲过一些风险。

Q：您怎么看待2024年的市场行情？

A股市场， $上证指数(000001.SH)$ 在2900~3100点之间震荡应该会是常态，我们发现国家队在3000点以下时往往会出手，在美联储降息落地之前，整体不会有什么行情，投资A股重点是盯紧人民币汇率，必须内外资共同作用才有行情，这是基石；港股，海外市场中概股整体趋势同A股，但港股 $恒生指数(HSI)$ 估值更低，降息落地后，港股估值修复会比A股更快；

美股可能维持高位震荡，但若降息时间和幅度不及预期，很可能出现大幅度的调整。目前发达经济体是否会跨越衰退期实现经济软着陆目标，仍需观察带头大哥美国的行为变化，我的观点是不要看他说什么，要看他做什么，新兴科技繁荣发展，完美的就业和经济数据，重新抬头的通胀数据，完全有条件支撑其继续维持高利率，引爆其它国家债务，而美国政府频繁与中国接触谈条件，要求购买美债，放宽外汇管制，这些行为就很反常，或许预示着情况并非数据那样美好，存在通胀继续走高引发经济衰退或债务危机的风险。

Q：您今年的投资目标是？

今年按50%收益考虑，算是近三年收益率平均值，在风险偏好不变的前提下，预期收益率跟投入的资金量是挂钩的，投入的资金少，必然希望高收益率，投入资金多，会希望更安全稳定，今年还是押注在危机中寻找投资机会。

Q：最后想对虎友们说？

祝愿大家投资智慧如泉涌，操作精准如神，财富持续增值！

再次感谢 @理想中的生活 的精彩分享，欢迎各位虎友在评论区一起留言互动[比心]

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$老虎证券(TIGR)$