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有外国分析师坦言，抛开老板的身份，DJT高估得太多了！而且，哪怕作为一个投机性投资，这也是一个很差的选择。

作者：Danil Sereda

将其与创始人隔离开来是理解DJT增长前景的关键，自2024年2月中旬批准合并以来，这只股票引起了很大关注。

自那以后，如预期的那样，股票表现出非常高的波动性：在某一时刻，其市值超过了70亿美元，但到了今天，随着围绕DJT的炒作降温，其市值已降至约39亿美元：

来源：YCharts

为啥要玩这只股票？

与前一年相比，DJT的销售额增长了180%，但从绝对值来看，销售额仅为410万美元。没错，这家市值40亿美元的公司在2023财年只创造了410万美元的收入。在这一点上，任何关于该公司当前估值的争论都已被证明是站不住脚的，DJT似乎被荒谬地高估了。但是，当分析DJT的损益表时，你还可以再被震惊一次，研发支出同比下降30%以上，管理层本身似乎没有看到公司未来发展的任何意义。与此同时，利息支出在2023财年比收入高出8.5倍。

来源：DJT 10-K文件

组织一个像Truth Social这样的数字业务——DJT目前最重要的资产——需要在研发方面进行巨额投资，而目前为止还没有这样的投资。有人可能会认为，这种情况将在2024年发生变化，因为由于在最大的证券交易所上市，该公司现在有了更大的灵活管理空间。然而，这些机会只会通过稀释来实现——对于那些想要持有DJT股票超过几个交易日的人来说，这不是一件好事。

如果你看看SimilarWeb上Truth Social的访问量，乍一看，这个网站的增长速度相当快：上个月，它的总访问量增长了55.5%。然而，仔细观察，你会发现这一指标从1月到2月有所下降，主要增长发生在3月。这可能是因为所有的新闻都说该公司获得了美国证券交易委员会的许可，所以DJT的网站在公众视野中。也就是说，不太可能有真正的活跃用户涌入——这些只是碰巧来到这个网站的人，或者是试图研究DJT产品的分析师。

来源：SimilarWeb

注意用户在一次访问中浏览了多少页面和平均访问时间：分别为3.49页/次和4分钟46秒。如果与刚完成IPO的Reddit对比的话：

来源：SimilarWeb

从1月到2月，流量也有所下降，但Reddit的流量超过Truth Social的约285倍；此外，Reddit平均页面访问量在网站上花费的时间和访问的页面数量方面明显更好。此外，Reddit的市值仅为Truth Social的1.75倍。

如果我们假设今年的销售额增长了5倍，并且使用10倍的市销比（这是RDDT前瞻市盈率的48%溢价），DJT的价值最多可以达到2.06亿美元。这意味着，就估值而言，基本的下行潜力是当前DJT价格的94.7%。

与此同时，在今天空头利率为4.29%的情况下，期待空头回补没有多大意义。即使从投机角度来看，DJT股票也不像是最佳选择。

来源：YCharts

如果我们忽略围绕这只股票的整个政治背景，DJT没有什么突出的。该公司的业务前景令人怀疑，因为它的单位经济指标很差（与其最接近的竞争对手如Reddit相比），它缺乏研发重点，而且社交网络市场上的竞争太激烈了。

$特朗普媒体科技集团(DJT)$