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$Snowflake(SNOW)$ 盘后股价大跌23％，因其Q4财报公布后的两个负面消息，让市场信心不足。

当季业绩仍然大超预期

• 收入7.746亿美元，同比增长32％，高于市场预期的7.604亿美元；其中产品收入同比增长33％，达到7.381亿美元，高于预期的7.233亿美元。

  

  经调整后EPS为0.35美元，高于市场预期的0.18美元。

• 期间的剩余履约义务（RPO）同比+41％，达到52亿美元，而用户留存率虽然有所下降，但依然很高Net Dollar Retention为131％。

  

但公司同时公布了两个负面消息

• 指引下降，2024年全年预计调整后的营运利润率将下降200个bps至6％。公司预计2025财年收入将大幅放缓，产品收入预计同比增长22％，远低于2024财年的38％增长。

• 同时宣布了管理层的变动，CEO Frank Slootman将退休，由Sridhar Ramaswamy接替，立即生效

投资要点

一、Snowflake一直以“高增长、高估值“为特点吸引投资者，现在如果公司自己都认为收入和利润增长不如从前了，那么之前给定高增长模型的投资者可能需要给它重新估值。

二、说明这可能是云数据增长等结构性趋势，包括其消费模型面临挑战，公司的净收入留存率也持续下降。因为当前不确定的IT支出环境，公司（客户）的支出增长步伐有所减缓，这也是为什么SNOW财报后大跌，也影响到包括 $亚马逊(AMZN)$ $谷歌A(GOOGL)$ 等巨头。

三、管理层更迭。往往这种突如其来的换帅会让投资者担忧，主要是对未来战略的不确定性。另外，本次财报的管理层对消费需求恢复持谨慎态度，指出需时日才能实现需求恢复，也让投资者会有更强的不确定性。