社区

图片

来源：招股书

来源|LiveReport大数据

招股书|点击文末“阅读原文”

摘要：白山云于2023年12月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国第二大独立边缘云服务供应商，拥有强大的全球拓展能力。2023年上半年收入约为人民币10.84亿元，亏损约为人民币0.36亿元。   

LiveReport获悉，成立源于2015年的白山云有限公司 Baishan Cloud Holdings Limited（以下简称“白山云”）于2023年12月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金公司及海通国际。

公司是中国第二大独立边缘云服务供应商，拥有强大的全球拓展能力。按2022年海外收入计算，公司也是具有成熟海外业务的中国独立边缘云服务供应商中增长最快的一家。公司在更靠近用户的互联网边缘端为企业及其终端用户提供高速、安全及经济的数字体验。凭借网络、安全和计算能力的一体化边缘云平台，公司力助企业确保网络可用性、绕过拥塞路径、优化内容传输、提高计算效率并防范网络攻击。截至2023年6月30日，公司在超过50个国家和地区的300多个城市部署了1,700多个全球边缘节点，网络带宽超过80Tbps。

公司为企业客户提供全套边缘云服务，包括网络服务、安全和计算服务。公司管理分布于全球的海量异构资源，并智能地将该等资源部署于更接近终端用户之处，以加快内容传输，提升用户体验。公司亦使客户能够安全地访问网络及计算资源，并保护其数据及应用程序。公司将AI技术应用于提升网络调度能力及安全能力，从而进一步改善用户体验。

公司已构建了一个全球统一的边缘云平台，公司根据客户的具体需求，帮助其从公司的全面产品组合中选择服务模块。客户可通过公司的统一操控平台Baishan Canvas快速访问所有功能，并可一键启用更多服务模块。公司在提供综合解决方案方面积累了丰富的专业经验，涵盖各种应用场景及不同的行业领域，主要包括音视频、社交媒体、游戏、电子商务、电信、金融、公共服务、交通、智能制造及医疗行业。   

图片

来源：招股书

投资亮点

• 中国领先的独立边缘云服务供应商，拥有全球影响力及规模网络。

• 强大的 研发能力为支撑的边缘云平台。

• 一站式综合解决方案为特色的全套服务组合。

• 高质量、多元化的客户群，以产品为导向的有效营销方法。

• 富有远见及激情的管 理团队。   

公司资料：

官网：https://www.baishan.com

公司地址：中国贵州省贵阳市云岩区未来方舟D1组团7号楼32楼

香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

财务分析

截至2022年12月31日止3个年度及2023年前6个月：

收入分别约为人民币18.03亿元、22.66亿元、21.32亿元、10.05亿元及10.84亿元，年复合增长率为8.75%；

毛利分别约为人民币0.78亿元、1.69亿元、1.93亿元、0.24亿元及1.38亿元，年复合增长率为57.52%；

研发分别约为人民币-0.97亿元、-1.42亿元、-1.38亿元、-0.74亿元及-0.59亿元，年复合增长率为18.89%；

净利润分别约为人民币-1.83亿元、-1.69亿元、-1.93亿元、-1.77亿元及-0.36亿元，年复合增长率为2.81%；

毛利率分别约为4.32%、7.44%、9.06%、2.43%及12.72%；

研发占亏损比分别约为53.24%、83.91%、71.19%、42.11%及163.37%。

图片

来源：LiveReport大数据

公司2022年度收入有所下滑，亏损亦持续扩大，2023年上半年则有所回升，亏损也收窄，但能否突破前高还有待观察。

2023年上半年公司贸易及其他应收款约6.16亿，贸易应付约6.63亿，贸易差不算大，然而现金及现金等价物仅有6067.5万人民币。

行业前景

全球边缘云服务行业的市场规模，以收入计，从2018年的人民币1,045亿元大幅增长到2022年的人民币3,927亿元，预计2027年将达到人民币14,644亿元，2022年至2027年的复合年增长率为30.1%。具体而言，按收入计算，全球网络服务、全球边缘安全及全球边缘计算的市场规模预计将在2027年分别达到人民币4,926亿元、人民币4,846亿元及人民币4,872亿元，2022年至2027年的复合年增长率分别为24.9%、29.4%及38.0%。视频流、电子商务及其他边缘云应用场景中用户参与度的不断提高推动了对网络服务的快速普及。同时，随着对物联网设备及对智能平台需求的不断提升，企业将数据处理和安全提升作为数字化转型的重中之重，从而进一步推动边缘安全和边缘计算以更快的速度发展。   

图片

来源：招股书

作为先行者，美国在2022年领跑全球边缘云服务行业，且预计于未来五年继续保持全球最大市场的地位，2022年至2027年的复合年增长率将达到28.2%。中国作为2022年全球第三大边缘云服务市场，在2018年至2022年期间表现出快速增长，预计将保持这一势头，2022年至2027年的复合年增长率将达到32.2%。因此，中国有望在不久的将来缩小与美国的差距。

由于云服务供应商正与新兴市场的当地政府和企业合作建立坚实的设备及基础设施，东南亚和中东的边缘云服务市场在未来五年（2022年至2027年）亦将出现大幅增长，复合年增长率将超过30%。凭借可观的市场潜力，该等市场已成为对边缘云服务供应商具有重要战略意义的市场。

图片

来源：招股书

行业地位

按收入计算，公司在中国边缘云服务行业排名第9位，2022年的市场份额约为3.1%。本公司作为一家独立的边缘云服务供应商，拥有独特的中立定位，并高度重视自身的业务基础，这使公司在其他同行业竞争者中独树一帜。

图片

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：网宿科技(300017.SZ)

网宿科技：为全球领先的信息基础设施平台服务提供商，业务遍及全球70多个国家和地区。公司始终致力于助力产业数字化转型升级，满足用户随时随地、安全、可靠的数据处理及交互需求。公司专注于边缘计算、云分发、云安全、云计算、云服务及绿色数据中心业务，帮助企业技术创新实践，是产业数字化转型升级值得信赖的合作伙伴。

图片

来源：LiveReport大数据

主要股东

截至最后实际可行日期，霍涛先生有权行使本公司约47.45%的投票权，其中包括(i)透过Baishanwonderful Limited及Henry&William Limited（两者均由霍涛先生全资拥有）持有合计约23.58%，及(ii)透过本集团若干管理层及高级职员委托予Henry&William Limited的表决权持有约23.87%。

图片

来源：招股书

管理层情况

霍涛先生，50岁，为执行董事、董事会主席兼首席执行官。彼主要负责本集团的整体策略、业务发展、运营及管理。霍先生于2015年4月开展本集团的业务并自2015年10月及2018年9月起分别担任贵州白山云的董事长及总经理。霍先生亦于公司的若干附属公司担任董事及总经理，包括自2016年1月起任北京白山耘科技有限公司执行董事及总经理，自2018年9月起任北京数安鑫云信息技术有限公司执行董事及总经理，自2016年7月起担任Edgenext Technology Co., Limited董事及自2023年7月起担任天津干嘉峰执行董事。

沙涌先生，52岁，为执行董事兼高级副总裁。彼主要负责本集团的整体海外业务发展。沙先生于2015年4月加入本集团，自此担任贵州白山云的董事。沙先生亦自2022年3月起担任Edgenext North America Corporation的董事兼行政总裁，及自2022年1月起担任Edgenext Legend Dynasty PTE. LTD.的董事。

代翔先生，48岁，为执行董事兼高级副总裁。彼主要负责本集团的整体业务发展及运营。代先生于2015年4月加入本集团，自此担任贵州白山云的董事。代先生亦于2015年4月至2018年9月担任贵州白山云总经理并自2018年9月起担任贵州白山云副经理。加入本集团之前，代先生于2008年7月至2014年9月任职于蓝汛国际控股有限公司（一家主要在中国提供互联网内容及应用交付服务的公司）。

王康先生，43岁，为执行董事兼高级副总裁，主要负责本集团的整体海外产品建设及研发管理。王先生于2015年9月加入本集团，担任本集团执行董事，并自2023年12月起担任高级副总裁。彼亦自2018年9月起担任贵州白山云的副总经理，并自2016年1月起担任厦门白山耘科技有限公司的执行董事。

图片

来源：招股书

上市前融资

图片

 来源：LiveReport大数据

中介团队

据LiveReport大数据统计，白山云中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。            

图片

来源：LiveReport大数据

保荐人承销历史业绩

中金公司所保荐的项目首日破发率为40.0%；

海通国际所保荐的项目首日破发率为23.19%；   

图片

图片

来源：LiveReport大数据

舆情分析

目前通过天眼查网站查到贵州白山云科技股份有限公司的负面消息如下：

图片

需注意的是，公司前两年与网宿科技在发明专利上颇有纠葛，此外并无太大负面舆情。