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速腾聚创(2498.HK)开始招股，招股日期为2023年12月27日至2024年1月2日，并预计于2024年1月5日在港交所挂牌上市。

速腾聚创是一家激光雷达及感知解决方案提供商。全球发售方面，发行比例约为5.1%，按发行价43.0元计，约募9.85亿港元，其中深圳南山战略新兴产投做为基石投资者锁定79.29%，即7.81亿港元；若不回拨的情况下，余下国配瓜分约3.45亿港元，公开则余约9851.3万港元。

公司业务整体处于高增长阶段，业务细分来看，ADAS产品近两年增长不错，营收占比逐步提升至总营收的3成以上，预计2023年全年能提升至40%-50%。但也注意到用于机器人及其他的业务营收大幅下滑32.88%，从2023年上半年交付的产品量来看同比下滑2800台。

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解决方案业务2023年上半年的营收也放缓，也是因数目量下降；服务及其它业务上半年增至5个项目，营收同比大幅增长。 

业务毛利层面，ADAS和服务及其他随着业务规模的增长，2022年开始出现毛损，2022年整体也处于7.4%毛损状态，2023年上半年此两项业务依旧维持毛损，但毛损比率有所下降。

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综上，公司业务增长主要源自ADAS，机器人及其他业务并不稳定，2023年有拖累业绩预期，另外2023的毛利转正也有点悬。

经营成本方面，公司的经营成本完全能覆盖营收规模，加上毛利层面尚需压缩成本以扭转毛损的状态，公司在盈利层面还看不到头。

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