业绩出色股价仍跌，英伟达股价已经脱离基本面？ | 行业前沿
“一位知名分析师表示，英伟达股价乘着人工智能热的东风大幅上涨，现在“脱离了现实”。
尽管英伟达（Nvidia）在上周二收盘后公布了非常出色的第三季度业绩数据，包括营收同比增长高达206%，达到181.2亿美元，但周三，该公司却股价下跌。英伟达的营收高于外界普遍预估的161亿美元，但其股价在感恩节前一天却下跌了超过2%。这可能与该芯片厂商公布业绩前过高的估值有关。 $英伟达(NVDA)$
一位持怀疑态度的知名分析师表示，英伟达股价乘着人工智能热的东风大幅上涨，现在“脱离了现实”。这位分析师的观点与该领域的许多支持者不同。
华尔街大多数专家为英伟达最近的业绩报告而欢呼。Wedbush科技分析师丹·艾夫斯在上周二的一份报告中表示，该公司业绩出色，证明AI是自互联网诞生以来最重要的科技主题，他称英伟达CEO黄仁勋是“AI教父”。另外一位资深科技分析师、深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）的吉恩·蒙斯特在一次视频网络直播中表示“最重要的是，黄仁勋给出了这场AI盛宴能持续下去的合理理由。”
但投资研究公司New Constructs的CEO大卫·特雷纳的观点截然不同。这位华尔街资深人士写道，英伟达的估值是“完美定价”，这并非好事。毕竟，现实世界中没有任何事情是完美无缺的。
特雷纳警告称：“使英伟达股价上涨的AI热，与加密货币热一样。加密货币热让许多股票暴涨，但几个月后，随着热度消退，这些股票纷纷暴跌。”
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“完美定价”
通过计算可以看出，英伟达的股价是其历史收益的120倍左右。然而，由于快速增长率，其股价只有远期收益的30倍左右。这高于标普500的平均远期市盈率20，但绝对不像回顾性数据那么不可思议。
New Constructs的特雷纳依旧认为，英伟达无法维持当前的增长水平。他指出，目前的股价意味着到2039年，英伟达的营收将暴涨至1.7万亿美元，这甚至超过了墨西哥的GDP。去年，墨西哥的GDP为1.47万亿美元。
他说道：“英伟达股票的定价中包含了过多乐观情绪。我们认为，英伟达股票价格中包含了过高的未来现金流预期，任何理性的投资者都不会认为公司能够实现这些预期。”
特雷纳认为，虽然英伟达芯片需求强劲，而且第三季度的业绩报告也非常乐观，但其股票估值依旧“离谱，而且难以持久”。他认为，除非英伟达股票降至每股150美元以下，否则投资者应该避免购买它的股票。
他补充道：“如果投资者想投资人工智能领域，他们可以考虑那些像热门AI股一样从利好消息中受益，但股价还没有开始暴涨的公司，例如Vishay Intertechnology Inc.（VSH）和Photronics（PLAB）。”
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乐观者的观点
如果你询问乐观者的看法，他们会认为，上周二英伟达股票下跌的原因是美国对中国、越南和其他国家的半导体出口管制，对公司的营收预测造成了严重的负面影响，这与公司的估值无关。
虽然英伟达将第四季度营收预测提高至200亿美元，但深水资产管理公司的蒙斯特解释说，华尔街有一个“非正式的预测”，认为营收预测可能更高。营收增长对英伟达稳健的估值至关重要，因此一旦在美国出口管制的情况下，公司的营收预测出现一点点问题，都可能导致股价下跌。
美国政府对特定英伟达芯片的出口管制，会影响公司在中国、越南和中东部分地区的销售，而这些地区在英伟达暴增的数据中心营收中的总占比为20%至25%。
英伟达CFO克莱特·克雷斯在上周二的公司业绩电话会议上承认：“我们预计第四季度，公司在这些地区的销售额会大幅下降。”但她很快补充道，她认为未来这些销售损失“将被其他地区的强劲增长所抵消”。
在看到第三季度强劲的营收增长数据之后，英伟达管理层在业绩电话会议上表现出明显的乐观态度。英伟达CEO黄仁勋说道：“公司业绩的强劲增长，表明整个行业平台正在从通用计算向加速计算和生成式AI转变。大语言模型初创公司、消费者网络公司和全球云服务提供商都是这种转变的引领者。下一波浪潮正在形成。”
英伟达出色的业绩和自信的态度，显然打动了华尔街乐观的科技投资者。
Wedbush的艾夫斯表示，第三季度发布的业绩“再次令人震惊”，“全世界都听到了”公司发布的强劲的营收预测。
他在上周二的一份客户报告中写道：“2024年，整个科技行业的AI革命正在加速。这个科技公司财报季的关键主题是，AI货币化已经开始积极影响科技行业。”
一直以来，艾夫斯都认为我们正在经历“AI淘金热”，他将这项新技术与互联网的诞生相提并论。本周他重申了这种强烈的感觉。他说道：“AI会带来新的科技股牛市，我们认为牛市已经开始，而熊市结束，进入冬眠期。”
美国财务研究与分析中心（CFRA Research）的副总裁兼高级股票分析师安吉洛·齐诺同样看好英伟达，他在周二也发表了类似的看法。在英伟达发布业绩后，齐诺维持对英伟达股票的“买入”评级和600美元的价格目标。他表示，英伟达正在努力为受美国制裁影响的地区提供新的半导体产品，这可能有助于公司在这些地区恢复增长。他还指出，企业软件公司在AI繁荣中表现出令人鼓舞的迹象。
瑞杰金融（Raymond James）分析师斯里尼·帕杰瑞也重申了他对英伟达股票的“强烈建议买入”评级，并反驳了人们对美国制裁会造成影响的担忧。他在一份报告中写道：“英伟达再次公布了出色的季度业绩，因为AI的广泛应用不止是帮助抵消了美国对华出口限制的影响。未来，我们预测英伟达会继续以两位数的速度增长。”
来源：微信公众号 出新研究
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