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2023年11月16日，阿里巴巴发布了截止到9月份的季度财报。

收入同比增长 9%，经营利润及经调整 EBITA 分别同比增长 34%及 18%。

主要亮点（利好）

1  国际商业营收高增长，但仍然处于亏损状态

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，国际零售商业收入为人民币 18,978 百万元(2,602 百万美 元)，相较 2022 年同期的人民币 10,990 百万元增长 73%。增长主要是由于在各主要零售平 台的稳健表现带动下， AIDC 零售商业整体订单的强劲增长，来自速卖通 Choice(于 2023 年 年初推出的新模式)的收入贡献，以及变现率的提升所致。

2 本地生活，营收增长16%，亏损收窄

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，本地生活集团收入为人民币 15,564 百万元(2,133 百万美 元)，相较 2022 年同期的人民币 13,381 百万元增长 16%，主要是由于饿了么和高德业务的强 劲增长所致。

本地生活集团截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为亏损人民币 2,564 百万元(351 百万美元)，2022 年同期为亏损人民币 3,328 百万元，主要是由于饿了么的每笔订单的单位经 济效益有所改善和规模扩大导致“到家”业务的亏损持续收窄所致。

3 菜鸟表现继续良好，营收增长25%，并继续盈利

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，菜鸟集团收入为人民币 22,823 百万元(3,128 百万美元)， 相较 2022 年同期的人民币 18,282 百万元增长 25%，主要由跨境物流履约解决方案的收入增长 所贡献。

菜鸟集团截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为人民币 906 百万元(124 百万美 元)，2022 年同期为人民币 125 百万元。同比增加主要是由于跨境物流履约解决方案、物流科 技及其他服务，以及国内物流业务的经营业绩有所改善所致

4 云智能的净调整EBITA大幅增长44%

云智能集团截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为人民币 1,409 百万元(193 百万 美元)，相较 2022 年同期的人民币 981 百万元增长 44%，主要是由于产品结构和运营效率改 善所致。

5 所有其他的经调整EBITA亏损收窄一半

所有其他分部截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为亏损人民币 1,437 百万元 (197 百万美元)，2022 年同期为亏损人民币 2,884 百万元，主要是由于盒马、钉钉和飞猪经 营业绩改善所致。

6 投资收益有巨亏变为盈利

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的利息收入和投资净收益为人民币 5,136 百万元(704 百万美元)， 2022 年同期则为净亏损人民币 42,452 百万元，主要由于我们所持有的股权投资的公允价值上升而 产生的净收益，而去年同期则为净亏损。

7 第一次派息

终于看到回头钱了，阿里巴巴这个股东第三的公司文化，开始注重股东回报了。

我们的董事会已批准向于香港时间及纽约时间 2023 年 12 月 21 日收市时登记在册的普通股持有人 和美国存托股持有人派发 2023 财年年度现金股息，金额分别为每股普通股 0.125 美元或每股美国 存托股 1.00 美元，以美元支付。股息总额约为 25 亿美元。

普通股持有人的支付 日期预计为 2024 年 1 月 11 日或前后，而美国存托股持有人的支付日期预计为 2024 年 1 月 18 日 或前后。

主要缺点（利空）

1 中国零售商业占主营业务的38%，只增长3%

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，我们来自中国零售商业的收入为人民币 92,560 百万元(12,687 百万美元)，相较 2022 年同期的人民币 89,436 百万元增长 3%。

核心业务个位数增长，只增长3%，这显然是个不好的征兆。

2 云业务只增长2%，微软、亚马逊的云业务都是20%以上的增长

截至 2023 年 9 月 30 日止季度，云智能集团收入为人民币 276.48 亿元(37.89 亿美元)，同比增长 2%。

美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。我们认为，云智能 集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分 拆，而是会面对不确定的环境，专注建立云智能集团可持续增长的模型。

3 马云家族计划减持1000万股ADR，大约8.7亿美元

其实前两天阿里就发出公告，说只是有计划，本来应该11月21日的减持，最终一股未卖。

11月16日消息，据美国证交会官网披露的F144文件显示，马云家族信托JC Pr­o­p­e­r­t­i­es Li­m­i­t­ed和JSP In­v­e­s­t­m­e­nt Li­m­i­t­ed拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份。受到这一消息影响，阿里美股在北京时间11月16日盘前跳水，一度跌近8%。按美东时间11月15日阿里巴巴87.070美元/股计算，此次减持股票共涉及股票市值8.707亿美元。

近日，阿里巴巴合伙人、首席人才官蒋芳在阿里内网发文，详细阐述了此次马云办公室减持的前因后果。

蒋芳称，为了在国内外投资农业科技和给公益事业等项目获取资金，马云办公室今年 8 月就与股票经纪商签了减持合同。由于当时设定的售卖价格远高于目前股价，只要股价未达到设定售卖价格，就不会售出股票，因此实际上马云所持股票一股未卖。

蒋芳还强调，马云坚定看好阿里，“阿里股票目前大大低于阿里巴巴的实际价值，他不会卖的”。

4 回购力度还是太小，计划庞大，但执行力度不够

按说现在估值这么低，应该加大回购力度，但抛出150亿美元的回购机会，只回购了17亿美元，大约1/10。

在截至 2023 年 9 月 30 日止季度中，我们根据本公司的股份回购计划，以约 17 亿美元回购 约 1,860 万股美国存托股(相等于 1.484 亿股普通股)。截至 2023 年 9 月 30 日，我们流通的普通 股为约 203 亿股(相等于 25 亿股美国存托股)，较上季度减少 1.389 亿股普通股(相等于约 1,740 万股美国存托股)，在目前董事会授权的股份回购计划下仍有 146 亿美元回购额度，有效期至 2025 年 3 月。

看看美国公司，苹果，meta,那说回购立马就回购了。

2023年5月，该公司宣布了一项高达900亿美元的新股票回购计划，并从2023年5月开始将其季度股息从每股0.23美元提高到0.24美元。2023年，公司回购了766亿美元的普通股，并支付了150亿美元的股息和等值股息。

2022年回购了901亿美元的普通股，2021年回购了855亿美元的普通股。

再说说蚂蚁

去年同期来自蚂蚁的核算损益为23.9亿，本季度为8.46亿。而上个季度为43.64亿。

截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的利息收入和投资净收益为人民币 5,136 百万元(704 百万美元)， 2022 年同期则为净亏损人民币 42,452 百万元，主要由于我们所持有的股权投资的公允价值上升而 产生的净收益，而去年同期则为净亏损。

估计本年度运营利润约600亿元，即使扣除70亿人民币的罚款，仍有500亿以上的净利润。

2023年7月，蚂蚁集团公告计划实行不超过7.6%的股份回购，回购估值为5671亿元，较2018年估值C轮融资估值（约9600亿元）下降约40%。以最新估值计算，蚂蚁集团2023年市盈率仅为10倍左右。

2020年蚂蚁IPO时，估值曾达到2万亿，现在只剩1/4了，当然盈利能力也降低了一半。