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一、财报整体情况和个人看法

昨天港股盘后 $百度(BIDU)$ 公布了2023年第三季度财报。整体来看第三季度百度集团收入344亿人民币，同比增长5.9%，环比增长1%，超出市场预期的332.9亿人民币，核心收入265.7亿人民币，同比增长5.3%，环比增长0.5%，超出市场预期的256.6亿元；归属百度的净利润（non-GAAP）64.4亿元，同比大幅增长9.3%。

$百度集团-SW(09888)$ 的主要业务情况，如下图所示。核心业务中广告业务是基本盘占据了70%以上的营收，创新业务是未来，取决于百度未来的空间有多大，目前营收占比接近30%，除此之外还有个爱奇艺为非核心业务。

先说还是说我个人的观点:

1.数据虽然略超市场预期，但是增速明显小于二季度，核心广告业务增速也是落后大盘，远低于腾讯的19.9%。调整后的净利润增速缩小到9.3%，创新业务热度虽高，AI业务则还属于赚热度不赚钱，尤其是智能驾驶业务，仍然还是靠广告挣钱。

2.智能云及其他业务增速仍然只有6%，收入也只有69亿，占百度核心业务收入26%，其中大头是智能云，这块百度竞争力也不强，再除去智能音箱，其他就是创新业务AI，包括智能驾驶，则依旧没有贡献多少收入，文心一言数据听着不错但没什么收入，这个可以理解毕竟才开始，但百度的智能驾驶，号称国内最早投入，之前一度也占领了第一梯队，明显是起了个大早，赶了个晚集，百度造车也基本放弃了，极度汽车改名极越汽车，百度的智能驾驶技术目前除了岚图一款车，再加上还没交付的极越，基本没啥车企用，后面也难，起码从目前百度智能驾驶这块比较失败了，至于后面有没有机会，个人觉得也比较难，毕竟头部车企都是用自己的智驾，用第三方的都是排名靠后的，而且百度智驾还有小马智行之类的对手。  

3.百度之前的估值有很大一部分是叠加了市场对AI的预期，因为核心互联网广告业务没多少增长了，即使10%的增长也就对应10倍的PE，但之前百度的PE高达40以上的时候，大部分都是对AI的预期，现在智能驾驶业务低于预期，智能云也没什么增长也没有什么优势，智能音箱也不是个大赛道，文心一言大模型如何变现还不明朗（李彦宏说下季度有望带来数亿元的收入），所以百度估计现在被杀到只有10几，个人觉得不算贵，但是AI业务起不来的百度也没法享受高估值。只能说百度过去10年AI的积累只能说是效率太低了！

4.文心一言能否成为百度AI业务新的希望，这个有待观察，虽然能力上跟ChatGPT有非常大的差距，而且国内大模型一夜之间如雨后春笋般冒出一大堆，但这块确实对人类进入AI时代有着非常重要的影响，OpenAI的估值据说已经到了800亿美金了，百度的文心一言如果能做到国内第一，即使只有1/50 OpenAI的估值，那也可以给市值增长16亿美金了。    

​二、整体核心数据

1. 营业收入

Q3百度营业收入为344.5亿元，同比增长5.9%，环比增长1%，收入创历史新高。其中：

百度核心：Q3收入为人民币265.7亿元，同比增长5.3%，环比增长0.7%；

广告收入：Q3收入为人民币197亿元，同比增长5.1%，环比增长0.5%；

智能云及其他：Q3收入为人民币80亿元，同比增长6.2%，环比增长1.5%；

百度非核心爱奇艺：Q3收入为人民币80亿元，同比增长7%。           

2.盈利情况

百度盈利情况还是分核心和非核心业务部分，重点关注核心净利润，本季度调整后的核心净利润为69.6亿元，相对还比较赚钱，但主要是靠广告业务。          

三、广告业务

第三季度，百度广告收入（也称在线营销）197亿元，为历史单季度最高收入，但同步增长仅5.1%，环比增长0.5%。低于腾讯19.9%的广告收入，腾讯广告业务的增长主要是靠视频号，公众号，小程序等新的广告入口，AI时代，如何效率更高的投放广告，这块是百度要去解决的，百度几乎垄断了国内搜索，作为广告平台是有巨大优势的。    

广告业务占了百度74.1%的收入，利润占比更高，百度还是没有摆脱互联网广告公司的名称。          

四、创新业务

第三季度，百度智能云及其他收入69亿元，同比增长仅6.7%，环比增长1.5%。其中智能云的收入占比估算在50亿以上,再智能音箱又占了一大部分，省下AI，智能驾驶等方面收入基本没有多少。

财报披露的创新业务两个运营数据：    

1.百度的自动驾驶服务萝卜快跑供应的自动驾驶订单约82.1万单。从城市覆盖情况来看，百度全无人自动驾驶车队已驶入北京、深圳、武汉、重庆、上海五城，是首家在全国多个城市开展全无人自动驾驶运营以及测试的企业。以我在的城市武汉为例，百度Apollo在武汉的全无人自动驾驶车辆增加到300辆，提升了60倍。目前武汉区域累计成单量超34万单，成为全球最大无人驾驶运营服务区。但是我只看到过这车没有体验过，因为它只在武汉的一个开发区运营。

2.文心大模型4.0发布，文心一言用户数达7000万，覆盖场景4300个。

智能驾驶这块跟预期比落后很多，主流车企基本都在开发自己的智能驾驶技术或者用了华为的，后面可能只有岚图，极越等销量较小的车企才会用到百度智驾，萝卜快跑还属于运营测试阶段，现在创新业务的焦点聚焦在了文心一言大模型上了，这块目前极具想象空间，大模型如何提高现有业务的效率，以及成为一个重要的盈利点，这个是百度未来的一个重要方向了，百度的AI经历了10点的研发积累，起码到目前为止是没有看到有太多的优势，这次大模型的竞争，百度能不能脱颖而出也不是那么乐观！ @爱发红包的虎妞