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小虎们，今晚 $腾讯控股(00700)$ ， $京东集团-SW(09618)$ ， $小鹏汽车-W(09868)$ 将公布财报！[Cool]

明天 $阿里巴巴-SW(09988)$ 将公布财报！今天叻叻虎诚邀大家来思考一个问题！[YoYo]

你知道长期持有腾讯、阿里该如何用Covered Call帮你收息吗？[666]

恒指从去年10月底的14597.31一路高歌，今年一月底升上22700之后，慢悠悠走出了一个下降趋势，近期回温，在17969附近徘徊。

更让人沉默的是，也许有小虎们在这样动荡的行情下，想要摊薄成本，于是大胆做出了抄底买入的决定，140买的 $美团-W(03690)$ ，82买的 $阿里巴巴-SW(09988)$ ，320买的 $腾讯控股(00700)$ ，最后都是抄底抄在半山腰。

天天坐艇，关灯吃面，再坚硬的心也会受伤。[Cry]

那应该如何长揸腾讯、阿里呢？

已知小虎以320的价格买了10手 $腾讯控股(00700)$ ，自己期望能够以330的价格卖出。目前腾讯的价位为302。那么，小虎可以考虑卖出11月29日到期，行权价为330的Call，卖出10张。

该期权卖出后，小虎作为Call的卖方，可以首先获得1.28 * 100 * 10 = 1280港元。

卖方的快乐是前置的。小A卖出10张Call，得到的期权金1280港元就是这笔交易他的最大盈利。

之后会发生什么呢？让叻叻虎来算个账。

情况1
如果到了11月29日那天， $腾讯控股(00700)$ 的股价涨到了330港元以上，那么按照期权合约，将会直接以330港元的价格卖掉10手腾讯的股票，收到330000港元。加上卖出Call时收到的1280港元，这笔交易完成，小虎最终能够获得331280港元。

情况2
如果 $腾讯控股(00700)$ 的价格没有到330港元，那小虎也不亏，因为他卖出的10张Call已经为他赚取了1280港元。由于没到达行权价，他仍然持有10手腾讯，还可以进行可以开启下一轮的卖call套利。

小虎听到这里，眼睛已经开始放光：还有这等好事？难道Covered Call是0风险的策略？[Lovely]

当然不是啦。叻叻虎立马给小虎普及了这个组合策略的风险点。

首先是股票下跌带来的亏损风险。

你想啊，虽然开仓卖出Call确实为我们挣取了期权金，如果股价下跌超过了权利金所得，就会导致亏损。所以在选择股票的时候，尽量选择股价波动小的标的。此外，在临近财报发布的时间段，也要谨慎使用Covered Call策略。为啥呢？自己想。

其次是收益减少的风险，或者说股票卖飞的风险。因为构建Covered Call策略后，策略的最大利润就已经确定了。在小A的例子里，即使 $腾讯控股(00700)$ 11月29日涨到350，360，甚至370，远超Call的行权价，小虎最终还是要以330的价格卖出10手腾讯。虽然小虎还是可以赚到钱，但是他可能会为少赚而懊悔，这就是收益减少的风险。

卖Call非易事，如何挑选要三思

确定策略之后，小虎又开始犯难：如何挑选合适的Call呢？

在这里，叻叻虎必须和大家强调一件事：covered call的前提是你对某只股票长期看好，打算长期持有，预计短期内不会大涨，在考虑风险、持仓成本的基础上，挑贵的call卖，收点权利金。

如果各位不看好某只股票，劝大家不要尝试采用covered call。

关于Covered call的风险小虎们可以点击这个传送门：💸Covered Call系获得稳定现金流嘅神器？我哋唔爱用佢嘅三个理由，你赞同咩？

倒不如找到合适的价位直接挂个限价单卖出正股。

挑选卖出的Call，只需要记住一句话：卖贵的。那么，如何在合适的基础上，挑选贵的卖出呢？接下来，叻叻虎将从影响期权价格的几个要素出发，帮助你挑选合适的Call进行交易。

到期日
同一追踪标的和同一行权价下，到期日越远，期权金越贵。大家可以把到期日想像成保质期，日常生活中，临期的产品往往会打折，就和期权临近到期日会更便宜是一个道理。

对于Covered Call策略而言，为了减少意外发生的可能性，大家倾向于购买近期的Call，因为这样风险更可控。但是，如果你的心理价位和股票现价相差很大，你会发现，卖近期Call赚取的收益非常有限。在这个情况下，各位虎友们可以根据自己的目标进行权衡。

行权价
通常而言，大家一般会把covered call策略的行权价设定为自己卖出正股的目标价。对于Call而言，行权价越低，期权金越贵；行权价越高，期权金越便宜。

因此，在构建covered call策略时，各位小虎们在选择行权价时，需要关注持股的成本价，同时别忘了计算手续费。

隐含波动率
简而言之，隐含波动率就是交易者对于市场未来波动率的预期。

如果隐含波动率高，说明多数人认为市场未来波动幅度大；对于期权而言，波动就代表着机会，因此，隐含波动率越高，期权也就越贵，同理期权交易的风险也越高。通常来说，隐含波动率高，做卖方更合适；隐含波动率低，做买方更合适。对于covered call策略来说，大家可以挑选隐含波动率高的Call来卖。大家可以在老虎期权链上直观的看到各个期权的隐含波动率。

构建策略不困难，正股持仓也能行

挑挑选选后，小虎终于找到了自己心仪的Call。万事俱备，只欠东风了。

由于小虎已经持有了10手腾讯股票，想要构建Covered Call策略，只需要再下单一个单腿期权，即卖出10张Call即可。由于系统默认是买入Call，大家千万记得选择卖出Call，以防下错单。

但叻叻虎得提醒大家，在已经持有正股的情况下，通过下单单腿期来构成Covered Call，如果中途想要先卖出正股，这个组合便不再享受保证金减免。卖出Call的空单将要求你有足够的保证金。如果账户风控值低于0，将会引发强平。

讲到这里，小虎终于恍然大悟。曾经的自己似乎错过了很多赚钱的机会。虽然数额有限，但是积少成多，岂不乐哉？Covered Call作为较为稳妥的套利策略，也是许多新手小白的选择。

小虎们，腾讯，阿里，京东财报即将公布，长期持有的你们会用什么期权组合策略来套利呢？[Cool]