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科沃斯（$(603486)$.SH）主营各类家庭服务机器人和清洁类小家电，核心产品为地宝系列扫地机器人和清洁类小家电，2017年合计收入占比分别为59%和35%。

科沃斯是全球为数不多的拥有扫地、擦窗、空气净化、管家等完整产品线的家庭服务机器人企业之一，同时拥有品类丰富的清洁类小家电产品线。

龙头地位稳固

科沃斯扫地机器人国内市占率约40%，龙头地位稳固。

虽然竞争对手数量众多，但是2014-2017年，扫地机器人的国内线上线下市场销售份额主要集中于少数几家排名靠前的公司。

据中怡康统计，2017年科沃斯扫地机器人线上、线下份额分别为46% 和49%，四倍于第二名iRobot。

2016年8月小米旗下生态链企业石头科技布局扫地机器人后行业竞争加剧，2018年W1-W25米家和石头双品牌合计占据23%的线上销售额份额，但科沃斯份额略有下滑，但仍基本稳定在40%左右。

科沃斯作为较早进入清洁类小家电行业的厂商之一，多年来，持续通过持研发提升产品技术性能、交付能力和服务水平。

据招股说明书显示：

• 2016年公司各类清洁类小家电产品年销量约410万台，出口额12.4亿元。

• 2017年清洁类小家电出口额同比提升17%达14.5亿元。

科沃斯清洁类小家电以吸尘器为主，据海关总署信息中心统计，2016年科沃斯出口份额达4.5%，排名第四。

产品力持续提升

科沃斯作为一家技术要求较高、迭代周期较短的服务机器人领域龙头，始终致力于技术创新。

从2013-2017年费用率横向对比来看，营销费用率居于行业高位且持续提升，研发费用率也仅为行业内主流水准。

若考虑到科沃斯还有40%左右的代工业务，实际营销费用率更高。

科沃斯累计拥有境内外专利已达649项，积累雄厚。

据科沃斯招股说明书披露，截止2017.12.31，科沃斯累计拥有境内外专利已达649项，仅略少于iRobot的800余项，远高于行业内其他公司。

公司布局时间较早，且专注于服务机器人单一领域。

据公司官网显示，“自2006年起，公司每年投入科技创新经费超过数千万元人民币”，技术的原始积累早已完成。

目前，科沃斯与多家企业进行了商业合作，包括高通、华为等电子和通信行业龙头企业，在一定程度是上降低了研发费用率。

据招股说明书披露，截止至2017年末公司正在研发的技术涉及服务机器人、吸尘器、擦窗、清洗机等多个领域多达19项。

其中8项已经处于样机或小批量生产阶段，有望在短期内始终保持其产品竞争力。

募投项目“机器人互联网生态圈项目”耗资高达2.7亿元，建设期36个月，将全部用于技术开发。

“机器人互联网生态圈项目”所需的技术研发团队将由公司研发中心现有技术团队和后续外聘技术研发人员共同组成，涉及APP开发、大数据中心建设、智能语音、人脸识别和机器学习等多个方向。

目前公司现有研发团队已开始在相关技术方向上进行前期基础性研究。

行业空间广阔

扫地机器人是家庭服务机器人领域的主流品类，行业增速快，公司作为扫地机器人龙头有望将分享市场红利。

据中怡康测算，2014-2017年中国扫地机器人市场复合增速达到63%，保守估计2017-2020年我国扫地机器人市场的零售额仍有望保持20%以上的复合增速。

从奥维云网2018年6.18大促（5.28-6.24）连续四周线上监测数据来看，扫地机器人线上零售额同比增速85%，大幅超越其他环境电器。

人工智能技术的不断进步促进了家庭服务机器人行业的发展。

据IFR官网公布的信息，2016年全球家庭服务机器人销售额已达25.8亿美元，预计2017-2020年全球家庭服务机器人市场总规模将达到219亿美元。

长期来看，未来人工智能最大的应用市场将出现在家庭服务机器人领域，面对远比当前工业生产复杂的环境，家庭服务机器人对人工智能技术的要求更高更全面，市场空间更为广阔。

物联网技术的不断更新将加速全屋智能家居生态圈的行成，为扫地、擦地、擦窗等家庭服务机器人市场提供更多机会。

家庭服务机器人作为复杂多变环境下可移动、可感知、可识别和可判断的智能设备，有望成为家庭场景服务的入口。

而全屋智能清洁的应用场景丰富，包括卧室、厨房、餐厅、卫浴、客厅等，对机器人的技术水平要求越来越高，未来智能家庭服务机器人发展空间待释放。

服务机器人行业各国政策持续推出，企业有望享受政策红利。

自2003年中国将服务机器人列为未来15年重点发展的前沿技术，日本、美国、欧盟都陆续推出了相关政策助推行业发展。

其中，美国将机器人定位与互联网同等重要；而欧盟则计划在2014-2020年间投入28亿欧元开启全球最大的民用机器人研发计划，大力促进行业发展。

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