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昨日美股盘后，曾经的芯片霸主英特尔发布了三季报，业绩大超预期，四季度有望重回两位数增长，引发盘后股价大涨7.66%。

英特尔是摩尔定律发源地，一度引领芯片市场数十年，然而，随着台积电的崛起，英特尔核心业务遭遇AMD和英伟达侵蚀，芯片制造工艺进展缓慢，被投资者戏称为“牙膏厂”。

两年前，英特尔发布IDM2.0战略，计划用四年的时间，实现芯片制造工艺五个节点的突破，至2025年时，重新夺回芯片市场霸主地位。

由于去年半导体市场遭遇下行周期，英特尔核心业务大幅下滑，股价暴跌，资本市场对四年五节点计划也半信半疑，而随着三季度的发布，英特尔或有望完成壮举。

具体来看，英特尔三季度营收141.58亿美元，同比下滑7.7%，超出分析师预期的135.4亿，亦超出管理层给出的139亿营收上限：

从营收增速上看，英特尔的业绩迎来明显的拐点，而根据四季度146-156亿的营收预测，英特尔将重归增长，有望获得两位数的增长！

分业务来看，三季度最核心的客户端计算业务营收78.67亿美元，同比下滑3.2%，下滑幅度较此前几个季度大幅收窄，主要是全球PC市场去库存结束；数据中心业务营收38.14亿，同比下滑10.4%，依旧疲软；网络和边缘业务营收14.5亿，同比下滑32%；自动驾驶业务营收5.3亿，同比增长17.8%，较上一季同比下滑1.3%的成绩明显好转；代工业务营收3.11亿，同比暴增298.7%，主要是英特尔执行其开放代工策略，三季度封装业务快速提升：

英特尔与AMD、英伟达等竞争对手只负责设计不管制造的商业模式不同，其一直坚持IDM策略，即设计-制造皆由自身来完成，之前在CPU市场被AMD侵蚀，主要是AMD放弃了IDM模式，将制造委托给台积电，凭借后者先进的制造工艺，获得性能更先进的产品，进而蚕食英特尔市场份额。

因此，英特尔能否重回芯片市场霸主，核心在于其制造工艺能否赶上或超越台积电。

在三季报中，管理层详细介绍了制造工艺的进展，其首个采用EUV工艺的intel 4已经大批量生产，根据研究机构的评测，该工艺性能略优于台积电5纳米，但英特尔副总裁兼逻辑科技研发产品工程经理William Grimmi指出，Intel 4 制程的重点在于电力效率，以Intel 4 制程打造的芯片，最适合应用于笔记本电脑。

工艺更先进的Intel 3将于年底开始生产，再进一步的Intel 18A已经获得某客户的预付款，预计还有2家客户将于英特尔签约，这意味着英特尔先进制造工艺得到了其他客户的认可。

在先进工艺的支撑下，英特尔推出性能更优秀的芯片，叠加AI PC时代来临，英特尔预计人工智能将刺激沉寂已久的PC市场。

据Gartner公司的初步统计结果显示，全球个人电脑（PC）市场在2023年第三季度的出货量为6430万台，较2022年第三季度减少9%。虽然第三季度的结果表明全球PC市场已连续第八个季度出现下滑，但Gartner 预计该市场将从今年第四季度开始恢复增长，2024年或将增长4.9%！

年底前，英特尔还将安装世界上第一个用于商业用途的高数值孔径 EUV，如果英特尔真的完成其2025年重回全球先进芯片制造厂的目标，叠加AI PC的时代到来，英特尔完全有可能重回芯片霸主！

目前，英特尔的估值明显低于历史均值，三季报之后或将掀起轰轰烈烈的行情：

$英特尔(INTC)$ $美国超微公司(AMD)$ $台积电(TSM)$