【一周科技动态】财报季来临,Q3业绩预期哪家强?
一周大科技表现
9月CPI超预期,刚刚回落一些的美债收益率又再度走强,对持续紧缩和11月加息的预期上升,因此市场避险情绪回升导致美股在Q3财报季刚开始就遭到抛压。
截止10月12日收盘,过去5个交易日大科技公司几乎都收涨,其中 $Meta Platforms(META)$ +6.36%,涨幅最大,其次是 $亚马逊(AMZN)$ +5.06%, $英伟达(NVDA)$ +5.05%, $微软(MSFT)$ +3.69%, $苹果(AAPL)$ +3.32%, $谷歌(GOOG)$ +2.89%,唯有 $特斯拉(TSLA)$ 小幅收跌,跌幅-0.45%。
特斯拉走势向来特立独行,在大科技公司中与 $标普500(.SPX)$ 的相关性最低,行业变化、新车交付、技术创新,甚至是Musk的言行都对公司的影响更大。
MSFT、GOOG、META、AMZN目前被计价了AI软件应用方面的预期,同理NVDA更多的是硬件支持的预期。而AAPL被市场一度认为在AI竞赛上落后,但是它基础好,且对大盘影响最大,因此也是资金避险时的好选择。
一周大科技见闻
Gartner表示第三季度全球PC出货量下降9%,苹果的出货量同比下降24%;
$台积电(TSM)$ 明年AI订单比重有望增长约6%,客户群包括英伟达、 $美国超微公司(AMD)$ 、特斯拉、苹果、 $英特尔(INTC)$ ;
苹果考虑将默认搜索引擎从谷歌切换到DuckDuckGo;
苹果CEO库克出售股票套现4100万美元,金额创2021年以来最大;
苹果承认iPhone15存在过热问题,将在软件更新中修复;
苹果公司Apple Car的开发目前看起来已经失去任何能见度;
OpenAI商洽从 $软银集团(SFTBY)$ 融资10亿美元,拟研发“人工智能界的iPhone”
微软微调了收购 $动视暴雪(ATVI)$ 的协议条款,英国监管机构批准了经调整交易
美国国税局要求微软公司就2004-13年期间享受的全球范围内附属公司缴纳至少289亿美元税款,另加罚款和利息
微软在Microsoft Fabric和Azure AI推出面向保健机构的若干新工具
法国初创公司Mistral AI发布首个生成式人工智能模型
美国卡车司机工会成员在亚马逊仓库举行抗议活动
亚马逊在英国涨薪,拟赶在假日销售季之前招聘1.5万临时工
谷歌云推出面向医生的新款生成式人工智能(AI)搜索功能
谷歌发布Pixel 8系列手机,在摄像头等零部件采用AI技术
Meta元宇宙硬件亏损可能高于市场共识
$依视路国际(0OMK.UK)$ 和Meta Platforms发布第二代Ray-Ban智能眼镜。
Meta拥抱消费者AI热潮:在APP推出聊天机器人和图像编辑功能
Xbox云游戏将于12月份入驻Meta Quest 3
$Roblox Corporation(RBLX)$ 公司于9月27日在Meta头显设备推出新款产品
英伟达正与纬创讨论增加1Q24 AI基带订单
高盛将英伟达加入其“确信买入名单”
特斯拉宣布4680电池产量破2000万
特斯拉在美国降低部分车辆价格 Model 3降至38990美元
美国SEC就收购推特一事调查马斯克
一周核心观点
我们总结了Q2业绩以来,7只权重科技股的表现:GOOG>META>AMZN>NVDA>AAPL>MSFT>TSLA
七大科技公司Q3业绩预期
苹果
苹果的Q3业绩不含iPhone,但市场关注焦点肯定放在是Q4的iPhone15系列销量。现在是连郭明錤都认为北美地区换新需求不大,接下来主板等升级可能要推迟,多家行研机构也调低了苹果在未来两年的渗透率。
苹果在Q2业绩之后跌幅算大的,是对苹果缺席AI盛宴深表遗憾,看电话会上如何对明年预期。另外,尽管服务收入增速不错,但“苹果税”一直被诟病,可能是一个影藏的雷。
当然,二级市场上苹果是最大权重,反而成为资金在扎堆避险时的首选。
微软
Q2财报前,市场“抢跑”式押注过多AI预期,现今AI热度慢慢消退一些,对Q3业绩也不会打得太满。而Azure云业务增速,以及ChatGPT究竟能给微软带来多少变现,可能是Q3投资者关注焦点。
二级市场上的微软目前也处于大科技公司中相对较高估值水平,因此如果无意外,其向上动能略逊色一些。
谷歌
Q2以来谷歌的表现是最好的,也是唯一一只Q2财报日前到现在仍录得可观正收益的大科技股。Q2市场对它的低估——过多计入衰退因素而低估广告业务,和对此前表现稍差的AI业务太悲观,都已经在Q3的交易中找回不少。
谷歌和META也是在10月创下了52周新高,马上就要发布的谷歌大脑与DeepMind共同研发的最强大模型Gemini,都有可能成为像ChatGPT一样增强公司业务的利器,因此会吸引更多FOMO的资金。
Q3因为消费行业略显乏力,但并不颓势,因此企业有更多的动力进行广告活动,所以依然可以期待谷歌Q3广告业务。
亚马逊
亚马逊的股价被计入了最多的“通胀变化”因素,因此Q2财报之前市场更多的还是衰退预期,所以当Q2财报以超预期表现震惊市场后,其当日表现也是所有大科技公司中最好的。
但是对Q4的财报季,市场出现一定分歧,一方面是对供应链上罢工等情况、面对油价上行带来的顽固的担忧,另一方面消费者情绪的回升的看好。
消费方面Q3财报仍有可能超预期,但要是考虑Q4以及明年的情况,市场宁可不再加价对消费领域的投资,因此整体情绪并不好。
亚马逊在类ChatGPT对话交流的生成式AI上也有一定竞争力,变现能力,结合其最大云服务可能持续受益。
英伟达
Q2财报公布的时候,AI的热度达到最高,因此英伟达财报当日的博弈极其激烈,并出现了典型的多空双杀局面,Q3财报应该不至于如此,但对AI的博弈仍在,重点会在24年的业绩预期上。
从全年的维度来看,仍然是一笔具有超额收益的投资,上半年累积较大受益,英伟达目前的估值也需要时间换空间。
特斯拉
随着新能源车行业的厮杀越来越激烈,特斯拉虽为行业翘楚,也有可能达不到投资者的预期。特斯拉9月交付量也并不理想,同时一而再再而三的降价也伤及公司的毛利率。
利润率可能要更多从成本端去寻找,当然随着油价继续高企,欧美亚太等地新能源车的渗透率提升,市场仍有较大空间。
此外,Dojo要产生足够的现金流,仍需时日。
META
META年初以来的回报也达到了140%以上,10月创下年内新高,其被认为最有可能扩大AI商业化能力的公司。
公司的广告业务也在Q2被低估,Q3预期也不差,因为Tik Tok让渡的部分市场让Meta成为最大的受益者(Instagram和Reels)。同时,因为它的资产绝大多数都由美元现金构成,在高利率强美元的环境中就显得特别保值。
"TANMAM"的投资策略
我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合,称之为“TANMAM”组合。
以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测,那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的,总回报达到了1378.7%,同期SPY回报147.2%。
年初以来,该组合总回报为95.35%,夏普比率为5.1,而同期SPY总回报14.67%。
过去一周大科技公司表现较好,总回报3.7%,领先SPY的2.2%。
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