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在特斯拉、比亚迪之后，我认为有一家公司即将成为世界第三大新能源汽车公司。这只潜力股值得重点关注一下。

大家都能看到，现在新能源汽车行业竞争非常惨烈，各大车企动不动就掀起“价格战”。不过这个市场的空间也足够广阔，一旦有企业杀出来了，将会获得比较大的利益。

1、新能源车企的三种类型

目前一共有70多家新能源车企，除了已经进入巅峰的比亚迪之外，其余车企大概可以分为三大类：

（1）造车新势力：专门为造电动车而成立的汽车企业，典型代表就是被大众熟知的蔚来、理想、小鹏。

（2）老牌的传统燃油车企：比如吉利、长城、长安、一汽、东风、北汽、广汽等等。

（3）跨界造车的非造车企业：这类企业以前都是非造车企业，后面才参与进来的，在原有的主营业务上都有一些用户群体，典型代表有恒大、小米。

在众多车企当中，什么企业是最有潜力“杀出重围”的呢？

2、决定盈利的两点重要因素

从汽车行业的特性来看，有两点因素很重要。

首先，汽车行业的发展水平代表着整个国家的工业能力。世界上汽车做得最牛的德国、美国、日本，是工业最强的国家。因此，汽车工业绝对是由科技发展一步步推动的，强大的历史沉淀特别重要。

其次，汽车是一个使用年限比较长的工具，很多人买一辆车都要开七八年的时间。对于汽车厂商来说，能够大批量生产，而且保证使用十年八年不出问题，这是主要能力。批量生产、保证长期使用的质量、压低造车成本，这三点是必备因素。

否则一辆汽车做得再好也不能够产业化，那它就不是一门生意。这种公司最多就是一个汽车设计公司，而不是汽车制造公司。

无论是做燃油车的奔驰、宝马、大众、丰田，还是现在做新能源汽车的特斯拉、比亚迪，都要做到在巨大量产的情况下，保持长期使用的质量，又能够把成本压缩到非常低。这三点缺一不可，这才是一个车企持续盈利的最重要因素。

从这两点特性来看，跨界造车的非造车企业毫无疑问是不占优势的。

而造车新势力也有两点问题：第一，造车时间短。虽然新能源汽车已经不需要传统汽车最重要的两大件——“发动机”和“变速箱”，但是整车几千个零部件的整合能力，也需要多年的积累和持续的研发才能实现。第二，它们目前没有整车的造车厂，都是由其他厂商代工，还不具有完整的产业链条。比如蔚来由江淮代工，理想由力帆代工，小鹏由海马代工。

基于这两点原因，造车新势力在未来的十年八年之内，大概率不会出现特别强大的造车企业。

相比之下，国内一些传统燃油汽车既有多年的造车经验积累，也有持续的研发投入，竞争力是比较强的。其中我最看好的就是在港股上市的吉利汽车，下一个崛起的新能源汽车企业很可能就是它。

3、下一个崛起的新能源车企——吉利汽车

下面我们从各个方面来分析一下吉利汽车的情况。

（1）研发投入

前面我提到了，汽车是科学技术推动的产物。对于汽车厂商来说，研发投入代表着核心竞争力。吉利汽车2021年的研发投入是55亿，2022年是67亿，占营业收入的比例达到4.57%。

相比于其他车企，吉利汽车的研发投入还是比较高的。

在A股上市的乘用车企业有8家，上汽集团、比亚迪、长城汽车、长安汽车这4家车企的研发投入最大。一般情况我主要也是看这4家，其余的几家就基本不看了，要么研发费用太低，要么没有多年的积累沉淀。

（2）汽车销量

再看看汽车销量，从2017年开始，吉利汽车就进入百万销量。2017年之后的几年里，吉利在国产汽车中的销量遥遥领先，仅低于上汽大众和上汽通用这两家。不过剔除掉价钱便宜的五菱宏光神车之后，上汽通用的销量也是比吉利要低的。

这几年进入电动车时代，吉利的电动车发展步伐明显慢于比亚迪。不过这也是正常的，比亚迪多年坚持电池的新能源路线，而吉利持续在做传统燃油车。当传统燃油车转变成电动车的时候，比亚迪自然遥遥领先。

现在电动化时代来了，所有车企都必须进入电动车市场。和比亚迪比起来，所有车企都是落后的。但是吉利之前持续有庞大的销量，有强大的经销商和用户基础，只要电动车的技术能力提升上来了，销量将会暴增。

（3）电动车技术：表现优秀

那吉利的电动车技术到底如何呢？

吉利早期也有一些纯电动车型，比如几何和帝豪，但这些车还不能够在市场上和比亚迪真正的竞争。不过现在转折点来了。

前几个月，吉利的自主品牌“吉利银河”上市，这是一个标志性时刻，正式开启了吉利的电动车里程。因为在同等级别中，这款车的竞争力在各个方面都算是非常优秀的。

电动车之所以能够颠覆传统燃油车，主要就是因为动力系统的颠覆。所以电动车的动力输出能力是第一核心要素。谁的动力系统更强大，谁就更有优势。吉利银河这款车搭载了自主研发的发动机“雷神电混8848”，目前各项功能综合看起来最强大。

吉利银河这个发动机主要有两个好处：第一，可并联、可串联；第二，有三个档位，车的性能更好。

之前市场上的电动车主要是两种方式：

第一种是并联。像比亚迪的双擎就是油和电并联，可以用电，可以用油，也可以油电同时用。电的续航100多公里，足够每天日常使用。如果有紧急事件需要长途行驶，那就可以用油来代替。

第二种是串联。像理想这种增程式就是串联的方式，动力来源只能靠电，电的来源是靠一个汽油发电机。发电机不直接给车产生动力，只用来发电，然后用电车传输动力。

而现在吉利雷神这款发动机既可以并联也可以串联，既能给汽车传输动力，又能够给电池发电。这样在短途行驶时就有了比亚迪那种省油的性能，而在长途行驶时也有了持续用电驱动的节能功能。

另外，吉利雷神三档的动力系统，可以让车的速度够快，驾驶的时候更节能。我们在开车的时候会遇到不同的路况，有上坡、下坡、平路、高速、普通公路，还有比较差的路面，驾驶者对车速快慢要求也不一样。

最理想的情况就是每种情况都能匹配一个比较好的动力输出，这就是靠档位来调节的。档位越多，能够匹配的环境就越多，那汽车就经常能选出最优环境，在驾驶的时候也就越节能，速度越快。

我对比了吉利、比亚迪、长安、长城4款对标车型的数据。可以看到，无论是最高车速、0~100公里加速，还是最大马力、最大扭距，吉利银河的表现都是最优秀的。

前面说了，最近几年吉利汽车每年的销量都有上百万，而且也有多年积累的庞大经销商网络和广大用户群体。如果吉利汽车发挥动力优势，把先进的技术植入到这百万销量的汽车当中，那么它接下来很有可能会成为世界第三大新能源汽车制造商。

可能有人会想，如果以后比亚迪研发出更好的技术超过吉利，会怎么样呢？其实这个没有太大关系，比亚迪已经实现从0到1了，而吉利现在是从0开始快速发展。未来如果比亚迪做到了1.5，而吉利做到了1.2，那么彼时的差距没那么大，竞争也就跟现在完全不同了。

吉利这一次推出银河L7，是企业从传统燃油车到新能源汽车的一个明确的转折点。

（4）品牌架构：旗下高端品牌极氪独立上市

再来看看吉利汽车旗下品牌的架构图。前面提到的吉利银河，还有百万销量的大部分车都是来自吉利品牌。另外还有领克、睿蓝、极氪这三个品牌与吉利品牌平行，但不是吉利汽车全资控股。

吉利汽车持有领克和睿蓝50%的股权。其中，领克是跟沃尔沃合作的，品牌定位在吉利和沃尔沃之间。睿蓝是曹操出行开拓的低端品牌，主打换电模式。之前我们说过，换电模式对普通人没什么必要，但对于出租车就非常有必要了，可以实现车辆的快速使用。

极氪是吉利旗下的高端纯电动品牌，吉利占有58%的股权。极氪属于高端品牌，一般价格在30万以上，我们可以将它跟蔚小理三家对比一下，其他品牌的价位相差太大，不具有可比性。

小鹏和极氪的销量差不多，但小鹏的价格低一些。理想的销量比极氪大，价格比较接近，但车型和动力模式完全不同。蔚来的价格、驱动方式都跟极氪比较接近，但车型没有竞争关系。

目前，理想的市值是448亿美元，蔚来是185亿美元，小鹏是162亿美元。极氪即将赴美上市，今年2月完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元。看完这些数据，大家可以自己算算这里面的账。

（5）未来的布局：甲醇汽车

除了上面几点之外，吉利汽车还有一个亮点。

吉利在甲醇汽车领域已经布局很多年了，在这方面是国内最领先的。而甲醇很可能是新能源未来的方向。

现在的新能源电池用到的镍资源几乎是进口的，用的钴资源在全球都比较稀缺，而锂电池能量密度也不够。光靠电池来推动新能源的发展远远不够，还需要其他方式配合。

下一步的新能源路径大概率就是：用光伏、风能发电——通过电解水来制氢——将氢和二氧化碳制成甲醇——用甲醇做增程式动力给电池充电——电池作为最终动力。

这个路径的两端目前都已经发展得比较好了。发电端是光伏、风电，终端用的动力是锂电池，这些领域都是国家这些年大力发展的新能源。

但是这两端之间不能够无缝对接，中间还需要过渡。而“电转氢-氢转甲醇-甲醇转电”就是目前最优的路径。

吉利集团对这个转化路径的布局，应该是国内最领先的。2005年吉利就开始重金研发甲醇汽车，在甲醇汽车领域已积累核心专利200多件，覆盖从甲醇燃料配比到发动机研发，再到整车设计各个阶段。

目前吉利集团旗下的甲醇汽车车型一共有20多款，涵盖了多个动力路线。这里补充说明一点，甲醇汽车在吉利集团里，没在上市公司里。

如果新能源未来的发展路径能够匹配，那么吉利将在竞争中获得巨大的优势。

总的来看，吉利汽车不管是产品研发、技术积累、产品质量、销售渠道，还是对未来新能源发展路径的布局，都有很大的优势。未来几年，全球第三大新能源车企应该就是它了。