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今天 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 公布了2023年二季度财报，收入不及预期，但净利润超预期，广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元，同比增长11.3%，但环比下滑0.5%，低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元，同比增33.4%，环比增长15.4%，高于预期的369.82亿元。

收入端来看，连续2个季度同比10%+的增长，调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长，业绩复苏和降本增效同时起到了作用，净利润增长幅度远高于收入增长，降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据！

一、整体财务数据

1.营收：腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币，低于市场预期的1520.21亿元，同比增长11.3%，但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。

2.净利润：腾讯Q2调整后净利润375.5亿元，高于预期的369.82亿元，同比增33.4%，环比增长15.4%。收入增长11.3%，净利润提升33.4%，四个字：降本增效！Q2收入成本增速为3%，远小于收入增速，雇员人数相比去年同期减少了6212人。

二、游戏业务：国内市场表现不佳

腾讯游戏业务Q2收入445亿，本季度同比增长4.7%，环比减少7.9%，其中国内游戏表现不及预期，收入318亿元，同比持平，国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元，国外市场表现优于国内。随着版号发布越来越多，还是没有太能带动腾讯游戏，腾讯国内游戏还是需要新的爆款游戏了！

 三、社交网络：微信基本盘牢固，视频号作用大

社交网络Q2营收297亿，同比增长1.8%，环比下滑4.2%，数据虽然一般，但微信活跃和视频号表现都不错，后面只是如何提高变现的问题。

从活跃用户上看：目前微信的月活跃用户数已突破13.27亿，环比微增0.6%，QQ月活跃用户数5.71亿，环比开始下滑了。中国也就是14亿人口，这活跃已经非常恐怖了，有这个数据腾讯的基本盘就基本不会倒！

“全村的希望”视频号业务这块，总用户使用时长同比几乎翻倍。小程序的月活跃账户数超过11 亿。视频号一方面给腾讯增长了不少广告收入，一方面通过直播带货给企业服务也带了不少收入，腾讯后期一个看点就是视频号的发力，在广告，直播，带货及商品销售方面产生的营收，极有可能撑起腾讯的第二增长曲线。

 四、广告业务：视频号给力，广告业务业绩亮眼

广告业务方面，Q2腾讯广告收入实现人民币250亿元，同比增长34.2%，环比增长16.4%。是所有业务里面表现最好的一项了，其中财报披露了视频号广告业务收入超过30亿元人民币，可谓是立下大功，另外就是本身需求回暖，腾讯广告业务本身也不错，未来视频号的广告价值空间仍然很大，包括小程序，公众号等等！

 五、 金融及企业服务：意外收获两位数增长

金融及企业服务方面，2023年Q2收入人民币486.4亿元，同比增长15.2%，环比减少0.1%，占总收入占比32.6%。这块业务体量非常大，连续两个季度实现了两位数的增长，财报也披露了视频号直播带货交易产生的收入也对企业服务带来一些收入，没有披露具体金额，视频号直播带货或许未来又会重新金融及企业服务收入的一个增长点。

 六、总结

1.对于腾讯这个体量，营收增长11%，净利润增长33%，我认为是不错的，特别是当下腾讯股价也就328港币，估值已经低到了14，可以说腾讯已经算比较低估了。

2.视频号继续在发力中，本季度已知的数据是给广告贡献了30亿的收入，直播带货给企业服务带了部分收入，视频号还在成长中，未来这些收入还会继续增长，腾讯的第二增长曲线。

3.腾讯能解读的不是很多，公司业务也很简单，虽然可以说有抖音的竞争，但腾讯收入和净利润也都是看得见的再增长，我认为确定性也很高，只要你还用微信，腾讯的地位还是很难撼动。

4.面对只有14倍PE的腾讯，我还是比较心动，我依旧认为200块仍然是腾讯历史大底，300块左右的腾讯我觉得也很便宜，落到这个2个价位我自己都会非常心动，目前已经320了，也是我认为的买点，我个人今年操作做多的就是卖腾讯PUT，比如卖320的put，如果真到了320我也会很愿意接货。时间拉长点，不说回到700块的腾讯，400-500的腾讯我觉得还是很容易再次见到的。