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港股有“五穷、六绝、七翻身”顺口溜的说法，意指五、六月表现将十分不济，到七月才会出现较强劲的反弹。在刚过去的五月份，港股可谓应验了“五穷月”的说法。

$恒生指数(HSI)$ 、 $国企指数(HSCEI)$ 和 $恒生科技指数(HSTECH)$ ，在整个5月分别下挫8.4%、8.0%和7.0%，跌幅颇为惊人。

来到6月，港股的表现又会否再应验“六绝月”的讲法呢？若从周期表现角度看，恒指于六月份的表现，或许不宜看得太淡。

根据2000年至2022年恒生指数的按月表现，可见6月份的平均表现大致持平，只是微升0.1%（图1）。而且更重要的是，上升比例（不是下跌比例）约达6成，即23年里有14年录得按月上升（不是按月下跌）。

图1

换言之，从超过20年的按月表现来看，恒指于六月的表现不太“绝”。再者，恒生指数于刚过去的五月份录得8.4%跌幅，是自1970年至今逾50年历史中，排名第八位表现最差的5月份，意味市况已呈一定程度的超卖，再大幅下挫的压力或多或少已有所缓和。

事实上，从1970年至今，恒生指数于5月和6月份按月表现集散图（scatter plot）可见，若然恒指5月份按月跌幅达5%或以上，恒指有七成二机会于6月份录得升幅，表现中位数为+4.4%（图2）。

图2

简言之，从超过20年恒指的按月表现，或是历年恒指于5月份录得超过5%较大跌幅随后6月份的走势，都不算太弱。由此看来，“六绝月”不宜看得太淡。

文/财智坊