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我维持对中通快递的“持有”评级。

此前，我认为 $中通快递(ZTO)$ 中通今年早些时候的股价表现是不可持续的。值得注意的是，自我上次的文章发表以来，中通快递的股价在四个月的时间里下跌了-2.3%。

在这篇文章中，我将进一步分析最近的行业数据和该公司的最新指引。我得出的结论是，中通快递的前景“好坏参半”，因此我给予该股“持有”评级。

$摩根大通(JPM)$ 摩根大通（JPMorgan）于2023年5月底发布了一份尚未公开的快递研究报告，报告引用了相关机构的快递行业数据。根据报告，4月份，中国快递行业数量增长和平均销售价格（ASP）下降。

截至2023年4月，中国平均每日快递包裹数量为3.4亿件，这意味着中国市场的每日快递包裹投递量从3月份的同比增长23%加速到4月份的37%。按月计算，中国平均每日快递包裹数量比2023年3月的3.38亿件增加了0.6%。在我此前的文章中，我强调了中通快递和中国快递行业将搭乘中国经济复苏的顺风。因此，中国快递市场在最近一个月出现环比和同比增长是在预料之中的。

另一方面，中国快递业的复苏（以数量计算）意味着价格战似乎是不可避免的，行业参与者将注意力转向了份额的增加。摩根大通的报告显示，2023年4月，中国快递市场每个包裹的平均售价同比下降8.5%，至9.06元人民币。相比之下，今年3月份中国快递市场的平均售价仅同比下降3.2%。

简而言之，中国快递市场的前景看起来“好坏参半”，在一定程度上，平均售价的下降抵消了快递数量的增长。

我维持对中通快递的“持有”评级。与此同时，最近的行业数据和该公司包裹量增长指引的更新并没有改变我对中通的中性看法。

作者：Alberto Abaterusso

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】