社区

$(BABA)$阿里发财报了。各项指标看起来都很好，但是成本开支增幅明显，这里发生了什么？

阿里的电商部分依然是核心，无论是国内还是国外似乎进展良好。尤其是代表着阿里未来希望的阿里云业务始终保持着高速增长 - 104%的同比增幅。数字媒体娱乐虽没赚钱，业务发展的也是非常快速。

但是在表面的光环背后，成本开支剧增导致毛利率下降的阴影也悄然笼罩着投资者。这个阴影的背后是“马化腾”一双阴沉沉的眼睛：我让你跑来我的媒体社交业务圈捣乱，现在我要把你的电商搞乱！

阿里在很早就开始布局电商之外的方方面面。例如，社交媒体娱乐：收购微博，土豆视频，优酷视频，搞阿里影业。阿里总是高瞻远瞩，居安思危，几乎每步都领先竞争者很多。在阿里的电商根基稳固之后，阿里更是野心勃勃的建立一个大的液态圈，从把电商的人脉流量在方方面面兑现成收益。这势必会进入腾讯的领地，对腾讯的业务形成巨大的威胁。

腾讯有微信支付，但是早先要比起阿里电商为根基的支付宝，支付宝有着更为宽泛的支付场景，和支付使用人群。腾讯的微商本身是无法和阿里的电商抗衡的。所以，这形成了一个对阿里一边倒的有利局面：阿里有自己稳固的电商城池，在此基础上毫无顾忌的向着腾讯的领地侵蚀。而腾讯却无有力反扑阿里核心业务的手段。

怎么办？马化腾苦思冥想！马化腾不愧是中国最赚钱的IT公司的老大，终于想到了打击阿里核心业务的手段：先拉不死不活的京东。两年前的京东可以说并不会让阿里有任何觉得不爽的地方。京东无论在业运作务思路上，还是经济实力上，都比阿里差太多！ 这么搞下去，重模式的京东举步维艰，而且小刘比较木呐点，也无良策。

马化腾看中了京东这个棋子，牺牲部分自己微商的利益（反正自己也不是搞电商的人），全面支持京东。首先入股表态站在京东一边，同时导流量给京东。当然，腾讯也得到巨大的看得见的好处：微信支付走进了京东商城！暗藏的好处 - 马化腾背后出谋划策一起和京东计划如何在电商领域抗衡阿里制约其电商怪物模式般的扩张。这个太厉害了。马化腾一箭几雕。京东虽然得到了腾讯在业务上的支持，不过作为交换微信支付的进入让京东支付再难翻身。不过，对小刘来说也是不得已而为之，没有更好的对抗阿里的方法了。以前被阿里蹂躏的太难受，有了腾讯撑腰，业务也明显做活了。于是小刘佩服神机妙算的马化腾，从此跟定了老马。出于同样的目的，两人从海底捞上来唯品会$(VIPS)$！

对腾讯来说，京东$(JD)$和唯品会于腾讯有百利而无一害：反正腾讯也不打算搞个大电商，而且这两家还是纯电商，没利益冲突。

对于京东来说，因为腾讯的支持，业务确实会有帮助，但是京东支付这方面应该算是不会再有发展了。短期来看还是利大于弊！至于和腾讯一起入驻唯品会也是拍拍马化腾的马屁。其实唯品会对京东来说也是个竞争对手。如果京东有能力应该是自己做唯品会现在做的业务。目前没能力自己搞起来，那就帮帮唯品会一起斗阿里。

对于唯品会来说，聊胜于无！因为和京东不一样。京东只是需要点策略和资金的支持，自己有着非常良好的收广大消费者欢迎和支持的平台。，而唯品会受欢迎的程度远不能和京东相比。就算有了腾讯的流量支持，最后能否有大发展，还是看自己的平台能力。腾讯的加盟会让唯品会起死回生吗？这将是个问题！

马化腾围魏救赵，攻敌之所必救。有了京东和唯品会这两枚电商的棋子，马化腾的一盘棋下活了。京东和唯品会是阿里腾讯之争的收益者，腾讯的微信支付也收益其中。

马化腾的意图非常明显：一个公司的资源总是有限的，我在你阿里的核心电商部分搅起浑水，让你不能像以前一样肆无忌惮的在电商之外发挥。用电商盟友拖住你扩张发展的步伐。

所以，阿里在上一个财报季的时候就说了：市场竞争日趋激烈，净利润的增速会慢下来！

本季阿里财报中成本提升以及毛利率的下降应映射了腾讯抑制阿里战略的效果。腾讯依托京东和唯品会，马化腾和马云全方位的竞争正式开始了。这是一场无硝烟的战争。结果如何，拭目以待吧。其中什么苏宁，微博，优酷，京东和唯品会等都只是棋子。主角是阿里和腾讯！

阿里步步领先，化腾虽慢了一拍，但也是一击必中。马云有高瞻远瞩的非常人所及的战略眼光，马化腾有雄厚的家底和宽阔的业务护城河，双方的角力势均力敌，从国内打到国外。也好，消费者最受益，竞争的存在让这个社会更受益！

从投资角度来说，我不喜欢竞争过于激烈的场景。在这场争夺中，马化腾目前是有点优势的，因为它用的是非核心业务的棋子在冲击阿里耐以生存的核心业务。京东和唯品会的好坏对腾讯一点影响都没有。在马化腾的眼里，它们使命即使拖住阿里。

结论：由于毛利率的连续下降，阿里云和数字媒体娱乐还是发展期不能贡献利润，阿里短期偏空！

从长远来看，电商部分的毛利率还会随着竞争的激烈而下滑，能阻止综合毛利率持续走低的手段就是迅速发展高毛利率的阿里云和数字媒体娱乐的业务，而要快速发展这两个业务。短期又势必投入更多的开支。预期阿里下期的毛利率不会有太大的改善 - 也即净利润短期改善无望，虽然业务还会继续增长。

个人观点，仅供参考！  #业绩点评#