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刚刚，海力士公布巨额回购计划，总规模达到40万亿韩元，占总股本的3.3%。 消息公布后，海力士美股夜盘股价直线拉升，从大跌3.5%到上涨4%。 $SK海力士(SKHY)$ 韩国首尔，2026年8月19日——SK海力士宣布，将回购价值40万亿韩元的股份并予以全部注销。公司计划在股东回报政策期间（2025年至2027年）内，返还累计自由现金流（FCF）的50%以上，并行实施股份回购注销和分红。 公司于今日召开董事会，表决通过了包含上述内容的股份回购与注销议案，并公告了股东回报计划。 做出该决策，是因为公司认为：依托自身业务竞争力、强劲的现金造血能力以及中长期增长潜力，企业内在价值并没有在当前股价上得到充分体现。 SK 海力士目前业绩持续刷新历史纪录，在 AI 存储芯片市场保持行业龙头地位。截至今年二季度末，公司净现金规模约 69 万亿韩元，现金获取能力大幅提升。 本次拟回购股份总金额达40万亿韩元。以董事会决议前一日收盘价每股166.2万韩元计算，相当于2407万股，占已发行股份总数（共7亿3049万2365股）的约3.3%。公司计划自8月20日起，在约3个月内完成回购，并于回购结束后予以全部注销。 此次决定是对现有股东回报政策的提早履行。SK海力士曾于2024年11月宣布，计划在三年期间（2025年至2027年）在累计自由现金流的50%范围内实施股东回报；并表示，若因业绩改善导致自由现金流显著增长，即便在政策到期前，也将对实施提早回报进行评估。 此次价值40万亿韩元的股份回购与注销规模，创下韩国上市公司历史最高纪录。公司表示，鉴于财务健全性目标正按计划顺利达成，将在保持财务结构稳定的基础上，持续推进股东回报。 SK海力士通过此次公告表示，将把股东回报规模从现有的“累

昨夜，美股半导体与存储板块出现明显回调。 $费城半导体指数(SOX)$下跌5%，板块呈现全面下跌态势。英伟达下跌2.3%；美国超微公司、台积电、阿斯麦跌超4%；英特尔下跌6.6%。存储芯片跌幅更为惨烈，闪迪-9%、SK海力士-9.2%、美光-7%、西部数据-7.4%、希捷-9.2%。 昨夜半导体与存储板块大跌的原因 美债收益率大幅冲高 当前长债收益率持续走高，反映市场对美联储降息预期降温。30年期美债收益率突破5.31%，10年期升至4.72%，2年期报4.18%，收益率曲线陡峭化加剧。美国财政部250亿美元30年期国债招标中标利率5.22%创2001年以来新高，显示市场对长期美债需求减弱。美债收益率的上行压制高估值科技成长股。 中东地缘风险升级，油价上涨 地缘政治方面，18日早些时候，美国总统特朗普在社交媒体发布图片，称霍尔木兹海峡为“美国新领土”，并要求谈判团队暂停与伊朗接触，中东局势不确定性上升。地缘政治的紧张局势推动国际油价连续第三个交易日上涨，加大了通胀回升风险，可能进一步推迟美联储宽松政策时点。高油价同样削弱了市场的降息降息预期。 AI硬件高位获利回吐 存储、半导体设备前期连续大涨，短线拥挤度很高。宏观环境一转差，资金优先兑现已经有巨大涨幅的AI硬件分支，板块跌幅远超大盘。 $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $台积电(

昨夜，存储板块迎来强势集体行情，闪迪单日大涨 8.88%，美光科技上涨 4.13%，SK 海力士收涨 3.04%，三巨头同步冲高，NAND、DRAM、HBM 全产业链情绪持续升温。但在连续大涨之后，板块分歧快速放大：AI成长长期逻辑与传统存储周期风险正在激烈博弈，本轮行情究竟是超级周期启动，还是短期情绪狂欢？ $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $SK海力士(SKHY)$ [看涨]本轮存储三巨头集体上涨核心催化 1、闪迪投资者日重磅落地，彻底重塑存储商业模式 8月13日闪迪独立上市后首场投资者日，抛出超预期长期经营指引，彻底改写市场对存储周期的认知：2028–2030年营收年增15%-19%、非GAAP毛利率80%、营业利润率75%，企业成熟后将100%剩余现金返还股东。 同时公司确认：已与8家头部客户签下940亿美元超级长期供货协议，用长协锁量模式替代传统现货波动，大幅平滑存储行业大起大落的周期弊端。 利好落地后，闪迪五个交易日累计涨幅超35%，直接引爆全板块行情。摩根大通、高盛、瑞穗等多家投行集体看多，不过机构目标价分歧显著，市场多空博弈加剧。 2、AI算力刚需爆发，存储成为产业链核心瓶颈 随着AI大模型、AI智能体快速迭代，推理端需求全面爆发，行业共识已经从“GPU紧缺”转向存储资源紧缺，HBM、DRAM、企业级NAND成为AI基建刚需。 SK海力士（SKHY）：全球顶级HBM核心供应商，深度绑定AI服务器产业链，直接受益AI高带宽存

周五美股盘中，AMD走出强势反弹行情，全天收涨6.5%，市值增加约511亿美元。 $美国超微公司(AMD)$ 本次AMD大涨的真正逻辑：市场把“大额发债”当成超级利好，核心是机构资金高度认可其AI扩张逻辑，同时本次融资完全不稀释股权，彻底解决了公司扩产缺钱的问题。 很多人误以为发债是利空、是加杠杆、是缺钱，但这次AMD 47.5亿美元史上最大规模债券发行，全程被市场解读为确定性利好，也是推动股价拉升的直接导火索。 第一，本次债券发行机构认购极度火爆。 AMD分批发行3-10年期投资级债券，最终债券利差较预期直接收窄，意味着华尔街各大投行、机构抢着认购，愿意以更低的利息借钱给AMD。这是机构用真金白银投票，认可AMD的AI业务成长性和信用资质，打消了市场对其扩张风险的担忧。 第二，本次募资用途非常优质，属于“良性负债”。 一部分资金用来置换下月即将到期的8.75亿美元旧债，借新还旧优化债务结构，消除短期偿债压力；另一部分全部输血AI业务，支撑公司50亿美元的AI投资计划，持续深化与微软、Anthropic的合作，加码AI芯片和数据中心算力布局，进一步冲击英伟达的市场份额。 第三，本轮上涨有行业情绪叠加。 此前AI产业链多家企业业绩超预期，已经带动AMD提前上涨修复，市场整体AI算力高景气的共识极强。叠加AMD上调2030年AI芯片市场规模至1.4万亿美元，机构一致预期公司今年营收大增47%，基本面成长预期充足，融资落地刚好成为引爆股价的催化剂。 对比来看，2025年3月AMD仅发债15亿美元，本次直接拉满至47.5亿美元，融资力度大幅升级，也代表公司AI扩产节奏全面提速。虽然公司目前存在一定负债规模，但账面现金储备充足，管理层也明确表态将维持稳健的资产负债表，整体风险

昨夜，存储龙头闪迪收盘大涨 13.67%，盘中最大涨幅超 17%，市值增加283.1亿美元，直接带飞整个存储板块，美光、SK 海力士、西部数据集体走高。 $闪迪(SNDK)$ 我认为导致本次股价暴涨的原因有以下几点： 炸裂的长期盈利指引 公司给出 2028‑2030 财年目标：营收中高双位数增长，非 GAAP 毛利率 80%、营业利润率 75%、调整后自由现金流利润率 50%。 传统NAND闪存周期性极强，行情下行的时候，厂商毛利率甚至会直接转亏。闪迪直接给出长期80%毛利率目标，大大超出市场预期。公司还会主动管控对外出货的比特规模，技术升级带来的新增产能不会全部投向市场，避免供给泛滥打压芯片售价，把盈利放在第一位，而不是一味追求出货规模。 NBM 协议试图抹平周期波动 闪迪已和 8 家大客户签订锁定采购量的 NBM 协议，附带最低财务保障与区间定价。合同总规模约 940 亿美元，2027 财年 50%、2028 财年三分之二的比特出货量已被提前锁定。 把现货买卖改成合同定价，收入确定性大幅提升，这也是市场最看重的点，是公司从周期股向成长股转型的核心抓手。不过高盛也提示，这套模式能不能真正对冲行业周期，仍有待后续实际经营验证。 大手笔股东回报承诺 闪迪完成业务投资之后，100% 超额自由现金流返还股东，优先回购，剩余回购额度约 155 亿美元，回报力度远超行业同行，吸引追求现金流回报的资金进场。 AI 推理打开存储新空间，技术路线落地 AI 推理爆发，KV Cache 带动存储需求，公司预计 2030 年企业数据中心闪存 TAM 达到 1.2ZB。 推出 HBF 高带宽闪存新技术，瞄准 AI 推理场景；BiCS10 实现比特密度大幅提升，补齐 AI 存储的产品故事

昨夜，SK海力士大涨7.3%，盘中一度涨超9%，市值重回1.2万亿美元上方。 $SK海力士(SKHY)$ $2倍做空海力士ETF-GraniteShares(SKDD)$ $2倍做多海力士ETF-Leverage Shares(SKHX)$ 我认为本次海力士股价大涨有以下几点原因：​ 美国通胀降温，加息压力变小，科技股集体回暖​ 13 号晚上，美国公布 7 月CPI数据，通胀比大家预想的更低，市场判断美联储 9 月加息的概率大幅下降。美债利率走低，资金愿意回流半导体、AI 存储这类成长股，隔夜美股存储板块全线上涨，直接带动海力士走高。​ 板块龙头闪迪暴涨，点燃全储存赛道情绪 8月14日美股盘，存储龙头闪迪暴涨13.67%，盘中最高冲 17%。市场通过闪迪的指引确认，AI 带来的涨价周期远没结束，存储行业赚钱能力会持续提升。板块情绪直接被点燃，美光、西部数据全线跟涨，SK 海力士顺势同步拉升。 AI 算力需求持续火热，高端内存 HBM 供不应求 ​之前不少人担心 AI 行情是泡沫，现在需求反而越涨越多，英伟达、微软、谷歌都在疯狂扩建 AI 机房。高端 AI 显卡必须搭配 HBM 内存，海力士是这块的龙头，产能早就被客户订到 2026 年底。再加上铠侠刚出财报，利润暴涨 45 倍，直接证明整个存储行业涨价、赚钱变多，板块整体情绪被点燃。 巨额分红回购快要落地，手里有钱分给股东 韩国媒体消息，三星 + SK 海力士最快 8 月底会出台分红、回购股票方

腾讯音乐 2026 年 Q2 财报落地，股价单日大跌 11.92%，现价 8.72 美元，年初至今累计回撤 50.26%，52 周最高 26.7 美元，年内股价近乎腰斩。 $腾讯音乐(TME)$ 单看财报数据，营收、净利润、EPS 全部高于机构一致预期，但二级市场依旧大幅走弱，市场分歧极大。今天我将结合彭博数据拆解这其中的核心逻辑。 一、多头：支撑股价的三大利好——基本面没有崩​ 1、核心业绩全线跑赢机构一致预期​ 对照机构预期数据能够直观看到本期各项指标全部达标，营收、利润、每股收益均超出市场此前一致预判。 结合季度财务历史数据，26Q2 调整后净利润 24.501 亿，对比 2025Q2 同期 24.075 亿，净利维持小幅正增长。公司持续投入 AI 研发、营销投放，费用抬升背景下利润并未下滑，主业盈利底盘稳定。 2、账面现金持续走高，防守安全垫充足 现金及现金等价物连续五个季度稳步增长，26Q2 达 441.71 亿元，账面现金储备丰厚。总债务仅 108.87 亿，现金规模远高于负债，资产结构稳健，具备极强抗跌属性，适合长线稳健配置资金。 3、在线音乐付费基本盘稳固，衍生收入高增 拆分两大业务板块数据可以看清公司收入结构与各板块增长差异。 在线音乐订阅收入 47.9 亿，同比增长 9.36%，会员付费基本盘稳定；在线音乐其他收入（线下演出、IP、音乐营销）同比增速 10.22%，持续扩容。 在线音乐整体收入占公司总营收 85.13%，是稳定现金流来源，付费变现模式成熟，存量用户持续挖掘变现空间。 二、空头视角：五大核心隐忧，成长逻辑持续弱化 1、营收增速持续逐季下滑，增长动能持续走弱 依托季度财务表数据：2025Q2 17.9%→2025Q3 20.6%→20