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近期，港股上市公司德林控股宣布将推进RWA业务。据披露，该项目将与包括字节跳动、加密交易平台Kraken及人工智能企业 eSelf AI 在内的多方展开战略合作，引发资本市场的高度关注。 RWA：资本市场的新增长引擎 RWA 概念近年来迅速升温，成为传统金融与区块链融合的关键方向。所谓真实世界资产代币化，是指通过区块链技术将房地产、债券、艺术品等实体资产数字化、上链，使其可在链上进行拆分、交易与流通。 这一模式被认为能够释放庞大的离线资产流动性，同时提升市场透明度和结算效率。据摩根大通与贝莱德的预测，全球 RWA 市场规模到 2030 年有望突破 10 万亿美元。 德林控股的战略意图 从公告内容来看，德林控股计划通过区块链与AI技术，推动公司在资产管理、跨境金融及数据智能化方面的布局升级。与字节跳动的合作预计聚焦于数字资产内容生态与流量端入口，而与 Kraken 的合作或涉及到代币化资产的交易通道与国际市场接入。 此外，eSelf AI 的加入被视为为德林控股提供 AI 风控、智能合约审计及资产建模的技术支持。多方协同，有助于构建一个从资产生成、上链到交易的完整闭环体系。 监管与市场挑战 尽管 RWA 赛道被视为区块链金融的“下一风口”，但仍存在一定不确定性。一方面，香港及全球的监管机构对代币化资产的合规要求正在逐步明晰；另一方面，资产定价、托管安全、信息披露等问题仍需更多监管指引。 德林控股此举虽然顺应了市场趋势，但在执行层面需要应对合规与技术的双重挑战。尤其在涉及跨国金融合作时，资产上链后的司法归属与监管协调仍待观察。 市场展望 德林控股此番布局，显示出其由传统地产及投资业务向“科技+金融”转型的决心。若能顺利落地，不仅有望提升公司估值空间，也有可能在港股市场率先打开RWA赛道的新局面。 不过，从投资角度看，项目的实际进展、监管态度及合作方的深度参与程度，将决定其长期价

昨日，美股九紫新能（JZXN）经历过山车行情。公司在盘前宣布计划部署最高 10 亿美元资金投资加密资产，消息一出股价一度大涨超过 37%。然而，短暂的狂热之后，股价在当日收盘时却大跌 32.72%。这种“高开低走”的剧烈波动，折射出市场对中小盘股炒作逻辑、加密资产热度与投资者风险偏好的复杂交织。 消息面驱动：10 亿美元的想象空间 九紫新能是一家主营新能源汽车销售与服务的企业，业务规模有限，过往市值并不大。当公司突然宣布将大规模进军加密资产投资领域时，给市场带来强烈刺激： – 跨界题材效应：新能源叠加加密货币，两大热门赛道的结合，引发资金快速追捧。 – 资金体量悬殊：九紫新能最新市值不足 5000 万美元，但却宣布最高 10 亿美元的投资计划，远超公司当前体量。这种“蛇吞象”式的构想在短期内极易引爆炒作热情。 – 加密市场联动：近期比特币、以太坊价格波动放大，市场风险偏好回暖，使得相关概念股更易被资金炒作。 因此，盘前资金集中买入，推动股价短线飙升。 高开低走的背后逻辑 然而，午盘过后股价快速回落并最终收跌，反映出投资者的理性回归。主要原因包括： 1. 计划缺乏落地细节 公告仅表述“拟部署最高 10 亿美元资金”，并未披露资金来源、具体投资方式及合规安排。对于一家规模有限的企业而言，这样的表述更像是前景规划，而非可立即执行的投资决策。 2. 市场质疑资本实力 九紫新能 2024 全年营收与净利润水平有限，账面资金难以支撑如此庞大的投资额。投资者担心计划更偏向“概念炒作”，而非真正具备资金执行能力。 3. 监管不确定性 美国对加密资产投资的合规要求日益严格，若九紫新能以企业身份大规模配置加密资产，需面对审计、披露及监管压力。这也加剧了投资者疑虑。 4. 资金套利与短炒行为 低流通市值股票常被游资快速拉升并获利了结。当股价被推高后，抛盘集中出现，导致走势急转直下。九紫新能当日的

9月24日，阿里巴巴-W（09988.HK）以一根大阳线刷新四年高点：盘中最高涨9.16%，收报174港元，市值一日增加近3000亿港元，创2021年10月以来收盘新高。 $阿里巴巴-W(09988)$ 刺激股价跳空的直接催化剂，是今日在杭州云栖大会上宣布的两大消息： 1. 与NVIDIA达成Physical AI全栈合作——阿里云PAI平台将集成Isaac Sim、Isaac Lab、Cosmos及物理AI数据集，提供从合成数据、强化学习到仿真测试的“端到端”工具链； 2. 集团CEO吴泳铭抛出“AI时代安卓”愿景：通义千问坚持开源路线，同时追加3800亿元之外的额外资本开支，到2032年将阿里云全球数据中心能耗扩大10倍，为即将到来的ASI（超级人工智能）储备算力。 资本市场为何用真金白银“打call”？我们拆解两条核心逻辑。 一、从“讲故事”到“卖铲子”：Physical AI缩短商业落地周期 Physical AI（物理人工智能）被视作继生成式AI之后的下一座富矿，其目标是让大模型具备“物理常识”，可广泛应用于人形机器人、L4+自动驾驶、柔性制造等场景。 痛点在于开发链路长、试错成本高。阿里云把NVIDIA的全套仿真与训练工具搬进公有云，相当于把“重资产实验室”变成“按需租用”，客户无需自建渲染集群、机器人实体场地，就能完成数据合成→模型训练→强化学习→仿真验证的闭环。 按行业平均测算，一套整车级自动驾驶仿真平台CapEx高达数千万人民币，上云后可压缩70%前期投入；开发周期由12-18个月缩短至6个月以内。这意味着阿里不仅输出算力，更输出标准化工具包，从“卖算力”升级为“卖铲子”，打开新的高毛利收入来源。 二、算力“军备竞赛”升级，云业务二次加速可期 阿里云2026财年Q1收入同比增

近日，九方智投控股（以下简称“九方智投”）宣布，已完成对EXIO Group Limited（以下简称“EXIO集团”）的股份认购，此举标志着九方智投在全球数字资产领域进一步加码，尤其是在海外市场的布局上迈出了重要步伐。这一战略举措不仅突显了公司对数字资产未来发展潜力的看好，也为其海外扩张计划提供了更强有力的支撑。 1. 九方智投的战略布局 九方智投作为国内领先的数字资产投资与管理公司，一直致力于全球数字资产产业的深入发展。通过认购EXIO集团的股份，九方智投不仅能够获得该公司未来收益的潜在机会，还能借助EXIO集团在海外市场的影响力和技术实力，提升其在全球数字资产领域的竞争力。 在此之前，九方智投已经在国内市场取得了显著的成绩，成为多个数字资产项目的主要投资者。然而，随着数字资产行业的全球化发展，尤其是随着国际监管环境逐渐明朗，九方智投有必要进一步拓展其海外市场，保持其行业领导地位。 2. EXIO集团的业务背景 EXIO集团是一家专注于数字资产和区块链技术应用的国际公司，致力于为全球客户提供创新的数字资产解决方案。EXIO集团的主要业务包括数字资产交易、数字货币托管、区块链技术开发等，其在欧美及亚洲多个重要市场拥有广泛的业务布局和强大的市场影响力。 EXIO集团的技术优势和行业经验，与九方智投的投资策略高度契合。九方智投通过认购EXIO集团的股份，预计将在未来几年内收获可观的回报，并进一步推动其在全球数字资产领域的投资布局。 3. 海外市场的增长潜力 随着全球数字资产市场的迅速扩展，尤其是在欧美地区，加之近年来各国政府逐渐出台数字货币相关政策，数字资产行业的前景愈加广阔。根据业内分析，数字资产市场将在未来五年内迎来爆发式增长，预计市场规模将达到数万亿美元。 在此背景下，九方智投的这一举措无疑是其响应全球数字资产发展趋势的重要战略选择。通过与EXIO集团的深度合作，九方智

最近，汇丰银行又搞了个“大动作”——在香港推出了 代币化存款服务（Tokenised Deposit Service, TDS）。一句话总结：企业客户可以把账户里的港币或美元“代币化”，再通过区块链网络实现 实时结算、跨境转移。 听起来有点“黑科技”，但其实这事很有看点。我们来拆解一下。 服务机制与落地案例 先别急着把它和比特币、USDT 搞混。 – 它本质还是银行存款，只不过换了个“代币”的壳。 – 运行在汇丰的许可型区块链上，不可能像加密货币一样随便转。 – 背后有真金白银存款托底，不像稳定币那样存在储备不透明的问题。 首个吃螃蟹的客户是 蚂蚁国际（Ant International），已经通过内部财资平台 Whale 用上了这项服务，完成了即时资金划转。更有意思的是，汇丰还试水了一笔 香港到新加坡的美元跨境代币化转账，证明这套玩法并不仅限于本地。 技术逻辑与创新优势 1. 跨境结算效率提速 传统跨境汇款走 SWIFT，几小时到几天不等。TDS 一上来，几乎实时到账，企业财资效率直接拉满。 2. 银行业数字化转型加速 这回不是加密圈在“自嗨”，而是传统大行自己下场。汇丰率先落地，其他银行会不会跟进？可以期待。 3. 香港数字金融生态加分 这事跟香港金管局的 Project Ensemble 密切相关，基本算是政策+银行双轮驱动。香港想做亚洲数字资产中心，这种应用案例就是最好的宣传。 面临的挑战与风险 – 跨境监管：每个国家对代币化资产态度不同，跨境应用不可能一帆风顺。 – 企业接受度：习惯了传统账户系统的财务团队，要不要买单？还需要时间验证。 – 未来竞争：央行数字货币（比如数字人民币）和大型稳定币要是真普及，TDS 的定位可能被压缩。 未来展望 这次汇丰的动作可以看成是“银行数字货币”的一种探索，比稳定币更合规，比央行数字货币更市场化。 短期看，TDS 可能还只是个试

近日，华检医疗（ETHK Labs Inc.，原“华检医疗控股有限公司”）在港交所公告中披露，公司已与创胜集团签署总规模达15亿美元的创新药管线资产RWA代币化战略合作协议。这一消息迅速引发市场关注：一方面，这是香港资本市场中少见的“医疗+区块链+RWA”跨界合作；另一方面，它也为华检医疗的股价带来了新的波动和投资逻辑。本文将从公告内容、市场解读和股价分析三个维度展开。 战略合作详情：医疗与区块链的跨界结合 根据公告，华检医疗与创胜集团的合作涉及创新药管线资产的 RWA（Real World Asset，现实世界资产）代币化。换句话说，原本难以进入二级市场的创新药管线，将通过区块链技术实现数字化、证券化和可交易化。这不仅拓宽了创新药融资渠道，也让资本市场能够更早介入潜在的医药成果。 对于华检医疗而言，此举符合其此前“数字产业化、产业数字化”的战略方向；而对创胜集团来说，代币化则有望释放药物研发阶段的资产价值，提高资金周转和流动性。 市场解读：政策风口与资本预期叠加 香港近年来积极推动 虚拟资产与RWA试点，港交所和金管局也多次表态支持。华检医疗在这一节点切入，叠加创胜集团在创新药研发领域的资源，使得该合作被市场解读为政策与产业结合的“示范案例”。 投资者普遍认为，这种跨界合作不仅仅是商业模式创新，更可能成为港股市场上一个新的估值逻辑： – 传统医药股 → 靠研发管线与临床数据驱动股价； – 区块链相关概念股 → 靠政策和题材驱动炒作； – RWA代币化医疗股 → 兼具长期研发价值与新兴金融模式。 股价表现与投资逻辑分析 消息公布后，华检医疗的股价出现放量波动。短期来看，市场情绪对题材的追捧可能带来 股价上行的动能，尤其是在RWA与医药均属热点的背景下。 但从中长期来看，投资逻辑仍需关注两个方面： 1. 落地进展：RWA代币化涉及技术、合规和市场接受度，如果无法快速实现交易场

近日，博雅互动（00434.HK）宣布与新火科技控股（1611.HK）达成战略合作，计划在合规框架下推进 Web3 生态业务发展。消息公布后，两家公司股价却出现了截然不同的走势——新火科技上涨，博雅互动下跌。这一“冰火两重天”的市场反应，折射出投资者对 Web3 转型的不同态度，也为行业观察者提供了一个解读窗口。 一、公告内容回顾 博雅互动（00434.HK）在 9 月 19 日发布自愿性公告，确认与新火科技控股有限公司（1611.HK）建立战略合作伙伴关系，双方将在 合规框架下探索 Web3 生态业务，共同拓展行业发展机遇。 根据公告，新火科技将为博雅互动提供 数字资产合规管理计划 及 Web3 技术解决方案。值得注意的是，新火科技自身深耕虚拟资产合规与金融基础设施领域： – 旗下新火资产管理（香港）有限公司持有 香港证监会第1、4、9类牌照，并获批可管理 100% 投资于虚拟资产的基金； – 旗下新火信托有限公司持有 TCSP 信托牌照； – 在 区块链技术、金融科技和合规数字资产管理 上积累了较强的优势。 公告中，博雅互动董事会强调，此次合作将为公司 Web3 战略转型提供重要支持，目标是结合博雅在 互联网游戏行业的经验 与香港 Web3 政策机遇，打造成为 领先的 Web3 游戏生态公司。 二、市场的“冰与火”反应：新火涨，博雅跌 公告发布后，市场出现了颇为微妙的股价表现： – 新火科技（1611.HK）股价上涨：投资者普遍解读为“利好”。原因在于，新火科技本身主营虚拟资产与合规服务，与博雅互动的合作，意味着它的 合规管理能力和技术解决方案有望得到落地应用，从而进一步强化在香港 Web3 生态中的地位。对新火来说，这是一个 业务拓展+品牌背书 的双重利好。 – 博雅互动（00434.HK）股价下跌：市场态度则较为谨慎。一方面，博雅的传统业务仍然是 棋牌类休闲游戏，盈

9 月 18 日，三未信安（688489.SH）发布公告称，其最新研发的 RWA 可信上链预言机顺利通过中国信息通信研究院测评，获得《现实世界资产物联网可信上链技术功能检验证书》。三未信安是首批通过该测评的两家企业之一。业内认为，该证书的取得，意味着公司在 RWA 数据可信上链领域已具备契合行业标准的技术实力，为现实世界资产大规模上链奠定了基础。 股价表现 从股价表现来看，三未信安今日在 约 50 元人民币附近震荡，整体较前一交易日略有波动。对比 52 周区间，股价最低约为 24.44 元，最高接近 59.50 元，目前处于相对中高位。结合公告消息，市场情绪短期内受到提振，但整体仍维持震荡格局。 行业与技术层面分析 政策与技术趋势正向 近年来，现实世界资产（RWA）成为区块链与传统金融结合的重点方向。政策层面频频强调“合规、安全、可信”，而预言机作为链上与现实世界的桥梁，其可信性是核心环节。三未信安通过测评，意味着在源头可信、全链路安全、设备身份认证、链上存证等方面达到了行业标准，具备政策与市场双重契合度。 公司技术积累带来背书 三未信安长期深耕于商用密码、物联网安全、链上安全等领域，此次获证反映出其技术研发具备较高的落地能力。这不仅为公司拓展 RWA 相关应用场景提供支持，也可能成为未来与产业链上下游合作的重要砝码。 商业化落地仍待验证 尽管获得证书提升了公司在行业内的声誉，但从投资角度看，关键仍在于产品能否快速转化为稳定的收入和利润增长。目前公司整体盈利能力仍有限，后续在客户签约、市场拓展、政策对接等方面的进展将是影响股价的决定性因素。 投资逻辑与风险提示 整体来看，三未信安公告释放出积极信号，市场对公司在 RWA 领域的技术壁垒与政策契合度有了更高预期，股价短期内存在情绪性推动。但考虑到估值水平与盈利能力的匹配度，投资者仍需关注以下几点风险： 1. 技术证书不等于商业

9月18日，帝国金融集团（以下简称“帝国金融”）股价大幅上涨，开盘五分钟，最高涨幅至+70.83%，成交量显著放大。市场普遍认为，公司最新披露的配售计划以及进军加密资产和Web3领域的战略，是股价走强的核心催化因素。 募资细节与资金用途 根据公告，假设所有配售股份悉数完成，配售事项所得款项总额将约为 18,100,000 港元。扣除约 500,000 港元的配售佣金、法律开支及其他费用后，所得款项净额约为 17,600,000 港元。 公司拟将款项净额作以下分配： 1. 约 7,000,000 港元 —— 用作一般营运资金，保障日常运营稳定； 2. 约 6,000,000 港元 —— 用于进一步发展金融服务，包括提升与加密资产交易及加密资产管理相关的现有香港证监会牌照； 3. 约 4,600,000 港元 —— 投向 Web3.0 业务及项目开发与投资，拓展新兴数字经济布局。 可以看出，公司并非单一押注，而是通过合理分配资金，兼顾短期流动性与长期战略转型。 股价大涨的市场逻辑 今日股价飙升，背后有几个原因： 1. 政策与题材共振 香港在虚拟资产合规化方面持续释放利好政策。帝国金融计划加码相关牌照及Web3业务，正好契合政策红利预期，市场资金追捧明显。 2. 明确资金用途提升信心 公告不仅披露募资金额，更清晰列出资金投向，投资者对其“加密资产+Web3”的转型逻辑更易理解。透明度提升，减少了市场疑虑。 3. 情绪与资金共振效应 区块链、Web3、虚拟资产等板块在港股一向具备较强的炒作属性。叠加今日股价放量上涨，形成资金追逐的“自我强化效应”。 短期与中长期展望 – 短期来看，股价大涨或更多反映市场情绪与题材炒作，投资者需关注股价是否存在回调压力，尤其是配售完成后股本摊薄带来的冲击。 – 中长期来看，若帝国金融顺利完成牌照扩展，并能在 Web3 项目投资上取得实质进展，公司有望

港股上市公司千循科技（01640.HK）近日宣布，拟以不超过 2,500 万港元收购 Web3 金融科技公司朋克代码 100% 股权。消息一出，资本市场立即聚焦：这不仅是千循科技业务方向上的一次战略探索，也可能成为股价走势的催化剂。本文从业务协同与股价技术面两个角度进行简评。 业务协同与战略价值 千循科技原本主营 IT 及智能解决方案，此次意向收购朋克代码，意味着公司正在向 区块链金融与数字资产服务 拓展。朋克代码创始团队背景强劲，核心成员来自腾讯，尤其创始人蔡弋戈具备丰富的区块链金融经验，曾参与筹建腾讯香港虚拟银行（Fusion Bank）。这为千循科技带来稀缺的金融科技基因。若后续收购落地，公司可能形成 “传统 IT + Web3 金融科技” 的双轨业务模式。 短期股价表现 公告为 非约束性谅解备忘录，意味着交易仍存在不确定性。市场短期股价波动，更多取决于投资者对 Web3 概念的预期和情绪。若消息被视为积极利好，股价可能因“区块链+金融科技”概念而获市场炒作；若交易迟迟未推进，股价则可能回吐涨幅。 技术面走势分析 – 当前价格与波幅：最新收市约 HK$4.73，52 周区间在 HK$1.69–6.40，波动性极强。 – 成交量与换手率：最新成交约 173 万股，换手率约 0.31%，市场短期观望氛围较浓。 – 技术信号：10 日均线上穿 20 日均线，形成“黄金交叉”，属短期看涨信号。过去 3–5 日股价上涨 3–5%，趋势有所改善。 – 支撑位与阻力位： ◦ 支撑位：HK$4.20–4.30（日内低点区间）；HK$3.80–4.00（中期区间支撑） ◦ 阻力位：HK$5.00–5.20（近期压力位）；HK$6.40（年内高点） 中长期展望 若收购最终落地并顺利整合，千循科技有机会借 Web3 与数字资产业务提升整体估值。但与此同时，区块链金融仍受严格监管，公司必须在