社区

近日，博雅互动（00434.HK）宣布与新火科技控股（1611.HK）达成战略合作，计划在合规框架下推进 Web3 生态业务发展。消息公布后，两家公司股价却出现了截然不同的走势——新火科技上涨，博雅互动下跌。这一“冰火两重天”的市场反应，折射出投资者对 Web3 转型的不同态度，也为行业观察者提供了一个解读窗口。

一、公告内容回顾

博雅互动（00434.HK）在 9 月 19 日发布自愿性公告，确认与新火科技控股有限公司（1611.HK）建立战略合作伙伴关系，双方将在 合规框架下探索 Web3 生态业务，共同拓展行业发展机遇。

根据公告，新火科技将为博雅互动提供 数字资产合规管理计划 及 Web3 技术解决方案。值得注意的是，新火科技自身深耕虚拟资产合规与金融基础设施领域：

– 旗下新火资产管理（香港）有限公司持有 香港证监会第1、4、9类牌照，并获批可管理 100% 投资于虚拟资产的基金；

– 旗下新火信托有限公司持有 TCSP 信托牌照；

– 在 区块链技术、金融科技和合规数字资产管理 上积累了较强的优势。

公告中，博雅互动董事会强调，此次合作将为公司 Web3 战略转型提供重要支持，目标是结合博雅在 互联网游戏行业的经验 与香港 Web3 政策机遇，打造成为 领先的 Web3 游戏生态公司。

二、市场的“冰与火”反应：新火涨，博雅跌

公告发布后，市场出现了颇为微妙的股价表现：

– 新火科技（1611.HK）股价上涨：投资者普遍解读为“利好”。原因在于，新火科技本身主营虚拟资产与合规服务，与博雅互动的合作，意味着它的 合规管理能力和技术解决方案有望得到落地应用，从而进一步强化在香港 Web3 生态中的地位。对新火来说，这是一个 业务拓展+品牌背书 的双重利好。

– 博雅互动（00434.HK）股价下跌：市场态度则较为谨慎。一方面，博雅的传统业务仍然是 棋牌类休闲游戏，盈利模式偏保守。如今突然宣布深耕 Web3 转型，容易被部分投资者解读为“跨界冒险”，担心其 资源投入过大、短期难以见效。另一方面，Web3 相关政策与市场环境尚处探索阶段，不确定性较强，这让资金更愿意观望。

这种“一升一降”的股价表现，折射出投资者对 两家公司风险与收益预期的不同：

– 新火科技被看作是“纯粹的 Web3 概念股”，直接受益。

– 博雅互动则面临“转型成本与执行力”的质疑。

三、战略合作的逻辑与挑战

从战略逻辑来看，双方的合作确实具有一定互补性：

– 博雅互动的诉求：传统游戏公司亟需新的增长曲线，Web3 与 GameFi 是潜在突破口。与其自建合规与资产管理能力，不如与已经持牌、具备行业经验的新火科技合作，以降低合规和试错成本。

– 新火科技的诉求：作为持牌数字资产服务商，新火需要更多应用场景与合作伙伴，尤其是能够带来用户规模的游戏企业。博雅互动的游戏基因，正好能成为新火拓展业务的落地入口。

但挑战同样明显：

1. Web3 游戏市场尚未成熟：用户规模有限，如何设计真正吸引用户、且合规的 Web3 游戏，是现实难题。

2. 政策与监管动态：香港虽鼓励 Web3，但监管尺度仍需摸索，业务推广节奏受制于政策进展。

3. 资本市场信心问题：博雅互动需要证明自己不是“蹭热点”，而是真正有能力把 Web3 游戏做出来，能产生营收与用户增量。

四、投资者该如何看待

短期来看：

– 新火科技的利好更直接，因为合作有望带来新业务机会，市场也愿意给出正向预期。

– 博雅互动则需面对投资者观望情绪，股价压力短期难免。

中长期来看：

– 若双方能够在 Web3 游戏、合规数字资产应用 上推出实质性产品，并结合香港的政策红利，那么博雅互动的转型可能为其带来 新的估值逻辑。

– 对新火科技而言，这类合作会不断增强其作为 “Web3 合规基础设施提供商” 的行业地位，利好持续性更强。

五、结语

这次博雅互动与新火科技的战略合作，象征着 传统游戏公司加速拥抱 Web3 的趋势，也反映了香港在推动合规数字资产与 Web3 发展的政策环境下，企业正在寻找新的增长点。

股价的分化反应说明：市场对 “Web3 基础设施提供方” 更加认可，对 “转型中的传统公司” 更加谨慎。未来关键在于：博雅互动能否真正推出差异化的 Web3 游戏产品，而不是停留在概念层面。

如果合作能结出实质成果，今天的股价波动或许只是短期情绪；但如果转型停留在公告与概念，投资者的疑虑只会加深。

$博雅互动(00434)$ $新火科技控股(01611)$