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日前，网易有道（NYSE：DAO）交出了一份极具 “含 AI 量” 的 Q1 业绩报告。 公司净收入达 13.5 亿元，经营利润连续七个季度保持为正，且经营现金流表现创下 2022 年以来同期最佳。业绩背后，是网易有道 “AI 原生” 战略的深度质变。报告期内，有道不仅实现了 AI 订阅服务销售额破亿，更凭借有道龙虾（LobsterAI）与有道宝库两款里程碑式的 AI Agent 产品，实现了全场景 AI Agent 矩阵的前瞻性布局。结合在线营销业务在 AI 赋能下的强劲增长，有道已构筑起以 “子曰” 大模型为核心、以垂直场景智能体为驱动的高质量增长引擎。 财报发布后，网易有道 CEO 周枫，总裁金磊、高级副总裁苏鹏等高管出席了分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。 下面是电话会议实录： 1、公司一季度推出了有道龙虾和有道宝库。请管理层分享下应用方面的策略是什么？ 周枫：在 AI 聊天和 AI 编程爆炸式增长的推动下，2026 年 AI 应用显然将释放出更大的动能。对有道来说，我们的重点是在这些我们具备较强实力的领域抓住机遇：学习、生产力和广告。 我们正在从 3 个 AI 维度加速把握这个机会： 第一个维度是模型和算法。我们越来越清楚地看到，除了基础模型预训练之外，在后训练、微调、强化学习以及垂直和专用模型的开发方面也蕴藏着巨大的机会。这就是有道的重点所在。 我们的目标是建立专门的模型，为我们的用户和客户提供独特的 AI 能力，这已经成为我们在学习和广告领域的壁垒之一。例如，我们最近发布了 “子曰 4”，并开源了两个模型。 其中最重要的功能之一是专门针对教育场景进行了视觉训练，使其具备强大的 K12 几何问题求解能力。 同样，我们最近发布了最新的翻译模型。它支持 40 种语言的实时语音翻译，运行成本不到通用大模型的十分之一，非常适合大规模商业部署。 第二个维度是应

2026年以来，AI Coding持续火热，Cursor、Lovable、Copilot等各类AI Coding工具让开发者眼花缭乱，一句话生成代码正在成为行业标配。AI Coding生产力价值被验证的同时，一个更深层的问题逐渐浮现：生成代码之后，AI产品该如何真正落地并稳定地运行于现实世界？ 全球AI云平台服务提供商涂鸦智能（NYSE：TUYA，HKEX：2391）给出了自己的答案。近日，涂鸦智能重磅发布端到端物理AI生成系统——Tuya Cobuilder。借助Tuya Cobuilder，开发者可以通过自然语言描述产品想法，一站式完成产品定义、功能推荐、App面板开发、固件开发和AI Agent配置编排与云端连接，从而真正跑通AI硬件从创意到真机落地的行业难题，加速推动物理世界“AI觉醒”。 AI硬件落地痛点：代码生成易，体系构建难 当前，AI Coding的能力已经十分成熟，甚至不少AI Coding产品能实现“一句话生成Demo”。很多人因此认为，AI硬件开发的瓶颈正在被打破。 但真正深耕AI硬件产品的人都知道，AI硬件开发的难点，从来不是生成某一段代码，而是一系列更现实的问题：设备要有哪些功能？如何稳定联网？App上显示什么控制面板？设备状态如何和App、云端同步？OTA如何统一升级？全球连接该如何保障？ 单独看，这些问题都不是新鲜事，可一旦组合在一起，就构成了AI硬件开发中最耗时、最容易卡住的环节。 这已经超出了AI Coding的范畴，而是指向一个更底层的需求：整个AI产品运行体系的构建。 【AI硬件从创意到真机落地，需要补齐的不只是代码，还包括云、App、智能体与硬件联动等一整套能力】 Tuya Cobuilder：一句话让AI硬件从创意到真机落地 在过去，AI产品运行体系只能由经验丰富的工程团队花大量时间搭建，本质上仍然是“人类工程师在编排Runtime

乐普生物拥有完全一体化的ADC技术平台，覆盖了从研究、开发到cGMP制造的全过程。该平台的核心能力包括：抗体、连接子及有效载荷的工艺开发；先进的偶联技术与DAR精确控制；以及符合cGMP标准的生产及质量控制。依托此平台，公司已成功开发出6款临床阶段ADC及1款合作产品，其中MRG003已于2025年获批上市。 平台还配备了10^11级全人源化抗体库，借助噬菌体展示技术实现体外筛选，可将抗体发现周期从传统杂交瘤的4-6个月大幅缩短至4-6周。此外，利用纳米抗体与scFv等模块，公司搭建了三特异性抗体T细胞连接器平台，旨在突破实体瘤中T细胞响应不足的瓶颈。 在工艺端，公司建立了分析开发平台，涵盖GMP细胞库构建、纯化工艺优化及抗体特性分析方法。通过该平台，公司成功优化了HX008（普特利单抗）及LP002的生产工艺，确保了临床研究中的安全性与疗效，并实现了成本效益最大化的批量生产。 转自：Biopharma CMC $乐普生物-B(02157)$

2026年5月11日，百奥赛图宣布，2026年百奥赛图BioX创新论坛·北京站暨RenSuper Workstation &高通量抗体智造中心发布会即将召开。本次论坛以“抗体+时代：迈向‘一键成药’的智能跃迁”为主题，聚焦抗体药物研发技术迭代、AI赋能与自动化智造，将发布行业领先的技术平台与解决方案，推动抗体开发模式革新，助力生物医药产业高质量发展。 一、重磅发布：两大核心平台，重构抗体研发全流程 本次论坛将正式推出两大创新成果，打通抗体研发从智能筛选到自动化生产的全链条： 1. RenSuper Workstation（AI驱动的抗体发现工作站） 基于百万级真实抗体序列数据，融合自动化实验流程与AI智能筛选技术，实现抗体发现、验证与管理一体化智能闭环。该平台可将传统抗体研发周期由数年压缩至数月，推动抗体开发从定制化向“货架式”现货供应转型，已在2026年AACR年会上展示数字化交互能力。 2. RenSuper高通量抗体智造中心 实现菌液接种、质粒抽提、质粒转染、细胞培养、蛋白纯化等湿实验场景全流程自动化，突破人工操作误差、通量不足等行业瓶颈，提升研发稳定性与效率，降低企业长期运营成本。 二、技术范式升级：抗体+时代，平台价值重估 论坛指出，全球抗体药物正从单克隆抗体向双抗、ADC（抗体偶联药物）、多特异性抗体、TCE（T细胞衔接器）快速迭代。具备多平台技术布局、临床验证及商业化能力的企业，将获得更高平台溢价，估值体系迎来重塑。 同时，AI驱动药物研发从概念验证进入标准化、产品化“工作站”时代，研发周期可由5-6年缩短至2-3年，临床前失败率显著下降，研发确定性成为生物科技企业核心估值正向指标。 三、产业边界拓展：抗体成基础构件，赋能多领域应用 随着技术演进，抗体已成为连接免疫调控、靶向递送、细胞治疗、核酸药物的关键基础构件，应用边界持续拓宽。具备抗体工程核心能力

商业模式独此一家 ━━━━━━━━━━━━━━━ 百奥赛图模式.jpeg 百奥赛图到底是一家什么公司？这个问题困扰了市场很久 给百奥赛图贴标签，是件挺难的事。 说是CRO？它的毛利率比药明康德高出一截，而且有大量的授权收入。说是Biotech？它没有一个主导的管线，而是同时推进1000+靶点的抗体开发。说是模式动物公司？它的收入结构里，抗体授权占比逐年提升，已经不是"卖老鼠"那么简单了。 真相是：百奥赛图是一家"平台型Biotech"——既有CRO的稳定现金流，又有Biotech的高爆发潜力。 2026年一季报里，百奥赛图明确提出了一个词："双引擎"战略。 两个引擎，一个是增长引擎，一个是现金牛。 引擎一：全人抗体开发业务（增长引擎） 这是百奥赛图的"未来"——核心是"千鼠万抗"计划构建的百万级抗体序列库。 商业模式说起来不复杂：药企直接从"抗体货架"上挑选已验证的抗体分子，支付授权费；抗体分子进入临床试验后，触发里程碑付款（通常50-500万美元/个）；药物上市后，按销售额的一定比例获得分成（通常3-10%）。 2026年Q1有个具体的案例：授权给IDEAYA的双抗ADC分子完成首例患者入组，确认500万美元里程碑收入。 这只是开始。350+项目陆续进入临床，里程碑付款将密集释放。 引擎二：临床前产品与服务业务（现金牛） 这是百奥赛图的"现在"——依托靶点人源化小鼠和CRO服务能力，提供稳定的现金流。 服务内容很实在：基因编辑定制化服务、创新模式动物销售（B-NDG小鼠、免疫检查点人源化小鼠等）、临床前药理药效评价服务、毒理学研究。 增长动力也明确：海内外订单高速增长，海门基地扩建，规划超10万笼位产能。 "抗体货架"模式的经济学逻辑，比传统Biotech高明在哪？ 我总结了三个点。 第一，边际成本趋近于零。 传统模式：每个靶点从零开始，成本500万美元+。 货架模式：1

2026年5月13日，上海复星医药（集团）股份有限公司（“复星医药”，股票代码：600196.SH，02196.HK）与专注于神经退行性疾病领域的生物制药公司AriBio Co., Ltd.（ “AriBio” ）共同宣布，双方在前期合作的基础上，就阿尔茨海默病创新药AR1001的开发、注册、生产和商业化等的权利，签署了全球独家选择权协议。 图片 本次交易采用“选择行权费+许可费支付”的模式，复星医药将向AriBio支付6,000万美元的选择权费，并有权于约定行权期限内决定是否行权；选择行权后，复星医药将支付至多1.8亿美元的首付款和监管里程碑付款；当许可产品年销售额达到至少25亿美元，将触发销售里程碑付款。 AR1001是一款小分子口服药物，为治疗阿尔茨海默病的潜在同类最佳（best-in-class）疗法，具有强效、高选择性抑制磷酸二酯酶-5（PDE-5）的作用。已开展的临床前研究显示，AR1001可清除阿尔茨海默病相关的淀粉样斑块并抑制Tau蛋白的异常磷酸化，同时抑制炎性反应，并提供神经保护作用。目前，AR1001用于治疗早期阿尔茨海默病的全球多中心III期临床试验（POLARIS-AD研究；NCT05531526）正在进行中。该试验已在包括美国、欧洲、中国、加拿大和韩国等国家和地区入组超过1500例患者，入组工作于2025年全部完成，预计将于2026年内公布顶线结果。截至目前的临床试验表明，AR1001具有良好的安全性特征和血脑屏障透过性，对早期AD患者（轻度认知障碍至轻度痴呆）有潜在治疗效果。 本次协议的签署，是双方在前期就AR1001在中国境内及港澳地区、约定的东南亚10国的开发、注册、生产及独家商业化权益达成成功合作基础上的进一步深化与拓展。随着本次协议的签署，双方的合作将拓展至全球包括美国、欧洲和日本等关键市场。未来，双方将依托复星医药在临床开发、生产、注册

多点数智（2586.HK）发布公告，携手Trustbridge Partners及容联云创始人兼CEO孙昌勋先生附条件参与 Cloopen Group Holding Limited（OTC：RAASY，“容联云”）拟议私有化交易，以股权投资者身份布局云通讯与AI智能体领域，增强AI零售战略布局。 本次交易中，多点数智通过其全资子公司承诺投资3600万美元以间接取得容联云约34.22%的有效经济权益，投资金额可按协议调整，最高不超过4050万美元。 容联云是国内领先的云通讯解决方案提供商，专注CPaaS、云联络中心与统一通讯协作，AI客服及智能体落地能力突出，服务金融、汽车、零售等多行业客户。交易完成后，双方将在战略、研发、业务等方面深入协同，共同构建AI智能体商业生态。 此次战略投资将为多点数智在AI零售智能体领域的核心竞争力提供有力补充：首先，借鉴容联云成熟的工程交付经验，加速零售行业知识转化为标准化AI资产；第二，通过共享B2B服务体系，实现多客户并行规模化部署；第三，深化AI客服业务协同，打造全链路零售智能服务方案，进一步拓宽业务边界、增强盈利能力。 此外，容联云在海外市场也有丰富的经验，目前已在日本、东南亚及阿联酋实现深度的商业化落地。未来，双方或许可以联合输出“零售数智化+本地语言AI客服”一体化解决方案，降低出海获客成本与交付成本，为多点数智出海战略进一步打开想象空间。 $多点数智(02586)$

DDC Enterprise（纽约证券交易所代码：DDC），一家在纽约证券交易所上市的混合型数字资产宝库（DAT），前身为DayDayCook，正在积累比特币（BTC）以增强资产负债表，同时牢牢掌控其核心的亚洲食品内容平台。 该公司由出生于香港、在西雅图成长的前股票研究分析师朱诺玛创立，2025年通过了比特币国债储备——这一年随着上市公司纷纷涌入该基准代币，该指数于10月6日创下126,198美元的历史新高。 什么是DATs？ 在DAT模型中，上市公司将加密货币作为资产负债表的核心部分购买和管理。有些公司放弃原有的产品或服务，转而成为纯粹的数字资产交易对象，将数字资产积累和优化作为其主要业务。而像DDC这样的公司则采用混合方式，将传统企业的运营收入用于资助加密货币积累。 朱于2025年5月27日发布《比特币宣言》，宣布首次购买21枚BTC，并设定36个月内5000枚的目标。 DDC的混合策略 朱写道：“金融体系比大多数企业愿意承认的要脆弱得多，”他提到了货币风险和通胀。“在这种环境下，仅凭命令不仅是保守的——甚至可能带来不利影响。” 她强调，自1971年以来美元购买力下降了超过85%，人民币在2023年兑美元汇率下跌超过10%。2011年至2023年间，比特币表现优于99.9%的全球股票，英伟达（NVDA）是主要股票中唯一的例外。 DDC于2025年5月23日通过股票交易所首次购买了21只BTC，价值约228万美元。截至4月21日，公司持有2,383枚BTC，3月19日以平均成本约为每枚79,969美元的价格购买了200枚比特币。自成立以来，其比特币收益率为1493%，但在2025年波动性中，数字资产未实现亏损550万美元。 DDC的美食平台依然是中国最大的线上烹饪频道，每月吸引数百万次观看。公司报告2025年营收为3920万美元，同比增长4.6%，中国收入增长9.8%。其

当“种头发”的生意不赚钱了，是这件事本身不够吸引人，还是讲故事的方式错了？过去3年，行业一直在探究的问题，由“植发第一股”雍禾医疗给出了答案。 2025年，公司实现营业收入18.08亿元，同比增长0.2%；净利润7356万元，毛利率提升至66.0%，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比大幅增长157.9%至3.64亿元。 这份“营收稳增、盈利反转”的亮眼答卷，验证了公司战略调整的正确性，也意味着中国毛发行业的发展进入下一段航道，此时的引航员不再是规模而是效率。 图片 4月7日，雍禾医疗CGO（首席增长官）任剑表示，本次业绩转好本质上是商业模式调优的结果，挖掘好增量市场，公司未来仍有望实现J型增长。 稳定盈利 源自从规模优先到效率优先的战略质变 作为目前国内唯一一家植发上市公司，雍禾医疗的年度业绩单历来被视作行业风向标。 2025年，公司交出了一份含金量十足的盈利答卷。财报数据显示，公司不仅实现7356万元的净利润，还拟向股东派发每股0.076元的末期股息，合计约4000万元，这也是公司上市以来首次分红。 “外界可能认为盈利是靠关店、压缩营销费用，这其实是误读。”任剑表示，成本控制只是结果，真正的核心是从规模优先到效率优先的战略转型。过去，雍禾医疗曾陷入激进扩张的误区，在不同层级城市采取同质化的资产投入模式，却忽视了不同城市用户对植发的认知和消费能力存在客观差异。 2025年，公司将核心精力转向单店盈利能力提升，通过优化门店网络布局，关闭低效门店，将资源集中投向高潜力区域。其中，自主研发的连锁医疗管理系统“禾帆”的智能化升级成为重要助力，其深度融合AI知识库引擎，实现了诊疗、服务、运营全流程的精细化管理。2025年，公司销售及营销开支同比减少10.66%，一般及行政开支率同比下降16.89%，成本结构持续优化。 任剑强调，盈利从来不是单一举措的功劳，而是系统工程。公司通过

这是 Fidelity Digital Assets 最新一期《Signals Report》传递出的最明确信号。该报告从市场动能、盈利能力、网络活动和资金流向等维度，对数字资产市场进行了分析。 尽管加密货币价格在经历数月波动后已经趋于稳定，但 Fidelity 认为，投资者的配置仍高度集中在比特币上，对更广泛山寨币资产的风险偏好仍然有限。 报告对整体市场给出了较为谨慎的判断。作为行业内流动性最强、共识基础最稳固的资产，比特币仍在持续吸引资金；与此同时，许多山寨币仍深陷长期调整阶段，尚未走出修复周期。 山寨币仍困在疲弱的轮动环境中 Fidelity 的分析显示，当前市场依然更偏向谨慎，而非投机。 在近期盘整阶段，比特币市占率始终保持坚挺。这表明，投资者仍然优先配置规模更大、流动性更强的资产，而不是转向风险更高的替代资产。 从历史上看，比特币市占率上升，往往对应着山寨币跑输比特币的阶段，尤其是在宏观环境不确定性较高的时候。 报告中特别提到了以太坊（ETH）和 Solana（SOL）。Fidelity 指出，这两类资产的动能指标仍处于中性至偏负区间，而整个山寨币市场的未实现利润也依然低迷。 尽管链上活动相对稳定，价格表现却大多以横盘为主。这种背离值得关注。以太坊和 Solana 的网络使用情况，比价格走势所反映的更有韧性，说明协议层面的实际用途仍在延续。 但 Fidelity 认为，仅靠更强的使用数据，还不足以吸引持续性的资金流入山寨币市场。相反，投资者似乎仍更愿意将敞口集中在比特币上。 报告还强调，自 2024 年底以来，更广泛的山寨币市场一直处于艰难环境中。许多小市值资产大幅下跌，而比特币的表现则相对稳健。头部资产之外的市场流动性依然薄弱。报告警告称，如果动能或市场主线没有出现实质性转变，山寨币可能会在更长时间内继续承压。 Fidelity 并未直接预测山寨币会再次出现大规