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请输入图说 （图源：《启示录》） 现在的携程，毫无疑问处在多事之秋。 中东战火重燃之际，一位滞留叙利亚的中国公民在携程 App 上发现大马士革至上海机票高达 555 万元人民币，携程再次被骂上热搜。 有趣的是，被指责趁火打劫的携程，在 2 月 28 日发布了一份令人瞠目结舌的财报：净收入 624 亿元人民币，同比增长 17%；净利润高达 332 亿元，同比增长 94%。 百亿级规模下依然能保持高速增长，携程比一众国内企业都会赚钱。 然而令人疑惑的是，携程的两位 联合创始人范敏和季琦突然离职。要知道，这两位是陪伴梁建章创立携程的绝对的元老。可以说，除梁老板之外，携程再也没有比这两位更资深，更德高望重的存在。 创始人离场加剧了市场的不安。加上携程接受国家级反垄断调查靴子尚未落地，携程的股价波动加剧。 但股价绝不是携程现在最应该担心的问题：中小酒店商家越发不满、12 月与柬埔寨的合作堪称公关灾难、细扒财报投资收益竟占净利大头。 携程正在得罪所有人。 赚钱且诡异 携程的这次财报，着实让人“看不懂”。 一方面，从数据上看，携程在 2025 年的确可以称得上赚钱，甚至可以说非常赚钱。 根据财报显示，2025 年全年携程全年净收入人民币 624 亿元，Q4 单季收入154 亿元；调整后 EBITDA 为 189 亿元。住宿预订收入人民币 261 亿元，增长 21%；交通票务收入人民币 225 亿元，增长 11%；旅游度假业务收入 67 亿元人民币，增长 23%。 但是无论携程官方如何宣传入境游、AI 赋能，业务营收并不能解释爆炸式增长的净利润。 2025 年全年，携程净利润达到惊人的人民币 334 亿元，同比增长 93.8%。然而在报表中“Other Income”一栏却另有玄机。携程在 2025 年全年报告其他收入为 213 人民币亿元，第三、第四季度分别报告其他收入为人民币 170

江西新闻广播 仅因一款套餐在竞争对手平台上的售价低了0.3元，外卖商户遭到美团平台“精准限流”，月订单量3个月内缩水近40%。对于没有堂食的商户，这样的下滑已触及生存警戒线。目前，该商户已向有关部门反映，直指美团滥用市场支配地位，以技术手段干预商户自主经营。 肖先生（化名）经营的窑鸡店，长期以来在美团、饿了么（淘宝闪购）、京东外卖平台合规经营，完全依赖线上订单生存。据肖先生介绍，淘宝闪购2025年9月普及到深圳市场，他10月参与了该平台活动，没想到当月下旬美团就对他苦心经营出来的爆款商品采取限流。 从肖先生提供的通话记录中可知，美团拼好饭业务经理对系统技术性给商户限流的事实直言不讳。 美团拼好饭业务经理：限流是因为你上了跟拼好饭爆品一样的商品，且价格比拼好饭低，才会限流。你单就下滑了对吧？那你现在把那边（淘宝闪购）的整改（上调价格）好了。你现在订单已经下来了，你要想办法怎么把它拉上去，你跟我说也没用，两年前，爆品都是我们经理提的，现在都已经完全就是系统来提。 商户肖先生：那我就只能那个降价。美团现在是被限流了，爆款被下掉了是吧？我要单量达标的意思是我必须要（在美团）降价，降价才能拿到爆款是吧？ 美团拼好饭业务经理：你要降价的话，也是可以降。你没必要一个平台上同样的产品互相抢订单，对吧。  经肖先生统计，同款产品在美团拼好饭售价为12.7元，淘宝闪购售价为12.41元，价差仅为0.29元。肖先生无奈地表示，这怎么就成为了美团对我下狠手的理由？我好不容易卖得好的产品，为什么自己不能决定平台和价格？肖先生形容被限流后的经营状况为“要死不死的，要生不生”。 商户肖先生：美团那边限流了一直没什么流量，要死不死的，要生不生的！像以前，我平时每天都有三四千的营业额，掉一直掉到每天2000或者有时候1000多，现在难生存了。他（美团）突然限你流了，那你这个员工的工资，都是亏损的，

国内最爱马斯克的企业家是谁？至少目前来看，追觅 CEO 俞浩榜上有名。 在朋友圈豪言“追觅生态将成为人类历史上第一个百万亿美金的公司生态”后，面对质疑，俞浩回应称：“不是喝多了，是非常理性的推断”。 为了心中的百万亿美元目标，追觅的业务范围越扩越大。布局大家电、手机、豪车无人机早已不新鲜。而在内部信里，俞浩最新的心血来潮是可回收火箭和小行星采矿——这很马斯克。 故事越讲越多，皮囊也越吹越大，天文 BU 等新机构也为了版图上的新目标纷纷成立。但反观现实，俞浩的大饼短期内均难以下锅，追觅的现金牛依然是扫地机器人业务。 诚然，俞浩的野心值得肯定，他喊出的“人人财务自由”和“用科技推动人类社会与文明进步”无疑是这个时代高尚的追求。他也确实把追觅从小米代工厂做到海外 6000+ 门店、服务 3000 万家庭的规模。 然而想要对标马斯克的俞浩，却忘了学马斯克的精髓——“第一性原理” 历史反复证明，伟大公司从来不是“什么都做”做出来的，而是“克制地做极少数事、做到极致”才成就的。更何况，马斯克之所以能够多腿并进，是因为每条腿全部实现自造血闭环和技术复利。 而俞浩目前只有一条强腿，其余全是高风险 PPT。 如今的俞浩，恰似站在钢丝之上，周遭风急浪高：身前是马斯克式的星辰大海，身后则是贾跃亭式的万丈深渊。 为什么都想学马斯克？ 要了解这个问题，必须要拆解马斯克的所作所为。 特斯拉成功后，马斯克对中国企业家，尤其是新能源行业的企业家们有着致命的吸引力。 曾几何时，业内甚至成了这般常态：但凡有新车型发布，必标榜对标 Model Y，仿佛攀上这一标杆，便算踩准了赛道的快车道。 但在马斯克的商业版图里，特斯拉不只是造车。 2006 年 8 月 2 日，马斯克就在官网上发布了一篇名为《只有你我知道特斯拉汽车秘密计划》的文章。 （《特斯拉秘密计划》 图源：特斯拉官网） 在马斯克的构想中，以家庭为单位构建

外卖行业再次迎来监管大手。 2026 年 1 月 9 日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《中华人民共和国反垄断法》，正式宣布对外卖平台服务行业开展专项调查与评估。 虽然在 2025 年下半年后，外卖大战烈度有所下降，但行业不正当竞争和垄断隐患依旧存在。2026 年新年外卖监管的“第一剑”，不仅斩向这些“疥癣之疾”，更是要果断清除“二选一”、垄断等“沉疴旧疾”。 面对监管行动，美团、淘宝闪购、京东外卖等平台第一时间表态支持并承诺全力配合。 但一个无法回避的事实是：作为外卖领域“二选一” 问题的典型主体，自 2021 年被重罚后，美团其反垄断整改至今仍未通过监管部门的正式验收。 那些历史遗留的垄断惯性和隐性违规行为，依然是这次国家级调查的核心关注焦点。 这次由国务院反垄断委员会办公室直接牵头的调查行动，更是将监管层级和力度提升到了前所未有的高度。只有杜绝“二选一”等垄断乱象，外卖行业才能迈向更健康、更良性的高质量发展新周期。 “二选一”破坏良性竞争环境 “二选一” 并不是近几年的“新发明”。早在 2018 年，“二选一”就已经悄悄开始。 彼时的外卖行业中，美团的市场份额逐步扩大。在占据市场优势后，与其更好的回报支持其一路走来的商家，美团却把进一步扩张的主意达到了“中间派”身上。 对于跨平台经营的商家，美团的一系列排他性竞争手段开始系统性铺开。 据部分商家反映，不同合作态度的商家被美团收取差别化的佣金，想入驻的商户被美团要求缴纳高额独家合作保证金。甚至，美团使用大数据实时监控商家是否“脚踏两条船”，一旦发现违规，就采取搜索降权、店铺强制置休甚至直接下线等惩罚措施。 这些利用市场优势地位，向商家施压的操作，看似是美团打造商业护城河的“经营策略”，其实则是势力不对等情况下的“商业霸凌”。 面对美团开出的条件，商家要么选择独家合作，要么失去核心流量，这严重剥夺了中小经营者的公

（图源：刘强东微博） 这次双十一，对于京东来说并不太平。 在外部，阿里、拼多多等老对手持续发力，小红书、抖音等更具直播属性的新玩家，凭借流量优势业务也在突飞猛进。对于商品、价格、服务上都没有质变级别优势，除了东哥外又没有网红的京东，在这次双十一，正在被友商围猎。 而在内部，京东也可以说是“中心开花”：近日，有关“京东副总裁邵京平被辞退”的消息在网络上疯传。随后，有媒体经京东内部人士证实，邵京平因“个人原因”被公司辞退。 作为京东零售平台营销中心负责人，邵京平是一名老臣，更是一名能臣。邵执掌营销部门时，手中掌握着京东最核心的营销资源，他亲自操刀过多届“双十一”购物节的营销工作，营销案例多次获奖，业务水平上也是得到业内的承认。 如此一员老将被火线清退，这让不仅让各方猜测内情，但其接任者的选择也同样值得玩味。根据公开资料，宋旸比邵京平更早担任集团副总裁。但在整个徐雷时代宋旸并不“官运亨通”，甚至可以说是“销声匿迹”，尤其是他在 2019 年整个京东高层几乎全员沉默时，在朋友圈公开辟谣刘强东婚变之后。 当然，现在东哥已经回来了，但是京东好起来了吗？今年，尤其是下半年，阿里、拼多多、小红书等友商拓展新业务的同时在资本市场也风生水起，但京东股价却仍几乎原地踏步。 那么问题来了： 临阵斩将，真能治好京东吗？ 旧时代的能臣 邵京平被清退，完全可以说是阵前斩将。 一方面，今年京东双十一从 10 月 9 日开始，计划在 11 月 14 日结束，而邵京平被辞退的消息是 10 月 27 日传出。可以说双十一进行到了一半，最重要的大促尚未开始，可能有些邵京平需要直接负责的重要的工作甚至正在进行，刘强东就迫不及待的拿下了这位老将。 另一方面，邵京平下马的也非常突然。据悉，邵京平离职前几天，尚能正常对接工作，正常审批流程，处在完全正常履职的状态。邵的内部权限骤然被封，完全是非常突然。 更让人错愕的是，从

半个月时间，本地生活赛道闯入一条“鲶鱼”。 9月20日早上8点，上海、深圳、嘉兴三座城市的淘宝闪购用户，纷纷发现一个新的消费入口——到店团购。这是一个距离国庆黄金周不到两周的时间节点，此前，淘宝闪购刚在外卖市场掀起波澜，不过数月。 从市场数据来看，本地生活赛道的吸引力足够大。 艾瑞咨询预计，2025年中国本地生活服务市场规模或将突破35.3万亿元，年复合增长率达12.6%，线上渗透率预计提升至30.8%。在这个万亿级市场中，到店业务一直是利润率最高的板块之一。 但与以往的市场进入者有所不同，在团购业务上，淘宝闪购显得更为冷静和从容。 上线期并没有选择马上全国铺开，而是先在三座城市试点；没有进攻对手的弱点，而是率先聚焦于用户、商家实际需要的品类；没有构建额外的业务体系，而是复用现有的供应链和服务能力。 在接受媒体采访时，淘宝闪购相关负责人说：“这是水到渠成的业务发展，从闪购上线以来，消费者和商家都一直希望闪购的优惠和服务能延展到堂食”。 如今两周过去，回看淘宝闪购下场的动作，颇似搅动市场活力的“鲶鱼效应”，却又相当温和——丰富、实惠的团购货品承接了黄金周消费高峰的更多需求落地，充分但不激烈的竞争使得到店市场更加成熟，商家、消费者得到更多选择权、利益，行业也绕开内卷竞争的陷阱。 在为市场带来增量价值的同时，一次业务“补位”，究竟为淘宝闪购带来多少可能性？ 黄金周入场,淘宝闪购的“三城实验” 从入场节点来看，淘宝闪购团购业务直接“瞄准”国庆黄金周。 根据商务部数据，2024年国庆期间全国零售和餐饮企业实现销售额约1.7万亿元，同比增长8.5%。在这个一年中最大的旅游消费旺季，新业务刚上线便选择落地上海、深圳、嘉兴三个热门城市，挑战难度不可谓不小。 为迎接这样的挑战，淘宝闪购在线上、线下都有动作。 线上的产品端，新上线的团购业务除去在淘宝APP闪购一级流量入口与外卖、便利等业务并列

(图源：百度地图官方微博） 百度地图又被骂上热搜了。 原因是有媒体爆料，部分用户在使用百度地图打车时，发现弹窗广告的关闭按钮被设计得较为隐蔽，非常难以寻找，引发用户不满。  但很快百度官方回应称情况不实。然而不能否认的是，今年五月，百度地图因“车道级广告”事件”引发网友大面积不满。连带着当时的广告主东鹏特饮，一起被网友口诛笔伐。  但站在集团的角度，广告所归于的线上营销服务，对于百度贡献了绝对大头的收益。但是除了广告外，百度并没有找到其他成规模的变现渠道。  兴于广告，也困于广告，不止百度地图，百度搜索、百度 APP 等多个产品都被用户诟病。但探究其更深层次的原因，急于变现，是导致百度用户体验下降的重要原因。  百度 CEO 李彦宏曾在内部会议中称，百度打不赢仗的原因是“不聚焦”。但反观近十年来的所作所为，百度非但不是不聚焦，而是太聚焦：执着于盈利，甚至以业务的盈利能力作为衡量前景的标准，相关事件早已是屡见不鲜。  聚焦带来专注，也会带来短视。  对盈利的高度聚焦，将百度推上 PC 时代的互联网霸主。但一叶障目不见泰山，过于聚焦盈利不仅会导致用户对百度的反感，甚至是百度自身错过风口，战略误判。  急于吃饱的李彦宏，目不转睛的往自己碗里盛饭。  广告性应激 近日，百度地图争议再起。  有媒体和用户反馈，在使用百度地图APP的打车服务时，广告关闭按钮被设计得较为隐蔽，难以寻找。  对此百度方面回复，“媒体报道展示的截图，与百度地图线上实际情况不符，我们有提供明显的关闭按钮，用户可随时手动关闭，且关闭后当日不会再触发。对于报道中的截图问题，我们也正在联系首发的媒体和用户核查。百度地图始终致力于提升用户的使用体验，为用户提供

国内外卖市场的补贴硝烟尚未完全散去，一场更具战略意味的厮杀已在南美大陆拉开帷幕。  在巴西， 这个拉美最大的消费市场，中国互联网巨头滴滴与美团的 “老熟人” 相遇，没有客套寒暄，只剩短兵相接的 “眼红”。 据海外媒体报道，滴滴旗下巴西外卖业务99Food正以近乎 “不计成本” 的姿态构筑防线，阻挡美团（及旗下海外外卖品牌 Keeta）的入场脚步，措施包括又不限于与商户签订“二选一”排他协议，明确禁止商户与美团/Keeta展开任何形式合作等等；指控美团抄袭滴滴LOGO等等。 这场商战的背后，是滴滴与美团在全球化版图上的关键对撞。对于早已将拉美视为 “第二增长曲线” 的滴滴而言，守住巴西，就是守住其全球化战略的半壁江山；对加速海外扩张的美团来说，敲开巴西市场，便是打开拉美万亿消费市场的第一道闸门。 那么，这场真金白金的“美团狙击战”，究竟是滴滴过度防御还是深谋远虑？中国品牌出海究竟有没有更优解？ (图：滴滴99Food品牌标识。图源网络) 经典“二选一”，“卷”到巴西 当美团（及旗下海外外卖品牌 Keeta）带着沙特市场的成功经验，怀揣 5 年 10 亿美元投资计划叩击巴西市场时，迎接它的不是鲜花与掌声，而是滴滴 99Food 精心策划的「三重阻击」。 第一招，抹黑战术，在搜索引擎中竞购关键词“Keeta”。 在移动互联网时代，搜索引擎作为核心流量入口，素来由“数字粮道”之称。 滴滴 99Food 打响了第一枪 —— 高价竞购「Keeta」关键词，试图将用户引流至自家平台。这一措施，触犯了巴西《反垄断法》的红线，第 36 条明确禁止「利用技术手段阻碍竞争对手获取流量」。 当地时间8月11日，法院责令99Food三日内停止在Google及类似平台上混淆“Keeta”关键词搜索结果的行为，逾期将处以每日2万雷亚尔的罚款。 二、要商家“二选一”，滴滴旗下外卖平台开出排他性合

又一个“疯狂星期六”，外卖大战狂欢继续。 原以为市场监管总局约谈了三家外卖平台之后，这场补贴大战将逐渐恢复了平静。但事实上，本周打开平台APP依旧能看到一连串的红包到账通知，美团还放出了多张咖啡茶饮0元通兑券，淘宝闪购随机抽取“免单卡”的概率有所增加.....外卖大战进入持久战模式。 7月28日早，饿了么公布了最新战况：淘宝闪购和饿了么联合宣布，连续两个周末日订单超9000万（不含0元购及自提）；要知道，去年中国整个外卖市场的日均订单量还不超过1亿单。 当然狂欢中有许多不同的声音，许多业内人表示这轮价格战是烧钱换增长，作为代价，美团、阿里、京东三家每个月总计要在外卖行业烧掉200亿人民币；也有商家抱怨道增收不增利，承担一部分平台发放的红包，还需要支付高达20%的平台费，压力很大。 对于普通用户来说，倒没有这么多顾虑。一代人有一代人的鸡蛋要领，蜜雪冰城0元甜筒，淘宝闪购0.01元免单奶茶....大额减免的红包该领就领，应领尽领，至于以后怎么样，以后的事以后再说。 随着外卖大战已经进入持久战模式，我们不得不反思几个问题：为何市监局几轮约谈后补贴狂欢依旧继续？美团王莆中透露“休战信号”是真是假？谁拥有这张外卖大战的主动停火权？平台一次一次冲破订单峰值之后，又该如何留下用户？ 从流量到存量，留下客户将成三大巨头下一道难题。 一边喊停战，一边狂发券 重头梳理这场史诗级外卖大战，硝烟弥漫的背后，从来不是偶然的资本冲动，而是消费迭代、产业升级和技术革命三重浪潮碰撞出的必然结果。 2025年春节前，刘强东披露他与王兴、程维和姚劲波组了个饭局。饭局上大佬们谈话的内容在3个月后揭晓了答案，京东要做外卖。 很快刘强东用"0 佣金"" 骑手五险一金 "作为敲门砖，叩响了外卖行业的大门。短短几个月京东就招募了15万全职骑手，还开启了25-20元超级补贴模式，做起了高品质外卖的生意。 作为应对，美团在

盒马X会员店/图源盒马官网 一个有趣的现象，国内会员制商超呈现出明显的两极化态势。 一边是外企一枝独秀。美国零售巨头沃尔玛旗下山姆会员店一路狂飙，据媒体报道，山姆中国2024年全渠道销售额破千亿，其中线上销售额占比超过48%；此外开市客(Costco)也在稳步推进扩店计划。 另一边本土商超会员店几乎没有赢家，盒马、麦德龙接连闭店，整体还处于初级“模仿”阶段。以盒马为例，伴随北京盒马X会员世界之花店宣布闭店，盒马会员店在全国仅剩3家门店，业务全线收缩；同样关闭多家门店的还有被物美收购的麦德龙会员店。 失之东隅得之桑榆。收缩会员店，盒马势头却越来越好了，据阿里财报显示，2024年4月至2025年3月期间，盒马已达成了全年盈利目标，正式结束了长达七年的亏损周期。 这一场当代版“塞翁失马”的故事，盒马究竟做对了什么？其优势能否持续下去？ 盒马“中国山姆梦醒” 长久以来，盒马X会员店一直被阿里寄予“中国山姆”的厚望，致力于探索本土仓储会员制超市业务。 2020年10月，盒马在上海开了第一家X会员店，随后在北京、苏州、南京等城市扩张。彼时，盒马信心满满，规划2年后，盒马会开出50家X会员店，GMV将超过现有的盒马鲜生店。 数据显示，2022年，盒马X会员店销售额同比增长247%，客单价同比增长三成左右，毛利率达到了14%；同年，尽管盒马门店数处于劣势，但其会员人数达到了200万，达到山姆400万会员数的一半。 在业务板块上，盒马X会员店“亦步亦趋”，紧握“抄、操、超”三字经，学习山姆、Costco的发展模式。山姆采取大单品策略，盒马X会员店也推出“移山价”，以榴莲千层蛋糕为切口，直接叫板山姆。 仓储会员店归根到底是一门考验供应链管理能力的生意。 山姆有沃尔玛这家这个国际零售龙头托底，其全球采购能力和供应链管理能力的优势不言而喻。据悉，山姆渠道对于供应商的要求近乎严苛，供应商需要经过多轮