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3月17日，微盟集团发布2025年报。财报显示，公司总收入为人民币15.92亿元，较上年同期增长18.9%。报告期内，微盟毛利达人民币11.95亿，同比增长100.4%；毛利率从44.5%上升至75.1%，业务实现高质量发展。经调整EBITA为人民币1.55亿元，较上年亏损大幅改善143.7%；经调整净盈利为人民币0.42亿元，实现自2021年以来的首次年度盈利，昭示着盈利能力显著改善，业务结构持续优化。 作为微盟未来增长的“双引擎”，AI与出海在本次财报中正在实现从布局到变现的关键跨越，成为解读这份成绩单的核心钥匙。 双轮引擎提速：AI商业化破局，出海业务升级 在2025年报中，微盟首次披露AI相关年度收入达1.16亿元，下半年收入为0.82亿元，环比上半年增速达137.5%，随着产品的优化和新产品的不断推出，预计将保持高速增长。在“All in AI”的战略指引下，集团AI产品矩阵不断深化，在推出中小微电商从业者的多模态生成式人工智能产品WIME和面向企业客户的AI定制解决方案WAI Pro的基础上，进一步推出一站式智能办公平台AI Work365。 报告期内，微盟WAI的产品迭代及商业化均在加速，通过AI Agent技术重构商家工作流，通过AI Agent技术重构商家工作流，其能力已系统化覆盖智能提效、智能经营与决策、交互体验三大维度，极大地提升了业务纵深和客户粘性。 2025年全年，WAI平均月活商户数同比增长66.7%，核心功能使用次数同比2024年上升77.8%，新客交付期使用WAI搭建店铺的商户数同比提升146.6%。WIME作为轻量化AI建店工具，入驻微信小店及小红书生态，累计用户超51万，活跃用户量同比2024年提升442.7%。 此外，微盟AI布局在不断深化，已从“AI+SaaS”向“AI+出海”和“AI+营销”延伸。在“AI+营销”板块，2026年1月

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35亿的现象级爆款《好孕

文 | 螳螂观察 作者 | 沈浪 当全球电视市场进入存量博弈，百吋及以上超大尺寸却逆势爆发，成为少数保持高增长的高端细分赛道。洛图科技预测，2026年全球百吋电视出货量将突破250万台，中国市场贡献近一半的出货量。 这背后，是一场关于“如何选电视”的观念革命。过去，消费者习惯于遵循“观看距离推荐表”，生怕屏幕过大影响观感。但海信在2025年率先提出的“按照电视墙面积选电视”理念，如今已成为行业共识——电视WALL时代已然来临。人们不再计算沙发到电视的距离，而是想象一面墙能带来怎样的沉浸体验。 AWE2026恰逢这一转折点，成为各大品牌展示百吋实力、角逐下一代显示技术的关键舞台。在这场以“大”为尊的竞赛中，一个清晰的信号正在释放：尺寸只是入场券，真正的分水岭在于——谁能用技术重新定义“大”的价值，为用户带来更沉浸的体验。 从“恐惧”到“渴望”，电视消费的逻辑变了 几年前，人们对百吋电视第一反应往往是“恐惧”——伤眼、画质差、能耗高等，一度阻碍百吋电视普及。 但随着显示技术的迭代，4K/8K超高清分辨率与精准控光等技术的普及，彻底治愈了用户的“大屏恐惧症”。 加上房地产进入改善型周期，客厅作为家庭社交与娱乐的中心，其视觉焦点——电视，必须承担起“装修”职能。它不再是单纯的电子产品，而是能变幻万千世界的“魔幻之墙”，成为家庭生活与审美的直观表达。 海信敏锐地捕捉到这一变化，在2025年率先提出“按电视墙面积选电视”，并深刻地洞察到：电视WALL时代的本质，是消费升级倒逼产业升维的结果——当用户不再为“尺寸”的绝对值买单，而是为“沉浸感”“设计感”“身份认同”付费时，电视的选购逻辑就必须重写。 AWE 2026风向标已定：RGB成了百吋画质的“最优解”？ 消费端的需求升级，必然倒逼供给端的技术变革。当用户对百吋电视的期待从“够大”升级为“够好”，画质就成了品牌无法回避的必

北京时间3月11日，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布2025财年第四季度和全年业绩报告。 财报显示，2025年第四季度万物新生集团总收入62.5亿元，超出业绩指引高端，同比增长29%。单季non-GAAP经营利润1.8亿元（non-GAAP口径，即经调整口径，均不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本，下同），同比增长38.1%。Non-GAAP净利润创历史新高，达1.4亿元，同比增长14%。 总览全年，万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。全年non-GAAP经营利润5.6亿元，同比增长35.5%，并首次实现GAAP准则下全面盈利，年度经营利润和净利润分别为4.6亿元和3.4亿元。 四季度营收62.5亿元 non-GAAP经营利润创新高 2025年四季度，万物新生营收达到历史新高的62.5亿元，同比增长29%。从营收类别来看，1P（自营）产品销售收入同比增长30.7%，达58.3亿元。3P（平台）服务收入为4.2亿元，同比增长8.8%。 利润方面，四季度集团non-GAAP经营利润1.8亿元，同比增长38.1%。Non-GAAP经营利润率从2024年同期的2.7%提升至2.9%。单季non-GAAP净利润为1.4亿元，同比增长14%。GAAP层面，季度经营利润为1.7亿元，同比增长223.2%；净利润1.3亿元，同比增长68.3%。 （图为爱回收线下门店） 2025年总营收210.5亿元 首次实现全年GAAP准则下全面盈利 财报显示，从营收来看，2025年万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。其中，1P业务收入193.8亿元，同比增长30.6%；3P业务收入16.7亿元，同比增长12.4%。 2025年集团实现业绩快速增长的同时，进一步拓展利润规模，首次实现全年GAAP准

2026年3月11日 20:00 盘中表现：强势拉升创成交新高 今日港股交易时段，图达通（02665.HK）股价出现显著异动，盘中一度拉升超过30%，成交额同步放大至逾2亿港元，创下近期成交新高，成为市场关注的焦点。该股自纳入港股通标的以来，市场关注度与流动性持续提升。 技术优势：1550nm激光雷达实现规模化验证 作为全球领先的图像级激光雷达解决方案提供商，图达通的核心竞争力在于其1550nm超远距激光雷达技术。该技术具备更远的探测距离、更高的分辨率与更强的抗干扰能力，目前已实现超60万台的装车验证，在量产规模与技术成熟度上构筑了行业壁垒。 客户拓展：从单一绑定到全行业渗透 市场分析指出，图达通的估值逻辑正经历深刻转变。公司已成功从蔚来的核心供应商，拓展至多家头部智驾新势力及传统豪华品牌的供应体系，海外市场的定点项目也在加速落地。这种多元化的客户结构，显著降低了单一客户依赖风险，为2026年及以后的营收增长打开了更广阔的空间。 板块回顾：整车股走强，蔚来领涨 今日港股整车板块整体表现强劲，蔚来-SW（09866.HK）以14.05%的涨幅领涨，小鹏汽车-W（09868.HK）涨3.94%，理想汽车-W（02015.HK）涨1.16%。板块的强势表现主要归因于投资者对两会期间可能释放的促消费政策的积极预期，以及国内汽车消费延续韧性的基本面支撑。 业绩驱动：蔚来超预期财报提供增长确定性 蔚来汽车2025年第四季度财报显示，公司实现总营业收入346.5亿元，同比增长75.86%，净利润达到1.22亿元，同比增长103.98%。这一超预期的业绩表现，不仅验证了高端电动车市场的强劲需求，也为产业链上下游公司带来了业绩增长的确定性。作为蔚来激光雷达的核心供应商，图达通在蔚来25Q4季度盈利超预期和26年预期销量增长强劲的双重推动下，成为汽车板块中表现最为突出的标的之一。 未来展望：智

文 | 螳螂观察 作者 | 佘凯文 当家装进入“细节决胜”的时代，卫浴空间的升级早已超越“基本洗漱”的范畴，成为衡量居住品质的核心指标之一。浴室的干湿分离、洗漱区的镜柜收纳、马桶的智能化，这些曾经被视为“加分项”的配置，如今正在成为家庭装修的“标配”。而在这场卫浴升级浪潮中，，淋浴房的爆发尤为引人注目。 无论是刚需小户型的空间优化，还是改善型住宅的品质提升，亦或是精装房的配套升级，淋浴房都成为不可或缺的存在。也是在这样的背景中，前不久尚普咨询集团为九牧颁发了一项颇具分量的认证“中国淋浴房销量第一”。 从智能马桶的市场领跑，到淋浴房的再次“封王”，九牧为何能频频抓住市场的“痒点”？这背后其实有着一个深刻的行业逻辑。 淋浴房领跑，只是九牧“全品类优势”的缩影 如果把九牧淋浴房的销量第一放在更大的坐标系里观察，会发现这不是一次孤立事件，而是九牧全品类领先战略的必然结果。 在此之前，九牧已经拿下了多个“第一”，沙利文认证的“智能马桶中国销量第一、全球销量第一”、“浴室柜中国销量第一”、“卫生陶瓷中国销售额第一”、“卫浴五金中国销售额第一”。加上尚普咨询认证的“淋浴房中国销量第一”，九牧在卫浴核心品类的全面领跑，已经形成了清晰的矩阵。 ▲九牧淋浴房获“中国销量第一”权威市场认证 这些“第一”都在说明，一个品牌在马桶、陶瓷、五金这些最核心的卫浴品类上都做到了行业第一，它去做淋浴房，一开始就不是“从零开始”。 这就是“品牌带动品类”的逻辑。九牧深耕卫浴领域三十余年积累下来的品牌信任，天然地迁移到了淋浴房这个相对新兴的品类上。当消费者走进九牧的门店，他们面对的不是一个陌生的淋浴房品牌，而是“那个做智能马桶很厉害的九牧”。这种信任背书，让九牧淋浴房在起跑线上就拥有了其他垂直品牌难以企及的优势。 ▲九牧AI BATH卫浴场景品牌 所以，九牧卖的从来不是孤立的单品，而是完整的卫浴空间场景。在它的

文 | 螳螂观察 作者 | 青山 3月7日，周六，加班。 燕子坐在工位上，听见前后左右同事的键盘叮叮当当地响，上周末只休息了一天，根本休息不够，有一种硬上11天的感觉。她本来期待38妇女节放假，但今年38妇女节刚好是周天，不是工作日，放假也就没有了。 工作到下午，她实在撑不住，在小群里问几个比较要好的同事，“要不要喝下午茶？” 大家都说：“要！” 加班已经太累了，需要一点甜食让自己变得开心。什么脂肪卡路里，见鬼去吧。 于是燕子打开美团，准备找一家常吃的下午茶店下单。进入美团的瞬间，她就看到跳出来的神券膨胀提醒，顺手一点，就膨胀了一张巨额的100-50元优惠券。 “哇！”她在群里高兴地说，“姐妹们！我们有羊毛可以薅了！” 她们点了平时有点舍不得点的一家专门做瑞士卷的下午茶，原价68元一个大瑞士卷（大概2人份），她们买了两个，人均下来20元，比平时买能便宜近一半。 天知道这家瑞士卷，在她们一堆同事的收藏夹里放到生灰，都有点舍不得下单，因为觉得小贵。 但是，这张突然出现、好像神来之笔的大额券，却一下子给她们这个没放假的周末带来了新的欢乐，简直就像是周末加班的专属补偿。 她们给自己点了一单 像燕子这样的故事，在今年38妇女节反复发生。 一方面，是近年来女性「悦己消费」的持续升温。 尼尔森数据显示，仅2023年一年，中国近4亿的女性消费者，就撑起了10万亿级的消费市场，这相当于10个阿里的全年收入（2025财年阿里集团收入约9963.47亿元人民币），是当年中国全国消费市场的20%左右（2023年中国社会消费品零售总额约47.15万亿元）。 而到了2025年的38妇女节，相关购物活动（包括电商、线下活动、外卖、店内消费等）的消费者参与率达到接近50%，且「悦己」与「赠礼」成为最核心的两大消费场景。 于是，在此背景下的38妇女节，成为一次女性消费的集体出口。 上海马当路一家开

文 | 螳螂观察 作者 | 刘敏 春节之前，张月预定老家的年夜饭餐厅。 隔着2200公里的距离，她用几乎「抢」的方式，才拿下了年夜饭包厢的入场券，且一桌要1998元。 付了定金后，她和母亲打电话，说：“年三十有叔伯也就算了，初一咱们自己在家吃，别去外面了，又难定，又贵。”——甚至还难吃。她在心里说。 老家没几家位置、价格、大小都达标的餐厅，每年年夜饭订座都像疯抢。 而近年来，随着海鲜饮食的兴起，又让她老家所在的内陆城市又引进了海鲜，说是空运，但其实又小又不新鲜，1998的价格，简直是“它明明可以明抢，却还给你一桌菜”。 实际上，春节堂食的桌子一直都靠抢，尤其是那些老牌、口碑餐厅包厢。但这次情况不同的地方在于，在年轻群体不断推动的聚餐理念下，小份菜、轻量级、小规模团圆需求快速增长，造成“拥堵”进一步严重。 而与之对应和延伸出来的，是居家自制潮流兴起，附带让某些已经存在很久的餐饮业态形式找到了新的商业机会。 包厢靠抢，套餐变小，这个春节堂食走向“小而密” 年夜饭无疑是餐厅经理最忙的一个时间段。 露娜每年到节前，都要求招临时工来补充，不然根本忙不过来。 在她所在的四川三线小城，年夜饭订餐的咨询大概过完国庆就开始了，最先订出去的是包厢，后来是大堂，直到后来的预约打进来一直爆满。 但今年和往年不太一样。 “以前春节就是年夜饭那一天最忙,初一到初七都还好。今年不是,从初一开始,各种小聚餐、亲友拜年的订单就特别多,一直持续到初五、初六。” 露娜发现。 根据商务部商务大数据和权威媒体报道，2026年春节前几天，全国重点零售和餐饮企业的日均销售额比2025年同期增长约8.6%，其中假期头两天的增速达到约10.6%。 新华社所引用的商务部数据也显示：2026年春节假期全国重点零售和餐饮企业的日均销售额同比增长约5.7%，增速比2025年春节假期提高了约1.6个百分点。 根据餐饮垂类媒

文 | 螳螂观察 作者 | 陈小江 前几天，偶然在小红书刷到一条帖子，名字叫做「为什么没人跟我说薇娅去了高校啊？」，我看到帖子的第一反应是，难道薇娅这是要去高校进修吗？后来才发现，人家不是去上学，而是去给学生讲课。 紧接着，我又在评论区看到有人在问“她（薇娅）现在还做直播带货吗”？这勾起了我的好奇。 作为曾经的直播“带货一姐”，薇娅动向从不缺关注度。时不时有人爆料在乌镇戏剧节的石板路上碰到她带着团队搭直播设备，有人晒出她在浙江特殊教育职业学院，有人发现她去了安徽的一个中学给学生上课，还有人看到她现身旗下主播的求婚现场...... 而在直播电商迅猛发展这些年，平台主播可以说换了一批又一批，很多曾经熟悉的大主播，因为各种各样原因不再时常出现，我也一直在思考一个问题——如今直播已经成为主流职业之一，那当薇娅们卸下“大主播”标签后，他们是转向新的赛道深耕，还是在熟悉的领域换种方式坚守？透过薇娅，我们或许可以找到一些答案。 一 带着这份好奇，我就在社交媒体里搜了一圈 “薇娅去哪了”。结果发现这位曾占据直播电商半壁江山的人物，似乎暂时远离了聚光灯的中心，但又似乎从未远离，有一种说不清道不明的感觉。 最先刷到的是谦寻最近开年会，很多薇娅的粉丝，和谦寻合作的商家都被邀请到了现场。不少关注薇娅多年的老粉第一次线下看到了真人，纷纷激动地发帖记录。印象中，谦寻一直非常重视年会这种仪式感很强的活动，去年的年会上，薇娅本人还上台跳舞了。 再往后看，有个戏剧爱好者，她在乌镇戏剧节开幕式现场偶遇了薇娅，于是忍不住偷偷拍了张照片。 按照这位网友所说，这几年她都会去乌镇戏剧节，每次都能看到薇娅团队在做直播、做一些公益——2023年，是给偏远地区的孩子们捐款，帮他们圆戏剧梦；2024年，则是把西藏新疆等地的小朋友带到现场，看乌镇、看戏剧；至于今年，她也很好奇，薇娅她们这次要干什么？ 而据我了解，这几

文 | 螳螂观察 作者 | 李永华 2025年10月，紫色地毯的巴黎时尚周，与潮服一同出场的出乎意料地有两只潮流娃娃。 一只浑身 Black，黑色的大耳朵，眼里闪着星星；一只脸上带伤，皱着眉头，竖起尾巴，一脸倔强。 ta们的名字也很有趣，一只“装神秘”，一只“倔强”。 这两只萌娃，并不来自大家耳熟能详的 Labubu等品牌，而是一个成立仅半年的新锐品牌，AYOR TOYS。 这个品牌在抖音发展十分迅速，很短时间内就获得了 45.8 万粉丝关注，并在 2025 年上线后取得了1.3亿的好成绩。 实际上，近年来潮玩市场快速发展，除了AYOR TOYS，众多新锐品牌近一年在抖音成长迅速，印证了内容电商造风破圈的强大势能——在2025年，奇梦岛突破了7000万、AYOR TOY突破了1.3亿、拼酷突破了1.5亿，等等，“潮玩新品牌成长破圈在抖音”已变成行业趋势。 宏观来看，包括AYOR TOYS在内，这些品牌们无疑踩中了情绪经济加速发展的节点——艾媒咨询发布的《2025~2029年中国情绪经济消费趋势洞察报告》显示，这一市场预计将在 2029 年达到 4.5 万亿元规模。 问题在于，新品牌并不少，为什么是 AYOR TOYS以及一批同类品牌，率先跑了出来？ 同样的种子，在不同的土壤生长发育，会得到不同的结果，对一个新品牌而言也是如此。 AYOR TOYS背后，可以看到的是，抖音商城正在成为这片土壤，成为情绪经济时代潮玩风起的地方。 「坏小孩」与「自我对话」的背后，都是「我之情绪」 毛茸茸的大耳朵，拳击手套，带着伤痕的脸，锐利的眼神。AYOR TOYS 坏小孩 Kippo 系列上线时，让人联想到拳击与玻璃碎裂的瞬间。 伤痕妆与拳击手套的对照，像是在说：“是的，我受伤了，那又怎样？”然后挥拳，然后反击。 这种独立、不服输、不想被定义、希望反击的特质，精准击中了当下消费者的自我表达。 那