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11月7日至8日，361°「触地即燃」2026赛季正式收官。【山西安益煤业】最终捧起冠军奖杯。“决战这一刻”的赛季主题在总决赛得到集中诠释，“这一刻”既是决定胜负的关键出手，也是球员长期积累的集中兑现，彰显专注当下、全力以赴的竞技态度。作为国内最具影响力的草根篮球赛事IP，「触地即燃」在七个赛季中持续吸引着大量球员与观众，已成为民间篮球领域最受关注的赛事之一。从城市分站一路决战至总决赛，见证了无数篮球梦想，点燃大众篮球热情，推动中国篮球文化持续生长。 361°专属赛制加码，群雄竞逐巅峰对决 赛事标志性机制“触地即燃时刻”继续成为左右胜负的关键：该阶段命中得分翻倍，意味着落后一方仍有机会凭借一次进攻改写结果。在实力接近的强强对话中，这一规则让比赛的悬念被进一步放大，关键时刻的攻防成为全场焦点。 全国赛阶段，地方街球手以下克上、战胜网红球队的场景已多次上演；站上总决赛舞台，民间球队依然保留着街头篮球的本色。他们凭借韧性与创造力，一次次打破纸面实力的预判，让三人篮球的生命力在最高舞台延续。「触地即燃」不是为强者预设的舞台，而是给每一位敢拼的球员绝地翻盘的机会，让热爱能改写战局、成就高光。 高强度实战淬炼，硬核装备专业护航 总决赛强度层层加码，球员们纷纷上脚361°明星战靴，在持续升级的对抗中，充分发挥竞技水平。在强攻终结的回合，戈登第七代签名鞋AG7以双层稳定结构带来环绕式稳定保护，帮助球员在对抗中从容得分。连续攻防的拉锯战中，BIG3 7 PRO靠半嵌入的柒巧板尼龙推进板与粗胚中底快速启动，大磨王外底兼顾止滑耐磨，包裹与轻量并存。 而首次亮相的飚速BB3，搭载全新支撑稳定系统与“大师级”绑缚系统，带来立体的包裹锁定感，并支持球员根据不同脚型进行调节；一体化底面造型，带来更贴合舒适的运动体验。 361°整套产品矩阵全程伴随球员承接高强度考验，赛场验证、产品打磨与球员成长彼此促进，

近日，2025福布斯中国新智奖颁奖仪式，在第26届中国国际工业博览会上举行。国内知名运动品牌361°申报的“三六一度全域AI中枢智慧工厂”项目，获评“福布斯中国·全国新智奖”。在本届全国新智奖入选企业中，361°是唯一的运动品牌。  据悉，本届获奖企业覆盖计算设备、消费电子、智能感知、新能源新材料、矿业技术、工业控制等多元赛道，多家知名企业位列榜单。361°的入选，让运动鞋服行业的数智化转型实践，获得更广泛的产业关注。  坐落于晋江五里园的361°基地已建成5G智慧工厂，持续开展生产全流程数字化改造，在生产协同、产品质量、订单交付、人力运营、减省纸质文档等方面取得显著成果，项目此前已入选全国5G全连接工厂标杆案例。在此基础上，361°进一步探索工业AI引擎、知识图谱、视觉大模型在裁剪、缝制、质检、仓储等关键工序中的应用，推动工艺经验数字化沉淀与复用，依托前沿科技赋能制造体系，实现生产过程更高效稳定。  智能化转型不是简单引进技术，关键在于用技术解决产业实际痛点。生产协同提效、品质稳定可控、订单快速交付，以及一线工艺经验的固化传承，都是制造实力升级的关键。361°相关负责人表示，消费者看到的是一双鞋、一件服饰，比拼的实则是背后制造硬实力。企业致力于将老师傅的工艺经验沉淀到数字系统，实现提质增效，同时计划将相关实践经验向产业链伙伴开放共享。 作为泉州制鞋业产业链数智化协同升级改造项目链主企业，361°正把内部数智化经验向外延伸，带动上下游产业链共同升级。 此次斩获福布斯中国新智奖，是行业对361°数智化制造实践的充分肯定。从5G智慧工厂搭建到工业AI场景落地，从工厂单点改造迈向全产业链协同，361°表示，未来将继续立足鞋服制造真实需求，打通技术创新与产业应用，为我国传统制造业转型升级输出可借鉴的实践样本。

公司发布2026年三季度营运概要 361°主品牌产品于2026年第三季度的零售额（以零售价值计算）较2025年同期录得中单位数的正增长；童装品牌产品第三季度零售额较2025年同期录得中单位数的正增长；电子商务平台产品于2026年第三季度的整体流水较2025年同期录得中高单位数的正增长。 大店超品店模式是361°渠道层面最鲜明的差异化探索。面对行业普遍对大店模式保持审慎的现状，361°逆势推进超品店布局，门店面积集中在千平以上，一部分全新开设，一部分由老店升级扩容。渠道结构性升级优先于单纯门店数量扩张，重点提升店效水平。截至2026年6月末，全球超品店总数已达188家，其中包含柬埔寨1家海外超品店，全年目标是200家。 品牌建设成果显著，亚运势能持续释放 公司为2026年爱知·名古屋亚运会官方合作伙伴，自2010年广州亚运会起连续五届携手亚运会，并连续多年担任亚洲奥林匹克理事会合作伙伴。本届亚运会期间，公司为火炬手、护跑手、志愿者、技术官员等多元岗位提供官方体育服饰，迄今已为亚运赛事体系累计交付装备超540万件，并为柬埔寨、蒙古国、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土库曼斯坦及中国澳门六支国家和地区代表团打造全套专业运动装备，品牌国际影响力进一步提升。 国际化布局加速，海外业务保持高增 2026年4月，361度位于日本名古屋的首家门店正式营业。亚运期间面向赛会工作人员、各国运动员及观众现场展示品牌的专业运动产品与运动科技，成为品牌对接亚洲市场的前沿窗口。 亚运势能也已实实在在反映到经营数据上。上半年国际业务零售流水同比增长超80%，跨境电商销售流水同比增长超140%，国际化业务已经成为集团第二增长曲线。截至2026年6月30日，公司海外线下销售网点已经覆盖东南亚、欧洲、美洲、“一带一路”沿线60余个国家；东南亚市场率先实现盈利，马来西亚直营店、柬埔寨超品店陆续落地，把国内打磨成熟的超

Q3流水增长中高单，折扣和库存均保持健康状态 公司发布26Q3经营情况更新，26Q3线下大货零售额同比增长中单位数，童装线下零售额亦实现中单位数增长，电商零售额实现中高单位数增长，在天气多变和零售环境疲软之下仍实现韧性增长。分品类来看，26Q3跑步品类保持较好增速，篮球品类在竞争加剧之下仍有增长，此外Q3新推出网球鞋反响良好。 26Q3线下折扣70折左右，电商鞋服折扣保持稳定，库销比保持稳定4.5-5X，折扣和库存都保持健康状态。 超品店推进顺利，提前完成全年净开目标 26Q3超品店新增21家，国内超品店门店总数达208家，海外2家。2026年以来累计净开83家，已提前完成26全年超品店净开目标。超品店整体表现优秀，在运营成本降低、店效提升及会员纳新等方面成效突出，会员纳新比例提升至75%，较此前的65%实现明显改善。 海外业务流水延续高增，中长期占比目标明确 26Q3海外流水继续保持高速增长，公司连续赞助5届亚运会，26年日本名古屋亚运会赞助帮助品牌在日本的露出，361度品牌跑步代言人王佳浩9月27日于柏林马拉松大幅刷新PB，2023年开始361度连续四年在柏林落地展位，提升品牌国际知名度，预计26全年海外收入占比达4%—5%，并且海外业务整体仍保持盈利状态。公司积极寻求增量机会，推动海外业务规模持续扩张，预计未来3—5年海外收入占比大幅提升。 盈利预测与估值 预计公司26/27/28年收入+8%/7%/7%至120/129/138亿元，归母净利+9%/9%/9%至14.3/15.6/17.0亿元，对应PE6.4/5.8/5.3X，作为高质价比大众运动龙头增速领跑行业，超品店后续拓展和国际化值得期待，预计公司26年分红率维持45%，对应股息率7%，结合成长性、估值水位及分红吸引力，维持“买入”评级。

在Q3受到消费环境以及天气影响下，2026Q3公司主品牌线下、童装线下、电商平台流水分别录得中单位数、中单位数、中高单位数的正增长。主品牌稳健增长，儿童业务鞋类表现亮眼，跑步品类为基本盘，篮球、户外持续培育。26Q3公司大装和童装线下折扣在7折左右、较26Q2的71折略有加深；截至季度末，公司库销比仍维持在4.5-5个月之间，渠道库存健康。26Q3国内超品店为208家/本季度新增21家、海外超品店2家，超品店纳新比例继续提升带动店效和盈利能力提升。海外业务方面，预估26Q3延续26H1海外较快增长势头。 展望后续：1）公司维持8%-10%收入增长目标；2）公司继续加大国际端品牌曝光，自有大众赛事IP持续落地，继续推进超品店拓店迭代，深化国内渠道结构优化，海外网点与跨境电商有望加速扩张。 公司发布2026年三季度经营情况：2026Q3公司主品牌线下、童装线下、电商平台流水分别录得中单位数、中单位数、中高单位数的正增长。 26Q3主品牌、儿童业务及电商保持稳健增长势头。根据公司2026Q3季度运营公告，2026Q3公司主品牌线下、童装线下、电商平台流水分别录得中单位数、中单位数、中高单位数的正增长。在Q3受到消费环境以及天气影响下，公司各渠道流水仍保持稳健增长势头。26Q3公司大装和童装线下折扣在7折左右、较26Q2的71折略有加深；截至季度末，公司库销比仍维持在4.5-5个月之间，渠道库存健康。公司线上侧重专供款、爆款与联名货品，预估新兴社交平台贡献更高增速，电商渠道兼顾流水增长以及盈利质量。 超品店持续推进，海外业务高速放量。26Q3国内超品店为208家/本季度新增21家、海外超品店2家，26H1公司超品店累计达到188家/较25年底净增61家（主品牌152家、儿童35家、海外1家），其中超品店纳新比例继续提升，带动店效和盈利能力提升。海外业务方面，预估26Q3延续26H1

3Q26 主品牌线下/童装线下/电商渠道流水同比+中单位数%/+中单位数%/+中高单位数%，符合市场预期，侧面体现了公司突出的产品性价比属性在当前消费环境中持续受益。短期来看，公司仍全力推进全年业绩指引目标，公司指引2027年夏季订货会增长达到集团预期，下半年亚运会赞助有望持续贡献品牌与销售催化。长期来看，超品店模式持续贡献增量，旗下户外品牌One Way、海外线下批发及跨境电商业务加速布局，有望打开新增长空间。公司有望通过持续业绩兑现与全球化布局推动估值重塑。高股息叠加低估值构筑较强安全边际，公司有望通过持续的业绩兑现和分红提升推动估值重塑，维持“买入” 评级。 3Q26 延续稳健增长。公司公布 2026 年三季度经营数据，3Q26 361°主品牌线下门店零售额同比增长中单位数（折算 3Q24~3Q26 2 年CAGR 约为高单位数，下同）；361°童装品牌线下门店零售额同比增长中单位数（2 年CAGR约为高单位数）；361°电商平台零售额同比实现中高单位数增长（2 年CAGR约为低双位数）。根据公司公告，我们估算 Q3 全渠道流水同比增速约为中高单位数（对应 2 年 CAGR 约为高单位数）公司仍在基数增大、天气扰动及消费信心疲软背景下保持稳健增长，体现产品核心竞争力与高质价比对复购的拉动。 经营近况：库存保持稳健，超品店提前完成全年开店目标。根据公司2026年三季度运营数据交流电话会，1）库存保持稳定：3Q26 渠道库销比约4.5~5倍，同比环比均保持稳定，维持良好水平。2）折扣环比回落：3Q26 整体零售折扣约 为 7 折 左 右 ， 环 比 2Q26 的7.1 折有所回落（1Q24/2Q24/3Q24/4Q24/1Q25/2Q25/3Q25/4Q25/1Q26/2Q26/3Q26零售折扣为约 7 折/7.1~7.3 折/7.1 折/7~7.3 折左右/7 折左右/

2026年10月14日公司披露2026Q3营运数据，2026Q3主品牌及童装品牌线下渠道零售额（按零售价值计）均同比中单位数正增长，电商平台整体流水同比中高单位数正增长，延续2026Q2以来的稳健增长趋势。宏观消费信心偏弱背景下，公司流水增速稳健，体现大众专业运动定位下的经营韧性。 超品店模式加速复制，渠道效率持续提升。公司是国内头部运动品牌中对下沉策略执行最彻底的标的，截至2025年末主品牌国内门店5394家，三线及以下城市门店占比超76%。超品店作为渠道升级的核心抓手；截至2026年6月末已扩张至国内187家+海外1家（较2025年末净增61家），依托全品类、场景化陈列及“仓储式自助购物”模式实现人效优化与费用率摊薄，单店模型具备强可复制性，我们预计超品店数量仍将保持较快扩张，持续拉动线下营收增长。 电商与海外双引擎，打开增量空间。1H2026公司电商业务实现营业收入19.9亿元（yoy+9.5%），占集团总收益比重达32.3%，线上专供产品+内容种草+即时零售闭环驱动可持续增长；海外业务方面，1H2026公司国际零售流水同比增长80%以上、跨境电商流水同比增长140%，叠加2026年5月配售募资约6.10亿港元、约80%投向海外网络拓展，有望拉动海外市场渗透。 高分红彰显股东回报，股息率具吸引力。公司2023-2025年股息率连续三年稳定在5%以上，为国产四大运动品牌中唯一；1H2026中期拟每股派现22.2港仙，合计分红约4.8亿港元，分红比例达45%。 投资建议：历经二十余载深耕积淀，公司正迎来盈利质量迭代拐点，且后续增长逻辑明确：一方面依托国内下沉市场渠道优势，加速超品店规模化复制提升单店运营效率；另一方面战略配售+高管加盟有望加速海外渗透，依托国内成熟研发&供应链优势、超品店高效运营模式，推动海外渠道实现高增。我们预计公司2026-2028年归母净利润

361 度公司发布 2026 年第三季度业务更新公告，2026Q3 公司 361 度主品 牌及 361 度童装的线下渠道零售额（以零售价值计算）同比均实现中单位数正增长。 2026Q3 公司营运概况：1）361 度主品牌线下渠道零售额（以零售价 值计算）同比实现中单位数正增长，2）361 度童装品牌线下渠道零售额（以零售价值计算）同比实现中单位数正增长，3）361 度电子商务 平台三季度的整体流水同比实现中高单位数正增长。 投资建议：我们维持对 361 度公司的业绩预测，预计 2026-2028 年公司整体归母净利润分别为 14.6 亿元/16.1 亿元/17.7 亿元，同比 +11.4%/10.8%/+9.3%。361 度坐拥大装业务及童装业务两条成长曲线，叠加体育运动及户外运动的红利期，及在国货新机遇的加持下， 公司长短期均呈现较强韧性，维持“推荐”评级。

公司发布26Q3经营数据，主品牌及童装线下流水稳健增长，线上表现好于线下。26Q3主品牌及童装线下流水均实现中单位数增长，线上流水同比增长中高单位数，表现符合预期。中秋及国庆假期整体流水仍有不错表现。在当前消费环境偏弱的市场下，公司流水取得稳健增长，体现产品核心竞争力及高质价比的价格优势对消费者复购率的吸引力。 库销比保持稳定，折扣率水平稳定健康。截止到26Q3末，公司库销比维持在4.5-5倍，售罄率和连带率正常；线下折扣约7折，较26Q2的7.1折略有加深，主要三季度天气及消费趋势、行业竞争有关，电商鞋服折扣约4-4.5折，整体库存和折扣水平可控。 超品店提前完成全年开店目标，拉新能力继续提升。26Q3新增超品店21家，国内总数达到208家，提前完成全年开店指引.超品店纳新率约75%，较此前约65%实现稳步提升，通过优质的产品组合、一口价与多件优惠、线上领券等方式共同吸引消费者，纳新能力强劲。门店产品矩阵覆盖尖货、中端价位、基础产品，可提供一站式购物体验，有效提升连带率。用户群体集中在30-45岁，家庭消费场景较多，对基础款产品需求明确。 分品类看，跑步、篮球品类稳健增长，网球、HYROX等新品类积极拓展。26Q3公司完成多款跑鞋迭代，包括魔毯第三代、飞飚Air3无板竞训鞋及儿童跑步鞋，三季度跑步品类保持不错增长。篮球品类市场竞争激烈，国际品牌推出更深折扣，但公司三季度篮球业务压力小于同行，表现稳健。公司2026年三季度新推出网球鞋，借美网、中网赛事热度，凭借高性价比获得消费者青睐，市场反馈较好。公司以跑步、篮球、户外等功能性品类为基石盘，同时持续拓展匹克球鞋、HYROX鞋等小众品类，打造新增量亮点。 户外品牌与海外业务持续培育，长期增长空间较大。One Way线上线下同步发力，门店数量保持稳定；线上已覆盖天猫、京东、抖音、小红书等多个平台。旺季来临前SKU梳理提升至16

26Q3 电商平台流水同比增长中高单位数。361度发布26Q3业务更新。26Q3公司全域维持快速增长，其中，361度主品牌线下渠道零售额同比中单位数增长，361度儿童线下渠道零售额同比中单位数增长，361度电商平台流水同比中高单位数增长。我们认为，在Q3零售行业承压下，公司借“高质价比”品牌心智实现优于大盘的增长，经营韧性进一步验证，全年增长目标达成可期。 超品店拓店节奏略超市场预期，电商业务营收占比超30%。分渠道看，公司线下渠道“超品店”拓店进展顺利，截至26年6月30日该渠道已拓展188家，涵盖主品牌（152家）、儿童（35家）及海外（1家），略超市场预期，我们认为有望提前完成全年开店200家的目标；线上渠道对公司业绩贡献度日益提升，26H1营收占比已达32.3%，且26Q3流水同比维持中高单位数快速增长，持续驱动公司业绩增长。公司全面推进“1+6”运营模式，线上线下结合完成全域触达。 国际赛事密集露出，出海品牌势能持续积累。公司近期于多项国际顶级赛事中高频亮相，国际化战略加速落地。亚运会方面，作为连续五届官方合作伙伴，公司在第20届亚运会中共赞助中国2支代表队及6个国家及地区代表团，合计取得7金15银38铜的佳绩，赛场曝光充分。马拉松方面，竞速家族新品飞燃6、飞飙FUTURE3于2026年柏林马拉松博览会展出，品牌代言跑者王佳浩获中国籍男子第二名，助力竞速产品提升国际知名度。 海外业务有望成为公司第二增长曲线。截至26年中报，公司已拥有覆盖美洲、欧洲等海外国家及地区的销售网点1167个，26H1国际业务零售流水同增80%+、海外跨境电商销售流水同增140%+。我们认为，前Nike高管门立俊加盟有望为公司带来国际化运营视野及资源，有望加速公司海外业务布局。 盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别14.7亿元/16.3亿元/17.9亿元，同比分别