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近几年，“抗衰”“延寿”成了医药圈的热门话题，专研长寿科技的药企也成了投资圈的关注焦点。康诺生物就是其中一员，最近这家公司已向港交所递交上市招股书，决心冲刺“线粒体医学第一股”。 具体来看，康诺生物的核心业务，瞄准的是线粒体功能障碍引致的疾病，并致力于将NAD+（烟酰胺腺嘌呤二核苷酸）应用于心血管疾病、神经退化性疾病、生殖健康及衰老等领域。 这里提到的线粒体功能障碍，指线粒体维持细胞内正常生物能量及代谢功能的能力受损，被认为是衰老的关键起始事件，而NAD+是维持线粒体功能的关键分子，是衰老与多种疾病的生物学连结。 从产业视角来看，康诺生物潜力确实不小。据弗若斯特沙利文资料，2020-2024年，中国线粒体医学产品的市场规模由95亿元增长至179亿元，复合年增长率达17.1%，并预计该市场规模将于2035年达到3,081亿元，2024至2035年的复合年增长率为29.5%。 千亿级蓝海中，康诺生物手握NAD+这张牌，也似乎站在了抗衰赛道的核心位置，但前沿故事如何讲下去还是一个问题。 抗衰赛道独一份？ 说到抗衰药物，市面上其实有不少选择，第一级药物就包括NAD+增强剂、雷帕霉素、衰老细胞清除剂、二甲双胍、阿卡波糖、亚精胺及锂，其抗衰老效果与稳定性已获证据支持；第二级药物包括研究数据尚存矛盾或处于研发初期的化合物，比如非类固醇抗炎药、核苷逆转录酶抑制剂及葡萄糖胺。 而康诺生物聚焦的NAD+增强剂，正是当下调节线粒体功能、延缓衰老的核心方向，能在这条赛道站稳脚跟，这家公司确实有自己的独门秘籍。 首先具备一套逻辑自洽、成体系的解决方案。招股书提到，康诺生物致力于透过“检测—干预—评估—再干预”的整合性方法，为延长健康寿命提供科学解决方案。 检测阶段运用衰老时钟、多组学检测、线粒体时钟等工具，分析NAD+、线粒体蛋白、ATP水平等特定标记物，来精准找到人体问题所在。 后续再用多种药物组

前几天，有一个医药话题登上了微博热搜——“大批中成药将退出市场”，而这与一则政策密切相关。 $以岭药业(002603)$ 根据国家药监局2023年发布的《中药注册管理专门规定》第七十五条，2026年7月1日起，说明书【禁忌】【不良反应】【注意事项】任意一项仍标注“尚不明确”的中成药，再注册申请将依法不予通过。 中国中医科学院中药研究所中药化学中心主任刘安指出：“这将主要影响两类药品，一是临床价值不明确、安全风险较高的品种；二是缺乏现代研究数据支撑的传统制剂。另外，已上市流通的药品不受直接影响，消费者可正常使用。” 很明显，中医药行业要彻底告别“野蛮生长”，迈入“质量为王”的新阶段，疗效、创新、安全将成为市场考核的“硬指标”。有专家预测，政策落地后，行业格局会发生根本性改变：大量低效、闲置的“僵尸批文”会被清退，优质企业会趁机抢占更多市场，行业集中度将进一步往上提。 而最近也恰是医药上市企业2025年业绩预告密集披露的时期，其中不乏优秀的中成药企业增长案例，比如以岭药业的“业绩大反转”就很值得探讨，我们或许可以从中了解到未来中成药企业可持续发展的方法论。 “增长”不只看连花清瘟 以岭药业的这份业绩预告确实精彩。 2025年归母净利润预计达12-13亿元，扣非净利润同步落在该区间，较2024年7.25亿元的归母净亏损实现根本性逆转，基本每股收益回升至0.72-0.78元/股。 这样的业绩反转也并非偶然，往最近的时间点追溯，上个财报季该公司就已经释放出一些向好信号了：2025年前三季度，以岭药业营业收入58.68亿元，净利润超10亿元，同比增长80.33%；扣非净利润9.66亿元，同比增长90.53%。 在以岭药业看来，多元的业务和产品一定程度上稳住了公司增长的基本盘。 据悉，目前以岭药业拥有中药

2026年抖音电商江湖中，哪个品类能持续领跑、赚足红利？ 我们首先想到了医药。 记得去年巨量引擎联合莲藕健康发布过一份《2025年巨量引擎医药健康行业数字营销白皮书》（以下简称“白皮书”），其中就提到抖音2022年放开药品类目后，医药保健品GMV超500亿元，肠胃用药、风湿骨外伤用药等品类GMV同比增长超100%。 可以看出，抖音这个庞大的流量池已经成为了医药需求释放的核心阵地。 那么，抖音究竟是怎么“啃下”医药这块大蛋糕的？未来将从什么方向持续开拓医药健康“战场”？药企又该如何利用好抖音的平台优势？ 就这些问题，我们简单谈谈。 医药电商成“香饽饽” “用户在哪扎堆，生意就往哪扎营。”抖音做医药不是偶然。 相信大家都能感受到，近年来随着互联网经济的发展、大众健康需求的持续提升以及政策激励加强等，线上购药已经升级为“生活必需”。电商平台不再仅是对医药销售渠道的补充，而是进一步成为了药品零售市场的核心增长引擎。 中信证券的测算更直观展现了这片蓝海的潜力：预计到2025年医药电商总市场规模将达到1212亿元，到2030年总市场规模达到1682亿元，相对2023年增量空间为801亿元。 白皮书也提到，2024年医药全渠道增速4.3%，其中医药电商以16.3%的增速领跑，驱动力很大程度来自于消费市场更为主动的健康决策：超九成的人在购药前会主动查询相关信息；抖音平台健康内容日均搜索量就达到了1.2亿次。 当庞大的流量集中涌向一个池子里，敏锐的投资者必然能发现其中的机遇，更何况全球内容产业巨头。 近年来，抖音大健康内容供给充沛，平台围绕疾病科普、健康生活、中医养生等方向，汇聚了56万+医疗健康认证创作者，构建了多元化内容矩阵，以覆盖用户刚性与隐性的健康需求。 此外，据抖音大健康板块负责人透露，AI咨询+医疗健康是抖音发展重点，用户在抖音APP内搜索疾病、症状、药品等关键词，“小荷AI医生

距撤回北交所IPO申请仅三个月，北京普祺医药科技股份有限公司（以下简称“普祺医药”）又转向了港股，其于近日正式向港交所递交IPO申请，中信证券与民银资本担任联席保荐人。 如同当下扎堆冲击港股的多数Biotech一样，普祺医药也是聚焦于一条潜力赛道，且手握具备差异化优势的产品。 招股书介绍，该公司深耕慢性炎症性疾病治疗领域，致力于成为局部递送靶向疗法的领导者，其产品管线包括覆盖十类适应症的五种创新候选药物，以及针对多种慢性炎症性疾病的五种仿制候选药物，全部均为自主研发。 其中，JAK抑制剂是普祺医药的核心布局方向，但普祺医药能否凭此抓住庞大的慢性病治疗需求，还有待观测。 剑指“大药”，叩开慢性炎症治疗市场 由核心产品PG-011（普美昔替尼）的定位，我们可以一窥普祺医药的市场开拓野心。 据招股书，PG-011是一款专为外用而设计的小分子抑制剂，靶向JAK1/ JAK2，推出了两种剂型：针对特应性皮炎（AD）的普美昔替尼凝胶，以及针对季节性过敏性鼻炎（SAR）的普美昔替尼鼻喷雾剂。 从这样的适应症布局来看，普祺医药显然在将PG-011打造成一款“大药”。 先看特应性皮炎，这是一种反复发作、需要长期管理的慢性炎症性皮肤病。目前中国患者群体已超过7200万人，其中轻度和中度患者占比超90%，且儿童患者占比相对较高。 更值得关注的是，多数医生认为现有治疗方案疗效未能尽如人意，且存在一定不良反应，因此创新疗法的开发极具临床价值。 再看季节性过敏性鼻炎，其典型症状包括鼻塞、流涕、打喷嚏、鼻痒及嗅觉减退，严重影响患者生活质量。根据弗若斯特沙利文的数据，目前中国有超过2.46亿过敏性鼻炎患者，市场规模庞大且保持快速增长态势，预计到2033年将突破221亿元人民币。 此外，约60%的患者接受传统疗法后仍会复发，因此一款能跳出传统激素机制、兼具强效疗效与良好安全性的创新药物，极为可贵。 而据招股

从东北到香港，哈尔滨誉研堂中医门诊集团股份有限公司（以下简称“誉研堂”）加速“南下”，预计会是医药资本市场一段时间的看点。 据了解，作为一家民营中医医疗服务供应商，誉研堂致力于透过“全生命周期诊疗模式”提供中医医疗服务，将医疗咨询与处方药物（包括个人化中药临方制剂及院内制剂）整合为一个连续的治疗过程。近期，这家公司已正式向香港联交所递交招股说明书。 值得一提的是，中医馆闯港股的故事不是没有发生过，之前同仁堂医养这家由同仁堂集团大力扶持的中医子公司，就在一年内三度向港交所递交上市申请，历程颇为波折。 那么，如今誉研堂冲击港股IPO，形势乐观吗？ “黑土地”育出的中医实力派？ 起于“黑土地”的中医馆，“长势”不错。 根据招股书，2023-2024年及2025年前三季度，誉研堂营收分别达到1.50亿元、2.15亿元及2.84亿元，净利润分别为2,049.6万元、2,707.8万元和5,549.7万元，毛利率分别为56.1%、58.0%及62.1%。节节高升，尤其是2025年业绩爆发力很强。 市场地位方面，据弗若斯特沙利文资料，按2024年中医门诊及中医诊所产生的总收入计，誉研堂位居中国所有民营连锁中医医疗服务供货商第五名，北方地区第二名。 按2024年中药临方制剂膏剂收入计，誉研堂在中国所有民营连锁中医医疗服务供货商中排名第一；按同年中药临方制剂收入计，誉研堂在中国所有民营连锁中医医疗服务供货商中排名第二。 这样来看，誉研堂也算是中医医疗服务领域的一位“隐形冠军”了。 就服务模式而言，当前誉研堂构建了一体化中医医疗服务模式，植根于中医“治未病”原则，涵盖四个临床阶段的完整疾病谱（未病、欲病、已病及愈后），来为患者提供从咨询、诊断和治疗到长期慢病和健康管理的完整指导。 对应这一模式，誉研堂在渠道布局上采用“线下初诊、在线复诊“的框架，即线下持牌医疗机构主要承接所有初诊患者的咨询和诊

这几天，医药行业备受关注的一件年度大事就是第44届摩根大通医疗健康年会（JPM）在美国旧金山召开。该场盛会堪称医药界的“春晚”，汇聚了全球数千名生物医药探索者及资深投资者。 通过这一窗口，往往能看到国内一些药企的新尝试、新布局、新成果。 比如，JPM召开期间，金赛药业分享了覆盖肿瘤、呼吸和免疫、内分泌、女性健康等多个重点疾病领域的7条创新研发管线，均为潜在FIC（全球首创）或BIC（同类最优）创新分子，同时重点展示了包括长效缓释、偶联技术、靶向递送、AI辅助药物设计等多个核心技术平定义台。 大会召开之前，金赛药业亦密集公布了多款新药的开发进展，包括：恶性肿瘤治疗药物GenSci145片、儿童药GenSci141软膏注册临床试验申请获得受理；肾病治疗产品注射用GenSci136境内生产药品注册临床试验申请获得受理；褪黑素颗粒的境内生产药品注册上市许可申请获得受理等。 从这样的布局来看，持续拓展边界、创造无限可能，已经成为了金赛药业的一个长期任务。 不被生长激素定义，着力赛道“多押” 过去提及金赛药业，不少投资者会格外关注其“生长激素龙头”这一标签，主要是因为该公司在生长激素领域确实颇有建树。 据悉，金赛药业是全球少数拥有粉针剂、水针剂、长效水针剂三代生长激素产品的企业，于1998年获批国内首个重组人生长激素粉针剂，2005年推出亚洲第一支重组人生长激素水针剂，2014年成功上市全球第一支长效重组人生长激素…… 如此成果基本锚定了金赛药业在国内生长激素赛道的领先地位。 但可能还有很多人没有意识到，作为一家创新驱动的生物医药公司，金赛药业其实早已迈进全产业链布局时代。无论是母公司长春高新发布的财报，还是金赛药业官网公开的信息，都释放了鲜明的“多押”信号。 比如，官网显示，金赛药业正不断强化内分泌代谢和妇儿领域国际领先布局，并前瞻布局肿瘤、风湿免疫、皮肤、呼吸、肾脏、眼科和神经疾病

万孚生物用一份不尽如人意的成绩单做了年终总结。 $万孚生物(300482)$ 近日，该公司公布了2025年业绩预告，预计归母净利润为4600万元至6900万元，同比下降87.71%至91.81%；扣非净利润预计为-1500万元至-750万元，同比下降101.51%至103.02%。 这份成绩单也刷新了万孚生物上市以来的业绩低点。 关于业绩下滑的原因，万孚生物称，公司主营业务收入同比下滑，主要是因为国内收入下滑，一方面增值税税率调整影响，另一方面院内业务受到医疗行业政策影响，量价承压。 而归母净利润同比下滑，则有以下几方面原因：一是国内市场终端降价、产品结构变化，合并报表毛利率下降；二是公司为了夯实产品竞争力，开拓新市场、新应用场景，仍然维持了较高的研发支出和销售费用；三是对于非核心的、盈利能力较弱的业务进行剥离，产生了一定的减值损失。 IVD行业的冬天似乎比想象中漫长。 挑战来自方方面面 对于万孚生物而言，2025年依然是努力奋斗的一年，公司持续强化内部经营管理，在产品、运营、市场等方面积极发力，促进公司主营业务发展，但无奈身处产业变革周期，不是每一步都能走得稳健。 2025年半年报就已展现业绩下滑趋势。据悉，传染病检测、慢病管理检测是万孚生物主要收入来源，于2025年上半年分别实现收入3.79亿元、5.63亿元，分别同比下降21.14%、26.06%。 万孚生物解释称，传染病检测方面，2025年冬春季节，国内呈现多种呼吸道传染病交替或叠加流行态势，但总体流行强度和医疗负荷较去年低，医院终端呼吸道传染病的检测需求与去年同期相比有明显回落。 慢病管理检测方面，今年以来，体外诊断行业受到医疗集采、DGRS（一种以疾病诊断为基础，综合考虑患者年龄、并发症、治疗方式等因素，将临床过程相近或资源消耗相

“敢投入”刻在了“先声系”基因里？ 据财报，2025年上半年，先声药业研发投入总额达10.28亿元，同比增长68.0%，占收入比率提升至28.7%，较上一年同期增加9个百分点。 此外，先声药业创始人、董事长任晋生曾在接受采访时表示，“十三五”期间，公司研发投入20亿元，“十四五”期间研发投入增至90亿元，“十五五”期间计划研发投入高达180亿元，较“十四五”期间翻一番。 这样的战略导向或也延续到了子公司的布局中。 近日，先声药业集团旗下先声再明医药股份有限公司（以下简称“先声再明”）递交招股书，准备在港交所上市，摩根斯坦利和中金公司担任联席保荐。 招股书提到，先声再明的历史可追溯至2006年，彼时先声药业开始开展肿瘤业务，便有了先声再明的前身，随后在2020年，先声再明正式独立为医药公司，聚焦于肿瘤创新药物的研究、开发与商业化。截至最后实际可行日期，先声药业通过其全资附属公司（即先声山东、海南先声及先声江苏）间接控制合共约占先声再明已发行股本总额83.10%的股本所附带的投票权。 再进一步翻阅先声再明的招股书，不难发现，先声再明为了“创新”“拓展”花了不少力气，其此次冲击港股也被视为“烧钱”模式下的必经之路。 抓住医药创新核心市场，先“抛出”五款产品 从医药集团的一个业务板块成长为一家独立公司，先声再明的创新资历不浅。 据了解，该公司打造了三项在肿瘤领域最具前景的技术平台，包括T细胞衔接器（TCE）多特异性抗体平台、ADC平台及降解剂平台。 近年来，这三项主流技术平台正逐步占据全球创新肿瘤管线的最大份额及最重要的许可交易。 来自灼识咨询报告的数据显示，2024-2035年，全球TCE市场规模将从27亿美元增至1,028亿美元，复合年增长率为39.4%；ADC市场规模将从141亿美元增至2,166亿美元，复合年增长率为28.2%；新兴降解剂市场规模将从190亿美元增至479亿

随着AI医疗持续深化，一些医疗器械公司正冲击资本市场，以求扩大新兴概念的影响力。 近日，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称 “德适生物”）就再次向港交所递交了上市申请，华泰国际担任独家保荐人。据悉，这也是德适生物继2025年6月29日首次递表失效后的第二次冲刺，瞄准了“医学影像大模型第一股”。 那么，在医学影像领域，通用大模型掀起的技术革命究竟进行到何种地步？我们可以从德适生物的招股书中找到些许答案。 “AI+医学影像”越来越刚需？ 医学影像引入AI有其必要性。 据德适生物招股书，医学影像覆盖显微成像、X射线、CT、MRI、超声及内窥镜等多种模态，是现代临床诊断的基础，已包含超过3,000种应用。 但与此同时，产业发展的痛点也比较明显，比如传统影像设备研发与临床验证周期冗长，操作耗时，高度依赖医生的专业能力等，需求端（影像检量的爆发式增长）与供给端（专业判读能力收窄）存在显著失衡。这一矛盾在生殖检测、血液肿瘤及老年慢病管理等细分领域尤为突出。 相关企业越来越意识到提高智能化水平的重要性，至于该从哪个维度入手，政策也已经给出了明确导向。 据悉，近年来，《健康中国2030规划纲要》《“十四五”国家卫生健康规划》《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》等纲领性文件，都在强调医学影像智能化，关注妇幼健康、出生缺陷防控、癌症早筛及分级诊疗等领域，要求到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级或以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用。 而当市场需求升级、企业研发加码、政策积极引导等多种因素叠加，产业的经济效益也会更加明显。 根据弗若斯特沙利文资料，我国智能医学影像检测市场规模正在经历几何级增长，由2019年的1亿元增至2024年的24亿元，复合年增长率为80.3%，并预期于2030年达401亿元，2035年

停牌十天后，百花医药没有实现投资市场预想中的“重大变更”。 $百花医药(600721)$ 2025年12月26日，百花医药发布公告称，公司控股股东、实际控制人米在齐先生、米恩华先生、杨小玲女士正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。鉴于该事项正在洽谈当中，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司向上海证券交易所申请自2025年12月29日开市起停牌。 当日百花医药股价最高达到12.6元/股，刷新了2025年新高。然而，这一走势并没有持续多久。 近日，百花医药宣布，因控股股东、实际控制人与交易对方未就控制权变更相关重大事项达成一致意见，决定终止筹划控制权变更事项，公司股票自2026年1月7日起复牌。而迎接它的是，股价连续两个交易日跌停。截至1月9日收盘，百花医药股价达到9.59元/股，跌幅为3.33%。 很显然，当前百花医药的选择让投资市场失望了。 产业回暖，中小型企业亦有增长机会 现阶段，百花医药的经营状况谈不上糟糕。 如其在公告中强调的，目前公司各项经营情况正常，终止筹划控制权变更事项不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响。 最新三季报显示，2025年1至9月，百花医药营业收入达到2.99亿元，同比增长2.74%，归属于上市公司股东的净利润为3267.42万元，同比增长36.41%。 其中，利润大幅增长，主要系公司临床研究业务加强项目进度和研发效率管控，提升销售收入，以及优化人员结构和加强采购管理，降低人力和研发成本。 具体来看，百花医药也是一位“卖水人”，作为一家综合性CRO公司，其主要致力于小分子化学药品研发和注册申报、药物中间体开发，组织实施Ⅰ~Ⅳ期临床试验、生物等效试验、医学科学服务、研发立项咨询服务、数据管理