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6 月下旬，2026 夏季达沃斯论坛在大连落下帷幕，这场以 "规模化创新" 为主题的全球商界盛会，成为观察 AI 产业走向的重要窗口。作为中国 AIoT 领域的代表性企业，涂鸦智能联合创始人、COO 兼 CFO 杨懿携公司 "All in AI" 战略亮相多场核心议题讨论，从 "中国 AI 龙虾热" 到 "AI 与未来增长"，再到智能体时代的界面竞争，其分享的产业实践与商业化思考，折射出中国科技企业在全球 AI 竞合中的独特路径与价值定位。 本届达沃斯最显著的行业共识，是 AI 讨论重心的全面转向。与前两年热议模型参数、技术原理不同，2026 年的全球商界已不再满足于概念推演，而是将目光牢牢锁定在可落地、可验证、可盈利的真实应用上。杨懿在论坛上直言，纯粹的实验室原型与创意概念已失去讨论价值，市场只认经过产业检验的落地项目。这一判断恰好契合涂鸦智能多年的发展逻辑 —— 从成立之初便扎根实体制造业，以平台化能力连接硬件厂商与开发者，将 AI 技术沉淀到千万级物理设备之中。 中国 AI 产业之所以能在应用落地层面形成全球竞争力，背后是多重优势的叠加。杨懿在 "中国 AI 龙虾热" 分论坛上总结了三重底层动力：海量活跃的用户与开发者群体、全社会对新技术试错的高度包容，以及自上而下求发展的强烈内在驱动力。不同于海外以纯软件大模型为主导的发展路线，中国依托全球最完整的制造业供应链，走出了一条 AI 硬件化、实体化的独特道路，而涂鸦智能正是这条道路上的典型样本。截至 2026 年一季度，涂鸦平台已汇聚超过 197 万名注册开发者，累计赋能智能设备出货量突破 10 亿台，覆盖全球 200 多个国家和地区，85% 的营收来自海外市场。这套由海量终端设备构成的物理网络，既是 AI 落地的天然场景，也是数据反哺模型迭代的坚实基础，构筑起难以复制的生态壁垒。 在具体的商业化路径上，涂鸦智能在达沃斯

当英伟达喊出"物理AI是下一波浪潮"、A股概念股集体涨停的时候，真正在做物理AI基础设施的公司，正在被越来越多的人注意到。 一、从"卖模组"到"做系统"——涂鸦的物理AI全栈架构 2026年6月，黄仁勋在台北GTC发布Cosmos 3——全球首个全模态物理AI基础模型。A股应声而动：凡拓数创20%涨停，巨能股份30%涨停，天娱数科两连板，绿的谐波单月涨超70%。"物理AI概念股"成为A股最热的板块。 往前倒12天，涂鸦智能（NYSE: TUYA / 02391.HK）发布了Tuya Cobuilder——端到端物理AI生成系统，用自然语言描述产品需求，系统自动完成硬件定义、App面板、固件开发、AI Agent编排、云端打通全流程。同一个赛道，同一个叙事，涂鸦的动作甚至走在英伟达前面。 这不是一次性的产品发布。梳理涂鸦2026年的整体节奏，画出来的是一张完整的物理AI分层架构—— 底层：PAE引擎（Physical AI Engine）。 1月CES首发，是涂鸦物理AI战略的技术底座。OmniMem长记忆引擎让设备记住用户习惯，LoCoMo基准准确率超80%；T-RTC实时通信网络全球平均时延低于86毫秒，30%-70%丢包率下稳定运行；DOA智能体编排引擎让硬件方案验证从几个月缩到一天。这是为物理世界交互从零打造的"驱动系统"。 中层：开发者工具链。 DuckyClaw（3月）提供硬件原生AI Agent框架，一套代码覆盖MCU到x86，端云一体协同；Tuya Cobuilder（5月）用自然语言生成完整硬件产品，从"三个月一台样机"压到"一个下午跑通"；Agent Kit把SDK精简到700K，保留联网、AI信道、云端物模型、安全四大能力，其余完全开放给开发者。 上层：AI Agent应用。 TuyaClaw（3月）既能操控桌面软件也能控制3000多种智能设备，订阅制每

作为一个长期关注生物医药上游“卖水人”的散户，百奥赛图刚交出的2025年年报和2026年一季报，让我有种“守得云开见月明”的感觉。这个公司我在今年一月份写过，从以前大家调侃的“卖小鼠的”，到如今初步验证的“全球新药发源地”，其变化值得好好拆解。 一、公司究竟在做什么？（三块拼图讲清业务） 很多人对百奥赛图的理解还停留在“养小白鼠”，其实它的业务早已升级为“抗体发现工具箱+新药研发基础设施”。从2025年年报看，收入结构已清晰地分为三大引擎： 1. 模式动物    这是公司赖以起家的基盘。核心产品是各种“人源化小鼠”，比如把小鼠某个靶点基因换成人源的，方便药企测试抗体药。2025年这块收入6.22亿元，同比大增59.86%，毛利率高达80.41%，是公司最稳定的利润来源。 2. 药理药效CRO    即利用自有的动物模型，为客户做药效评价的“一站式服务”。这块业务增速最猛，2025年收入3.52亿元，同比飙升75.24%。它与模式动物形成闭环，客户买小鼠往往顺带把实验也包圆了。 3. 抗体开发    这是公司最具想象力的板块。依托独家的RenMice全人源抗体平台，自己做“千鼠万抗”计划，产出大量抗体分子，再授权给大药企。2025年收入3.32亿元，增速仅4.58%，毛利率虽仍有86%但同比下滑。这说明它正从卖服务向卖资产（License-out）转型，业绩波动大，但弹性也最强。 二、业绩爆发背后的财务密码 2025年全年：营收13.79亿（+40.63%），归母净利润1.73亿（同比暴增416%），经营现金流高达3.70亿（+75.27%），首次全年大规模盈利。尤其让人安心的是，资产负债率降至41.48%，2025年底科创板上市又募了11.44亿，家底变厚，财务结构脱胎换骨。 2026年一季度：营收4.33亿（+7

5月21日，网易有道发布2026年第一季度业绩报告，报告期内，网易有道净收入达13.5亿元，同比增长3.8%；经营利润连续七个季度保持为正，经营现金流表现创下2022年以来同期最佳。 财报显示，报告期内，网易有道学习服务板块实现净收入6.3亿元，同比增长4.2%，连续第二个季度实现增长。其中，有道AI订阅服务总销售额超1亿元，同比增长超过70%。这得益于公司对“子曰”教育大模型的持续迭代，以及聚焦学习与生产力场景的AI Agent产品布局。 行业人士分析，有道的财务经营指标确实表现出明显的季节性。结合有道Q1 业绩，去除季节性因素，2026年该公司有望迎来全年经营利润与经营性现金流的快速改善。 收入端：下半年为旺季，Q3达年度峰值 据介绍，有道的收入季节性表现明确，下半年通常强于上半年，其中第三季度为全年高点。这一特征与公司三大业务板块的需求节奏高度相关： 广告业务在第三季度受益于暑假期间游戏与泛娱乐营销高峰，第四季度则受到国内及海外节日营销需求拉动；学习服务业务与学员行课周期一致，寒暑假为旺季，第三季度达到峰值；智能设备业务在新学年启动前迎来销售高峰，同样集中于第三季度。行业分析师认为，这一收入结构具备可预测性，有助于市场建立合理的季度预期。 利润端：2025年出现结构性错峰，2026年将回归常态 在经营利润方面，有道2025年呈现特殊节奏，尽管下半年收入更高，但上半年经营利润反而偏高。据介绍，这主要源于公司自2024年起主动收缩非聚焦业务，相关成本在2025年大幅压降，但部分服务收入仍在上半年持续确认；与此同时，随着AI技术加速应用及有道领世健康度提升，公司在下半年加大了对上述业务的市场与研发投入。 这一非典型利润分布将在2026年结束。随着收缩业务影响出清，利润季节性格局将回归正常，即下半年收入更高，经营利润表现亦将优于上半年。考察经营利润应着眼于更长周期，以更真实反

当所有人都在讨论大模型和 AI 终端时，有一个问题很少被认真思考：全球数百万中小硬件厂商，如何才能在 AI 浪潮中不被淘汰？ 5 月 12 日，涂鸦智能发布 2026 年一季度财报，给出了一个可能的答案。这家曾经被定义为 "IoT 云平台" 的公司，正在悄然转型为 Physical AI 时代的 "通用开发底座"。 财报中最引人注目的变化，不是 8.3% 的整体营收增长，而是 AI 应用收入 16.9% 的同比增速，以及高达 71.7% 的毛利率。这个数字不仅远超 PaaS 业务的 46.1%，也让市场第一次看到了涂鸦从 "卖连接" 到 "卖智能" 的可能性。 Physical AI 爆发前夜，谁来解决 "最后一公里" 难题 2026 年被行业普遍认为是 Physical AI 的元年。大模型能力正在快速从云端下沉到物理世界，智能眼镜、陪伴机器人、AI 玩具、家庭能源管理系统等产品层出不穷。 但一个残酷的现实是：90% 以上的硬件厂商没有能力自建 AI 底座。他们既不懂大模型微调，也不懂边缘计算，更没有资源去对接全球不同的云服务和合规要求。 这正是涂鸦智能的机会所在。 与苹果、小米等打造封闭生态的公司不同，涂鸦走了一条完全相反的路：它不做自己的 C 端品牌，而是专注于为全球所有硬件厂商提供 AI 开发工具和基础设施。 在 2026 年全球开发者大会上，涂鸦发布了全新升级的 AI Agent 开发平台，这个平台最独特的地方在于它的 "大模型中立" 策略。它集成了 DeepSeek、豆包、OpenAI、Gemini、通义千问等几乎所有主流大模型，开发者只需要一行代码，就可以自由切换使用任何一家的能力。 这意味着，一个传统的玩具厂商，不需要招聘 AI 工程师，只需要在涂鸦平台上选择合适的大模型，配置好提示词和设备控制权限，就能在 10 分钟内把一个普通毛绒玩具变成能对话、能讲故事

2026 年 5 月 7 日，美股 AI 应用软件板块全线暴涨，Datadog 单日大涨 31.33%，MongoDB 涨 10.62%，Snowflake 涨 10%，标志着市场注意力正从算力、大模型端向 AI 应用端加速转移。作为全球唯一打通数字与物理世界的 AI 应用平台，涂鸦智能（NYSE: TUYA, HKEX: 2391）凭借 180 万开发者生态和 10 亿台设备连接量，正站在 AI 硬件革命的风口。公司已连续八个季度实现正向经营现金流，2025 年成功扭亏为盈，当前估值仅为同类 AI 应用公司的 1/10-1/20，随着 5 月 11 日 Q1 财报发布临近，有望迎来估值修复的重大机会。 一、市场风向突变：AI 应用成为美股新主线，硬件应用价值被严重低估 近期美股市场正在发生一场深刻的风格切换。此前被 "大模型吞噬软件" 叙事压制的 AI 应用板块，在多家公司超预期财报的催化下迎来爆发式上涨。Datadog 凭借 AI 驱动的云监控业务实现营收同比增长 32%，并大幅上调全年业绩指引，单日市值暴涨超 170 亿美元。 这轮行情的核心逻辑在于：AI 技术已经从概念验证阶段进入大规模商业化落地阶段。市场开始意识到，真正能创造长期价值的不是算力本身，而是能够将 AI 能力转化为实际生产力和用户体验的应用层公司。 然而，当前市场的注意力主要集中在纯软件 AI 应用上，却严重忽视了一个更大的市场 ——AI 硬件应用。据涂鸦智能联席董事长兼总裁陈燎罕预测，2026 年全球 AI PC 渗透率将从 2025 年的 39% 攀升至 59%，手机 AI 渗透率可达 45%；未来三年，家用智能电器的 AI 搭载渗透率将攀升至 83.1%Tuya Smart。"AI 确定性增长已来，绝大部分硬件都值得用 AI 重做一遍"Tuya Smart。 在这一背景下，涂鸦智能作为全球 AI

全球亚洲美食平台及数字资产财库管理企业DDC Enterprise Limited（NYSEAMERICAN: DDC，以下简称“DDC”或“公司”）今日宣布，公司已完成新一轮比特币增持，新增购入100 枚比特币（BTC）。这是 DDC 本周内完成的第二次比特币采购，其在结构化比特币累积计划下的比特币总持仓量已增至1,783 枚。 本次增持进一步体现了 DDC 在比特币财库建设上的系统性与长期性思路。公司持续将比特币视为具备稀缺属性和长期价值特征的战略性资产，用以提升整体资金结构的稳健性，并在宏观经济与货币环境不断变化的背景下，优化流动性配置。 2026 年开年以来，DDC 已累计增持600 枚比特币。根据 Bitcointreasuries.net 的公开数据，截至目前，DDC 在全球上市公司比特币持仓规模排名已由年初的第44 位上升至第36 位。 本次增持要点： 财库规模扩大：新增比特币 100 枚 持仓规模：比特币总持有量达 1,783 枚 平均持仓成本：每枚比特币约 88,170 美元 年初至今比特币收益率： 50.7% 每股对应持仓：每 1,000 股 DDC 股票对应 0.059925 枚比特币 DDC 创始人、董事会主席兼首席执行官朱嘉盈（Norma Chu）表示：“每一次增持，都是我们在夯实比特币财库与资产负债表过程中有意识迈出的一步。公司始终坚持一致且可持续的累积策略，并在稳健的风险管理框架下，着眼长期，为股东持续创造价值。” DDC 的比特币财库战略与公司整体审慎资本配置及创新驱动增长理念保持高度一致。公司认为，在坚守核心业务发展的同时，合理配置比特币等战略性资产，有助于提升资金管理效率，并增强整体资本结构的韧性。 关于 DDC Enterprise Limited DDC Enterprise Limited（NYSEAMERICAN: DDC）在持续

12月19日，据新浪财经报道，和铂医药诉百奥赛图侵害发明专利权纠纷案将在2026年1月27日在上海知识产权法院开庭，两家的专利之争再迎新进展。 这场旷日持久的诉讼经历了从起诉到撤诉，再到二次起诉的过程。 时间回到2024年9月4日。和铂医药以其享有独占许可的伊拉兹马斯大学鹿特丹医学中心的发明专利ZL201210057668.0（专利名称为“结合分子”）为依据，向上海知识产权法院起诉百奥赛图，称百奥赛图的RenNano纳米抗体平台及由该平台获得的抗体产品对其中国专利构成侵权。 在最初的诉讼请求中，和铂医药要求百奥赛图停止侵权、销毁相关产品及用于制造侵权产品的平台和设备，并赔偿经济损失及合理费用合计 100 万元。 2025年7月22日，和铂医药HCAb平台的涉案中国专利到期。 2025年8月28日，案件首次开庭。然而，这场庭审并未进入任何关于专利技术或侵权认定的实体讨论。庭审焦点很快转向了程序层面。 百奥赛图当庭提出，和铂医药的代理律师与百奥赛图长期存在法律服务关系，可能构成重大利益冲突，并请求法院依法处理。法院对该问题予以高度关注，并当庭宣布庭审结束，案件未进入实质审理阶段。 不到两个月后的2025年10月13 日，和铂医药主动申请撤回了本次诉讼。但争议并未随之画上句号。 2025年11月5日，百奥赛图招股书披露：再次收到上海知识产权法院的应诉通知书。和铂医药就同一涉案专利、同一技术平台重新提起诉讼，取消了“停止侵权、销毁相关产品及用于制造侵权产品的平台和设备”的请求，转而将索赔金额提高至1000万元。该案目前在等待开庭审理过程中。 1 撤诉背后：和铂律师执业的基本底线遭质疑 在首次诉讼推进过程中，一个颇具争议的情节成为外界关注的焦点。 和铂医药所聘请的代理律师，此前与百奥赛图长期存在法律服务关系，客观上形成了明显的利益冲突风险。在首次开庭中，百奥赛图就此向法院正式提出异议

2025年，AI+“情绪价值”是新消费最火爆的增长密码之一。AI玩具从一机难求到二手溢价，万亿“情绪经济”赛道正在爆发。 然而，火热背后是AI搭子“走出家门”的场景痛点。当用户在海外旅行，想和AI搭子分享风土人情时，却发现离开Wi-Fi的搭子，“情感”直接离线。情感陪伴，被物理网络的无形结界所阻隔。 真正的陪伴，应如影随形。AI搭子的“黄金时代”，是能像手机一样“随时随地”的时代。 为此，涂鸦智能与珞博智能宣布：双方将在CES 2026上，北美首发蜂窝版“芙崽”。产品迭代的同时，实现AI情感陪伴从“室内”迈向“全域移动”。 图片 图片 图片 珞博智能CEO孙兆治表示：“我们选择与涂鸦智能携手，将蜂窝版的‘芙崽’在北美首发，正是看中了涂鸦强大的全球云服务能力能确保‘情感陪伴’的无界与稳定，从而让我们能专注于核心的情感交互创新，将这种独特的AI伙伴体验带给全球用户。” 为什么这款蜂窝版芙崽将代表“下一代”AI玩具情绪价值搭子？ ● 场景解放：蜂窝网络让陪伴突破围墙。无论是在通勤路上、户外山野，还是海外旅途中，“芙崽”将稳定在线，实现全天候的情感连接。 ● 体验优化：蜂窝网络带来更低延迟，让语音交互与情绪反馈如日常对话丝滑流畅，告别卡顿，沉浸感倍增。 ● 边界重塑：它不再只是“家中的玩具”，而成为你真正的“随身伙伴”，与智能手表、耳机等竞争你的随身时间，开启万亿市场的全新想象力。 此外，涂鸦智能还将携手珞博智能在CES 2026解锁AI情绪搭子的更多未来： ● 全球首款蜂窝AI“芙崽”实机体验。 ● 多语言国际版展现全球化对话能力。 ● 更多“下一代AI搭子”的全球趋势展现。 $涂鸦智能(TUYA)$

大悦城控股（000031.SZ）并表子公司大悦城地产(00207.HK)日前宣布私有化退市消息。 7月31日晚间，大悦城地产发布公告称，于2025年7月31日，董事会决议向计划股东提出建议，以根据公司法第99条透过协议安排方式，建议本公司进行股份回购。 私有化计划生效后，大悦城地产所有计划股份将被注销，股东将以每股计划股份换取0.62元的港元现金，公司股份将分别由大悦城控股以及得茂拥有约96.13%及3.87%，大悦城地产将于计划生效后立即向联交所申请撤销股份于联交所的上市地位。 当前，我国地产行业正在经历着一场前所未有的深刻变革和历史转型。市场人士认为，推进大悦城地产私有化退市，是大悦城控股聚焦长期发展战略，以“商业引领”为战略锚点,对旗下地产业务进行深度整合，强化资产统筹配置能力、释放多元业态协同潜力的长远考量。在交易完成后，其地产业务有望迎来全方位重构，“商业引领”战略将在更完整的资源版图中落地，从而实现跨业态、跨区域、跨领域的价值共振。 业务经营稳健，商业板块开辟增长新路径 大悦城地产是A股上市公司大悦城控股的并表子公司，业务主要包括投资物业、物业开发、酒店经营、管理输出及其他服务四大板块，覆盖商业住宅开发与销售、购物中心、写字楼、酒店等领域，是大悦城控股商业板块的重要组成，西单大悦城、朝阳大悦城、上海静安大悦城等标志性购物中心均属于港股上市公司资产。 据2024年财报，大悦城地产全年营业收入总额为198.31亿元，同比增长49.4%。其中，大悦城地产物业开发业务收入145.45亿元，同比增长88.8%，占总收入比例达73.34%，另三大板块业务投资物业、酒店经营、管理输出及其他服务营收分别约占总营收的21.06%、4.38%、0.89%。 大悦城控股深耕京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等主要城市群及其周边辐射区域，业务版图已拓展至全国38个城市。近年来，公司在复