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当所有人都在讨论大模型和 AI 终端时，有一个问题很少被认真思考：全球数百万中小硬件厂商，如何才能在 AI 浪潮中不被淘汰？

5 月 12 日，涂鸦智能发布 2026 年一季度财报，给出了一个可能的答案。这家曾经被定义为 "IoT 云平台" 的公司，正在悄然转型为 Physical AI 时代的 "通用开发底座"。

财报中最引人注目的变化，不是 8.3% 的整体营收增长，而是 AI 应用收入 16.9% 的同比增速，以及高达 71.7% 的毛利率。这个数字不仅远超 PaaS 业务的 46.1%，也让市场第一次看到了涂鸦从 "卖连接" 到 "卖智能" 的可能性。

Physical AI 爆发前夜，谁来解决 "最后一公里" 难题

2026 年被行业普遍认为是 Physical AI 的元年。大模型能力正在快速从云端下沉到物理世界，智能眼镜、陪伴机器人、AI 玩具、家庭能源管理系统等产品层出不穷。

但一个残酷的现实是：90% 以上的硬件厂商没有能力自建 AI 底座。他们既不懂大模型微调，也不懂边缘计算，更没有资源去对接全球不同的云服务和合规要求。

这正是涂鸦智能的机会所在。

与苹果、小米等打造封闭生态的公司不同，涂鸦走了一条完全相反的路：它不做自己的 C 端品牌，而是专注于为全球所有硬件厂商提供 AI 开发工具和基础设施。

在 2026 年全球开发者大会上，涂鸦发布了全新升级的 AI Agent 开发平台，这个平台最独特的地方在于它的 "大模型中立" 策略。它集成了 DeepSeek、豆包、OpenAI、Gemini、通义千问等几乎所有主流大模型，开发者只需要一行代码，就可以自由切换使用任何一家的能力。

这意味着，一个传统的玩具厂商，不需要招聘 AI 工程师，只需要在涂鸦平台上选择合适的大模型，配置好提示词和设备控制权限，就能在 10 分钟内把一个普通毛绒玩具变成能对话、能讲故事、能控制家里其他智能设备的 AI 伙伴。

这种 "开箱即用" 的 AI 开发能力，正是 Physical AI 时代最稀缺的资源。

从连接到智能：三层商业价值的重构

涂鸦智能的商业模式正在经历一场深刻的变革。过去，它的收入主要来自设备接入和云服务；现在，它正在构建一个更加立体的价值体系：

第一层：AI 硬件开发全栈解决方案。涂鸦提供从边缘 AI 模组、低代码嵌入式框架，到云端大模型编排、智能云端大脑的一站式服务。开发者不需要从零开始搭建技术栈，只需要专注于产品本身的差异化。

第二层：AI 应用订阅服务。这是目前增长最快、毛利最高的业务。涂鸦为硬件厂商提供场景自动化、语音助手、云端分析等标准化 AI 功能，按设备数量或使用时长收费。一季度 1160 万美元的 AI 应用收入，虽然只占总收入的 14.3%，但已经成为公司利润增长的重要引擎。

第三层：AI Agent 生态分发。这是涂鸦最具想象力的部分。未来，开发者可以在涂鸦平台上创建各种行业专用的 AI Agent，比如家庭能源管理助手、酒店客房服务机器人、工厂设备维护专家等。这些 Agent 可以被全球数百万硬件厂商直接调用，涂鸦则通过分成获得收入。

这种模式一旦跑通，涂鸦将不再只是一个技术服务商，而是会成为 Physical AI 时代的 "应用商店"。

AI 能源：被低估的第二增长曲线

在智能家居之外，涂鸦智能正在悄悄布局一个更大的市场：AI 能源管理。

随着全球能源价格上涨和碳中和目标的推进，家庭和企业对能源智能化的需求正在爆发。涂鸦的 AI 能源解决方案已经在全球多个国家落地，通过 AI 算法优化能源使用效率，平均可以为用户节省 25%-30% 的用电量。

在欧洲，涂鸦与法国 Xanlite、巴西 WEG 等能源品牌合作，推出了集成 AI 负荷识别、动态电价预测、光储充一体化调度的家庭能源管理系统。用户只需要一个 App，就能实时监控家里每个设备的能耗情况，AI 会自动根据电价变化调整设备运行时间，最大化利用太阳能和储能设备。

在工商业领域，涂鸦的园区能源管理平台可以为物流、工业、商业等高能耗园区提供精细化的能源规划和优化服务。通过 AI 预测用电需求，智能调度储能设备充放电，帮助企业降低需量电费和整体用能成本。

这个市场的规模丝毫不亚于智能家居。据预测，全球家庭能源管理系统市场将从 2025 年的 120 亿美元增长到 2030 年的 350 亿美元，年复合增长率超过 24%。

全球化：AI 时代的核心壁垒

涂鸦智能最大的优势，其实是它用十年时间建立起来的全球化基础设施。

截至 2026 年 3 月，涂鸦的开发者平台已经拥有超过 197 万注册开发者，覆盖全球 200 多个国家和地区，赋能了超过 5800 家客户和 3000 多种产品品类。它在全球部署了 7 大数据中心和 1300 多个边缘节点，能够处理日均百亿级的请求。

这种全球化能力在 AI 时代变得更加重要。不同国家有不同的大模型偏好、数据合规要求和用户习惯。涂鸦已经完成了 GDPR、CCPA、FCC、CE 等全球主要市场的合规认证，能够帮助中国硬件厂商快速进入海外市场，也能帮助海外品牌接入中国的大模型能力。

当其他 AI 公司还在争夺中国或美国单一市场时，涂鸦已经在全球范围内建立了自己的护城河。

重估的三个关键信号

当然，涂鸦智能的转型还处于早期阶段。想要让资本市场真正认可它的新定位，还需要看到三个关键指标的持续兑现：

第一，AI 应用收入占比能否在 2026 年底突破 20%。目前 14.3% 的占比还比较低，如果能保持 16% 以上的季度增速，AI 业务将在两年内成为公司最大的收入来源。

第二，AI 能源业务能否实现规模化突破。目前能源管理还是涂鸦的一个细分业务，但它的市场潜力巨大。如果能在欧洲和东南亚市场复制成功案例，能源业务有望成为涂鸦的第二增长曲线。

第三，开发者生态的活跃度能否持续提升。涂鸦的商业模式建立在开发者生态之上，只有当平台上有足够多的优质 AI Agent 和解决方案时，网络效应才会真正显现。

截至 2026 年 3 月 31 日，涂鸦智能账上还有超过 10 亿美元的净现金，这为它的 AI 转型提供了充足的弹药。与很多烧钱的 AI 公司不同，涂鸦已经实现了连续多个季度的盈利，一季度非通用会计准则净利润达到 1640 万美元，净利润率为 20.3%。

在 AI 行业泡沫逐渐消退的今天，这种 "有收入、有利润、有现金流" 的 AI 公司反而显得更加珍贵。

Physical AI 的浪潮才刚刚开始。未来十年，将会有数百亿台设备接入 AI 能力。这个市场不会被几个大公司垄断，数百万中小厂商仍然有巨大的生存空间。

而涂鸦智能押注的，正是这个不在聚光灯正中间，但却无比广阔的市场。它不想成为下一个苹果或小米，而是想成为所有 AI 硬件公司背后的 "隐形基础设施"。

当全球每一台智能设备都在使用涂鸦提供的 AI 能力时，它的价值才会真正被市场看见。

$涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$