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一撞惊醒 Robotaxi，安全才是底线 日前，湖南株洲街头发生一起哈啰 Robotaxi 撞人事故，涉事车辆车窗贴有 “3009” 字样，致一男一女受伤，其中一人被卷入车底。哈啰客服证实此事并表示已配合调查，当地运营已暂停，交警部门尚未公布责任认定结果，这也是国内少有的公开确认有人员受伤的 Robotaxi 碰撞事故。 从行业视角看，此次事故折射出 Robotaxi 发展的必然阵痛。哈啰今年 4 月才联合蚂蚁集团、宁德时代入局，6 月成立公司，11 月就投入约 80 辆车运营，“起步即冲刺” 的扩张节奏可能让技术验证和安全冗余不足。虽行业数据显示 Robotaxi 事故率普遍低于人类驾驶，百度萝卜快跑等玩家也有亿万公里运营积累，但 Cruise 因算法失误致行人被拖行、Waymo 闯入执法现场等案例证明，复杂场景下技术仍存短板。 事故不应否定行业价值，但必须敲响安全警钟。哈啰需以此次事故为契机排查技术漏洞，行业更应强化准入门槛与运营规范。Robotaxi 作为前沿科技，其发展本就伴随试错，但安全永远是前提。唯有放慢扩张脚步、夯实技术根基、完善应急机制，才能让行业在曲折中稳步前行，真正实现商业化落地$蔚来-SW(09866)$ $比亚迪(002594)$ $小米集团-W(01810)$ 

1 亿 “续命钱” 在路上！哪吒汽车靠共益债，能否守住重整最后筹码？ 12月2日，哪吒汽车母公司合众新能源重整管理人启动经营管理受托方招募，仅两天后，管理人再发公告招募共益债投资人，计划融资不超1亿元，资金将专项用于水电费、员工工资、生产线维护及车主售后等核心运营开支。这一连串动作，是这家曾为新势力黑马的车企陷入破产重整后，全力“续命”的关键举措。 时间倒推，2022年哪吒汽车还以15.2万辆年销、250亿元估值风光无限，可短短3年就因产品力失衡、资金链断裂崩盘。2023年高端车型哪吒S销量不及预期，低端市场又遭比亚迪挤压，年销同比下滑16%且烧光40亿融资；2024年核心供应商断供致双工厂停产，5000多员工被欠薪超4.6亿元，车主接连遭遇车机断网、售后失联；2025年6月，因184亿元债务无力偿还，法院裁定其进入破产重整，彼时账上现金仅1500万元，连维持基本运营都捉襟见肘。 面对缺钱的僵局，这1亿元共益债成了实打实的纾困关键。资金仍在筹集阶段，若能顺利落地，将为企业运转注入核心动力。生产线得以维护就能保留复工复产的基础，售后保障到位可稳住用户信任、守住品牌基本盘，“造车双资质”和40万车主资源的稳定，更是后续吸引战投、推进债务清偿的重要前提。对投资人而言，共益债的法律优先受偿权和资产抵押安排，降低了投资风险，也让资金募集更具可行性。 不过这只是短期过渡，1亿元撑不起车企长期运营，且意向战投山子高科的45亿注资仍未完全落地，资金压力没根本缓解。后续重整能否成功，关键看两点，一是共益债能否顺利招募，续上现金流，二是经营管理受托方和战投能否快速到位，推动2026年3月前复产。只有企业重新运转，才能真正盘活资产、清偿债务，走出困局。 $小鹏汽车-W(09868)$ 

特斯拉欧洲销量大跌！ 12月2日路透社消息，11月特斯拉在欧洲主要市场注册量同比大幅下滑，即便推出了Model Y新版本，也没能守住市场份额，这背后离不开自动驾驶技术的竞争博弈与水土不服。 特斯拉自动驾驶的优势很突出：全球千万辆车型积累的海量路测数据，让FSD算法迭代速度领先，HW4平台的500万像素摄像头+即将落地的AI5硬件，硬件基础扎实，完全自动驾驶的技术路线也足够坚定，长期来看技术沉淀深厚。 但短板也很明显：欧洲路况复杂、交通法规严苛，本土车企如大众、宝马的自动驾驶系统更适配当地街道场景和规则，用户接受度更高；同时其他车企的辅助驾驶功能快速追赶，不管是实用性还是性价比都形成竞争，特斯拉的技术优势被逐步稀释，且其自动驾驶在欧洲的本土化优化进度偏慢。 总的来说，特斯拉自动驾驶胜在数据积累和技术迭代能力，但在本土化适配和应对行业竞争上仍有提升空间。这次欧洲销量下滑也反映出，再好的技术也需贴合市场需求，后续AI5硬件能否扭转局势，关键还看本土化落地效果$比亚迪(002594)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $宁德时代(03750)$  

车市翘尾效应消失 进入拼硬实力时代 本周车企陆续公布了11月销量数据：鸿蒙智行首破8万大关，吉利单月销量冲破31万辆同比增24%蓄力大成，零跑汽车同比暴涨75%。根据乘联分会发布数据，11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%。 车市较去年年底明显遇冷，而车企各家表现分化严重，意味着吃政策、市场增量红利的普涨期结束，淘汰赛正式开始。 比亚迪11月销量超48万辆，海外销售成为当月亮点，首次突破13万辆。但海外销量并没有完成成为承接国内市场寒流的第二增长曲线，比亚迪销量同比还是出现下降。吉利汽车逆势上涨，主要得益于新能源转型加速。新能源车型在11月销量破18万辆，同比增53%，渗透率已经超过60%，新能源转型大成。 鸿蒙智行和零跑汽车跑出了造车新势力的团队，开始真正领跑。鸿蒙智行携全系“五界”卖出了81864辆，创下单月交付历史新高。零跑汽车则以70327辆的交付成绩，连续9个月领跑新势力单品牌冠军。 吉利行政总裁桂生悦认为，明年行业将开始真正的大浪淘沙，不过吉利汽车“通过落实台州宣言，内部协同效应显著，目前已经为第二次腾飞打下了坚实基础，即将迎来又一次的腾飞。$长安汽车(000625)$  $吉利汽车(00175)$ $小米集团-W(01810)$ 

吉利11月销量全线突进，新能源引领增长再破纪录 吉利汽车11月销量全线突进，多项数据创历史新高。当月总销量31万辆，连续2个月破30万、9个月同环比双增；1-11月累计278.8万辆，同比增长42%，年度目标达成率93%居行业前列。新能源成核心增长极，11月销量18.8万辆，同比增长53%，渗透率60.5%，其中国内渗透率超64%；前11月新能源累计153万辆，同比激增97%，强势拉动整体增长。 三大新能源品牌协同领跑细分市场。吉利银河11月销量13万辆，同比增长76%，前11月累销113.51万辆，同比增长167%。星愿前11月累销超40万辆，银河M9、E5等五款车型月销破万，E5与熊猫mini累销均超15万辆，覆盖多元需求。 极氪引领豪华市场，11月销量28843辆，同比增长7%，环比增长35%，前11月累销19.38万辆，历史累计破60万辆。旗舰极氪9X交付过万，单车均价53.8万元，已进入交付提速期。 领克实现销量与品牌双升，11月销量35059辆，同比增长7%，前11月累销31.67万辆，同比增长22%。领克车队卫冕2025FIA TCR总冠军，成就“七年九冠”，同步发布汽车运动战略，强化技术壁垒。 吉利11月的亮眼表现，印证了战略布局的精准性。当前目标达成率领先行业，叠加新能源矩阵优化与品牌价值提升，有望超额完成全年目标，为中国汽车品牌高质量发展注入动力，提升全球竞争力$宁德时代(03750)$  $蔚来-SW(09866)$ $吉利汽车(00175)$ 

长安、**、宁德时代三家大佬背书，阿维塔冲刺港股 IPO 11月27日，长安、**、宁德时代三方联合打造的阿维塔科技正式向港交所递交上市申请，中信证券与中金公司担任联席保荐人，打响央企旗下新能源车企港股IPO冲锋号。作为行业瞩目的“明星车企”，此次递表标志着其资本化进程迈入关键阶段。 自带三方资源光环的阿维塔，资本关注度持续升温。据披露，其最新估值已超260亿元，累计融资超190亿元，但近四年累计亏损也达113亿元，折射出新势力车企“高投入、高成长”的典型特征。股权结构上，长安汽车与宁德时代为前两大股东，**则是通过技术合作等方式与阿维塔构建起深度合作纽带。 此次募资将聚焦产品研发、技术迭代、品牌建设及渠道拓展，为其全球化战略输血。根据规划，阿维塔剑指2027年全球销量40万辆、年收入千亿元的目标，2035年更挑战150万辆销量。目前其已完成“三年四车”布局，连续八个月销量破万，累计交付超21万辆。 阿维塔递表恰逢新能源车企港股上市潮，继岚图之后，再度印证港股对未盈利科技企业的包容性优势。在A股门槛较高、美股不确定性增加的背景下，此次IPO不仅为阿维塔补充营运资金，更有望为行业树立“央企+科技巨头”合作模式的资本化标杆$宁德时代(03750)$  $长安汽车(000625)$  $蔚来-SW(09866)$ 

威马复活记：2 亿开新公司，能翻牌吗？ 2025 年 11 月 27 日，威马汽车制造温州有限公司出资 2 亿元，成立全资子公司智马行（温州）新能源汽车销售有限责任公司，经营范围涵盖新能源汽车整车销售、换电设施销售等，这是威马破产重整后恢复生产的重要后续动作。 威马作为早期造车新势力，此前经历了不小的危机。2023 年 10 月，威马因资不抵债申请破产审查，2024 年 3 月进入实质合并重整，当时审计显示负债达 203.67 亿元。直到 2025 年 4 月，法院批准重整计划，深圳翔飞接管威马四家核心公司，初期投入 10 亿元推动复产，9 月温州基地正式恢复 EX5 和 E5 车型生产，11 月初 “小威随行” APP 也重启了核心控车功能。 成立智马行是威马重建销售体系的关键一步，能看出它不只想 “活下来”，还想再拼一把。但现在新能源市场竞争太激烈，头部品牌的优势已经很明显，威马首先得把车主售后、员工欠薪这些历史问题解决好，重建市场信任，再拿出有竞争力的产品才行。 好在威马也有明确规划，先靠复产老车型稳住基本盘，未来 5 年计划推出 10 款新车，还打算开拓东南亚市场，智马行布局的换电业务也算踩中了当前行业热点。总的来说，2 亿成立新公司是个积极信号，但从复产落地到真正在市场站稳脚跟，还有很长的路要走，后续表现值得持续关注$理想汽车-W(02015)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $蔚来-SW(09866)$ 

官宣 AI 眼镜，理想的下一站是 AI 企业不是车企？ 11月25日晚，理想汽车董事长李想官宣将推“理想AI眼镜”，称其为“最好的人工智能附件”，同时透露正考虑AI音箱，但明确不造手机——“理想同学”APP已覆盖手机端。这是长期布局，8月曾有9月发布传闻被否认，此次官宣契合其“造全球领先AI企业，让汽车变空间机器人”的目标。 当前AI眼镜赛道呈“百镜大战”，小米、阿里等巨头入局，2025年全球销量增速超200%，但车企跨界罕见。理想入局核心不是卖硬件，而是打通全场景AI生态：让“理想同学”从车机延伸到眼镜、音箱，覆盖100多万车主及家人，锁定用户粘性。 理想早有技术储备，2021年已获车载VR眼镜专利。相较于小米1999元、阿里3999元定价，理想大概率走“车镜深度绑定”路线，如自动连车机实现无缝导航，这是科技公司不具备的优势。 AI眼镜尚无统一使用场景，但理想差异化打法清晰：不拼硬件拼“车联网+AI”体验。若能打通车内车外服务，既能在“百镜大战”破局，更能实现从车企到AI企业的跨越。 $理想汽车-W(02015)$ $小米集团-W(01810)$ $蔚来-SW(09866)$ 

多品牌发力见效 蔚来 Q3 交付盈利双暴涨 11月25日，蔚来2025年第三季度财报出炉，实现营业收入217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%。净亏损收窄至34.8亿元。本次蔚来业绩算是头部车企里稳扎稳打的表现，其中两大关键点非常值得关注。 一方面，多品牌发力见效。交付端靠蔚来、乐道、萤火虫三品牌发力，三季度一共交了87071台，同比环比都涨了40%+和20%+。10万到80万元价格带都覆盖到了，其中乐道卖够10万台才用了385天，妥妥的增长主力。这波规模上去了，也给后续控成本、提盈利铺了路。 另一方面，蔚来盈利层面有明显好转，综合毛利率13.9%、整车毛利率14.7%，都是近三年最高。主要是高毛利车型卖得多，加上供应链优化帮着省了钱，盈利能力算是走上坡路了。横向比虽然没追上高端品牌，但结合全价格带布局，这个成绩也说得过去。 现在新能源行业越来越集中，盈利空间也在扩大。蔚来多品牌已经跑通了规模增长，盈利也跟着改善，后续再上新车型、优化供应链，规模和盈利的正向循环大概率能继续强化$蔚来-SW(09866)$ $比亚迪(002594)$ $小米集团-W(01810)$ 

技术为王！吉利携雷神电混、神盾电池等黑科技亮相广州车展 11月21日第二十三届广州车展开幕，吉利汽车集团携旗下吉利、极氪、领克等多品牌登场，以十多项全域 AI 核心技术为核心亮点，搭配超 30 款智能车型集中亮相，把智能电动化硬实力直接摆上展台。 最具冲击力的当属技术 “王牌”：雷神 AI 电混 2.0 凭 47.26% 全球最高量产电混发动机热效率，引领电混进入 AI 新纪元；神盾金砖电池更经行业首次 “整包 + 整车” 带电六大串行测试、8 针同刺、真弹贯穿等超国标考验，筑牢安全防线。 值得关注的是，这些硬核技术已实现规模化落地。千里浩瀚辅助驾驶系统、新一代 AI 座舱操作系统 Flyme Auto 2、汽车超拟人智能体 Eva 等核心成果，正快速装配到极氪、领克、吉利等全系车型中。为让技术不再 “抽象”，吉利还搭建银河科技公园、极氪艺术馆、领克都市游乐场三大创新体验空间：银河科技公园将安全碰撞技术可视化呈现，极氪艺术馆的 “智能座舱互动体验” 让观众亲手触摸科技温度。 技术赋能下，吉利产品表现也非常亮眼。吉利银河 V 系列首款旗舰 MPV—— 超级 AI 增程吉利银河 V900 首秀，靠超级 AI 增程技术填补高端 MPV 空白；极氪 9X 交付破万，53.8 万元均价印证豪华认可度；“智趣驾享纯电 SUV” 领克 Z20 530km 后驱 Max 曜红版上新，10.99 万元起的价格刷新 15 万级纯电品质。 从技术研发到落地转化，吉利这套组合拳，既让观众直观看懂实力，更彰显冲击年度 300 万辆目标的底气$吉利汽车(00175)$