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近期，有不法分子在网络及其他公共平台上散布关于本人的不实信息和恶意诽谤，严重侵犯了我的名誉权。这些谣言不仅损害了我的个人形象，也对我的个人生活和工作、以及身边的朋友造成了极大的影响。特此声明：上述流传的关于本人的所有不实言论均为虚构，与事实严重不符。针对此类恶意造谣行为，本人已向法律机构报案，并将依法追究相关责任人和任何参与传播和扩散谣言的主体的法律责任，包括但不限于要求赔偿因名誉受损带来的一切直接和间接损失。我们已经保留所有证据，并锁定了造谣者的IP身份。此人在一些网络平台已经被处理封号。最后，请大家关注我的研究，而不是这些谣言是非。来说是非者，便是是非人。请不要再在这种非法无根之谣上浪费社会资源。好好生活，照顾好身边的人。洪灏

关于警惕不法分子假冒洪灏开展非法活动的再次声明 近期，本公司陆续接到举报，有不法分子冒充思睿集团合伙人、首席经济学家洪灏，利用钉钉群、Potato等境内外网络渠道成立所谓“思睿学府”，打着投教的名义，进行非法荐股活动、散布即将出版新书谣言，以虚假巨额回报项目诱骗。此行为不仅侵犯思睿集团及洪灏先生的合法权利，也严重侵害广大投资者的合法权益。 为防止广大投资者上当受骗，本公司在此再次郑重声明： 1、思睿集团及相关主体，均根据法规要求在监管机构合法登记，本公司及洪灏先生严格遵守相关监管及行业自律要求开展各项业务，从未开展及授权第三方开展任何荐股及指导操作业务，从未在任何公开媒介（包括但不限于网络社群）面向社会公众进行金融或理财产品销售和推介，上述非法行为与本公司及洪灏先生无任何关系。 2、思睿集团及洪灏先生所管理的产品或提供的服务，仅通过思睿官方渠道对外展业。思睿集团及洪灏本人从未授权任何个人及非持牌金融机构以思睿或洪灏的名义对外展业。任何以洪灏先生的名义建立的群组织或开展的投资指导行为，均为侵犯本公司及洪灏先生权益的非法行为。请各位投资者切勿轻信相关的群组或个人。若因此上当受骗，本公司及洪灏先生不负任何责任。 3、本公司唯一的官方网站为思睿集团（https://www.growim.com），唯一的微信公众号为GROW思睿集团： 广大投资者一旦发现假冒洪灏先生的信息，可通过“GROW思睿集团”微信公众号菜单栏—GROW在线—在线咨询，与我们的客服人员联系。 4、希望广大投资者切勿轻信此类虚假信息，并提高警惕以免造成损失。如接到相关诈骗信息，或有财务损失，请保留证据，并第一时间向公安机关报案。对不法分子侵犯本公司合法权益的行为，本公司保留依法追究其法律责任的权利。 思睿集团 2024年4月16日 ‍

* 市场流动性之浅薄，本为微盘股超额收益之源，然而最终却化作市场惊涛之根。量化巨震中终有不得或不能渡者，亦非皆值得救赎之人。凡具不确定性之物，中国文化对之常以眉头紧蹙，重管加之。* 甲辰之交，量化巨震之六连阴线，其走势犹如《易经》之坤卦六爻。此卦六爻皆阴，其卦象似奉劝人在一月市场龙血玄黄之际柔顺谨慎、待时而变。坤卦于逆境中洞烛市场趋势逆转，阴极阳生，实乃先知。今日市场巨震似已尘埃落定，然而房地产仍乃未决之问、悬顶之剑。* 易变，乃天道之常。预测，即是于情势生变之时观变于未萌，并随之而动、调吾策以应之，以图未来之局。故而，命由天定，运在人谋。腊月之末，甲辰之交，中国股市遭遇罕见抛压。专家称之为中国市场的一次“量化地震”，因嵌入看跌期权的结构性金融衍生品密集敲入，量化基金在恶性下跌的漩涡中挣扎求生，这是中国市场历史上最为黯淡的篇章之一。其实，是市场中性策略之兴衰，加以"雪球"产品的彻底崩盘与交易规则的突然变动，共同孕育了一场完美风暴。各元素本身无可厚非，然而随着市场情况不断地演绎而形成负反馈，这些元素的合力最终剧烈地搅动了市场，造成了难以估量的损失。而这些极端事件发生的概率约为10亿分之一，或约两百万年一次。这样的黑天鹅，本不应发生。在这篇文章中，我们言及五千年前黄河文明所孕育的《易经》内蕴之远古智慧。非幽非魅，但《易经》乃道家三玄之冠，亦是儒家六经之首，是中国两大古典哲学学派的奠基之作。至今，儒道两家仍指引着中土日常。儒家治世，序列天人；民间修道，以应万变。我们独创的经济周期理论和量化模型，亦借鉴《易经》乾卦之精髓而立。本文专注于《易经》之道，由此汲取中华之经典玄学与二元论的思想。“初六：履霜，冰将至”《易经》记载了吾辈先祖自太古以来，古人抛筮卜卦，以蓍草卜天下之大事。六爻的开合断续，化为八卦，包罗天地乾坤及其间万物。岁月悠悠，纵历世纪，历代层出不穷之奥义推演后，《易经》被重

非常荣幸能够与各位首席朋友同列！祝贺大家！实至名归！ ​ 敬请点击以上名片，关注我的认证微信订阅号“洪灏的宏观策略”。由于微信公众号改版，关注后请置顶并加星标，以获得洪灏最全面最及时的研究成果。

洪灏｜招聘：宏观策略研究助理**部门：** 香港研究部**汇报对象：** 首席经济学家**工作地点：** 香港/上海————————————————**公司概况：**思睿是一家国际知名的投资公司，以其深刻的投资策略和对客户成功的承诺而闻名。我们的宏观策略团队是我们投资方法的核心，为我们的投资决策提供全面的全球经济趋势分析。**职位概述：**宏观策略股票研究助理是一个多面性职位，涉及通过全面的宏观经济分析支持投资团队，管理行政职能，并确保研究发现的有效沟通。该角色需要对经济原理、金融市场有深入了解，以及出色的口头和书面沟通技巧。**主要职责：**1. **宏观研究与分析：** 对全球经济趋势、货币和财政政策、地缘政治事件进行深入研究，分析其对金融市场和投资机会的影响。2. **财务建模：** 开发财务模型，评估市场部门和个股在宏观经济框架内的表现。3. **数据解读和预测：** 使用计量经济学工具分析数据并预测市场趋势，以清晰、可操作的格式呈现发现。4. **行政支持：** 协助协调研究工作和活动，管理主管日程安排，并组织数据和研究材料。5. **沟通和报告：** 准备详细的研究报告和演示文稿。有效地向内部团队和客户沟通复杂的经济概念和投资策略。6. **团队合作：** 与投资组合经理紧密合作，提供关键见解以指导投资决策。根据需要为团队提供行政和研究支持。7. **市场监控：** 保持对全球市场趋势和经济新闻的更新，确保关键更新的及时沟通。**资格条件：**- 经济学、金融学或相关领域的学士学位；CFA 或正在取得 CFA 是一个优势。- 1-3 年股票研究或投资银行相关经验。- 对宏观经济理论和金融市场有深入了解。- 精通财务建模和统计分析。- 中英文流利；卓越的文字功底，优秀的书面和口头表达能力，能够清晰、简洁地表达复杂的观点。- 较强的组织和行政技能。- 有记者经验是一

​岁寒冬至，海内外市场却暖意渐浓，一波年末行情正逐渐展开。不知不觉，自我在V+阅读写道的年末行情以来，标普在随后的15个交易日里涨了十二天，逾12%到了4,500点之上。这边厢，近期的国内经济数据晨光熹微，万亿国债等政策宝剑出鞘；那边厢，磨刀霍霍十数月，美联储衔枚疾进的紧缩政策终现曲终奏雅之势。然而市场情绪修复、经济边际转好之际，房地产复苏似乎仍是“君问归期未有期”。我们于2024年度报告《洪灏 | 展望2024：无往不复》中写道：“房地产很可能需要数年时间方可痊愈…… 对于左支右绌的开发商而言，随着城镇化进入深水区和人口老龄化，未来相当一段时间内年销售额将远低于2021年17万亿元销售峰值，他们需要为这个新常态未雨绸缪。”话虽如此，5%的经济增长目标依然是君子当有为。大国博弈再现破冰之象，百年未有之大变局风云际会。新旧国际秩序的调整与重构，与新旧经济动能的转换遥相呼应。雄关漫道真如铁，这条革故鼎新、破旧立新的征途，无平不陂，无往不复，天地际也。兔年收官行情仍在演绎之际，投资者应该如何把握交易契机？人民币汇率周期性见底，汇市鲸涛骇浪，如何勘破汇率前景？全球产业链重塑大势之下，如何理解制造业外迁，“世界工厂”在百年变局中又将如何积极作为？且听我在十一月初录制的与瑞士宝盛的策略对话。

​今日，大梦初醒，天下大变。OpenAI的董事局得鱼忘笙，兔死狗烹。AI之脸，公司总裁Sam Altman上午还在和员工开会，下午就在一个临时安排的视频会议被开。不仅如此，就连董事长都被降级，结果一声“WTF”愤然辞职。就这样，OpenAI的大半个董事局都变成了独董 — 也就是那些只能监督却没有实权的董事。而且这些独董也各有各的硬伤：一个曾经搞垮了Quora，一个是以老公Joseph Gordon Levitt出名的社交蝴蝶，还有一个其实是混政界的半个政客。至于新任的CEO，她的美貌可能比资历更出名。并无不敬之意，但在这个高度上竞争，她的资历显得非常单薄。最后董事局只剩下联合创始人、Altman的老搭档、首席科学家llya有实控权。这位兵变的幕后操手就这样成功地控制了这个很可能决定着人类未来的公司。回想一下，在这次事件之前，Open AI出现过一系列诡异的事件。在它的DevDay，OpenAI发布了可以自己创造ChatGPT的工具。随后，一系列匪夷所思的小程序出现了。比如，有人展示了一个可以根据几句话的简单提问就能自己写出完整程序，还能自己改bug的工具。这一切，都可以在几分钟之内完成。这一代的Chat GPT已经掌握了到今年四月份的、人类有史以来积累的所有知识。这是一个在认知上全能的神。见过这个ChatGPT的朋友一定叹为观止。然而，微软很快称程序出现用户数据泄密问题，并禁止其员工使用。后来，ChatGPT连续出现了服务器故障无法连接的情况，并终止了新用户开户。ChatGPT开的一个机器人推每天不停地和网友自动聊天，简直就是一个话痨。要不是一个错字一个语法错误都没有，还真的达到了以假乱真的境界。然后昨天，Altman就被炒了。OpenAI说Altman在ChatGPT商业化的方向和董事局不一致，但在与管理层沟通上不够坦诚。也就是说，新一代ChatGPT的推出很可能是Alt

这是我们2023年11月8日发表的年度展望报告《洪灏 | 展望2024：无往不复》的英文原版报告Hao Hong | Outlook 2024: A Year of Normalization Year two of normalization with similar trading range. The biggest normalization of 2023 is that China emerged from COVID. An extended period of seclusion naturally breeds confusion. But with improved communication, as evidenced by high-level exchanges between both sides and increased international traffic, foreign relationship should improve.At the darkest hours of last October, we were the lone voice for optimism and forecasted that the Shanghai Composite should trade between ~3,000 and 3,500, while the Hang Seng should trade between ~16,000 and 23,000 in the following 12 months. The actual trading range was 2,924 to 3,419 for Shanghai, and 15,945 to 22,700 for Hang Seng. We look for

复常的第二年，交易区间延续。2023年的复常大事当属大国重启。隔离之日难免陷于彷徨。但随着交流复通，一如双方高层对话不断和跨境往来频增所示，都将促进成就相互的理解。在去年十月底的至暗时刻，我们是市场上唯几的坚定看多的声音，并预测彼时12个月内，上证交易区间为约3,000点至3,500点，恒指交易于约16,000点至23,000点。在随后的十二个月里，上证实际交易区间为2,924点至3,419点，恒指实际交易区间为15,945点至22,700点。我们预计未来12个月里，这一交易区间将延续。值得一提的是，今年十月二十日的首席经济学家论坛上，我发表了主题演讲，称当天上证的2,940点是这轮行情的重要低点。迄今，中国市场已开始有所修复，虽然修复之路一波三折。人民币弱势/中美利差臻至极点，并应均值回归。随着美联储大刀阔斧收紧货币政策，而中国央行保持货币宽松以提振国内经济，中美利差已扩大至历史最宽，并与2006年初的历史水平等量齐观。如此平稳而宽厚的利差为投机者创造了套利交易的机会，并弱化了外资的信心和投资回报。所幸的是，人民币实际有效汇率已然触及周期性低点，且市场开始计入明年美联储的四次降息。故此，人民币的历史性弱势理应开始筑底，而中美利差也应收窄。这一息差复常有望缓和资金撤离和中国资产价格的压力，并助力市场间歇性反弹和修复。流动性充足，央行冲销力度减弱在即；财政政策有望发力。央行并未缩减其资产负债表，其持有的海外净资产有增无减，储备也保持稳定。尽管有资金撤离之忧，但央行的资产负债表看上去并不像是一张大规模外汇干预的表。强劲的存款增长，也就是所谓的“超额储蓄”，与中国货物贸易的顺差和经常账户顺差之差衔枚疾进。尽管如此，鉴于当前的库存积压，房地产很可能需要数年时间方可痊愈。如是，存款余额很难一如既往地系统性地配置到房产或股票，进而给市场留下经济看似疲软乏力的印象。其实，2023年地产统

​近日，数据显示中国经济开始边际改善。而中央汇金时隔八年来于本月两度出手，入市增持。然而，值此“信心更比黄金”之际，市场对于数据的改善置若罔闻，3000点保卫战再度打响。楼市今年的“金九银十”犹如水月镜花，但房地产销售的情况依然是市场的一发千钧之焦点。但房地产是一种长周期资产，其复苏并非朝夕之功。因此，用长周期资产的表现来指导短期市场交易，一如将短期市场的涨跌与长期的政策目标绑定，无疑是一叶障目，缘木求鱼。我在近期发表的《洪灏：中国市场跑输了吗？》一文中，也详尽讨论了在当下指数化的市场里，权重股如何左右的市场指数的运行。而以市值为权重的市场指数并非中国市场真实的表现——等权重指数才是。数据纷繁如雾里看花，市场悲喜如潮涨潮落。经济数据开始边际转好，但是为什么市场不买账？救市政策此起彼伏，但是为什么市场依然不买账？在低迷的市场里，哪些板块还有机会？我在这个月与瑞士宝盛的对话里尝试回答了这些问题。