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2026 年第三季度，全球科技产业上演了一出令人费解的悖论剧码。 一方面，消费电子终端市场迎来史无前例的涨价潮。从 iPhone 18 Pro 系列起售价上调千元，到**、小米、荣耀三大国产厂商同步提价，全球智能手机平均零售价年内涨幅已突破 20%。 Counterpoint Research 最新数据显示，2026 年第三季度全球智能手机出货量同比暴跌 20%，创下十四年来同期最低水平，但市场均价却逆势上扬，呈现典型的 "量跌价升" 格局。 这轮涨价的核心推手直指上游存储芯片 ——DRAM 与 NAND 闪存价格持续暴涨，存储成本在手机物料清单中的占比从传统的 10%-15% 飙升至 30%-40%，部分旗舰机型甚至接近五成。 另一方面，作为全球存储芯片三巨头之一的 SK 海力士，其股价却在一片涨价声中持续暴跌。从 6 月下旬创下的历史高点至 10 月中旬，SK 海力士市值已蒸发超过 40%，盘中最大跌幅一度逼近 50%。7 月 29 日单日暴跌 19%，创下公司上市以来最大单日跌幅纪录，甚至直接触发韩国股市熔断机制。 按照常理，产品涨价应当利好上游供应商，股价理应水涨船高。但在存储芯片价格持续攀升、智能手机集体涨价的背景下，行业龙头海力士的股价为何反而跌跌不休？这一看似矛盾的现象背后，隐藏着怎样深刻的产业逻辑与资本博弈？ 存储芯片引发的成本海啸 2026 年 9 月，苹果秋季发布会如期而至，但 iPhone 18 Pro 系列的定价还是超出了市场预期， 国内起售价较上一代上涨 1000 元，顶配版本涨幅更是高达 3500 元。这并非苹果一家的选择，而是全行业的集体行动。 发布会前夕，**、小米、荣耀三大国产厂商已先行一步，同步上调主力机型售价，涨幅在 200 元至 1000 元区间。OPPO、vivo 紧随其后，对旗下旗舰系列进行价格调整。至此，全球主流智能手机品牌悉数

2026年以来，A 股市场结构性行情持续演绎，人工智能产业链内部轮动特征显著。不同于前两年算力、芯片、大模型等上游硬件与基础层赛道的单边狂欢，AI 应用概念板块凭借真实的场景落地、明确的业绩增量、低位的估值优势，成为全年贯穿市场的核心主线。 在大盘震荡反复、多数板块行情疲软的背景下，A 股 AI 应用板块走出独立牛市行情，多次上演涨停潮、20CM 个股批量爆发的强势走势，成为资本市场最具赚钱效应的核心赛道。 截至 2026年10月中旬，A 股 AI 应用概念板块涵盖 550只标的，板块总市值突破 10.28 万亿元，单日最高成交规模逼近 1800 亿元，板块平均换手率维持 3.87% 的高位，资金交易活跃度远超 A 股整体均值。 从估值维度来看，板块平均市盈率 165.31 倍、市净率 4.45 倍，看似处于高位，但内部结构性分化极致，大量中小市值垂直应用标的仍处于估值洼地。与算力硬件赛道估值拥挤、业绩增速放缓不同，AI 应用板块正迎来从概念炒作到业绩落地、从政策预期到商业变现的根本性转折，成为当前 A 股人工智能产业最确定、最具成长性的细分领域。 本轮 AI 应用板块的持续火爆，并非短期资金炒作的泡沫行情，而是产业技术迭代、政策密集落地、企业业绩兑现、市场资金轮动、估值逻辑重构五大核心因素共振的结果。 随着 “人工智能 +” 行动全面深化，AI 技术深度渗透办公、教育、医疗、传媒、工业、政企服务等千行百业，AI 应用企业逐步摆脱 “高研发、低盈利” 的困境，商业化闭环正式成型。 结构性牛市凸显，AI应用成A股核心赚钱主线 纵观2026年A股人工智能全产业链行情，呈现出清晰的上游降温、中游分化、下游爆发的轮动格局。 此前市场资金扎堆的 AI 芯片、服务器、光模块等算力硬件赛道，经过连续两年的大涨后，持仓高度拥挤、估值透支严重，叠加海外资本开支预期波动，板块震荡回调、赚钱效应

2026年的秋天，A股IPO市场交出了一份让市场瞠目的成绩单。截至9月末，前三季度共有约122家企业完成A股IPO，首发募资合计约2109亿至2163亿元，同比2025年同期的78家、772亿元，数量增长约56%，募资规模激增约175%。 值得注意的是，这一募资额已经超过2025年全年水平，单季度节奏从年初的温和放量，一路推升至三季度的集中爆发。在新"国九条"重塑市场底层逻辑两年多之后，IPO市场正在经历一场从"严控节奏"到"量质齐升"的结构性转身。 长鑫科技以666亿元刷新科创板纪录、北交所上市公司数量半年内突破340家、新股上市首日零破发、半导体行业独占募资四成、中金公司承销份额断层领先……每一个数字背后，都是我国资本市场服务新质生产力这一主线的具体投影。 超2100亿募资背后的三重跃迁 据Wind及德勤中国资本市场服务部统计，截至2026年三季度末，A股市场将迎来122只新股上市，融资总额达2123亿元人民币；按上市日口径，约123家企业完成IPO，首发募资合计约2163亿元。而2025年同期，这两个数字分别为78只新股、772亿元。 这组数据释放出三重信号。第一，募资规模的增速远超数量增速，说明本轮扩容并非"小散多上"，而是大项目集中落地带来的"质量型放量"。第二，2109亿元的募资额已经比2025年全年募资额多出约1341亿元，相当于用三个季度干完了去年两年的活。第三，单家平均募资从去年的不足10亿元跃升至17亿元以上，长鑫科技、华润新能源等百亿级项目显著拉高了均值。 分季度看，节奏的"前低后高"特征极为明显。第一季度募资约258.8亿元，第二季度约446.9亿元，第三季度则猛增至约1402.5亿元，单季度募资占前三季度总额的近三分之二。三季度的爆发，直接源于长鑫科技7月上市、华润新能源6月发行、惠科股份与燧原科技9月挂牌等标志性项目的集中释放。 这种"前低后高"

10月12日，韩国综合股价指数（KOSPI）跌幅再度扩大至3%，报6427.08点，SK海力士跌超4%，三星电子跌超3%。 这已是韩股连续数月阴跌的最新注脚。就在不到四个月前，KOSPI还站在9385点的历史巅峰，被全球投资者奉为“AI交易的最佳代表”。 如今，市场成交额较5月峰值暴跌70%，年内外资撤出规模高达1310亿美元，三星电子的外资持股比例跌至2008年金融危机以来的最低水平。 从“全球最牛股市”到“全球表现最差指数”，韩国股市在短短一个季度内完成了令人瞠目的角色转换。 这场暴跌并非单一因素所致，而是多重力量叠加共振的结果：全球AI叙事从狂热走向理性、韩国经济对存储芯片的畸形依赖、杠杆ETF引发的散户踩踏、以及外资在汇率与利率双重压力下的系统性撤离。 AI叙事如何将韩股推上神坛 理解这场暴跌的烈度，必须回到它此前上涨的狂热度。 2026年上半年，韩国股市以令人眩晕的速度改写历史。KOSPI从年初约4200点起步，至6月19日盘中触及9385.59点，半年累计涨幅超过100%，总市值膨胀至约4.59万亿美元，一举超越英国和加拿大，跻身全球第七大股票市场。 这场狂飙的核心引擎，是AI驱动的存储芯片“超级周期”。高盛在5月发布的研报中将韩国股市列为亚洲市场的“最高信念”，预计2026年韩国企业盈利将实现300%的增长。这是自1999年亚洲金融危机复苏以来亚洲市场最强劲的年度利润扩张。 高盛策略师在报告中写道，“存储芯片正出现创纪录的供给缺口”，超大规模数据中心投资带来的DRAM和NAND需求激增，推动存储芯片价格急剧攀升。 摩根大通在一个月内两次上调韩股目标价，将基准目标推至9000点，牛市情境目标推至10000点。花旗亦将目标价从7000点上调至8500点，理由包括“半导体产业盈利增长强劲、财政刺激政策积极，以及政府推动企业价值提升的措施正在发挥作用”。 韩国政府自身

10月8日，官方数据显示2026年国庆档（10月1日至7日）电影票房为11.65亿元，观影人次3199.59万，放映场次329万场，平均票价36.41元。档期内连续7天单日票房破亿，国产影片票房占比78.7%。 连续七日破亿、近八成国产片占比！但放在国庆档的历史坐标系中，这份成绩单的分量并不轻松。从2021年巅峰时期的44.66亿元，到2023年的27.34亿元，再到2024年的21.04亿元、2025年的18.35亿元，直至今年的11.65亿元，国庆档票房已连续五年下行，今年更是同比再降36.5%，创下近十年来国庆档票房的最低谷。 一边是全年总票房突破307亿元、全产业链产值超4800亿元的宏观暖意，一边是国庆档大盘的持续降温。这种温差背后，是我国电影市场正在经历的一场深刻结构性转型，从档期依赖型增长转向内容驱动型增长，从超级大片主导转向分众化、精细化运营。 11.65亿数字背后的微观切面 要读懂2026年国庆档，不能只看总票房一个数字。从核心指标来看，今年国庆档呈现出"量稳价跌、场次增、人次降"的微妙组合：放映场次329万场，同比微增2.21%，说明院线端的供给并没有收缩，排片反而更加充裕；但观影人次仅为3199.59万，较去年同期的5007万人大幅下滑36.1%；平均票价36.41元，比去年同期降低0.28元，同比微降0.77%，延续了近三年票价下行的趋势。 换句话说，影院开了更多的场，票卖得更便宜了，但来看电影的人反而少了近两千万。这不是供给不足的问题，而是需求端的真实降温。 票房集中度上，今年国庆档呈现出极为鲜明的"一超两强"格局。票房前三名《神探之痕迹》4.23亿元、《什么意思夫妇》2.44亿元、《生化危机：爆发夜》1.74亿元，合计拿下8.41亿元，占整个档期大盘的72.2%。 而第四名《欢迎来龙餐馆》（0.55亿元）和第五名《小猪佩奇·完美假期》（0.54亿

9月7日晚，上海燧原科技股份有限公司（股票简称：燧原科技，股票代码：688801）正式披露科创板 IPO 发行结果公告，这家国产云端 AI芯片领军企业正式完成发行阶段全部流程，距离正式挂牌上市仅一步之遥。 公告显示，燧原科技本次公开发行新股 4303.5173 万股，占发行后总股本的 10%，发行价格142.18元/ 股，实际募集资金总额约 61.19 亿元，扣除发行费用后募资净额约 58.1 亿元。 燧原科技本次网上最终发行 1032.85 万股，网下最终发行 2409.9639 万股，战略配售 860.7034万股。其中网上发行有效申购倍数高达6109.34倍，最终中签率仅为 0.02455315%，凸显市场对 AI芯片赛道的狂热追捧。 而战略配售阵容成为本次发行最大看点之一。公告披露的10家战略投资者中，腾讯旗下上海启善投资有限公司获配174.71万股，占发行总量的 4.06%，对应认购金额 2.48 亿元，限售期 36 个月，是除员工资管计划外出资规模最大的外部战配方。 此外，小米旗下武汉壹捌壹零、兆易创新旗下深圳外滩科技分别获配 49.23 万股，各占比 1.14%。同时，通富微电、中兴通讯分别获配 56.27 万股，各占比 1.31%；上海华虹集团、上海仪电集团旗下主体，以及全国社保基金、基本养老保险基金组合也悉数现身战配名单。 从战配筛选逻辑来看，燧原科技明确指向了“上游锁定核心关键物料、中游联合打造智算系统及集群产品、下游对接大规模算力采购需求”，形成 “供应链、技术、客户” 的全产业链战略协同关系。 AI 推理时代全面开启，铸就行业“差异化玩家” 2026年被业内视为AI算力产业的“分水岭之年”，全球AI算力需求结构正在发生根本性逆转，推理算力首次超越训练算力，成为市场增长的核心引擎。德勤估算2026年‌生成式AI芯片收入接近5000亿美元‌，约占全球芯片

9月开学季，国内消费电子市场没有迎来预期中的 “促销大战”，反而掀起一轮覆盖全品牌、全价位段的手机涨价潮。 从小米、OPPO、vivo 到荣耀、**，主流手机厂商相继对在售机型执行价格上调，中端机型普遍涨幅 300-800 元，旗舰机型涨幅突破 1000 元，部分 1TB 大存储版本涨幅甚至超过 1500 元。 与此同时，曾经占据市场半壁江山的千元机几乎绝迹，入门机型价格中枢普遍上移至 1500-2000 元区间。这不是一次季节性的营销调整，也不是单一厂商的策略选择，而是中国智能手机行业发展二十年来，首次出现的全产业链成本重构与市场战略转向的集中爆发。 从 “千元机混战” 到 “全价位普涨” 的行业转向 本轮手机涨价并非单一品牌的个体行为，而是一场全行业的集体价格重构。早在 2026 年 3 月，OPPO、vivo、荣耀等厂商就已启动第一轮调价，中端机型价格普遍上调 300-500 元，旗舰机型涨幅在 500-800 元区间。 进入 8-9 月，随着高通全系列芯片涨价正式落地，小米、iQOO、一加等品牌快速跟进第二轮调价，仅小米一家就有 9 款热门机型价格上调 300-500 元不等。 高通骁龙平台机型受芯片与存储双重涨价影响，涨幅普遍高于联发科平台机型；**凭借自研麒麟芯片与供应链自主可控能力，调价幅度相对温和，但旗舰机型定价中枢同样稳步上移；苹果则在 iPhone 17 系列发布前传出涨价消息，基础版起售价有望上调 100 美元，成为近年涨幅最大的一代 iPhone。 入门机型因成本占比高，价格从 1000 元以下快速抬升至 1500-2000 元区间，涨幅接近 50%；旗舰机型因搭载最新技术与大存储配置，起售价从 4000-5000 元迈入 6000-7000 元区间，顶配版本普遍突破万元；中端机型则跟随成本波动同步调整，成为市场感知最明显的价格带。 本轮涨价最显著的

9月2日，上海燧原科技股份有限公司（以下简称“燧原科技”）正式开启科创板新股申购，公司本次公开发行股票数量为4303.52万股，其中网上发行688.55万股，网上申购代码787801，申购价格为142.18元/股。 据发行公告，燧原科技初始战略配售数量为860.7034万股，占本次发行数量的20%。从战配名单来看，本次战略配售参与方覆盖面较广，吸引了腾讯、小米、兆易创新、华虹集团、中兴通讯、上海仪电等多家知名企业或旗下相关主体参与，参与者覆盖人工智能全产业链，同时还有全国社保基金、基本养老保险基金等国家级长期资金参与。其中，腾讯旗下上海启善投资有限公司获配174.71万股，占发行比例4.06%，小米旗下武汉壹捌壹零企业管理有限公司获配49.23万股，占发行比例1.14%。 值得注意的是，本次战略配售并非单纯的财务投资，参与主体的选择也与燧原科技自身的业务发展需求存在较强关联。公司一是选择具备核心关键物料及产能供应能力的半导体产业链上游企业，二是选择具备全栈系统能力的算力设备企业，三是选择具备大规模、持续AI算力采购需求的互联网大厂背景主体、具有三大电信运营商长期合作经验和渠道资源的主体，以及国内AIDC领域领先企业，通过战略合作实现公司产品进一步规模化销售与应用落地。 随着AI算力需求持续增长，算力基础设施的建设需求也随之增加，AI加速卡成为算力基础设施的重要组成部分。根据灼识咨询数据，全球AI加速卡市场规模预计将由2024年超过1000亿美元增长至2028年超过5000亿美元；同期，中国AI加速卡市场规模预计将超过1万亿元。 公开资料显示，成立于2018年的燧原科技长期聚焦云端AI芯片领域，已完成四代架构、五款云端AI芯片的迭代，并形成覆盖芯片及硬件、软件及编程平台、算力集群方案三大领域的技术体系。目前，公司多代产品已在广泛的互联网AI场景中实现大规模商用，为从传统AI模

在数字经济浪潮席卷全球、资本市场深化改革的时代背景下，财经信息服务行业正经历着前所未有的变革与重构。信息爆炸时代，碎片化内容泛滥成灾，泛娱乐化倾向侵蚀专业领域，投资者与市场主体对高质量、专业化、深度化财经资讯的需求愈发迫切。 正是在这样的行业拐点上，《新财闻网》凭借清晰的战略定位、差异化的内容生产体系与智能化的技术赋能，正迅速崛起为国内极具影响力的新锐综合财经资讯服务平台。 作为专注于资本市场政策解读、产业分析与金融信息服务的专业机构，《新财闻网》自2021 年 9 月1日上线已历经5年发展，始终坚守“深度赋能、专业创新、价值共生”的发展理念，摒弃碎片化、泛娱乐化的信息输出模式，深耕资本市场生态建设。 从最初的资讯聚合平台到如今集财经资讯、产业研究、企业服务、投资者教育于一体的综合性财经服务生态，《新财闻网》用数年时间走出一条自我特色的发展之路，并且搭建起连接资本市场、企业主体与投资大众的信息化、智能化的桥梁。 从资讯平台到价值赋能者的进化 2021年9月1日，作为《新财闻网》主体运营机构，财闻（北京）信息技术有限公司在北京市海淀科技创新区正式成立。这一时期，我国资本市场正处于注册制改革全面推进、多层次资本市场体系加速完善的关键阶段。科创板、北交所相继设立，上市公司数量快速增长，专精特新企业批量涌现，投资者结构持续优化，机构化进程不断加快。 成立初期，《新财闻网》将主要精力投入到内容体系搭建与媒体渠道布局上。公司打造了国际、产业、A股、港股、美股、IPO 六大品牌频道，构建起覆盖全球主要资本市场的内容网络。同时，积极布局第三方平台，先后入驻百度、头条、微信、新浪、雪球、网易、老虎证券、知乎、企鹅等主流媒体平台，形成了立体化的传播矩阵。 在这一阶段，《新财闻网》以“快速、准确、全面”为内容生产准则，建立了专业的采编团队与内容审核机制，确保信息发布的时效性与准确性。凭借对市场动

8月4日，深交所并购重组审核委员会 2026年 第11次会议上，创业黑马（300688.SZ）发行股份及支付现金购买资产事项被暂缓审议。同日，科达制造近 75 亿元重组被直接否决，成为年内首例并购重组被否案例。一否一缓，折射出监管层对困境上市公司高溢价跨界并购的审慎态度。 对创业黑马而言，这笔历时逾 20 个月、作价 2.8 亿元收购北京版信通技术有限公司（下称“版信通”）100% 股权的交易，早已不只是一次普通的产业并购，而是一场关乎上市公司 "保壳续命" 的关键战役。 此外，481.36%的评估增值率、98.33% 的超高毛利率、远超茅台的盈利水平、第一大客户为前员工创立企业、实控人与大客户实控人之间存在未披露的资金拆借，当这些要素叠加在一起，这场并购的每一个细节都被置于聚光灯下。 2.8亿对价、481%溢价与现金+股份的支付安排 2024年12月，创业黑马首次停牌筹划重大资产重组。2025 年 6 月，公司发布重组报告书草案（申报稿），正式披露交易方案。 根据方案，创业黑马拟通过发行股份及支付现金的方式，向北京数字认证股份有限公司（数字认证）、北京云门信安科技有限公司（云门信安）、李海明、宁波梅山保税港区怡海宏远企业管理合伙企业（有限合伙）、潘勤异、熊笃、董宏、李飞伯等 8 名交易对方购买其合计持有的版信通 100% 股权，交易作价合计 2.8 亿元。 同时，公司拟向不超过 35 名特定投资者募集配套资金不超过 1.47 亿元，用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费。此次，交易对价的支付结构颇具深意。8 名交易对方中，持股 36.60% 的第一大股东数字认证获得的 10248.42 万元对价全部以现金支付，不换取上市公司股份。 而云门信安（持股 25.65%）等其余股东则获得现金+股份的组合支付。这一安排意味着，作为国有控股背景的数字认证选择在交易中拿钱走人