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8月 27日晚间，海南百迈科医疗科技股份有限公司（以下简称：百迈科）正式披露北交所 IPO 发行公告，确定发行价格为 17.10 元 / 股，对应发行规模 2.32 亿元，扣除发行费用后募集资金净额约 2.05 亿元。这一结果较招股书中 3.06 亿元的原计划募资额缩水约 24%，相当于直接打了七六折。 更具标志性意义的是其估值的大幅回调，本次发行对应 2025 年扣非净利润摊薄后市盈率仅为 14.99 倍，而中证指数发布的医药制造业最近一个月平均静态市盈率达 28.18 倍，百迈科定价不足行业均值的 54%。 而在 2025 年 11 月 IPO 停牌前，公司新三板挂牌期间最近 20 个交易日的平均成交价高达 104 元 / 股，本次发行价仅为停牌前价格的 16.4%，估值近乎打了一六折。 作为国内首款可吸收免打结外科缝线三类证持有者、号称 “打破外资垄断” 的国产先锋，百迈科曾是医疗器械赛道的明星标的。此番 IPO 不仅募资大幅缩水，发行公告中更是罕见直白提示 “无法保证不会跌破发行价”，市场观望情绪之浓厚可见一斑。 一根撑起公司近八成营收的缝线，为何撑不起 3 亿元的募资野心？国产替代的资本叙事，为何在北交所突然 “不香了”？ 缩量降价的 IPO，机构用脚投票 从发行方案细节来看，百迈科本次 IPO 的冷遇并非单纯的定价调整，而是一级市场信心不足的集中体现。 本次公开发行股份数量维持 1355 万股不变，占发行后总股本的 25%，发行结构分为战略配售与网上发行两部分。 其中战略配售 406.5 万股，占发行总量的 30%，参与方仅包括员工持股计划、保荐机构子公司深圳市长城证券投资有限公司，以及海南自由贸易港建设投资基金有限公司，既无头部公募机构身影，也无医药产业资本入局，战略配售的吸引力明显不足。 最终 2.32 亿元的募资总额，与招股书披露的 3.06 亿元项目总投

8 月 28 日，中电科思仪科技股份有限公司（以下简称：电科思仪）正式开启网上网下申购，公司顶着 “国内电子测量仪器龙头”光环叩开了创业板的大门。然而伴随发行价尘埃落定，一场关于募资合理性的争议却愈演愈烈。 本次IPO发行价格定为16.00 元/股，对应发行市盈率 44.81倍，发行新股1.02亿股，募集资金总额达16.33亿元，较招股书披露的15亿元募资需求超出约 1.3 亿元。而在此之前，其募投项目中高达 5.42 亿元的补充流动资金安排，就已因公司账面超16亿货币资金、无任何有息负债的财务状况受市场质疑。 一边是账上趴着 16.5 亿现金、每年稳定产生 5 亿经营性现金流的 “不差钱” 基本面，一边是超过募资总额三分之一的补流需求，再加上 1.3 亿元意料之外的超募资金，电科思仪的 IPO 呈现出一种鲜明的 “募资悖论”。在全面注册制背景下，这场关于资金使用效率、募资必要性的讨论，远比 IPO本身更值得深思。 16亿募资总额与账上16亿现金的 “流动**” 8月20日，电科思仪正式披露招股意向书，创业板 IPO 进入发行冲刺阶段。根据发行公告，本次公开发行新股 10,206.9432 万股，占发行后总股本的 11.00%，全部为公开发行新股，公司股东不进行老股转让。保荐机构为国泰海通证券。 经过初步询价，电科思仪此次IPO最终确定发行价格为16.00元/股，按照这一价格计算，公司本次发行募集资金总额为 163,311.09 万元。 根据招股书，公司本次拟投入募集资金总额为 150,000 万元，对应四大募投项目为：高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目募资额为54,550.85 万元，占比 36.37%；新一代移动通信测试研发与产业化建设项目募资额为4,803.70 万元，占比 3.20%；技术创新中心建设募资额为36,465.29 万元，占比 24.31%；补充流动资

8月4日，深交所并购重组审核委员会 2026年 第11次会议上，创业黑马（300688.SZ）发行股份及支付现金购买资产事项被暂缓审议。同日，科达制造近 75 亿元重组被直接否决，成为年内首例并购重组被否案例。一否一缓，折射出监管层对困境上市公司高溢价跨界并购的审慎态度。 对创业黑马而言，这笔历时逾 20 个月、作价 2.8 亿元收购北京版信通技术有限公司（下称“版信通”）100% 股权的交易，早已不只是一次普通的产业并购，而是一场关乎上市公司 "保壳续命" 的关键战役。 此外，481.36%的评估增值率、98.33% 的超高毛利率、远超茅台的盈利水平、第一大客户为前员工创立企业、实控人与大客户实控人之间存在未披露的资金拆借，当这些要素叠加在一起，这场并购的每一个细节都被置于聚光灯下。 2.8亿对价、481%溢价与现金+股份的支付安排 2024年12月，创业黑马首次停牌筹划重大资产重组。2025 年 6 月，公司发布重组报告书草案（申报稿），正式披露交易方案。 根据方案，创业黑马拟通过发行股份及支付现金的方式，向北京数字认证股份有限公司（数字认证）、北京云门信安科技有限公司（云门信安）、李海明、宁波梅山保税港区怡海宏远企业管理合伙企业（有限合伙）、潘勤异、熊笃、董宏、李飞伯等 8 名交易对方购买其合计持有的版信通 100% 股权，交易作价合计 2.8 亿元。 同时，公司拟向不超过 35 名特定投资者募集配套资金不超过 1.47 亿元，用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费。此次，交易对价的支付结构颇具深意。8 名交易对方中，持股 36.60% 的第一大股东数字认证获得的 10248.42 万元对价全部以现金支付，不换取上市公司股份。 而云门信安（持股 25.65%）等其余股东则获得现金+股份的组合支付。这一安排意味着，作为国有控股背景的数字认证选择在交易中拿钱走人

8月24日晚，上海燧原科技股份有限公司（简称“燧原科技”）披露招股意向书、发行安排及初步询价公告等，正式启动发行工作。燧原科技股票代码为“688801”，拟于科创板上市。 燧原科技创立于2018年3月，专注于云端AI芯片及其相关产品的研发、设计和销售，已自研迭代四代架构、五款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群、AI计算及编程软件平台的产品体系。 随着生成式人工智能、大模型等技术快速发展，AI训练和推理对算力的需求持续提升，云端AI芯片市场迎来较大发展空间。灼识咨询数据显示，全球AI加速卡市场规模预计将从2024年超过1,000亿美元增长至2028年超过5,000亿美元；同期，中国AI加速卡市场规模预计将超过1万亿元，市场增长空间广阔。 在此背景下，燧原科技持续推进产品商业化落地。目前，公司多代产品已在广泛的互联网AI场景中实现大规模商用，持续为基于从传统AI模型到AI大模型的国民级应用提供AI算力支撑。此外，公司还在积极加强与网络运营商合作，已在智慧城市、智慧金融等多个垂类场景落地应用，推动AI算力从互联网应用向更多行业延伸。 业绩方面，2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，三年复合增长率达到81.32%。据招股意向书，公司2026年上半年实现营业收入11.2亿元。基于2026年1-6月已实现业绩，综合考虑已签订在手订单与产品交付节奏等因素，预计2026年1-9月营业收入为23亿元至30亿元，将同比大幅增长325.78%至455.36%，2026年或2027年实现合并报表盈利。 燧原科技始终坚持原始创新、自主研发的技术路线，以较高的研发投入强度持续加强技术壁垒。2023年至2025年，公司累计研发投入36.76亿元，占累计营业收入比例的182.55%。 目前，公司已形成芯片及硬件、软件及编程平

2026年8月21日晚间，当大多数投资者还在回味A股市场当日的震荡行情时，苹果供应链“龙头”蓝思科技（300433.SZ / 06613.HK）悄然抛出了一份令市场错愕的半年报。 《新财闻网》获悉，这份半年报的数据冰冷而刺眼。蓝思科技上半年实现营业收入288.66亿元，同比下降12.42%；归属于上市公司股东的净利润5.77亿元，同比暴跌49.52%，近乎腰斩；扣除非经常性损益后的净利润仅2.78亿元，同比大幅下滑70.45%。经营活动产生的现金流量净额20.11亿元，同比骤降53.50%。财务费用暴增至5.17亿元，同比激增近5倍。 然而，令人费解的是，就在这份“成绩单”公布的前一个交易日，蓝思科技A股总市值仍高达1963.2亿元，市盈率（TTM）达到56.87倍，市净率3.72倍。近一年来，其股价累计上涨超过30%，截止8月21日收盘，公司A股市场总市值目前接近2000亿元 一边是利润腰斩、现金流恶化、汇兑损失吞噬利润的惨淡经营现实。另一边却是近2000亿市值、近60倍市盈率的“高贵”估值。这种强烈的背离，不禁让人追问：蓝思科技这2000亿市值里，究竟有多少是真实价值，又有多少是被AI叙事、折叠屏预期和果链光环堆砌起来的泡沫？ 全面承压的年中报，从单季亏损到利润腰斩 要理解蓝思科技这份中报的成色，必须先将关键数据置于历史坐标系中审视。 2026年上半年，蓝思科技实现营业总收入288.66亿元，较2025年同期的329.60亿元减少40.94亿元，降幅12.42%。这是公司自2019年以来首次出现半年度营收同比下滑。归母净利润5.77亿元，较2025年同期的11.43亿元减少5.66亿元，降幅49.52%。扣非净利润2.78亿元，较2025年同期的9.41亿元减少6.63亿元，降幅高达70.45%。 从盈利能力指标看，上半年整体毛利率为16.43%，同比提升2.21个百分

2026年，全球半导体产业正在经历一场底层逻辑的颠覆性变革。长期以来被定义为 “周期性大宗商品” 的存储芯片，彻底跳出消费电子淡旺季交替、库存周期轮回的传统波动规律，转身成为人工智能算力基础设施的核心战略资产。 AI 大模型规模化训练、智能推理场景全域落地、智算中心集群化建设，催生了指数级增长的存储需求，彻底重构了 DRAM、NAND Flash、HBM 等全品类存储芯片的供需格局、技术路线、产能分配与产业估值体系。 不同于过往由智能手机、PC、传统服务器主导的温和增长周期，本轮存储行业上行行情是结构性、颠覆性、长周期的产业重塑。单台 AI 服务器存储消耗量达到传统服务器的 8-10 倍，AI 算力场景对高带宽、大容量、低时延存储的刚性需求，形成超强市场虹吸效应，推动全球存储芯片产值迎来井喷式增长。 行业数据显示，2026 年全球存储器产值将飙升至 8893 亿美元，同比暴涨296%，2027年将突破 1.28 万亿美元，同比再增 44%，正式迈入万亿级产业时代。供需错配、技术迭代、产能重构、格局重塑四大变革同步上演，存储芯片行业彻底告别 “涨跌轮回” 的传统周期，正式进入 AI 驱动的结构性高景气新范式。 存储芯片行业告别传统波动，AI 开启产业新逻辑 存储芯片作为半导体产业规模最大、市场化程度最高的细分赛道，数十年间始终深陷强周期性波动困境。传统存储市场的核心驱动因子高度依赖消费电子终端需求，智能手机更新迭代、PC 出货量波动、消费市场库存变化，主导着行业的涨跌轮回，形成 “产能扩张 - 供过于求 - 价格暴跌 - 减产去库 - 供不应求 - 价格暴涨” 的经典循环模式。 在传统产业逻辑中，存储芯片是标准化通用产品，技术迭代节奏平稳、产品同质化严重、产能可快速调配，市场价格跟随终端需求淡旺季大幅波动。2018 年消费电子下行、2022-2023 年全球消费电子寒冬，均引

2025年12月28日，广东恒翼能科技股份有限公司（以下简称：恒翼能）创业板 IPO 申请正式获深交所受理，保荐机构为申万宏源证券。 这家背靠宁德时代、主攻锂电池后处理设备的专精特新“小巨人”企业，拟募资 8.39 亿元投向智能制造基地建设、研发中心升级及补充流动资金。截至 2026 年 7 月，公司已完成两轮审核问询回复，上市进程看似稳步推进。 《新财闻网》获悉，光鲜的申报材料背后，恒翼能正深陷多重争议漩涡。从客户集中度高达 95% 的依附式生存模式，到 IPO 前夕同股不同价的诡异股权交易；从内销毛利率三年腰斩的盈利困境，到18亿存货压顶的资产质量隐忧；从研发投入不足同行一半的技术实力质疑，到20余家股东附条件赎回权的资本对赌阴影，每一项争议都直指 IPO 审核的核心红线。 在锂电设备行业深度调整、监管层对创业板定位核查趋严的背景下，恒翼能能否闯关成功，不仅关乎一家企业的资本命运，更折射出新能源产业链 "绑定巨头" 模式的深层矛盾。 从宁德时代到 ACC，换个 "大腿" 依然是依附 客户高度集中，是恒翼能 IPO 最醒目的风险标签，也是深交所两轮问询反复追问的核心问题。 招股书数据显示，2022年至 2025 年，恒翼能前五大客户销售收入占比分别高达 96.24%、94.62%、95.53%，连续三年维持在 95% 左右的超高水平。对比同行业可比公司，杭可科技、利元亨、先导智能等头部企业前五大客户占比普遍在 50%-70% 区间，恒翼能的客户集中度远超行业平均水平，经营独立性严重缺失。 恒翼能的成长史，几乎就是一部与宁德时代的绑定史。2019 年，恒翼能进入宁德时代供应商体系；2020 年成为核心供应商；2021 年 12 月，宁德时代全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司通过增资入股，持有公司 5.96% 股份，位列第四大股东。 资本入股后，订单随之暴增。2022

2026 年盛夏的中国汽车市场，迎来了载入产业发展史的标志性时刻。乘联会最新发布的 7 月全国乘用车零售销量排行榜，彻底颠覆了延续数十年的市场格局：月度销量前十车型中，仅有丰田卡罗拉锐放一款燃油车入围，其余九个席位被纯电动、插电混动等新能源车型全面包揽。这是中国汽车工业化发展以来，燃油车在主流销量榜单中遭遇的最彻底溃败，也标志着国内汽车市场正式迈入新能源绝对主导、燃油车边缘化的全新发展阶段。 回望十年前，国内乘用车销量前十榜单几乎是大众、丰田、本田、别克等合资燃油车的专属赛场，自主品牌新能源车型鲜有上榜机会；五年前，新能源车型仅能占据榜单 2-3 个席位，燃油车依旧牢牢掌控市场基本盘；即便是 2025 年同期，销量前十中仍有 4 款以上燃油车坚守阵地。而 2026 年 7 月的这份榜单，以极具冲击力的数据，宣告汽车产业新旧动能转换完成终极交接，持续十余年的新能源替代浪潮，终于完成对主流消费市场的全面收割。 本次 7 月车市整体呈现 “淡季缩量、新能源逆势独占鳌头” 的特征。数据显示，2026 年 7 月全国乘用车市场零售 146.1 万辆，同比下降 20.9%，环比下降 8.8%，传统燃油车市场萎缩幅度远超行业整体水平。在行业整体承压、消费趋于谨慎的背景下，新能源车型凭借产品力、性价比、智能化优势逆势稳住销量基本盘，而燃油车市场持续萎缩，头部席位快速流失。 前十榜单 “九新一油” 的极致格局，绝非短期市场波动，而是消费认知、产品迭代、产业政策、技术成熟度多重因素叠加催生的结构性、长期性产业拐点，将彻底重塑车企竞争格局、用户消费逻辑和行业未来发展轨迹。 九款新能源霸榜，燃油车仅剩独苗 根据乘联会、CarNewsChina 联合发布的 2026 年 7 月中国乘用车零售销量 TOP10 权威数据，完整榜单、销量规模、动力类型及品牌属性清晰呈现市场格局重构成果。 前十榜单总销量超

8 月 6 日，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称：宇隆科技）将迎来创业板 IPO 上会大考。这是这家显示面板上游企业继 2023 年撤回上交所主板申请后，第二次冲击 A 股资本市场。 公开资料显示，宇隆科技专注于新型半导体显示面板领域的智能控制卡及精密功能器件研发、生产与销售，产品广泛应用于笔记本电脑、显示器、电视、手机等消费电子终端，是京东方核心上游供应商之一。本次 IPO，公司拟公开发行不超过 1.29 亿股，募集资金 10 亿元，投向合肥宇隆生产基地项目、重庆宇隆二期项目及补充流动资金。 然而，随着审核进程推进，围绕宇隆科技的争议声浪持续发酵。从合肥募投项目 "已投产还是在建" 的信息披露矛盾，到对京东方超五成收入依赖的结构性困局，从研发投入强度持续低于同行的创业板定位之辩，到财务总监 "由审转岗" 的独立性质疑，多重疑点交织叠加，令这家即将上会的企业备受市场关注。 募投项目 "罗生门"，招股书与政府官宣背离 在宇隆科技本次 10 亿元募资计划中，"合肥宇隆生产基地项目" 是绝对核心，拟投入募集资金 4.5 亿元，占募资总额的 45%。该项目实施主体为合肥宇隆光电科技有限公司，建设地点位于合肥市新站高新技术开发区，达产后预计新增智能控制卡年产能近亿片、精密功能器件 3.04 亿片。 然而，就是这个被公司寄予厚望的核心募投项目，却陷入了一场信息披露的 "罗生门"。根据宇隆科技 2026 年 6 月 30 日最新披露的招股说明书（申报稿），在解释固定资产变动情况时明确写道："截至本招股说明书签署日，上述新建项目的产线设施尚未完成建设且尚未投产。" 按照招股书披露的建设进度，合肥宇隆生产基地项目总投资 9.69 亿元，于 2022 年启动建设，预计 2028 年建设完成，建设期长达 72 个月。截至报告期末，项目仍处于建设阶段，尚未形成产能。 但来自地方政府的公开信息

北京时间 2026 年 8 月 4 日，路透社援引四名知情人士独家披露，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草全新进口管制新规，计划禁止美国市场进口产自中国的新型数据中心高速光模块，管制目标直指支撑 AI 算力集群的 800G、1.6T 下一代光收发模块。 美方对外打出 “国家安全” 旗号，宣称中国产光模块存在数据窃取风险，试图在 AI 算力基础设施底层链路完成对华供应链 “去风险” 布局。消息一经扩散，全球资本市场迅速做出应激反应，A 股光模块板块出现大幅波动。 但是，如果穿透舆论情绪、立足全球光通信产业链现实格局、政策法理逻辑、商业利益博弈、供应链弹性等多重维度客观推演，不难得出核心判断：这份禁令草案最终很难完整落地，大概率经历多轮博弈后大幅缩水、增设海量豁免条款，甚至长期搁置，极端全面封锁的情景发生概率极低。 光模块是人工智能时代算力网络的 “大动脉”。通俗而言，GPU 负责运算，光模块承担服务器、交换机之间海量数据高速交互；缺少高性能高速光模块，上万张 GPU 组成的 AI 超算集群将遭遇严重带宽瓶颈，海量算力无法释放。 在中美 AI 全球竞争进入白热化阶段，美国选择将管制延伸至光模块赛道，意图复制高端 GPU 出口管制策略，试图锁死中国企业在下一代算力互联硬件的全球主导地位。然而与芯片管制截然不同的是，本轮政策博弈中，美国自身产业链高度依赖中国供给，制裁武器的反噬效应远大于威慑效果。 FCC 管制草案出台的底层战略动机与舆论误区 本次 FCC 拟定的管制方案，并非一刀切禁止所有光模块进口。根据知情人士披露内容，新规区分存量成熟产品与新型号产品：已经完成 FCC 认证、批量进入北美数据中心部署的成熟光模块不受限制；管制重心锁定新一代高速光模块，重点覆盖 1.6T 以及未来量产的 3.2T 产品。 背后战略意图清晰，当前全球数据中心正处在从 800G 向 1.6T 技术